«Донцова Л.В., Никифоров Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. – 2-е изд. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2004. – 336 с. ОГЛАВЛЕНИЕ ...»

Медиана — это среднее, полученное путем выявления «центрального» значения в совокупности данных, расположенных в ранжированном порядке. Иными словами, медиана делит ряд данных пополам.

Метод сравнения — самый древний, логический метод анализа. Вопрос сравнения решается по принципу «лучше или хуже», «больше или меньше». Это во многом обусловлено особенностями психологии человека, который сравнивает объекты парами. При сравнении пользуются разными приемами, например шкалами. Выделяют четыре основных характеристики шкал:

описание;

порядок;

расстояние;

наличие начальной точки.

Описание предполагает использование единственного дескриптора — опознавателя измеряемой характеристики объекта для каждой градации в шкале. Например, такими дескрипторами могут быть: «да или нет»; «есть или отсутствует»; «количество рублей» и т.п.

Порядок характеризует относительный размер дескриптора, например: «больше, чем», «меньше, чем», «равен». Не все шкалы обладают характеристиками порядка. Например, нельзя сказать «больше» или «меньше» для сравнения «покупателя» с «не покупателем».

80

Расстояние — это характеристика шкалы, показывающая абсолютную разницу между дескрипторами, которая может быть выражена в количественных единицах. Например, предприятие, которое прибрело три станка, купило на два станка больше по сравнению с предприятием, купившим один станок. Первое предприятие закупило оборудования «больше, чем» второе. «Расстояние» между шкалами в данном случае равно двум станкам.

Начальная точка. Считается, что шкала имеет начальную точку, если она имеет единственное начало. Это может быть нулевая точка. Например, возрастная шкала имеет нулевую точку, связанную с рождением, но не все шкалы измеряемых свойств обладают нулевой точкой.

Вертикальный анализ — представление финансового отчета в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге. Обязательным элементом анализа являются динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и их источников покрытия.

Таким образом, можно выделить две основные черты вертикального анализа:

переход к относительным показателям позволяет проводить сравнительный анализ предприятий с учетом отраслевой специфики и других характеристик;

относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые существенно искажают абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затрудняют их сопоставление в динамике.

Вертикальный анализ баланса (см. табл. 3.2) позволяет сделать следующее заключение: доля собственного капитала увеличилась на 0,6% пункта и составляет свыше 60% к балансу. На заемный капитал организации приходится 36,1% к концу года, и это на 0,6% пункта меньше, чем в начале года. Доля заемного капитала снизилась, в основном, за счет сокращения доли долгосрочных и краткосрочных кредитов.

Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегирования показателей определяет аналитик. Как правило, берут базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать изменение отдельных балансовых статей, а также прогнозировать их значения.

Один из вариантов горизонтального анализа баланса представлен в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Горизонтальный анализ баланса

Наименование статей	На начало года n (базисный период)		На начало года (n+1)		На начало года (n+2)
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Активы
1.Основные средства и прочие внеоборотные активы
1.1. Основные средства и нематериальные активы	88 334	100	98176	111,1
1.2. Прочие внеоборотные активы	39926	100	31344	78,5
ИТОГО	128 260	100	129 520	101,0
2. Запасы
2.1. Сырье, материалы и другие ценности	17576	100	3433	19,5
2.2. Готовая продукция и товары	92 803	100	109 623	118,1
и т.д.		100

Аналогично может быть выполнен горизонтальный анализ других форм финансовой отчетности.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимно дополняют друг друга. Поэтому на практике можно построить аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной финансовой формы, так и динамику отдельных ее показателей.

Трендовый анализ — часть перспективного анализа, необходим в управлении для финансового прогнозирования. Тренд — это путь развития. Тренд определяется на основе анализа временных рядов следующим образом: строится график возможного развития основных показателей организации, определяется среднегодовой темп прироста и рассчитывается прогнозное значение показателя. Это самый простой способ финансового прогнозирования. Сейчас на уровне отдельной организации расчет

82

ным периодом времени является месяц Или квартал. Анализ временных рядов позволяет решать следующие задачи:

1) изучить структуру временного ряда, включающую тренд — закономерные изменения среднего уровня параметров, а также случайные колебания;

2) изучить причинно-следственные взаимосвязи между процессами;

3) построить математическую модель временного ряда.

Анализ тренда предназначен для исследования изменений среднего значения временного ряда с построением математической модели тренда и с прогнозированием на этой основе будущих значений ряда. Анализ тренда выполняют путем построения моделей простой линейной или нелинейной регрессии.

В процессе анализа можно:

1) опробовать несколько математических моделей тренда и выбрать ту, которая с большей точностью описывает динамику изменения временного ряда;

2) построить прогноз будущего поведения временного ряда на основании выбранной модели тренда с определенной доверительной вероятностью;

3) удалить тренд из временного ряда с целью обеспечения стационарности.

В качестве моделей трендов используют различные элементарные функции и их сочетания, а также степенные ряды.

Каждый результативный показатель зависит от многочисленных и разнообразных факторов. Под факторным анализом понимается методика комплексного и системного изучения и измерения воздействия факторов на величину результативных показателей.

Различают следующие типы факторного анализа:

функциональный и вероятностный,

прямой (дедуктивный) и обратный (индуктивный),

одноступенчатый и многоступенчатый,

статический и динамический,

пространственный и временной,

ретроспективный и перспективный.

Основными этапами факторного анализа являются:

1. Отбор факторов, которые определяют исследуемые результативные показатели.

2. Классификация и систематизация их с целью обеспечения возможностей системного подхода.

83

3. Определение формы зависимости между факторами и результативными показателями.

4. Моделирование взаимосвязей между результативным показателем и факторами.

5. Расчет влияния факторов и оценка роли каждого из них в изменении величины результативного показателя.

6. Работа с факторной моделью (практическое ее использование для управления экономическими процессами).

Создать факторную систему — это значит представить изучаемое явление в виде алгебраической суммы, частного или произведения нескольких факторов, которые воздействуют на величину этого явления и находятся с ним в функциональной зависимости.

Финансовые коэффициенты применяются для анализа финансового состояния предприятия и представляют собой относительные показатели, определяемые по данным финансовых отчетов, главным образом по данным отчетного баланса и отчета о прибылях и убытках.

Применение финансовых коэффициентов основано на теории, предполагающей существование определенных соотношений между отдельными статьями отчетности.

Предпочтительные значения коэффициентов зависят от отраслевых особенностей предприятий, от размеров предприятий, оцениваемых обычно годовым объемом продаж и среднегодовой стоимостью активов. На предпочтительные величины коэффициентов, кроме того, может влиять общее состояние экономики, фаза экономического цикла.

Для расчета финансовых коэффициентов финансовые отчеты предприятия должны быть приведены в определенную аналитиком форму, называемую аналитической. Пример такой аналитической формы отчетного баланса приведен в таблице 3.2.

Критерии оценки финансового состояния предприятия с помощью финансовых коэффициентов обычно подразделяют на следующие группы:

платежеспособность;

прибыльность, или рентабельность;

эффективность использования активов;

финансовая (рыночная) устойчивость;

деловая активность.

Для измерения перечисленных характеристик в практике анализа используют множество — более сотни различных фи

84

нансовых коэффициентов. Отбор коэффициентов определяется задачами проводимого анализа.

Преимущества метода коэффициентов:

1) возможность получить информацию, представляющую интерес для всех категорий пользователей;

2) простота и оперативность расчета;

3) возможность выявить тенденции в изменении финансового положения предприятия;

4) возможность оценить финансовое состояние исследуемого предприятия относительно других аналогичных предприятий;

5) устранение искажающего влияния инфляции.

Среди аналитиков нет единого мнения относительно состава, классификации и даже названий коэффициентов, так что отнесение некоторых коэффициентов к конкретной группе достаточно условно. Далее будут рассмотрены наиболее часто применяемые на практике показатели.

Экспертные методы используются в тех случаях, когда не подходят инструментальные и при измерениях нельзя опереться на физические явления или они пока очень сложны. Экспертные методы основываются на интуиции, в них преобладают субъективные начала. Примером использования экспертного метода может служить экспертная оценка стоимости недвижимости.

Сложность объектов экономических измерений способствовала широкому распространению экспертных оценок в качестве метода измерения.

Выделяют два уровня использования экспертных оценок: качественный и количественный. Применение экспертных оценок в тех областях, где могут быть использованы инструментальные средства и информационные технологии, нередко обусловлено неумением правильно ими пользоваться.

Причинно-следственный анализ, результатом которого является оценка, неразрывно связан с личностью эксперта; другой эксперт, поставленный перед той же проблемой, может прийти к другим оценкам. Оценки сложных объектов должны выполняться экспертами высокой квалификации. Оценки «средних» экспертов обычно основаны на традиционных, привычных представлениях. В сложных случаях они могут оказаться ошибочными.

Уменьшить риск субъективности суждения можно, если обратиться к группе экспертов, которые могут обсуждать и со-

85

гласовывать свои оценки. Полагают, что согласованность действий экспертов обеспечивает высокое качество экспертизы. Это не всегда верно. Известны случаи, когда именно эксперты, не согласные с мнением большинства, давали верные оценки.

3. АНАЛИЗ ФОРМЫ №1 «БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС)

3.1. Общая оценка структуры имущества организации и его источников по данным баланса

Из всех форм бухгалтерской отчетности важнейшей является баланс. Бухгалтерский баланс характеризует в денежной оценке финансовое положение организации по состоянию на отчетную дату. По балансу характеризуется состояние материальных запасов, расчетов, наличие денежных средств, инвестиций.

Данные баланса необходимы собственникам для контроля над вложенным капиталом, руководству организации при анализе и планировании, банкам и другим кредиторам — для оценки финансовой устойчивости.

Бухгалтерский баланс состоит из двух равновеликих частей — актива и пассива. В западной практике пассив представлен в виде собственного капитала и обязательств, т.е.

Актив — Обязательства + Собственный капитал

В Концепции бухгалтерского учета в рыночной экономике России даны определения активов, обязательств и капитала.

Активами считаются хозяйственные средства, контроль над которыми организация получила в результате свершившихся фактов ее хозяйственной деятельности и которые должны принести ей экономические выгоды в будущем^[19]

.

Обязательством считается существующая на отчетную дату задолженность организации, которая является следствием свер-

87

шившихся проектов ее хозяйственной деятельности и расчеты по которой должны привести к оттоку активов.

Капитал представляет собой вложения собственников и прибыль, накопленную за все время деятельности организации.

В бухгалтерском балансе активы и обязательства должны быть представлены с подразделением в зависимости от срока обращения (погашения) как краткосрочные (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства, кредиторская задолженность) и долгосрочные (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные займы). Активы и обязательства представляются как краткосрочные, если срок обращения (погашения) по ним не более 12 месяцев после отчетной даты или продолжительности операционного цикла, превышающей 12 месяцев. Все остальные активы и обязательства представляются как долгосрочные.

В соответствии с ПБУ 4/99 бухгалтерский баланс должен объединять средства в активе по разделам:

«Внеоборотные активы»

«Оборотные активы», а источники образования этих средств по разделам:

«Капитал и резервы»

«Долгосрочные обязательства»

«Краткосрочные обязательства».

Каждый раздел баланса объединяет группу статей.

Согласно действующим нормативным документам баланс в настоящее время составляется в оценке нетто. Итог баланса дает ориентировочную оценку суммы средств, находящихся в распоряжении предприятия. Эта оценка является учетной (балансовой) и не отражает реальной суммы денежных средств, которую можно выручить за имущество, например, в случае ликвидации предприятия. Текущая «цена» активов определяется рыночной конъюнктурой и может отклоняться в любую сторону от учетной, особенно в период инфляции.

Анализ активов, обязательств и капитала организации проводится по балансу (ф. № 1) с помощью одного из следующих способов:

анализа непосредственно по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей;

формирования уплотненного сравнительного аналитического баланса путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей;

дополнительной корректировки баланса на индекс инфляции с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах.

Анализ непосредственно по балансу — дело довольно трудоемкое и неэффективное, так как слишком большое количество расчетных показателей не позволяет выделить главные тенденции в финансовом состоянии организации.

Один из создателей балансоведения Н.А. Блатов рекомендовал исследовать структуру и динамику финансового состояния предприятия при помощи сравнительного аналитического баланса. Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры, а также расчетами динамики.

89

Аналитический баланс, на наш взгляд, полезен тем, что сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые обычно осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом. Схемой аналитического баланса (табл. 3.1) охвачено много важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс фактически включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа.

Таблица 3.1

Схема построения аналитического баланса

Наименование статей	Абсолютные величины		Относительные величины		Изменения
	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	в абсолют ных величии нах	в струк туре	в% к величи не на начало года	в % к измене нию итога Балан са
1	2	3	4	5	6=3-2	7=5-4	6 8=--- 2	9
АКТИВ А А А		А2					— х100%	АА, ДХ
БАЛАНС (Б)			100	100	ДБ=Б2—Б]	0	"б7х	100

Окончание табл. 3.1

Наименова-	Абсолютные величины		Относительные величины			Изменения
ние статей	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	в абсолют ных величии нах	в струк туре	в% к величии не на начало года	в % к измене нию итога Балан са
1	2	3	4	5	6=3-2	7=5-4	~~2Х	9
ПАССИВ П
п.	п,	Пг	—Lxl00%	л, Б, Х	Пг-П,=ДП		дл,	Д/7, —^х!00% дь
БАЛАНС (Б)	Б,	Б2	100	100	дБ=Б2—Б,	0	"б7х	100

Рассмотрим на конкретном примере аналитический баланс (таблица 3.2).

Таблица 3.2

Сравнительный аналитический баланс

Наименование статей	Коды строк	Абсолютные величины, тыс. руб.			Относительные величины,%
		на начало года	на конец года	измене ние <+->	на нача ло года	на конец года	измене ние <+-)	в% к величии не на начало года	в% к измене нию итога баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
I. Внеоборотные активы 1.1. Нематериальные активы	стр.110	603	644	+41	0,2	0,2		+6,8	+ 1,0
1.2. Основные средства	стр.120	87731	97532	+9801	27,5	30,2	+2,7	+11,2	+248,1
1.3. Прочие внеоборотные активы	стр.130, 135, 140, 150	39926	31344	-8582	12,5	9,7	-2,8	-21,5	-217,3
ИТОГО по разделу I	стр.190	128260	129520	+1260	40,2	40,1	-0,1	+0,98	+31,9

продолжение таблицы

Наименование статей	Коды строк	Абсолютные величины, тыс. руб.			Относительные величины, %
		на начало года	на конец года	изменение (+.-)	на начало года	на конец года	измене ние (+.-)	в% к величии не на начало года	в% к измене нию итога баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
II. Оборотные активы 2.1.Запасы	стр.210, 220	119176	122066	+2890	37,4	37,8	+0,4	+2,4	+73,2
2.2.Дебитор-ская задолженность (платежи после 12 месяцев)	стр.230	201	443	+242	0,1	0,1		+120,4	+6,1
2.3.Дебитор-ская задолженность (платежи до 12 месяцев)	стр.240	61151	62731	+1580	19,2	19,4	+0,2	+2,6	+40,0
2.4. раткосрочные финансовые вложения	стр.250	2516	1334	-1182	0,8	0,4	-0,4	-47,0	-29,9
2.5.Денеж-ные средства	стр.260	7365	6525	-840	2,3	2,0	-0,3	-11,4	-21,3
ИТОГО по разделу II	стр.290	190409	193099	2690	59,8	59,7	-0,1	+1,4	+68,1
Медленно реализуемые активы	стр.210+ 220+230+ +270	119377	122509	+3132	37,5	38,0	+0,5	+2,6	+79,3
Наиболее ликвидные активы	стр. 250 + 260	9881	7859	-2022	3,1	2,4	-0,7	-20,5	-51,2
Величина финансово-эксплуатационных потребностей	стр. 210+ 230+ 240--620	150822	137241	-13581	47,3	42,5	-4,8	-9,00	-343,8
Стоимость имущества	стр.190+ +290	318669	322619	+3950	100	100	0	+1,2	100
III. Капитал и резервы 3.1.Уставный капитал	стр. 410	64286	68504	+4218	20,2	21,2	+1,0	+6,6	+106,8
3.2.Добавоч-ный и резервный капитал	стр. 420+ +430	37481	38023	+542	11,8	11,8		+1,4	+13,7

Окончание табл. 3.2

Наименование статей	Коды строк	Абсолютные величины, тыс. руб.			Относительные величины, %
		на начало года	на конец года	изменение (+Н	на начало года	на конец года	изменение (+.-)	в% к величии не на начало года	в% к измене нию итога баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
З.З.Фонд социальной сферы и целевые финансирования	стр. 440+ 450	83555	87588	+4033	26,2	27,1	+0.9	+4,8	+102,1
3.4.Нерас-пределенная прибыль	стр.460+ 470-465-475	16476	15575	-901	5,2	4.8	-0,4	-5,5	-22,8
ИТОГО по разделу III	стр.490	201798	206190	+4392	63,3	63,9	+0,6	+2,2	111,2
долгосрочные обязательства	стр.590	7822	7075	-747	2,5	2,2	-0.3	-9.5	-18,9
V. Краткосрочные обязательства 5.1.Заемные средства	стр.610	79462	59277	-20185	24.9	18,4	-6,5	-25,4	-511,0
5.2.Креди-торская задолженность	стр.620	25664	47210	+21546	8,1	14,6	+6,5	+83.9	+545.5
5.3.Прочие обязательства	стр.630 + +640+650+ +660	3923	2867	-1056	1,2	0,9	-0,3	-26,9	-26,7
ИТОГО по разделу V	стр.690	109049	109354	+305	34,2	33,9	-0,3	+0,3	+7,7
Краткосрочные пассивы	стр.610+ +630, 660	79462	59277	-20185	24,9	18,4	-6.5	-25,4	-511,0
Всего заемных средств	стр.590+ +690	116871	116429	-442	36,7	36,1	-0,6	-0,4	-11.2
Итог баланса	стр.300 или стр. 700	318699	322619	+3950	100	100	0	+1,2	100
Рабочий капитал	стр.290 --690	81360	83745	+2385	25,5	26,0	+0.5	+2,9	+60,4
Величина собственных средств в обороте	Стр.490--190	73538	76670	+3132	23,1	23,8	+0,7	+4,3	+79,3

Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации. В число исследуемых показателей обязательно нужно включать следующие^[20]

:

1. Общую стоимость активов организации, равную сумме разделов I и II баланса (стр. 190 + 290).

2. Стоимость иммобилизованных (т.е. внеоборотных) средств (активов), равную итогу раздела I баланса (строка 190).

3. Стоимость мобильных (оборотных) средств, равную итогу раздела II баланса (строка 290).

4. Стоимость материальных оборотных средств (стр. 210+220).

5. Величину собственного капитала организации, равную итогу раздела III баланса (стр. 490).

6. Величину заемного капитала, равную сумме итогов разделов IV и V баланса (строка 590 + строка 690).

7. Величину собственных средств в обороте, равную разнице итогов разделов III и I баланса (стр.490 — 190).

8. Рабочий капитал, равный разнице между оборотными активами и текущими обязательствами (итог раздела II, стр. 290 минус итог раздела V стр. 690).

Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание на изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала в стоимости активов, на соотношения темпов роста собственного и заемного капитала, а также на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженностей. При стабильной финансовой устойчивости у организации должна увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженностей должны уравновешивать друг друга.

Как мы видим из данных таблицы 3.2, за отчетный период активы организации возросли на 3950 тыс. руб., или на 1,2%, в том числе за счет увеличения объема внеоборотных активов — на 1260 тыс. руб., или на 31,9 %, и прироста оборотных активов — на 2690 тыс. руб., или на 68,1%. Иначе говоря, за отчетный период в оборотные средства было вложено более чем в два раза больше средств, чем основной капитал. При этом материальные оборотные средства увеличились на 2890 тыс. руб., а денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, наоборот, уменьшились на 2022 тыс. руб. Данные колонки 10 таблицы 3.2 показывают, за счет каких средств и в какой мере изменилась стоимость имущества организации.

В целом следует отметить, что структура совокупных активов характеризуется значительным превышением в их составе доли оборотных средств, которые составили почти 60%, их доля незначительно (на 0,1%) уменьшилась в течение года.

Состав оборотных средств необходимо детализировать, т.е. более углубить анализ. Необходимо более подробно рассмотреть материальные оборотные средства, за счет чего произошло их увеличение на 0,4%. Можно составить аналогичные таблицы, но только по каждому отдельному виду оборотных средств (см. баланс).

Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственных источников средств, причем их доля в общем объеме увеличилась в течение года на 0,1%. Доля собственных средств в обороте возросла на 0,3%, что также положительно характеризует деятельность организации.

Структура заемных средств в течение отчетного периода претерпела рад изменений. Так, доля кредиторской задолженности поставщикам и другими увеличилась на 6,5%, и если мы исследуем баланс по статьям, то рост задолженности наблюдался по всем позициям кредиторских расчетов. Но, обратив свое внимание на актив баланса, где произошло увеличение по статьям «готовая продукция» и «товары», можно предположить, что рост кредиторской задолженности поставщикам объясняется этим фактом, и нужно убедиться, что это не просроченная кредиторская задолженность.

3.2. Результаты общей оценки структуры активов и их источников по данным баланса

Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов организации позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу.

Например, уменьшение (в абсолютном выражении) валюты баланса за отчетный период свидетельствует о сокращении организацией хозяйственного оборота, что может повлечь ее неплатежеспособность. Установление факта сворачивания хозяйственной деятельности требует проведения тщательного анализа его причин:

сокращение платежеспособного спроса на товары, работы, услуги данной организации;

ограничение доступа на рынки необходимого сырья, материалов, полуфабрикатов;

постепенное включение в активный хозяйственный оборот филиалов (дочерних предприятий) за счет основной организации и т.д.

Анализируя увеличение валюты баланса за отчетный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. Наиболее сложно учесть влияние инфляционных процессов, однако без этого затруднительно сделать определенный вывод о том, является ли увеличение валюты баланса следствием только лишь удорожания готовой продукции под воздействием инфляции сырья, материалов, либо оно показывает и на расширение финансово-хозяйственной деятельности.

Исследование структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости (устойчивости) организации. Так, например, увеличение доли собственных средств за счет любого из источников способствует усилению финансовой устойчивости организации. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности.

Исследование изменения структуры активов организации позволяет получить важную информацию. Так, например, увеличение доли оборотных средств в имуществе (активах) может свидетельствовать о:

формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации;

отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции, товаров, работ и услуг организации, дочерних предприятий и прочих дебиторов, что свидетельствует о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса;

сворачивании производственной базы;

искажении реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т.д.

Для того чтобы сделать точные выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, необходимо провести более детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса, в частности, оценить состояние производственного потенциала организации, эффективность использования

95

основных средств и нематериальных активов, скорость оборота текущих активов и др.

Кроме того, детальный анализ состава и движения активов можно провести, используя данные Приложения к балансу (ф. №5).

При анализе первого раздела актива баланса следует обратить внимание на тенденции изменения такого его элемента, как незавершенное строительство (строка 130), поскольку эта статья не участвует в производственном обороте и, следовательно, при определенных условиях увеличение ее доли может негативно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности.

Наличие долгосрочных финансовых вложений (строка 140) указывает на инвестиционную направленность вложений организации.

Учитывая, что удельный вес основных средств (строки 120— 122) может изменяться и вследствие воздействия внешних факторов (например, порядок их учета, при котором происходит запаздывающая коррекция стоимости основных фондов в условиях инфляции, в то время как цены на сырье, материалы, готовую продукцию могут расти достаточно быстрыми темпами), необходимо обратить внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период.

Наличие в составе активов организации нематериальных активов (строки 110—112) косвенно характеризует избранную организацией стратегию как инновационную, так как она вкладывает средства в патенты, технологии, другую интеллектуальную собственность.

Подробный анализ эффективности использования нематериальных активов очень важен для руководства организации. Однако по данным бухгалтерского баланса он не может быть проведен. Для него требуются информация из формы № 5 и внутренняя учетная информация.

Рост (абсолютный и относительный) оборотных активов может свидетельствовать не только о расширении производства или действии фактора инфляции, но и о замедлении их оборота. Это объективно вызывает потребность в увеличении их массы.

При изучении структуры запасов основное внимание целесообразно уделить выявлению тенденций изменения таких элементов текущих активов, как сырье, материалы и другие аналогичные ценности (строка 211), затраты в незавершенном про-

96

изводстве (строка 214), готовая продукция и товары для перепродажи (строка 215), товары отгруженные (строка 216).

Увеличение удельного веса производственных запасов может свидетельствовать о:

наращивании производственного потенциала организации;

стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы организации от обесценивания под воздействием инфляции;

нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

Таким образом, хотя тенденция к росту запасов может привести на некотором отрезке времени к увеличению значения коэффициента текущей ликвидности (см. в п. 3.3), необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конечном итоге приводит к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния.

В общих чертах признаками «хорошего» баланса являются:

1) валюта баланса в конце отчетного периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода;

2) темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;

3) собственный капитал организации должен превышать заемный и темпы его роста должны быть выше, чем темпы роста заемного капитала;

4) темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковые;

5) доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10%;

6) в балансе должны отсутствовать статьи «Непокрытый убыток...».

3.3. Анализ ликвидности бухгалтерского баланса

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие групп^[21]

:

А1. Наиболее ликвидные активы — к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:

А1 = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения

или стр. 250 + стр. 260.

А2. Быстро реализуемые активы — дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность

или стр. 240.

A3. Медленно реализуемые активы — статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

A3 — Запасы + Долгосрочная дебиторская задолженность + НДС +Прочие оборотные активы.

или стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270

А4. Трудно реализуемые активы — статьи раздела I актива баланса — внеоборотные активы.

А4 = Внеоборотные активы

или стр. 190.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

П1 Наиболее срочные обязательства — к ним относится кредиторская задолженность.

П1 = Кредиторская задолженность

или стр. 620.

П2. Краткосрочные пассивы — это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.

П2 = Краткосрочные заемные средства + Задолженность участникам по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства

или стр. 610 + стр. 630 + стр. 660.

ПЗ. Долгосрочные пассивы — это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

ПЗ = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей

или стр. 590 + стр. 640 + стр. 650.

П4. Постоянные пассивы или устойчивые — это статьи раздела III баланса «Капитал и резервы».

П4 = Капитал и резервы (собственный капитал организации)

или стр. 490.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 >П1

А2>П2

АЗ>ПЗ

А4<П4

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости — наличия у предприятия оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (А1 +А2) - (П1 + П2);

перспективную ликвидность — это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = A3 - ПЗ.

Для анализа ликвидности баланса составляется таблица 3.3. В графы этой таблицы записываются данные на начало и конец отчетного периода из сравнительного аналитического баланса (см. табл. 3.2) по группам актива и пассива. Сопоставляя итоги этих трупп, определяют абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода.

Более точно оценить ликвидность баланса можно на основе проведенного внутреннего анализа финансового состояния. В этом случае сумма по каждой балансовой статье, входящей в какую-либо из первых трех групп актива и пассива (см. группы А1—A3 и П1—ПЗ), разбивается на части, соответствующие различным строкам превращения в денежные средства для активных статей и различным срокам погашения обязательств для пассивных статей:

до 3 месяцев;

от 3 до 6 месяцев;

от 6 месяцев до года;

свыше года.

Так группируются, в первую очередь, суммы по статьям, отражающим дебиторскую задолженность и прочие активы, кредиторскую задолженность и прочие пассивы, а также краткосрочные кредиты и заемные средства.

Для распределения по срокам превращения в денежные средства сумм по статьям раздела II актива используются величины запасов в днях оборота. Далее суммируются величины по активу с одинаковыми интервалами изменения ликвидности и величины по пассиву с одинаковыми интервалами изменения срока погашения задолженности. В результате получаем итоги по че-

100

тырем группам по активу (не считай трудно реализуемых активов и постоянных пассивов).

Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств.

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т.е. А) и Ш (сроки до 3 месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. А2 и П2 (сроки от 3 до 6 месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.

Результаты расчетов по данным анализируемой организации (табл. 3.3) показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

{А1 < П1; А2 < П2; A3 > ПЗ; А4 < П4}.

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную. Сопоставление первых двух неравенств свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся поправить свою платежеспособность. Причем за анализируемый период возрос платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств (соотношение по первой группе). В начале анализируемого периода соотношение было 0,38 к 1 (7 859 : 47 210), хотя теоретически достаточным значением для коэффициента срочности является соотношение 0,2 к 1. Обращает на себя внимание резкое сокращение (на 21 пункт) величины коэффициента срочности. В результате, в конце отчетного периода организация могла оплатить лишь 17% своих краткосрочных обязательств, что свидетельствует о стесненном финансовом положении. При этом, исходя из данных аналитического баланса (табл. 3.2), можно заключить, что причиной снижения ликвидности явилось то, что краткосрочная задолженность увеличилась более быстрыми темпами, чем денежные средства.

101

Таблица 3.3

Анализ ликвидности баланса

(тыс. руб.)

АКТИВ	На начало периода	На конец периода	ПАССИВ	На начло периода	На конец периода	Платежный излишек или недостаток
1	2	3	4	5	6	7=2-5	8=3-6
Наиболее ликвидные активы (А1)	9881	7859	Наиболее срочные обязательства <П1)	25664	47210	-15783	-39351
Быстрореализуемые активы (А2)	61151	62731	Краткосрочные пассивы (П2)	79462	59277	-18311	+3454
Медленно реализуемые активы (A3)	119377	122509	Долгосрочные пассивы (ПЗ)	11745	9942	+107632	+112567
Труднореализуемые активы (А4)	128260	129520	Постоянные пассивы (П4)	201798	206190	-73538	-76670
БАЛАНС	318669	322619	БАЛАНС	318669	322619	_	—

Однако следует отметить, что перспективная ликвидность, которую показывает третье неравенство, отражает некоторый платежный излишек.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

3.4. Расчет и оценка финансовых коэффициентов платежеспособности

Для анализа платежеспособности организации рассчитываются финансовые коэффициенты платежеспособности (табл. 3.4.). Они рассчитываются парами (на начало и конец анализируемого периода). Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения).

Для комплексной оценки платежеспособности предприятия в целом следует использовать общий показатель платежеспособности, вычисляемый по формуле (см. с. 105):

102

Таблица 3.4.

Финансовые коэффициенты платежеспособности

продолжение таблицы 3.4.

101

[03(c.210+c.220+c.230+c.27q)j

q c.630+f.660)J+l0,3(c.590+c.640+c.650)J

или

= 1,107

988 + 0,5x61511 + 0,3x11937 76269,6

1 25664 + 0,5 х 79462 + 0,3 х 11745 68918,5

L] к.г. = 0,952; L\ н.г. > Lt к.г.

03(c.210+c.220+c.230+c.27q)j

q c.630+f.660)J+l0,3(c.590+c.640+c.650)J

или

= 1,107

988 + 0,5x61511 + 0,3x11937 76269,6

1 25664 + 0,5 х 79462 + 0,3 х 11745 68918,5

L] к.г. = 0,952; L\ н.г. > Lt к.г.

С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.

Исходя из данных баланса (см. приложение 1) в анализируемой организации коэффициенты, характеризующие платежеспособность, имеют значения, приведенные в таблице 3.5.

Таблица 3.5

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность

Коэффициенты платежеспособности	На начало периода	На конец периода	Отклонение
1. Общий показатель ликвидности (L,)	1,107	0,952	-0,155
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (1_г)	0,094	0,074	-0,02
3. Коэффициент "критической оценки» (1_3)	0,676	0,663	-0,013
4. Коэффициент текущей ликвидности {L4)	1,811	1,813	+ 0,002
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (1_5)	1,400	1,414	+ 0,014
6. Доля оборотных средств в активах (Le)	0,598	0,599	+ 0,001
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (1_7)	0,386	0,397	+0,011