«Донцова Л.В., Никифоров Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. – 2-е изд. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2004. – 336 с. ОГЛАВЛЕНИЕ ...»

Следует отметить, что изложенная методика дает весьма приблизительный и довольно общий результат оценки финансово-хозяйственного состояния и не указывает руководству организации направлений совершенствования управления.

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансового состояния, различия в уровне критических оценок, складывающуюся степень отклонения

134

от них фактических значений коэффициентов и возникающих в связи с этим сложностей в общей оценке финансового положения организации, мы рекомендуем производить балльную оценку финансового состояния.

Сущность такой методики заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, то есть любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов (табл. 3.16).

1-й класс — это организации с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные, чье финансовое состояние позволяет быть уверенными в своевременном выполнении обязательств в соответствии с договорами. Это организации, имеющие рациональную структуру имущества и его источников, и, как правило, довольно прибыльные.

2-й класс — это организации с нормальным финансовым состоянием. Их финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. У этих организаций, как правило, неоптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования, сдвинутое в пользу заемного капитала. При этом наблюдается опережающий прирост кредиторской задолженности по сравнению с приростом других заемных источников, а также по сравнению с приростом дебиторской задолженности. Обычно это рентабельные организации.

3-й класс — это организации, финансовое состояние которых можно оценить как среднее. При анализе бухгалтерского баланса обнаруживается «слабость» отдельных финансовых показателей. У них либо платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо наоборот — неустойчивое финансовое состояние из-за преобладания заемных источников финансирования, но есть некоторая текущая платежеспособность. При взаимоотношениях с такими организациями вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение обязательств в срок представляется сомнительным.

135

Таблица 3.16

Границы классов организаций согласно критериям оценки финансового состояния

№	Показатели финансового состояния	Условия Снижения критерия	Границы классов согласно критериям
			1 -й класс	2-й класс	3-й класс	4-й класс	5-й класс
1	Коэффициент абсолютной ликвидности	За каждые 0,01 пунк- та сниже- ния снима- ется по 0,3 балла	0,70 и бо- лее при- сваиваем 14 баллов	0,69+0,50 присваи- ваем от 13,8 до 10 баллов	0,49+0,30 присваи- ваем от 9,8 до 6 баллов	0,29+0,10 присваи- ваем от 5,8 до 2 баллов	Менее 0,10 присваива- ем от 1,8 до 0 бал- лов
2	Коэффициент критической оценки	За каждые 0,01 пунк- та сниже- ния снима- ется по 0,2 балла	1 и более -»11 бал- лов	0,99+0,80 -10,8+ 7 баллов	0,79+0,70 -»6,8+ 5 баллов	0,69+0,60 -»4,8+ 3 баллов	0,59 и ме- нее-* от 2,8 до 0 баллов
3	Коэффициент текущей ликвидности	За каждые 0,01 пункта снижения снимается по 0,3 балла	2 и более -»20 бал- лов, 1,70+2,0 -»19 бал- лов	1,69+1.50 -ют 18,7 до 13 бал- лов	1,49+1,30 ->от 12,7 до 7 бал- лов	1,29+1,00 -ют 6,7 до 1 балла	0,99 и менее -»от 0,7 до 0 баллов
4	Доля оборот- ных средств в активах	***	0,5 и более -И0 бал- лов	0,49+0,40 -> от 9 до 7 баллов	0,39+0,30 -> от 6,5 до 4 бал- лов	0,29+0,20 -» от 3,5 до 1 балла	Менее 0,20 -> от 0,5 до 0 баллов
5	Коэффициент обеспечен- ности соб- ственными средствами	За каждые 0,01 пунк- та сниже- ния снима- ется по 0,3 балла	0,5 и бо- лее -» 12,5 балла	0,49+0,40 -» от 12.2 до 9,5 балла	0,39+0,20 ->от 9,2 ДО 3,5 балла	0,19+0,10 -> от 3,2 до 0,5 балла	Менее 0,10 -» 0,2 бал- ла
6	Коэффициент капитализации	За каждые 0,01 пунк- та повы- шения сни- мается по 0,3 балла	Меньше 0,70-* 17,5 1,0*0,7-» 17,1+17,4 балла	1,01+1,22 -»от 17,0 до 10,7 балла	1,23+1,44 -»от 10,4 до 4,1 бал- ла	1,45+1,56 -»от 3,8 до 0,5 бал- ла	1,57 и бо- лее -» от 0,2 до 0 баллов
7	Коэффициент финансовой независимости	За каждые 0,01 пунк- та сниже- ния снима- ется по 0,4 балла	0,50+0,60 и более -»9+10 баллов	0,49+0,45 -^от 8 до 6,4 балла	0,44+0,40 -^от 6 до 4,4 балла	0,39+0,31 -ют 4 до 0,8 балла	0,30 и ме- нее -f от 0,4 до 0 баллов
8	Коэффициент финансовой устойчивости	За каждые 0,1 пунк- та сниже- ния снима- ется по 1 баллу	0,80 и бо- лее ->5 баллов	0,79+0,70 -*4 балла	0,69+0,60 -»3 балла	0,59+0,50 -»2 балла	0,49 и ме- нее -4 ОТ1 ДО 0 баллов
9	Границы классов		100+97,6 балла	93,5+67,6 балла	64,4+37 баллов	33,8+10,8 балла	7,6+0 бал- лов

4-й класс — это организации с неустойчивым финансовым состоянием. При взаимоотношениях с ними имеется определенный финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у таких организаций, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.

5-й класс — это организации с кризисным финансовым состоянием. Они неплатежеспособны и абсолютно неустойчивы с финансовой точки зрения. Эти предприятия убыточные.

Проведем обобщающую оценку финансового состояния анализируемой нами организации (таблица 3.17).

Таблица 3.17

Классификация уровня финансового состояния

Показатели финансового СОСТОЯНИЯ	На начало года		На конец года
	Фактическое значение коэффициента	Количество баллов	Фактическое Значение коэффициента	Количество баллов
1-г	0,094	1,8	0,074	1
	0,676	4	0,663	4,2
Ц	1,811	19.3	1,813	19
Le	0,598	10	0,599	10
L7 (U2)	0,386	9,2	0,397	9,5
и,	0,579	17,5	0,565	17,5
u3	0,633	10	0,639	10
u6	0,658	2,5	0,661	3,5
Итого	—	74,3	—	74,7

По данным расчетов получается, что анализируемая организация относится ко 2-му классу (нормального) финансового состояния, но к концу года показатели стали несколько лучше.

3.8. Анализ показателей внутригодовой динамики

Анализируя данные годовой финансовой отчетности, можно оценить изменения показателей финансового состояния в течение года. Для этого используются данные промежуточных бухгалтерских балансов и отчетов о прибылях и убытках.

Исследуя динамику состояния активов анализируемой организации за отчетный год, используем данные финансовой отчетности из приложения 7.

137

Таблица 3.18

Динамика состояния активов по кварталам отчетного периода

Показатели	Абсолютные значения, тыс. руб.					Темпы прироста, % (+ -)				Средне- годовой темп роста, %
	на 1.01.02	на 1.04.02	на 1.07.02	на 1.10.02	на 1.01.03	за I квартал	за II квартал	за III квартал	за IV квартал
Всего имущества	318 669	306 533	311 044	321 153	322 619	-3,81	+ 1,47	+3,25	+0,46	100,31
в том числе: 1. Внеоборотные активы	128 260	95 802	104 708	110 179	129520	-25,31	+9,30	+5,23	+17,55	100,24
— в % к имуществу	40,25	31,25	33,66	34,31	40,15	-9	+2,41	+0,65	+5.84	—
из них; 1.1. основные средства	87 731	56 622	80 409	76 212	97532	-35,46	+42,01	-5,22	+27,97	102,68
— в % к имуществу	27,53	18,47	25,85	23,73	30,23	-9,06	+7,38	-2,12	+6,5	—
2. Оборотные активы	190 409	210 731	206 336	210 974	193099	+ 10,67	-2,09	+2,25	-8,47	100,35
— в % к имуществу	59,75	68,75	66,34	65,69	59,85	+9	-2,41	-0,65	-5,84	—
из них: 2.1.Материальные оборотные средства	119176	78502	131148	131998	122066	-34,13	67,06	0,65	-7,52	100,60
— в % ко всем оборотным	62,59	37,25	63,56	62,57	63,21	-25,34	+26,31	-0,99	+0.64	—
2.2. Денежные средства	9881	2526	4707	4860	7859	-74,44	86,34	3,25	61,71	94,44
— в % ко всем оборотным	5,19	1,20	2,28	2,30	4,07	-3.99	+1,08	+0,02	+1,77	—
2.3. Средства в расчетах	61352	129703	70481	74116	63174	111,41	-45,66	5,16	-14,76	100,73
— в % ко всем оборотным	32,22	61,55	34,16	35,13	32,72	+29,33	-27,39	+0,19	-2,41	—

Данные таблицы 3.18 показывают, что стоимость имущества организации в конце отчетного периода составила 322619 тыс. руб., что в среднем на 0,31 процентных пункта больше, чем в начале года. Однако в течение года изменение имущества организации было нестабильным. В I квартале стоимость имущества снизилась относительно начала года на 3,81%. Это снижение было, в основном, за счет уменьшения (списания устаревшего оборудования) основных средств (на 35,46%), запасов (на 34,13%) и денежных средств (на 74,44%).

Отрицательным моментом в Т квартале является и то, что повышение доли оборотных средств организации (что само по себе и неплохо — +10,67%) произошло за счет резкого роста дебиторской задолженности (+111%), а ее доля в оборотных активах увеличилась почти в два раза (с 32 до 61 %). Б то же время сократилась доля материальных оборотных активов (—25%) и наиболее ликвидных (денежных средств — почти -4%).

Во II квартале картина несколько изменилась в лучшую сторону: стоимость имущества немного повысилась (+1,47%) в основном за счет прироста денежных средств (+86%), запасов (+67%) и основных средств (+42%). Организацией были приобретены новое оборудование и инвентарь, пополнены запасы сырья и материалов, а денежные средства увеличились за счет погашения значительной части дебиторской задолженности. Ее величина снизилась почти на 46%, а доля в оборотных активах сократилась на 27%.

В Ш квартале структура активов организации была почти такой же, как и во втором. Стоимость имущества увеличилась по сравнению с предыдущим периодом на 3,25% за счет прироста как внеоборотных, так и оборотных активов, но прирост оборотных был несколько ниже (+2,25%), чем внеоборотных (+5,23%). Отрицательным моментом можно считать то обстоятельство, что прирост оборотных средств происходил в основном за счет повышения суммы дебиторской задолженности (+5,16%), а ее доля опять повысилась почти на 1%. Хорошей тенденцией является продолжившееся увеличение денежных средств (+3,25%).

В IV квартале прирост имущества продолжился за счет увеличения внеоборотных активов (+17,5%). Оборотные средства сократились на 8%, при этом их доля в активах организации уменьшилась на 5%. Это произошло за счет уменьшения остатков материальных средств (-7,52%) и за счет снижения средств, находящихся в расчетах (-14,76%). Последнее обстоятельство является хорошим признаком для динамики финансового по-

139

ложения организации. В целом структура имущества организации на конец IV квартала стала почти такой же, какой она была в начале отчетного года, и даже несколько лучше. Отрицательным фактом является то, что в структуре оборотных активов преобладают запасы (63%) и средства в расчетах (32%), т.е. медленно реализуемые ликвидные средства и их прирост (в среднем за год) выше, чем прирост денежных активов. Эта ситуация может привести к замедлению деловой активности и текущей неплатежеспособности организации, так как активы в запасах и дебиторской задолженности отвлечены из оборота.

Динамику структуры активов организации наглядно показывает диаграмма 3.2.

Рис. 3.2. Динамика структуры имущества организации за отчетный год

Наряду с анализом имущества необходимо исследовать внутригодовую динамику источников формирования ресурсов организации. Состояние и изменение собственного капитала и заемного, а также структуры заемного капитала имеет большое значение для оценки финансового состояния организации.

Как показывают данные таблицы 3.19, в структуре источников финансирования организации за истекший год также произошли некоторые изменения. В I квартале отчетного года резко повысилась доля заемного капитала в совокупном капитале организации (с 36 до 64,87%, или на 28%). Соответственно на столько же снизилась доля собственного капитала. Это произошло за счет убыточной деятельности организации (сумма убытка в I квартале составила 9456 тыс. руб., что уменьшило сумму собственного капитала) и значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств (+76,77% прироста), а они возросли за счет увеличения суммы краткосрочных кредитов (+126%). Также увеличилась и доля этих пассивов в общей сумме заемного капитала (+3,64% и +22,48% соответственно). Все вышесказанное характеризует отрицательную тенденцию I квартала.

Положительным моментом в этом периоде можно назвать, пожалуй, лишь снижение суммы кредиторской задолженности организации (—63,8%) и соответствующее понижение ее доли в заемном капитале на 17%.

Второй квартал с точки зрения структуры пассивов выглядит получше, чем первый. Но сказать, что ситуация резко изменилась в лучшую сторону, нельзя. Почти на 34% увеличился собственный капитал, а его доля повысилась до 46,36%. Повысилась также доля долгосрочных кредитов. Таким образом, доля наиболее устойчивых пассивов организации составила почти 49%. Отрицательным фактом во II квартале является повышение суммы убытка до 11836 тыс.руб. и суммы кредиторской задолженности на 25,5%.

В III квартале произошел перелом в соотношении собственного и заемного капитала в пользу собственного. Его доля превысила половину и достигла 50,3%, а организация получила прибыль в размере 101 тыс. руб. Отрицательным является то, что снизилась сумма кредитов (как долгосрочных, так и краткосрочных) и резко увеличилась сумма кредиторской задолженности (прирост +174,8%). При этом следует отметить, что доля этой задолженности достигла 20% ко всему заемному капиталу.

В конце IV квартала структура капитала организации соответствует структуре на начало отчетного года, т.е. в пассиве преобладает доля собственного капитала, а в структуре заемного капитала 50% занимают краткосрочные кредиты, 40% — кредиторская задолженность, а все остальное — это долгосрочные кредиты и прочие обязательства. Квартал был прибыльным для организации (сумма прибыли на конец квартала составила 15 575 тыс. руб.).

141

Таблица 3.19

Динамика состояния активов по кварталам отчетного года

Динамика		состояния активов по кварталам				отчетного периода
Показатели	Абсолютные значения, тыс. руб.					Темпы прироста, % (+ -)				Среднегодовой темп роста, %
	на 1.01.02	на 1.04.02	на 1.07.02	на 1.10.02	на 1.01.03	за I квартал	за II квартал	за III квартал	за IV квартал
Всего источников финансирования	318 669	306 533	311 044	321 153	322 619	-3,81	1.47	3,25	0,46	100,31
Из них: 1. Собственный капитал	201 798	107 691	144 211	161 546	206190	-46,63	33,91	12,02	27,64	100,54
— в % ко всему капиталу	63,33	35,13	46,36	50,30	63,91	-28,19	11,23	3,94	13.61	—
2. Заемный капитал, всего	116871	198842	166833	159607	116429	70,14	-16,10	-4,33	-27,05	99,91
— в % ко всему капиталу	36,67	64.87	53,64	49,70	36,09	28.19	-11,23	-3,94	-13,61	—
в том числе: 2.1. Долгосрочные кредиты и займы	7 822	6 075	7 230	6 075	7075	-22,33	19,01	-15,98	16,46	97,52
— в % ко всему заемному капиталу	6,69	3,06	4,33	3,81	6,08	-3,64	1,28	-0,53	2,27
2.2. Краткосрочные обязательства, всего	109 049	192 767	159 603	153 532	109 354	76,77	-17,20	-3,80	-28,77	100,07
— в % ко всему заемному капиталу	93,31	96,94	95,67	96,19	93,92	3,64	-1,28	0,53	-2,27
в том числе: 2.2.1. краткосрочные кредиты и займы	79 462	179 890	144 057	118 281	59277	126,38	-19,92	-17,89	-49,88	92,94
— в % ко всему заемному капиталу	67,99	90,47	86,35	74,11	50,91	22,48	-4,12	-12,24	-23,20
2.2.2. Кредиторская задолженность	25 664	9 288	11 656	32 035	47210	-63,81	25,50	174,84	47,37	116,46
— в % ко всему заемному капиталу	21,96	4,67	6,99	20,07	40,55	-17,29	2,32	13,08	20,48
2.2.3.Прочие обязательства	3923,00	3 589	3 890	3216	2 867	-8,51	8,39	-17,33	-10,85	92,46
— в % ко всему заемному капиталу	3,36	1,80	2,33	2,01	2,46	-1,55	0,53	-0,32	0,45	—

Рис. 3.3. Динамика структуры источников имущества организации

Положительным для организации является то, что в среднем за год собственный капитал увеличивался быстрее, чем заемный (+0,54% и -0,09% соответственно), а отрицательным — то, что самый высокий темп роста наблюдается по кредиторской задолженности (+16,46%).

Далее мы должны оценить динамику показателей платежеспособности и финансовой устойчивости организации.

Рис. 3.4. Динамика ликвидных средств организации за отчетный год (тыс. руб.)

Рис. 3.5 Динамика групп обязательств организации по срокам погашения за отчетный год (тыс. руб.)

На диаграммах показана динамика групп ликвидных средств и обязательств организации по кварталам отчетного года. На основе этих показателей вычисляются финансовые коэффициенты платежеспособности.

Графики и данные таблицы показывают, что платежеспособной организация была лишь на начало года (Z.^1,107). В I квартале в норматив попадает только коэффициент L6 (доля оборотных средств в активах) — чем он больше, тем лучше. Во II квартале положительная динамика наблюдается по коэффициенту маневренности функционирующего капитала (L5) — он должен уменьшаться в динамике — и коэффициенту обеспеченности собственными оборотными средствами (L7) — его минимальная граница равна 0,1, а в нашей организации его значение на 1.07.2002 составило 0,19.

В III квартале сохранились тенденции II квартала, и существенных изменений показателей платежеспособности не произошло.

А в IV квартале коэффициенты текущей ликвидности (L4), маневренности функционирующего капитала (Ls), доли оборотных средств в активах (L6) и обеспеченности собственными оборотными средствами (Ц) соответствовали нормативным ограничениям.

Рис. 3.6. Динамика коэффициентов платежеспособности организации за отчетный год

Что касается коэффициентов финансовой устойчивости, то их динамика отражена на рисунке 3.7.

Динамика этих показателей свидетельствует о том, что в I и II кварталах отчетного года организация была весьма зависима от заемных источников финансирования и ее финансовое положение нельзя назвать устойчивым. В I квартале собственных источников финансирования у анализируемой организации было лишь 35% от всей суммы капитала (U3). Этого явно недостаточно для устойчивого финансового состояния.

Во II квартале финансовая ситуация изменилась в сторону повышения собственной независимости до 46%, а коэффици-

Рис. 3.7 Динамика коэффициентов финансовой (рыночной) устойчивости организации за отчетный период^[23]

ент капитализации (U1) по-прежнему не соответствует нормативу.

В III квартале произошел перелом финансовой ситуации в положительную сторону, так как коэффициенты рыночной устойчивости в целом соответствуют нормальным ограничениям.

IV квартал можно назвать хорошим в отношении финансовой устойчивости организации, потому что основные коэффициенты (U1, U2, U3,) не только соответствуют нормативам, но и превышают аналогичные значения на начало отчетного года.

Располагая данными о значениях финансовых коэффициентов платежеспособности и финансовой устойчивости, можно определить динамику типов финансовых состояний организации в течение отчетного года.

146

Таблица 3.20

Классификация финансового состояния организации по кварталам отчетного года

Пока- затели	На начало года		На 1.04.02		На 1.07.02		На1.10.02		На конец года
	Факти- ческое значе- ние ко- эффи- циента	Коли чество баллов	Факти- ческое значе- ние ко- эффи- циента	Коли- чество баллов	Факти- ческое значе- ние ко- эффи- циента	Коли- чество баллов	Факти- ческое значе- ние ко- эффи- циента	Коли- чество баллов	Факти- ческое значе- ние ко- эффи- циента	Коли чество баллов
L2	0,094	1,8	0,013	0,0	0,030	0,0	0,032	0,0	0,074	1
L 3	0,676	4,0	0,684	4,6	0,466	1,0	0,522	2,0	0,663	4,2
L4	1,811	19.3	1,111	4:3	1,318	7,6	1,402	10,0	1,813	19
L6	0,598	10,0	0,687	10,0	0,663	10,0	0,657	10,0	0,599	10
L7 (U2)	0,386	8:6	0,056	0,0	0,191	3,2	0.243	4,7	0,397	9,5
U1	0,579	17,5	1,846	0,0	1,157	12,5	0.988	17,4	0,565	17,5
U2	0,633	10,0	0,351	2,4	0,464	6,8	0,503	9,0	0,639	10
U3	0,658	3,0	0,371	0,5	0,487	1,0	0,522	2,0	0,661	3.5
Итого		74,2		21,8		42,1		55,1		74,7
Класс		2		4		3		3		2

Данные таблицы 3.20 подтверждают и наглядно демонстрируют выводы, сделанные нами выше. В начале отчетного года финансовое состояние организации оценивалось как нормальное (2-й класс).

В I квартале финансовые показатели резко ухудшились, и финансовое положение организации стало неустойчивым (4-й класс). Организация стала неплатежеспособной, а структура капитала оказалась неудовлетворительной, кроме того, вместо прибыли был получен убыток. На это, как уже отмечалось выше, повлияли разные объективные и субъективные причины.

Во II и III кварталах в результате принятых мер по стабилизации финансового состояния, оно стало средним (3-й класс). Хотя платежеспособность еше недостаточная, но финансовая устойчивость вполне нормальная. К тому же в III квартале организации удалось получить небольшую прибыль в результате основной деятельности.

IV квартал завершился удачно, и финансовое состояние вновь стало нормальным (2-й класс), а прибыльность деятельности еще более повысилась.

146

3.9. Общая оценка деловой активности организации. Расчет и анализ финансового цикла

Традиционный экономический анализ в значительной мере занимается сопоставлением фактических данных о результатах производственно-хозяйственной деятельности организаций с плановыми показателями, выявлением и оценкой отклонений «факта» от «плана». Затем общая сумма отклонений раскладывалась на отдельные суммы, обусловленные влиянием различных факторов, как положительных (благоприятных), так и отрицательных (неблагоприятных), и разрабатывались предложения, как усилить влияние положительных и ослабить или устранить влияние отрицательных факторов. Приведена схема последовательности прохождения этапов факторного анализа (см. стр. 86—87).

Важнейшим показателем в анализе являлся объем произведенной продукции (работ, услуг), а в торговле — объем товарооборота. Заранее принималось условие, что отрицательное отклонение от плана (невыполнение объема) считалось серьезным нарушением, ибо план — это закон, его невыполнение чревато определенными последствиями для организации. Но ведь известно, что план составлялся в оторванности от организации, по принципу «от достигнутого» (т.е. план предыдущего года каждый раз регулярно, чисто механически, увеличивался на определенное количество процентов без учета реальных возможностей организации).

В рыночной экономике самым главным мерилом эффективности работы организации является результативность.

Понятие «результативность» складывается из нескольких важных составляющих финансово-хозяйствен ной деятельности организации.

Общей характеристикой результативности финансово-хозяйственной деятельности принято считать оборот, т. е. общий объем продаж продукции (работ, услуг) за определенный период времени. Для организаций, работающих в условиях рыночных отношений, важным показателем становится и прибыль.

Рассмотрение сущности результативности позволяет определить основные задачи ее анализа. Они заключаются в том, чтобы: во-первых, определить достаточность достигнутых результатов для рыночной финансовой устойчивости организации,

148

сохранения конкурентоспособности, обеспечения надлежащего качества жизни трудового коллектива; во-вторых, изучить источники возникновения и особенности воздействия на результативность различных факторов; в-третьих, рассмотреть основные направления дальнейшего развития анализируемого объекта.

Набор экономических показателей, характеризующих результативность деятельности организации, зависит от глубины исследования. По данным внешней отчетности можно проанализировать следующие показатели (рис. 3.8):

Рис. 3.8. Показатели, характеризующие результативность

Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов — показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации.

Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота.

Во-вторых, с размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

149

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние различные внешние и внутренние факторы. К внешним факторам относятся: отраслевая принадлежность; сфера деятельности организации; масштаб деятельности организации; влияние инфляционных процессов; характер хозяйственных связей с партнерами. К внутренним факторам относятся:

эффективность стратегии управления активами;

ценовая политика организации;

методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Таким образом, для анализа деловой активности организации используют две группы показателей:

А. Общие показатели оборачиваемости.

Б. Показатели управления активами.

Как показывают данные таблицы 3.21, оборачиваемость можно исчислить как по всем оборотным средствам (коэффициент ресурсоотдачи d1), так и по отдельным их видам.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может оцениваться:

а) скоростью оборота — количеством оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;

б) периодом оборота — средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Информация о величине выручки от продажи содержится в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках» (стр. 010). Средняя величина активов для расчета коэффициентов деловой активности определяется по балансу по формуле средней арифметической:

Средняя величина активов = Он + Ок

2

где Он, Ок — соответственно величина активов на начало и конец анализируемого периода.

150

Таблица 3.21

Коэффициенты деловой активности

Более точный расчет средней величины активов за год можно получить по ежемесячным данным о состоянии активов. Тогда средняя величина активов рассчитывается по формуле средней хронологической:

Средняя величина активов = 0,5О1 + О2 + О3 +... + О n-1 + 0,5Оn

где Оn — величина активов в n~м месяце.

Продолжительность одного оборота в днях можно рассчитать следующим образом:

Продолжительность Длительность анализируемого

одного оборота (в днях) = ________периода (в днях)

Коэффициент оборачиваемости

активов в оборотах

В анализируемой нами организации за истекшее полугодие деловая активность характеризуется следующими значениями коэффициентов (табл. 3.22).

Таблица 3.22

Значения коэффициентов деловой активности

Показатели	Отчетный период	Аналогичный прошедший период	Отклонение (+.-)
Ресурсоотдача (d1))	0,334	0,584	-0,25
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств (d2)	0,558	0,337	+0,221
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (d5)	0,533	0,469	+0,064
Срок оборачиваемости материальных средств (запасов) (d6)	406	433	-27
Срок оборачиваемости денежных средств (d7)	23,4	20,5	+2,9
Средний срок погашения дебиторской задолженности (d9)	209	196	+13
Средний срок погашения кредиторской задолженности (d11)	122	93	+29

Коэффициент общей оборачиваемости (ресурсоотдача d1), или коэффициент трансформации, отражает скорость оборота всего капитала организации или эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. Данные таблицы 3.22 показывают, что за изучаемый период этот показатель уменьшился. Значит, в организации медленнее совершался

154

полный цикл производства и обращения', приносящий прибыль. Этот показатель деловой активности имеет большое аналитическое значение, так как он тесно связан с прибыльностью организации, а следовательно, влияет на результативность финансово-хозяйственной деятельности.

Оборачиваемость запасов характеризуется коэффициентом d6. Чем выше этот показатель, тем меньше затоваривание, тем быстрее можно погашать долги. Известно, что в условиях нормально функционирующей рыночной экономики оптимальная величина оборачиваемости материальных запасов 4—8 раз в год. Это, правда, приемлемо лишь для производственных организаций. Оборачиваемость долгосрочных активов колеблется от 1 до 7 в зависимости от капиталоемкости производства.

Устойчивость финансового положения анализируемого объекта и его деловая активность характеризуются соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. В стабильной экономике если дебиторская задолженность организации превышает кредиторскую, то это расценивается как свидетельство наращивания оборота и не считается тревожным сигналом. Однако в России, в условиях инфляции, такое положение может быть опасно. Подробнее этот вопрос рассмотрен в параграфе 7.3.

Скорость отдачи на собственный капитал (d5) отражает активность использования денежных средств. Низкое значение этого показателя свидетельствует о бездействии части собственных средств. В анализируемой организации этот показатель в отчетном периоде чуть больше, чем в аналогичном периоде прошлого года, однако он все-таки очень низкий — на каждый рубль инвестированных собственных средств приходится лишь 0,06 тыс. руб. выручки от продажи.

При проведении анализа деловой активности организации необходимо обратить внимание на:

1) длительность производственно-коммерческого цикла и его составляющие;

2) основные причины изменения длительности производственно-коммерческого цикла.

Прежде чем приступить к анализу показателей управления активами, необходимо представить себе этапы обращения денежных средств организации (рис. 3.9).

155

Рис. 3.9. Этапы обращения денежных средств

Это примерная схема движения средств в рамках одного производственно-коммерческого цикла.

Производственный процесс (03) состоит из нескольких этапов:

1) отрезка времени характеризующего время хранения производственных запасов с момента их поступления до момента отпуска в производство (0x3);

2) отрезка времени, характеризующего длительность процесса производства (ОПП);

3) периода хранения готовой продукции на складе (ОхГП);

Разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей является финансовым циклом, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота (ФЦ):

ФЦ = 0З+ ОДЗ - ОКЗ, (в днях)

где 0З — производственно-коммерческий процесс (оборачиваемость запасов);

ОДЗ — оборачиваемость дебиторской задолженности;

ОКЗ — оборачиваемость кредиторской задолженности.

Как видно из формулы, сокращение ФЦ в динамике — положительная тенденция. Это сокращение может быть:

во-первых, за счет ускорения производственного процесса;

во-вторых, за счет ускорения оборачиваемости ДЗ;

в-третьих, за счет замедления оборачиваемости КЗ.

156

Пример расчета длительности прризводственно-коммерческого цикла дан в таблицах 3.23 и 3.24. Рассмотрим последовательно:

1.1. Длительность нахождения средств в авансах поставщикам

Необходимо учесть, что сумма товарно-материальных ценностей, поступивших на условиях предоплаты, составила

Таблица 3.23

Справка об основных показателях деятельности за год (составлена на основе данных оборотной ведомости и баланса)

Показатели	Сумма, тыс. руб.
Средние остатки производственных запасов	17881
Средняя величина авансов, выданных поставщикам	6854
Средняя величина незавершенного производства	2496
Средние остатки готовой продукции на складе	12399
Средняя величина дебиторской задолженности, исключая авансы выданные (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	55087
Средняя величина авансов, полученных от покупателей и заказчиков	337
Средняя величина кредиторской задолженности	36437
Поступление производственных запасов всего, в том числе на условиях предоплаты	139284 26464
Сумма материальных затрат, отнесенных на себестоимость	63111
Фактическая себестоимость выпущенной продукции	74878
Фактическая производственная себестоимость проданной продукции	69744
Сумма погашенных (оплаченных) обязательств поставщиков	104 106
Выручка от продажи продукции, работ, услуг	106969

Для определения длительности производственно-коммерческого цикла в расчет должна войти скорректированная величина пребывания средств в авансах:

Таким образом, вследствие расчетов с поставщиками на условиях предоплаты длительность производственного процесса организации возросла на 19,1 дня.

1.2. Длительность хранения производственных запасов (О х З):

1.3. Длительность процесса производства (ОПП)

1.4. Длительность хранения готовой продукции (О х ГП):

Что касается длительности хранения готовой продукции, то предыдущий расчет можно дополнить расчетом длительности хранения каждого вида продукции (структурная оценка).

Таким образом, длительность производственного процесса в отчетном году была:

0З = 19,1 дня + 102 дня + 12 дней + 64 дня = 197,1 дня.

2. Период погашения дебиторской задолженности определяется следующим образом.

Период нахождения средств в расчетах может быть сокращен при предоставлении покупателям авансов. Ускорение расчетов с покупателями зависит от соотношения суммы средств, полученных от покупателей на условиях предоплаты, и общего объема выручки от продажи.

158

3. Определение среднего срока погашения задолженности

поставщикам:

Таким образом, совокупная длительность операционного цикла организации равна 382,5 дня (197,1 дня + 185,4 дня). При этом в течение 126 дней он обслуживался капиталом поставщиков (кредиторов), а в течение 256,5 дня — за счет иных источников. Такими источниками, как правило, являются собственные средства организации, а также краткосрочные кредиты банков.

Длительность финансового цикла (ФЦ) организации составила 256,5 дня.

Для сложившегося производственно-коммерческого цикла можно рассчитать потребность в собственном оборотном капитале (табл. 3.24).

Таблица 3.24

Расчет потребности в собственном оборотном капитале

Показатели	Сумма, тыс.руб.
1. Средняя величина авансов, выданных поставщикам (до 12 месяцев)	6854
2. Средняя величина производственных запасов	17881
3. Средние остатки незавершенного производства	2496
4. Средние остатки готовой продукции	12399
5. Средняя величина дебиторской задолженности, исключая авансы выданные (погашение в течение 12 мес.)	55087
6. Средняя величина дебиторской задолженности, за исключением содержащейся в ней доли, приходящейся на прибыль от реализации (26,7% — уровень прибыли от реализации по ф. № 2, см. приложение 2), т.е. 26,7% от п. 5	55087x0,267= 14708 55087- 14708 = 40379
7. Итого средняя величина вложенного в текущие активы капитала (с.1 + с.2 + с.3 + с.4 + с.6)	80009
8. Средние остатки кредиторской задолженности	36437
9. Средние авансы, полученные от покупателей	337
10. Потребность в собственных оборотных средства) (в оборотном капитале) (с.7 - с.8 + с.9)	43909