«
НАРОДНАЯ УКРАИНСКАЯ АКАДЕМИЯ

...»

где ui – полезность, получаемая потребителем от потребления некоторого количества блага;

xi – количество потребляемых единиц блага.

Эта функция имеет возрастающий характер, т. е. каждая дополнительная единица блага увеличивает общую полезность (по крайней мере, до некоторой точки насыщения), а во-вторых, каждая следующая единица блага приносит меньшее увеличение общей полезности, чем предыдущая, т. е. приращение общей полезности (предельная полезность) уменьшается с увеличением количества потребляемых единиц блага.

Известно, что разные люди по-разному относятся к деньгам. Функция полезности справедлива и для денег. То есть, для денег также справедливо высказывание: прирост полезности денег уменьшается с увеличением их количества. Функция полезности является вогнутой. Принципиальный вид функции полезности представлен на рис. 8.3.

Рис. 8.3. График функции полезности.

Впервые нелинейный характер зависимости полезности от ожидаемой прибыли отметил Даниил Бернулли в работе «Опыт новой теории изменения жребия. Теория потребительского поведения и спроса». Этот эффект вошел в науку о принятии решений под названием Санкт-Петербургского парадокса.

Теория полезности, изложенная в работе Дж. фон Неймана и
О. Моргенштерна «Теория игр и экономическое поведение», носит аксиометрический характер. Авторы показали, что, если предпочтения людей по отношению к определенным играм (лотереям) удовлетворяют ряду аксиом, то их поведение может рассматриваться как максимизация ожидаемой полезности.

Когда ЛПР принимает решение он ставит перед собой задачу либо максимизировать ожидаемый денежный выигрыш, либо минимизировать ожидаемый денежный проигрыш.

Предположим, что ЛПР делает выбор из двух альтернатив:

1. получить 1 млн. грн наверняка;
2. вступить в игру, в которой вероятность получить 2,1 млн. грн равна 0,5, либо проиграть 50 тыс. грн с вероятностью 0,5.

Для того, чтобы сделать рациональный выбор необходимо рассчиать ожидаемые результаты: 0,5 (2,1) + 0,5 (-0,05) = 1,025 млн. грн.

Если использовать критерий максимизации ожидаемого денежного выигрыша, то необходимо выбирать игру, а не получение 1,0 млн. грн наверняка.

Но большинство людей в этом случае ее не выберут. На выбор решения оказывает влияние не только размер ожидаемого дохода, но и отношение этого субъекта к риску.

Отношение людей к риску

1. Человек, предпочитающий стабильный доход решениям, связанным с риском, не является расположенным к риску. В этом случае функция полезности будет иметь вид:

Рис. 8.4. Соотношение дохода и полезности: субъект не любит рисковать.

2. Человеку, нейтрально относящемуся к риску, безразлично получать ли стабильный доход или вступать в игру с неопределенным результатом. В этом случае ожидаемая полезность от этих двух вариантов должна быть одинакова. Функция полезности имеет вид:

Рис. 8.5. Соотношение дохода и полезности: субъект нейтрально относится к риску.

3. О предрасположенности к риску свидетельствует желание людей заниматься предпринимательской деятельностью. Функция полезности в этом случае имеет вид:

Рис. 8.6. Соотношение дохода и полезности: субъект предрасположен к риску.

Рассмотренные функции полезности построены при помощи аксиом Неймана-Моргенштерна, характеризующих элементы рационального поведения субъекта.

Аксиома транзитивности. Предпочтения ЛПР являются транзитивными. Например, если субъект предпочитает исход А исходу В, а исход В исходу С,
то следовательно, он предпочитает исход А исходу С.

Аксиома безразличия. Если имеется три возможных исхода А, В и С,
а ЛПР предпочитает исход А исходу В, а исход В – исходу С, то должна существовать такая вероятность Р, что для ЛПР следующие две альтернативы будут иметь одинаковую ценность:

• получить В наверняка;
• игра, в которой ЛПР выигрывает А с вероятностью Р, либо выигрывает С с вероятностью (1–Р). Значения вероятности могут быть различными, что не имеет принципиального значения. Важно то, что существует определенное значение вероятности Р, при котором для ЛПР будет безразлично: либо принять участие в игре, в которой можно выиграть А или С, либо получить выигрыш В.

Аксиома рациональности. Если ЛПР предложено два лотерейных билета с идентичными призами, то он выберет билет с большей вероятностью выигрыша.

Однако следует заметить, что не все экономисты и статистики разделяют эти аксиомы, но большинство все-таки рассматривает их как вполне разумные допущения, позволяющие строить теорию выбора решения в условиях неопределенности. Также, необходимо отметить, что не все индивидуумы действуют согласно этим аксиомам. Даже если человек согласен со всеми из них, это отнюдь не предполагает, что он не может ошибиться и совершить нерациональное действие. Смысл этих аксиом заключается в том, что они показывают, как люди должны принимать решения для того, чтобы эти решения согласовывались с их предпочтениями, хотя на практике менеджеры не всегда принимают решения, согласующиеся с ними.

Теорема. Каждому результату лотереи можно приписать некоторое число такое, что для любых двух лотерей и будет верно тогда и только тогда, когда .

Число , приписываемое i-му результату, называется его полезностью.

Число , которое приписывается лотерее L, называется средней ожидаемой полезностью лотереи. Это математическое ожидание этой лотереи.

Принцип фон Неймана-Моргенштерна:

Индивидуум будет поступать так, чтобы максимизировать значение полезности.

Функция полезности возрастает, причем она линейна, если ЛПР нейтрален к риску, вогнута, если ЛПР несклонен к риску, и выпукла, если ЛПР склонен к риску.

Функция несклонности к риску:

Глава 9.

Предпринимательские риски и их влияние
на принятие хозяйственных решений_____________________________________________________________

Кто пытается проникнуть глубже поверхности, тот идет на риск.

О. Уайльд

Этот завод проработал 1 897 560 человеко-часов без единого несчастного случая.

А. Хейли

Происхождение термина «риск» восходит к греческим словам ridsikon, ridsa – утес, скала. В итальянском языке risiko – опасность, угроза.

В словаре Ожегова «риск» определяется как «опасность, возможность убытка и ущерба» или как «действие наудачу в надежде на счастливый исход».

Риск – это вероятность (угроза) потери рыночным субъектом части доходов в результате осуществления производственной или финансовой деятельности.

Предпринимательский риск имеет объективную основу из-за неопределенности внешней среды по отношению к предпринимательской фирме. Внешняя среда включает в себя объективные экономические, социальные и политические условия, в рамках которых фирма осуществляет свою деятельность и к динамике которых она вынуждена приспосабливаться. Неопределенность ситуации предопределяется тем, что она зависит от множества переменных, контрагентов и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью.

Предпринимательский риск – это риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанных с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией; товарно-денежными и финансовыми операциями; коммерцией, а также осуществлением научно-технических проектов.

Анализ многочисленных определений риска позволяет выявить основные моменты, которые являются характерными для рисковой ситуации, такие как:

• случайный характер события, который определяет, какой из возможных исходов реализуется на практике;
• наличие альтернативных решений;
• известны или можно определить вероятности исходов и ожидаемые результаты;
• вероятность возникновения убытков;
• вероятность получения дополнительной прибыли.

Таким образом, категорию «риск» можно определить как опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с их ожидаемой величиной, ориентированной на рациональное использование ресурсов в данном виде предпринимательской деятельности.

Другими словами, риск – это угроза того, что предприниматель понесет потери в виде дополнительных расходов или получит доходы ниже тех,
на которые он рассчитывал.

Хотя последствия риска чаще всего проявляются в виде финансовых потерь или невозможности получения ожидаемой прибыли, однако риск – это не только нежелательные результаты принятых решений. При определенных вариантах предпринимательских проектов существует не только опасность не достичь намеченного результата, но и вероятность превысить ожидаемую прибыль. В этом и заключается предпринимательский риск, который характеризуется сочетанием возможности достижения как нежелательных, так и особо благоприятных отклонений от запланированных результатов.

Сложность классификации предпринима-тельских рисков заключается в их многообразии. С риском предпринима-тельские фирмы сталкиваются всегда при решении как текущих, так и долгосрочных задач. Существуют определенные виды рисков, действию которых подвержены все без исключения предпринимательские организации, но наряду с общими есть специфические виды риска, характерные для определенных видов деятельности: так, банковские риски отличаются от рисков в страховой деятельности, а последние в свою очередь от рисков в производственном предпринимательстве.

В экономической литературе, посвященной проблемам предпринима-тельства, нет стройной системы классификации предпринимательских рисков. Существует множество подходов к классификации риска. Определенный интерес представляет классификация предпринимательского риска И. Шумпетером, который выделяет два вида риска:

• риск, связанный с возможным техническим провалом производства, сюда же относится также опасность потери благ, порожденная стихийными бедствиями;
• риск, сопряженный с отсутствием коммерческого успеха.

С риском предприниматель сталкивается на разных, этапах своей деятельности, и, естественно, причин возникновения конкретной рисковой ситуации может быть очень много. Обычно под причиной возникновения подразумевается какое-то условие, вызывающее неопределенность исхода ситуации. Для риска такими источниками являются: непосредственно хозяйственная деятельность, деятельность самого предпринимателя, недостаток информации о состоянии внешней среды, оказывающей влияние на результат предпринимательской деятельности. Исходя из этого, следует различать предпринимательские риски:

• риск, связанный с хозяйственной деятельностью;
• риск, связанный с личностью предпринимателя;
• риск, связанный с недостатком информации о состоянии внешней среды.

В связи с тем, что вероятность возникновения последнего риска обратно пропорциональна тому, насколько предпринимательская фирма информирована о состоянии внешней среды по отношению к своей фирме, он наиболее важен в современных условиях хозяйствования. Недостаточность информации о партнерах (покупателях или поставщиках), особенно их деловом имидже и финансовом состоянии, грозит предпринимателю возникновением риска. Недостаток информации о налогообложении в Украине или в стране зарубежного партнера – это источник потерь в результате взыскания штрафных санкций с предпринимательской фирмы со стороны государственных органов. Недостаток информации о конкурентах также может стать источником потерь для предпринимателя.

Риск, связанный с личностью предпринимателя, определяется тем, что все предприниматели обладают различными знаниями в области предпринимательства, различными навыками и опытом ведения предпринимательской деятельности, различными требованиями к уровню рискованности отдельных сделок.

По сфере возникновения предпринимательские риски можно подразделить на внешние и внутренние. Источником возникновения внешних рисков является внешняя среда по отношению к предпринимательской фирме. Предприниматель не может оказывать на внешние риски влияние, он может только предвидеть и учитывать их в своей деятельности.

Таким образом, к внешним относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью предпринимателя. Речь идет о непредвиденных изменениях законодательства, регулирующего предпринимательскую деятельность, неустойчивости политического режима в стране деятельности и других ситуациях, а соответственно и о потерях предпринимателей, возникающих в результате начавшейся войны, национализации, забастовок, введения эмбарго.

Источником внутренних рисков является сама предпринимательская фирма. Эти риски возникают в случае неэффективного менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, а также в результате внутрифирменных злоупотреблении.

Основными среди внутренних рисков являются кадровые риски, связанные с профессиональным уровнем и чертами характера сотрудников предпринимательской фирмы.

С точки зрения длительности во времени предпринимательские риски можно разделить на кратковременные и постоянные. К группе кратковременных относятся те риски, которые угрожают предпринимателю в течение конечного известного отрезка времени, например, транспортный риск, когда убытки могут возникнуть во время перевозки груза, или риск неплатежа по конкретной сделке.

К постоянным рискам относятся те, которые непрерывно угрожают предпринимательской деятельности в данном географическом районе или в определенной отрасли экономики, например, риск неплатежа в стране
с несовершенной правовой системой или риск разрушений зданий в районе
с повышенной сейсмической опасностью.

По степени правомерности предпринимательского риска могут быть выделены: оправданный (правомерный) и неоправданный (неправомерный) риски. Возможно, это наиболее важный для предпринимательского риска элемент классификации, имеющий наибольшее практическое значение. Для разграничения оправданного и неоправданного предпринимательского риска необходимо учесть в первую очередь то обстоятельство, что граница между ними в разных видах предпринимательской деятельности в разных секторах экономики различна.

Все предпринимательские риски можно также разделить на две большие группы в соответствии с возможностью страхования: страхуемые и нестрахуемые. Предприниматель может частично переложить риск на другие субъекты экономики, в частности обезопасить себя, осуществив определенные затраты в виде страховых взносов. Таким образом, виды риска, такие, как: риск гибели имущества, риск возникновения пожара, аварий и др. предприниматель может застраховать.

Следует выделить еще две большие группы рисков: статистические (простые) и динамические (спекулятивные). Особенность статистических рисков заключается в том, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности. При этом потери для предпринимательской фирмы, как правило, означают и потери для общества в целом.

В соответствии с причиной потерь статистические риски могут далее подразделяться на следующие группы:

• вероятные потери в результате негативного действия на активы фирмы стихийных бедствий (огня, воды, землетрясений, ураганов и т. п.);
• вероятные потери в результате преступных действий;
• вероятные потери вследствие принятия неблагоприятного законодательства для предпринимательской фирмы (потери связаны с прямым изъятием собственности либо с невозможностью взыскать возмещение с виновника из-за несовершенства законодательства);
• вероятные потери в результате угрозы собственности третьих лиц, что приводит к вынужденному прекращению деятельности основного поставщика или потребителя;
• потери вследствие смерти или недееспособности ключевых работников фирмы либо основного собственника предпринимательской фирмы (что связано с трудностью подбора квалифицированных кадров, а также с проблемами передачи прав собственности).

В отличие от статистического риска динамический риск несет в себе либо потери, либо прибыль для предпринимательской фирмы. Поэтому их можно назвать «спекулятивными». Кроме того, динамические риски, ведущие к убыткам для отдельной фирмы, могут одновременно принести выигрыш для общества в целом. Поэтому динамические риски являются трудными для управления

В процессе своей деятельности предприниматели сталкиваются с совокупностью различных видов риска, которые отличаются между собой по месту и времени возникновения, совокупности внешних и внутренних факторов, влияющих на их уровень и, следовательно, по способу их анализа и методам описания.

Как правило, все виды рисков взаимосвязаны и оказывают влияния на деятельность предпринимателя. При этом изменение одного вида риска может вызывать изменение большинства остальных.

Классификация рисков означает систематизацию множества рисков на основании каких-то признаков и критериев, позволяющих объединить подмножества рисков в более общие понятия.

Наиболее важными элементами, положенными в основу классификации рисков, являются:

• время возникновения;
• основные факторы возникновения;
• характер учета;
• характер последствий;
• сфера возникновения и другие.

По времени возникновения риски распределяются на ретроспективные, текущие и перспективные риски. Анализ ретроспективных рисков, их характера и способов снижения дает возможности более точно прогнозировать текущие и перспективные риски.

По факторам возникновения риски подразделяются на:

– политические риски – это риски, обусловленные изменением политической обстановки, влияющей на предпринимательскую деятельность (закрытие границ, запрет на вывоз товаров, военные действия на территории страны и др.);

– экономические (коммерческие) риски – это риски, обусловленные неблагоприятными изменениями в экономике предприятия или в экономике страны. Наиболее распространенным видом экономического риска, в котором сконцентрированы частные риски, являются изменения конъюнктуры рынка, несбалансированная ликвидность (невозможность своевременно выполнять платежные обязательства), изменения уровня управления и др.

По характеру учета риски делятся на:

– внешние – это риски, непосредственно не связанные с деятельностью предприятия или его контактной аудитории (социальные группы, юридические и (или) физические лица, которые проявляют потенциальный и (или) реальный интерес к деятельности конкретного предприятия). На уровень внешних рисков влияет очень большое количество факторов – политические, экономические, демографические, социальные, географические и др.;

– внутренние – это риски, обусловленные деятельностью самого предприятия и его контактной аудитории. На их уровень влияет деловая активность руководства предприятия, выбор оптимальной маркетинговой стратегии, политики и тактики и др. факторы: производственный потенциал, техническое оснащение, уровень специализации, уровень производительности труда, техника безопасности.

По характеру последствий риски подразделяются на:

– чистые риски (иногда их еще называют простые или статические) характеризуются тем, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности. Причинами чистых рисков могут быть стихийные бедствия, войны, несчастные случаи, преступные действия, недееспособности организации и др.;

– спекулятивные риски (иногда их еще называют динамическими или коммерческими) характеризуются тем, что могут нести в себе как потери, так и дополнительную прибыль для предпринимателя по отношению к ожидаемому результату. Причинами спекулятивных рисков могут быть изменение конъюнктуры рынка, изменение курсов валют, изменение налогового законодательства и т.д.

Классификация рисков по сфере возникновения, в основу которой положены сферы деятельности, является самой многочисленной группой.
В соответствии со сферами предпринимательской деятельности обычно выделяют: производственный, коммерческий, финансовый и страховой риск.

Производственный риск связан с невыполнением предприятием своих планов и обязательств по производству продукции, товаров, услуг, других видов производственной деятельности в результате неблагоприятного воздействия внешней среды, а также неадекватного использования новой техники и технологий, основных и оборотных средств, сырья, рабочего времени. Среди наиболее важных причин возникновения производственного риска можно отметить: снижение предполагаемых объемов производства, рост материальных и/или других затрат, уплата повышенных отчислений и налогов, низкая дисциплина поставок, гибель или повреждение оборудования и др.

Коммерческий риск – это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предпринимателем. Причинами коммерческого риска являются: снижение объема реализации вследствие изменения конъюнктуры или других обстоятельств, повышение закупочной цены товаров, потери товаров в процессе обращения, повышения издержек обращения и др.

Финансовый риск связан с возможностью невыполнения фирмой своих финансовых обязательств. Основными причинами финансового риска являются: обесценивание инвестиционно-финансового портфеля вследствие изменения валютных курсов, неосуществления платежей.

Страховой риск – это риск наступления предусмотренного условиями страховых событий, в результате чего страховщик обязан выплатить страховое возмещение (страховую сумму). Результатом риска являются убытки, вызванные неэффективной страховой деятельностью как на этапе, предшествующем заключению договора страхования, так и на последующих этапах - перестрахование, формирование страховых резервов и т.п. Основными причинами страхового риска являются: неправильно определенные страховые тарифы, азартная методология страхователя.

Формируя классификацию, связанную с производственной деятельностью, можно выделить следующие риски:

– организационные риски – это риски, связанные с ошибками менеджмента компании, ее сотрудников; проблемами системы внутреннего контроля, плохо разработанными правилами работ, то есть риски, связанные с внутренней организацией работы компании;

– рыночные риски – это риски, связанные с нестабильностью экономической конъюнктуры: риск финансовых потерь из-за изменения цены товара, риск снижения спроса на продукцию, трансляционный валютный риск, риск потери ликвидности и пр.;

– кредитные риски – риск того, что контрагент не выполнит свои обязательства в полной мере в срок. Эти риски существуют как у банков (риск невозврата кредита), так и у предприятий, имеющих дебиторскую задолженность, и у организаций, работающих на рынке ценных бумаг;

– юридические риски – это риски потерь, связанных с тем, что законодательство или не было учтено вообще, или изменилось в период сделки; риск несоответствия законодательств разных стран; риск некорректно составленной документации, в результате чего контрагент не в состоянии выполнять условия договора и пр.;

– технико-производственные риски – риск нанесения ущерба окружающей среде (экологический риск); риск возникновения аварий, пожаров, поломок; риск нарушения функционирования объекта вследствие ошибок при проектировании и монтаже, ряд строительных рисков и пр.

Помимо вышеприведенных классификаций, риски можно классифици-ровать по последствиям:

– допустимый риск – это риск решения, в результате неосуществления которого, предприятию грозит потеря прибыли. В пределах этой зоны предпринимательская деятельность сохраняет свою экономическую целесообразность, т.е. потери имеют место, но они не превышают размер ожидаемой прибыли;

– критический риск – это риск, при котором предприятию грозит потеря выручки, т.е. зона критического риска характеризуется опасностью потерь, которые заведомо превышают ожидаемую прибыль и, в крайнем случае, могут привести к потере всех средств, вложенных предприятием в проект;

– катастрофический риск – риск, при котором возникает неплатежеспособность предприятия. Потери могут достигнуть величины, равной имущественному состоянию предприятия. Также к этой группе относят любой риск, связанный с прямой опасностью для жизни людей или возникновением экологических катастроф.

Рис. 9.1 Кривая риска

Существует большое количество видов и классификаций рисков в зависимости от специфики деятельности компании. Отдельно классифицируются инвестиционные риски, риски на рынке недвижимости, риски на рынке ценных бумаг и пр.

Можно отметить следующие функции риска:
1. Стимулирующая функция риска, которая проявляется в двух аспектах:

• конструктивный аспект, который состоит в исследовании источников риска при проектировании операций и систем, конструировании специальных устройств, операций, форм сделок, исключающих или снижающих возможные последствия риска как отрицательного отклонения;
• деструктивный аспект, который проявляется в том, что реализация решений с неисследованным или необоснованным риском может приводить к реализации объектов или операций, которые относятся к авантюрным, волюнтаристским.

2. Защитная функция риска имеет также два аспекта:

• историко-генетический аспект состоит в том, что юридические и физические лица вынуждены искать средства и формы защиты от нежелательной реализации риска;
• социально-правовой аспект заключается в объективной необходимости законодательного закрепления понятия «правомерности риска», правового регулирования страховой деятельности.

3. Компенсирующая функция риска может обеспечить компенсирующий эффект (положительная компенсация), т.е. дополнительную по сравнению с плановой прибыль в случае благоприятного исхода (реализации шанса).

4. Социально-экономическая функция риска, которая состоит в том, что в процессе рыночной деятельности риск и конкуренция позволяет выделить социальные группы эффективных собственников в общественных классах, а в экономике – отрасли деятельности, в которых риск приемлем. Вмешательство государства в рисковые ситуации на рынках (включая гарантии, например,
в финансово-кредитной сфере) ограничивает эффективность социально-экономической функции риска. В социальном плане это искажает принципы равенства для всех участников рынка из различных отраслей хозяйства, что может порождать дисбаланс рисков в отраслях экономики.

Факторы риска определяются на основе анализа политической, экономической и финансово-кредитной политики как отдельных стран, так и мирового сообщества в целом. Факторы рисков служат ядром так называемой теории «твердого основания» (Firm-Foundation Theory) и играют первостепенную роль в принятии решений об инвестировании инновационных проектов крупными компаниями, владеющими большими долгосрочными диверсифицированными инвестиционными портфелями.

Факторы рисков – одна из самых сложных частей и в то же время одно из ключевых направлений работы по управлению риском. Проводить факторный анализ гораздо сложнее, чем какой-либо иной, поскольку одни и те же факторы оказывают в различных условиях неодинаковое влияние на рынок или могут из решающих стать абсолютно незначительными. Необходимо знать взаимосвязь и взаимное влияние различных факторов, отражающие связи между различными государствами, историю их развития, определять совокупный результат тех или иных экономических мер и устанавливать связь между абсолютно несвязанными на первый взгляд событиями.

Наиболее важную группу фундаментальных факторов составляют политические. Они включают:

• войны, конфликты, взрывоопасные ситуации и любые высказывания политических деятелей по поводу обострения ситуации;
• отставку или смену правительства, выборы (смена правительства ведет к возможности смены политического и экономического курса страны, влияет на привлекательность капиталовложений в ее экономику; отставка главы Центрального банка или смена кого-либо из занимающих важные политические или финансовые посты вызывают немедленную реакцию рынка);
• угрозу национализации;
• смену политического строя и т.д.

Полный экономический анализ проводится на трех уровнях. Первоначально в его рамках рассматривается состояние экономики в целом. Это позволяет выяснить, насколько общая ситуация благоприятна для инвестирования и дает возможность определить основные факторы, детерминирующие указанную ситуацию. После изучения конъюнктуры в целом осуществляется анализ отдельных сфер рынка в целях выявления тех из них, которые в сложившихся общеэкономических условиях наиболее благоприятны для помещения средств с точки зрения выбранных инвестиционных целей и приоритетов. При этом рассматривается состояние отраслей и подотраслей экономики. Выявление наиболее предпочтительных направлений размещения средств создаст основу для выбора в их рамках конкретных видов вложений, инвестиции в которые обеспечили бы наиболее полное выполнение поставленных задач. Поэтому на третьем уровне анализа подробно освещаются конкретные инновационные программы, проекты, состояние отдельных фирм и компаний, чьи долевые или долговые фондовые инструменты обращаются на рынке. Это дает возможность решить вопрос о том, какие инструменты являются привлекательными, и от каких следует избавиться.

Изучение общей экономической ситуации на первом этапе анализа основано на рассмотрении показателей, характеризующих динамику производства, уровень экономической активности, потребление и накопление, влияние инфляционных процессов, финансовое состояние государства.
При этом предпринимаются попытки установить конкретные механизмы воздействия на положение дел в экономике важнейших политических и социальных событий. Выявление факторов, определяющих хозяйственную ситуацию в целом и непосредственно отражающихся на рынке, позволяет определить общие условия, на фоне которых придется проводить инвестиционную политику и строить прогнозы относительно перспектив их изменения. Поскольку макроэкономическая обстановка является предметом пристального внимания со стороны широких кругов экономистов,
при проведении се фундаментального анализа имеется возможность опираться на достаточно глубокие проработки и выводы, которые делаются ведущими экспертами в данной области.

Общеэкономическая ситуация отражает состояние в большинстве сфер хозяйства, однако каждая из этих сфер подчиняется не только общим, но и своим частным (внутренним) закономерностям. Соответственно, выводы, сделанные на макроуровне, нуждаются по отношению к ним в конкретизации и корректировке. Даже если анализ обстановки в целом показывает, что она неблагоприятна для инвестирования, то это не означает, что нельзя найти отрасли, в которые можно было бы с большой выгодой помешать деньги.

В ходе отраслевого анализа осуществляется сопоставление показателей, отражающих динамику производства, объемы реализации, величину товарных и сырьевых запасов, уровень цен и заработной платы, прибыли, накоплений как в разрезе отраслей, так и в сравнении с аналогичными показателями в целом по национальному хозяйству. При этом в странах с развитой экономикой аналитики опираются на стандартные индексы, характеризующие положение дел в различных отраслях.

После того, как определены наиболее подходящие отрасли для помещения средств, из всего многообразия входящих в них компаний и существующих инновационных проектов надо выбрать тс, которые позволяют реализовать поставленные инвестиционные цели.

Таким образом, анализ фактора рисков предполагает учет прошлого в динамике, экономические знания на микро- и макроуровнях, позволяющие мыслить масштабно и вовремя рассмотреть и оценить происходящие качественные изменения.

Рис. 9.2 Единый экономический рисковый поток

Мегаэкономические риски – риски, связанные с функционированием мировой экономики в целом.

Макроэкономические риски – риски экономической системы данного государства.

Мезоэкономические риски – риски, формируемые на уровне отдельных отраслей народного хозяйства и специфических сфер бизнеса.

Микроэкономические риски – риски отдельных предпринимательских единиц, которые условно могут быть названы внутрифирменными рисками.

Такая классификация является достаточно условной, так как, например, валютный риск может быть одновременно отнесен как к группе мегаэкономических рисков, так и к группам макро-, мезо- и микроэкономических рисков. То есть, рисковый поток является целостным и его элементы взаимосвязаны между собой, а также оказывают взаимное влияние друг на друга.

По уровню принятия решений выделяют: макроэкономический (глобальный) риск и риск на уровне отдельных фирм (локальный).

К макроэкономическим рискам относятся:

• инфляционный (дефляционный риск);
• валютный риск;
• депрессионный риск (риск экономического спада);
• структурный риск;
• риск модификации государственного регулирования экономики.

Глава 10.

Критерии принятия хозяйственных решений в условиях риска __________________________________

Элементы неопределенности, присущие функционированию и развитию многих экономических процессов, обуславливают появление ситуаций, не имеющих однозначного исхода (решения).

В зависимости от степени неопределенности различают ситуации риска и ситуации неопределенности. При этом ситуация риска, являясь разновидностью неопределенной, характеризуется:

• наличием неопределенности;
• необходимостью выбора альтернативы;
• возможностью оценить вероятность осуществления избранных альтернатив.

На методы принятия решений в условиях риска накладывает существенный отпечаток многообразие критериев и показателей, посредством которых оценивается уровень риска.

В общем виде постановка и решение задачи оптимизации решений, принимаемых в условиях риска, могут быть представлены следующим образом:

• имеется m возможных решений P1, P2, … Pm;
• условия обстановки точно не известны, однако о них можно сделать n предположений O1, O2, … On;
• результат, так называемый выигрыш aij, соответствующий каждой паре сочетаний решений P и обстановки O, может быть представлен в виде таблицы эффективности:

Варианты решений (Pi)	Варианты условий обстановки Oj				Средневзвешенный показатель риска Ri
	O1	O2	…	On
P1	a11	a12	…	a1n	R1
P2	a21	a22	…	a2n	R2
…	…	…	…	…	…
Pm	am1	am2	…	amn	Rm

При выборе решения используется показатель

где Нп – величина потерь;

p – вероятность наступления рискового события.

Степень риска – произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что такой ущерб будет нанесен.

В случаях, когда необходимо провести учет риска обычно имеют в виду основных участников ситуации возникновения риска: заказчика, инвестора, исполнителя или продавца, а также страховую компанию.

При этом используют критерии, предложенные американским экономистом Б. Берлимером:

• потери от риска независимы друг от друга;
• потери по одному направлению "портфеля рисков" не обязательно увеличивают вероятность потери по другому (за исключением форс–мажорных обстоятельств);
• максимально возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участников.

На рис.10.1 представлена схема анализа риска.

Риски обычно подразделяются на два типа – динамический и статический.

Динамический – риск непредвиденных изменений стоимости основного капитала вследствие принятия управленческих решений или непредвиденных изменений рыночных или политических обстоятельств.

Статический – риск потерь реальных активов вследствие нанесения ущерба собственности, а также потерь дохода от недееспособности организации. Этот риск может привести только к потерям (в отличие от динамического риска).

Целесообразность принятия конкретного управленческого решения,
в природе которого изначально заложена определенная степень риска, может быть выявлена путем его анализа и оценки. Это означает, что для эффективного управления необходимо не только знать о возможном предпринимательском риске и сделать его качественный анализ, а необходимо и оценить его, определить его уровень.

Количественная оценка предпринимательского риска является дополнением качественной. При ее наличии управляющий субъект способен достичь максимума эффективности в процессе управления фирмой.

Количественная оценка риска особенно важна, когда существует возможность выбора конкретного управленческого решения из совокупности альтернативных вариантов. Следует отметить, что ситуация, при которой хозяйствующий субъект находится перед проблемой выбора одного из двух направлений развития фирмы с разной экономической эффективностью от их реализации, не всегда решается в пользу того направления, которое имеет больший эффект (меньшие затраты и большие результаты) по сравнению с другим. Важное место при принятии решения о выборе отводится и шансам на успешную реализацию каждого из двух вариантов. Таким образом, возможна и ситуация, когда для предприятия будет целесообразно принять решение о развитии по варианту, экономический эффект от реализации которого будет меньший, но при этом шансы на успех большие (т.е. степень риска по данному варианту будет меньшей по сравнению с другим).

При принятии любого управленческого решения экономическая эффективность от его реализации должна быть скорректирована на степень риска его достижения.

Анализ предпринимательских рисков целесообразно проводить по нескольким направлениям, наличие которых обусловлено:

• специфическими особенностями непосредственно субъекта, занимающегося предпринимательской деятельностью;
• особенностями внешней среды, в которой он функционирует, и которая находится в процессе постоянного развития.

В наиболее общем виде множественность принципов анализа риска может быть сведена к следующему:

1. Величина потерь от разных видов риска независима друг от друга. Данный принцип означает, что в том случае, если один из видов риска переходит в категорию реализованного, то потери в случае реализации других рисков не изменяются (например, если фирма несет убытки из-за того, что было пересмотрено налоговое законодательство, то потери в случае реализации риска инфляции не изменяются).
2. Реализация определенного вида риска не обязательно увеличивает либо уменьшает вероятность возникновения другого вида (за исключением форс–мажорных обстоятельств). Взаимосвязь и взаимозависимость большинства экономических процессов не только не вступают в противоречие с этим принципом, а напротив, являются его дополнением.
3. Максимально возможные потери в случае реализации конкретного риска не должны превышать финансовых возможностей хозяйствующего субъекта. Это принцип основывается на теории оптимального риска, которая предусматривает наличие эффективного риска только в границах собственных активов.

Потери, возникающие в процессе хозяйственной деятельности, могут быть подразделены на виды:

• финансовые потери – прямой денежный ущерб, который может быть нанесен предприятию вследствие реализации определенного риска либо группы рисков (например, снижение объемов реализации товаров или услуг, абсолютное или относительное снижение прибыли и т.д.);
• материальные потери – непредусмотренные планом развития предприятия дополнительные затраты или прямые потери производственных фондов (оборудования, площадей, выпущенной продукции, сырья, энергии
  и т.п.);
• потери времени – потери, связанные с нерациональным его использованием вследствие возникновения определенных видов риска.

Выделяются две группы потерь:

• трудовые потери – потери рабочего времени, вызванные случайными обстоятельствами (выход из строя оборудования, болезнь работника
  и т. д.);
• неэффективные потери организации – возникают в случае замедления процесса предпринимательской деятельности по сравнению с намеченным планом либо в случае снижения нормы прибыли данной фирмы ниже среднеотраслевой;

• социальные потери – нанесение ущерба здоровью и жизни людей;
• сбытовые (репутационные) потери – изменение отношения покупателей (реальных или потенциальных) к производимому фирмой продукту;
• экологические потери – нанесение ущерба окружающей природной среде. По степени воздействия на хозяйствующий субъект делятся на прямые и косвенные. К прямым потерям относятся те потери, которые возникают непосредственно у предприятия через короткий промежуток времени, и оно испытывает на себе их влияние (например, загрязнение воды, которую потребляет предприятие). Косвенные потери возникают в том случае, если вредное воздействие на окружающую среду будет отражено на деятельности предприятия через длительный период времени и опосредованно (например, вредные выбросы в атмосферу, что приведет к большим затратам предприятия на медицинское обслуживание и отдых работников);
• морально–психологические потери – любая фирма является сложной социальной системой, и нарушения равновесия в ней может привести к нежелательным последствиям (текучесть кадров, нездоровый психологический климат и т. п.).

Предпринимательский риск может определяться как в абсолютных, так и в относительных величинах. Измерение степени риска в абсолютных величинах целесообразно применять при характеристике отдельных видов потерь, а в относительных – при сравнении прогнозируемого уровня потерь с реальным уровнем, среднеотраслевым, средним по экономике и т.п.

Ущерб – материальные и денежные потери, понесенные предприятием по вине другого предприятия, подразделения или работника.

Претензия – форма проявления предприятием своего несогласия с действиями другого предприятия.

Денежная форма ущерба называется убытком.

Виды убытка:

• прямые убытки – непосредственный ущерб имуществу или имущественным интересам.
• косвенные убытки – возникают вследствие невозможности какое-то время осуществлять нормальную деятельность предприятия. Включают:

1. упущенную выгоду;
2. убытки в виде претензий и исков вследствие невыполнения обязательств перед контрагентами;
3. потеря имиджа организации, расходы на юридическое регулирование дел.

Рис. 10.1. Соотношение прямых и косвенных убытков

Претензии могут быть предъявлены при соблюдении следующих условий:

• факты, виновники и характер невыполнения обязательств должны быть четко установлены;
• величина материального ущерба должна быть подтверждена первичными документами (например, план-график поставок продукции), расчетами и экономически обоснована.

Количественным выражением претензии являются экономические санкции, которые отражаются на результатах деятельности подразделений-виновников.

К экономическим санкциям относят:

• штрафы;
• возмещение полных убытков;
• возмещение прямых убытков.

Штраф – это твердо фиксированная величина санкции, устанавливаемая в гривнах или процентах и относимая на виновника ущерба во всех случаях нарушения им производственной, плановой, исполнительской дисциплины, независимо от реальных последствий данного нарушения. Штрафы целесообразно применять при повторяющихся нарушениях, по которым можно заранее рассчитать возможную сумму экономических потерь. Штраф устанавливается в виде фиксированной суммы (например, 50 грн. за каждый час простоя конвейера) или в процентах к стоимости недопоставленной продукции, невыполненных услуг.

Возмещение прямых убытков – это возмещение дополнительных расходов, увеличивших себестоимость (затраты) единицы продукции в связи с нарушением плановых сроков внутрипроизводственных поставок и оказания услуг, отклонением качества поставляемого сырья, материалов, полуфабрикатов и услуг от технических условий и стандартов.

Возмещение полных убытков – это возмещение прямых расходов и недополученной прибыли в связи с уменьшением объема производства, снижения качества продукции и невыполнением внешних договоров в срок по вине других подразделений.

В соответствие с положениями гражданского законодательства к убыткам относят:

• дополнительные затраты потерпевшей стороны вследствие нарушений согласованных или регламентированных действий со стороны контрагента. Так, несвоевременная поставка сырья, материалов, комплектующих изделий может привести к дополнительным затратам из-за простоев, экстренной доставки необходимых материалов из других источников, их замены. Поставка некачественной продукции приводит к браку в производстве и соответствующим дополнительным затратам. Кроме того, нарушение нормального ритма производства может привести к ненадлежащему выполнению своих обязанностей перед партнерами, вследствие чего возникают дополнительные затраты в виде экономических санкций (штрафов, возмещения убытков);
• утрата или повреждение имущества. Этот вид убытков может быть причинен несоответствующим хранением и упаковкой продукции, несвоевременной ее поставкой (например, уголь для коксовых батарей, сырья для предприятий пищевой промышленности) и другими;
• утраченная выгода (недополученная прибыль). Имеется в виду прибыль, которую получила бы потерпевшая сторона в случае надлежащего выполнения контрагентом своих обязательств (например, величина снижения прибыли вследствие вынужденного снижения объемов производства и продаж продукции, изменения ее ассортимента, снижения качества и цены изделий и другое).

Убытки определяются по последствиям нарушений договорных обязательств независимо от содержания этих нарушений.

К основным последствиям нарушений договорных обязательств в большинстве случаев относятся:

Простои и форсирование производства. Имеется в виду, что объем продукции вследствие простоев не уменьшается, так как он компенсируется последующим форсированием производства. В этом случае возникают дополнительные затраты на выплаты работникам за время вынужденного простоя, а также доплаты за сверхурочную работу, работу в выходные и праздничные дни в соответствие с действующим законодательством. Величина убытка определяется по формуле:

Суб. = (Зп + Зф)(1 + Рдоп./100)(1 + Ротч.с/100) + Сс + Сэк,

где Суб. – общая сумма убытков, грн.;

Зп – выплаты работникам за время простоя, грн.;

Зф – доплаты за форсирование производства,грн.;

Сс – сумма санкций контрагентам, грн.;

Сэк – другие дополнительные эксплуатационные расходы, грн.

Замена материалов и комплектующих изделий. Здесь могут быть
дополнительные затраты вследствие изменения цены и количества материалов и комплектующих. Величина убытка определяется по формуле:

Суб. = Смф – Смз + Зд(1 + Рдоп./100)(1 + Ротч.с/100) + Сэк,

где Смф, Смз – затраты на материалы соответственно фактически используемые и замененные (с учетом транспортно-заготовительных
расходов), грн.

Зд – доплаты работникам за повышенную трудоемкость работ при использовании других материалов.

Устранение недостатков в полученной продукции (выполненной услуге). Здесь возникают дополнительные затраты на оплату труда работников по устранению недостатков в продукции и доведению ее параметров до соответствующего уровня, отчисления на социальные мероприятия, а также на материалы и другие эксплуатационные расходы, связанные с выполнением этих операций.

Возвращение некачественной или некомплектной продукции. В этом случае к убыткам относят затраты на доставку продукции на предприятие, которое ее заказывало, на ее отгрузку, хранение, и возврат. Если эта продукция сложная, то к убыткам следует отнести затраты на монтаж и демонтаж.
По содержанию к таким затратам относятся затраты на оплату труда с соответствующими отчислениями и транспортно-заготовительные расходы.

Брак вследствие скрытых дефектов полученных материалов и комплектующих изделий. Брак может быть выявлен в процессе производства продукции или в процессе ее эксплуатации потребителем, поэтому следует различать внутренний и внешний брак вследствие скрытых дефектов полученных материалов и комплектующих изделий (рис. 10.2). Убытки от внутреннего брака равняются производственной себестоимости, а от брака внешнего – полной себестоимости забракованной продукции, уменьшенной на выручку от ее продажи (если забракованная продукция не заменяется). Кроме того, возможны санкции от потребителя за продажу продукции со скрытыми дефектами, а также утрата прибыли вследствие уменьшения объемов производства.

Рисунок 10.2 Схема алгоритма определения ущерба при выявлении брака сырья и комплектующих изделий.

Доставка продукции ускоренным способом. В этой ситуации возникают дополнительные затраты, которые представляют собой разницу между фактическими транспортными затратами на доставку продукции ускоренным способом и затратами на доставку продукции способом, предусмотренным в договоре.

Покупка продукции у другого продавца или изготовление ее собственными силами. Дополнительные затраты, связанные с вынужденной покупкой продукции у другого контрагента или с ее изготовлением собственными силами, рассчитываются как разница между фактическими затратами соответственно на покупку продукции у другого продавца и ее доставку или изготовление собственными силами (на уровне производственной себестоимости с учетом общепроизводственных затрат) и затратами на покупку этой продукции в соответствие с договором.

Смена ассортимента продукции и снижение ее качества. Тут сумма убытков определяется, в основном, снижением прибыли вследствие негативного влияния ценового фактора. Возможны санкции за нарушение условий договора и дополнительные затраты на гарантийное обслуживание продукции пониженного качества. Величина убытка определяется по формуле:

Суб.= Пц + Ср + Сс,

где Пц – снижение прибыли вследствие снижения объемов продаж продукции, грн.;

Ср – дополнительные затраты на гарантийное обслуживание, грн.;

Сс – сумма санкций от потребителя, грн.

Утрата или повреждение имущества. Убытки в этом случае равняются балансовой (остаточной) стоимости утраченного имущества и величине снижения стоимости поврежденного имущества или затрат на устранение этого повреждения. Снижение стоимости имущества определяется экспертным методом, а затраты на устранение повреждения – на основании соответствующей сметы.

Уменьшение объемов производства продукции. Это последствие нарушений договорных обязательств приводит к уменьшению прибыли (утраченной выгоде). Кроме того, возможны санкции за несоответствующее количество поставки продукции из-за уменьшения объемов ее производства.

Уменьшение прибыли в данной ситуации рассчитывается непосредственно на основе цен на продукцию и ее себестоимости. Уменьшение прибыли будет равно маржинальной прибыли в расчете на единицу продукции, умноженной на объем недопроизведенной продукции в натуральном выражении. Величина убытка определяется по формуле:

Суб.= П + Сс.

Существует два способа расчета П:

1) П = (Ц – Се)N + Зпост.е.N,

где Ц – цена единицы изделия, грн.;

Се – полная себестоимость единицы изделия, грн.;

Зпост.е. – постоянные затраты в себестоимости единицы изделия, грн.;

N – снижение объемов производства продукции в натуральном выражении, ед. изд.

2) П = (Ц – Зперем.)N,

где Зперем. – плановые переменные издержки на производство единицы продукции, грн.

Ц – Зперем. – маржинальная прибыль.

Глава 11.

Качественная и количественная оценка предпринимательских рисков__________________

Так как риск является неотъемлемой частью любой предпринимательской деятельности, то его необходимо оценить количественной и качественно.

Оправданный риск – объективно существующий элемент системы функционирования предприятий в условиях рыночной экономики. Вероятностный характер экономических решений, принятых в условиях рисковой экономики, может быть выявлен только при помощи определенных методов анализа рисков и их влияния на деятельность фирмы.

Поиск такого решения из возможного множества, которое содержало бы лишь оправданный риск, является одной из основных задач количественного и качественного анализа риска.

Большинство исследователей проблем риска сходятся во мнении, что качественный анализ риска является наиболее сложным. Его главная задача состоит в определении факторов риска, выявлении направлений деятельности и этапов, на которых может возникнуть риск. Таким образом, на протяжении качественного анализа устанавливаются потенциальные области риска и после этого идентифицируются все возможные риски.

На протяжении количественного анализа риска дается численное определение размеров отдельных рисков, а также риска всего выбранного направления предпринимательской деятельности.

Совокупность методов анализа предпринимательских рисков показана на рис. 11.1:

Рис.11.1. Методы анализа рисков

Рассмотрим представленные методы подробнее.

Качественный анализ предполагает: выявление источников и причин риска, установление потенциальных зон риска, идентификацию рисков, выявление возможных выгод и негативных последствий реализации содержащего риск решения. Также качественный анализ предполагает выявление факторов риска, оказывающих влияние на результаты принятия решений и выполнение работ.

Количественный анализ – численное определение отдельных рисков и рисков решения в целом. Здесь определяются численные значения вероятности наступления рисковых событий и их последствий, осуществляется количественная оценка степени (уровня) риска, определяется (устанавливается) также допустимый в данной конкретной обстановке уровень риска.

Для количественного анализа рисков в экономике используют вероятностный подход, в соответствии с которым для того, чтобы оценить риск, необходимо знать все возможные последствия конкретного решения или действия (сценарии развития событий) и вероятности этих последствий (сценариев).

Вероятности того или иного сценария развития событий (вероятность результата) можно определить двумя методами:

Объективным – на основе имеющихся данных об аналогичных проектах, выполнявшихся в сравнимых условиях, когда рассчитывается частота, с которой происходят те или иные явления.

Субъективным – на основе экспертной оценки, когда группа экспертов высказывает предположение о конкретных результатах и вероятностях их возникновения.

И объективная, и субъективная вероятности используются при определении критериев, с помощью которых сравнивают степень риска альтернативных вариантов и выбирают наилучший с точки зрения риска. Один из критериев дает нам среднее значение (ожидаемое значение) возможного результата, а другой – его изменчивость (разброс значений).

Количественные методы оценки рисков:

1. Статистический метод – изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливается величина и частотность получения того или иного экономического результата и составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Статистический метод применяется в случаях, когда фирма располагает значительным объемом аналитико-статистической информации по необходимым элементам анализируемой системы за n-количество периодов времени.

Случайная величина – величина, которая примет одно и только одно наперед неизвестное возможное значение, зависящее от случайных причин, которые не могут быть учтены заранее.

Частота случайного события – отношение числа появления этого события к общему числу наблюдений.

Статистическая устойчивость случайной величины означает, что при многократном наблюдении ее значения мало изменяются. Это является причиной того, что частоты случайного события группируются около некоторого числа.

Устойчивость частоты отражает объективное свойство случайного события, состоящее в определенной степени его возможности.

Мера данной возможности конкретного случайного события представляет его вероятность. Вокруг этого числа вероятности группируются частоты конкретного события.

Сущность статистического метода оценки риска заключается в следующем: имея достаточное количество информации о реализации определенных видов риска субъект хозяйственной деятельности способен оценить вероятность их возникновения в будущем при помощи теории вероятности. Вероятность возникновения определенного результата и есть степень риска:

Частота возникновения некоторого уровня потерь определяется по формуле:

где Ф – частота возникновения некоторого уровня потерь;

К – число случаев наступления определенного уровня потерь;

Кобщ – общее число случаев наступления потерь в статистической выборке.

Область риска – некоторая зона общих потерь рынка, в границах которой потери не превышают предельного значения.

Области риска:

• стандартная (безрисковая) область;
• удовлетворительная (область минимального риска);
• граничная (область повышенного риска);
• сомнительная (область критического риска);
• безнадежная (область недопустимого риска).

Для определения максимального уровня потерь используется график Лоренца.

Общая частота возникновения потерь фирмы Ф определяется по формуле. Уровень риска определяется по частоте возникновения потерь. Для построения графика частоты выстраиваются в восходящий ранжирован-ный ряд по объему явлений, затем вычисляются кумулятивные (накоплен-ные) итоги. Далее берется квадрат 100100 и на вертикальной оси откладывают кумулятивные итоги частот, а на горизонтальной – количество областей,
для чего отложенный отрезок разбивается на равные части по числу этих областей.

Рис. 11.2. График Лоренца.

При отсутствии потерь, т.е. при работе фирмы в безрисковой зоне линия Лоренца является прямой.

Максимальный уровень потерь определяется по формулам:

Система количественных оценок экономического риска

• математическое ожидание (М(х);
• дисперсия (2);
• стандартное (среднеквадратическое) отклонение ();
• коэффициент вариации (V);
• распределение вероятности изучаемой случайной величины.

Математическое ожидание ряда возможных исходов равно сумме вероятностей каждого исхода, умноженных на его абсолютное значение. Это понятие имеет многочисленное приложение в экономике, математической статистике, теории игр и других науках.

Дисперсия – средневзвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних.

Среднеквадратическое отклонение:

Коэффициент вариации – отношение среднего квадратического отклонения к средней арифметической.

Для характеристики распределения социально-экономических явлений используется нормальное распределение. График нормальной кривой – кривая Гаусса.

Рис.11.3. График нормального распределения.

2. Экспертный метод – получение количественных оценок риска на основании обработки мнений опытных предпринимателей или специалистов.

Метод определения степени риска путем экспертных оценок носит более субъективный характер по сравнению с другими методами. Это является следствием того, что группа экспертов высказывает собственное мнение о том как складывалась прошлая ситуация и том, что будет происходить в будущем.

Наиболее часто данный метод используется при недостатке информации либо при определении степени риска такого направления бизнеса, которое не имеет аналогов.

В наиболее общем виде сущность данного метода состоит в том, что предприятие выделяет определенную группу рисков и рассматривает, каким образом они могут влиять на его деятельность. Для этого определяются балльные оценки вероятности возникновения того или иного вида риска, а также степени его влияния на деятельность фирмы.

Существует несколько наиболее распространенных методик степени оценки риска на основании использования метода экспертных оценок:

• методика Швейцарской банковской корпорации;
• методика BERI.

Следует, правда, отметить, что при помощи данных методик наиболее часто определяется степень риска для экономики всей страны в целом, без учета специфики различных направлений предпринимательской деятельности.

Состоит из четырех этапов:

1. Определение основных направлений анализа;

2. Сбор исходных данных, их предвари-тельная группировка и обработка;

3. Процесс непосредственного прогнозирования и определения степени риска по отдельным рассматриваемым элементам или направлениям предпринимательской деятельности;

4. Определение совокупной степени риска.

При этом составляется следующая схема (см. табл. 11.1):

Таблица 11.1

Схема факторов риска по методике Швейцарской банковской корпорации

Факторы риска	Оценка по годам
	1	2	3	4	Прогнозный год
ВНУТРЕННЯЯ ЭКОНОМИКА
Реальный прирост ВНП	*	*	*	*	*
Инвестиционное соотношение внутри страны	*	*	*	*	*
Эффективность инвестиций	*	*	*	*	*
Средний уровень инфляции	*	*	*	*	*
Рост денежных поступлений	*	*	*	*	*
Уровень реального внутреннего кредита	*	*	*	*	*
Характеристика налогово–бюджетной политики	*	*	*	*	*
ЭКОНОМИКА СТРАНЫ–ПАРТНЕРА
Конкурентоспособность	*	*	*	*	*
Торговый баланс	*	*	*	*	*
Экспорт товаров и услуг	*	*	*	*	*
Импорт товаров и услуг	*	*	*	*	*
Внешнеторговое сальдо	*	*	*	*	*
Доля экспорта в ВНП	*	*	*	*	*
Концентрация экспорта	*	*	*	*	*
Импорт в страну партнера	*	*	*	*	*
ЗАДОЛЖЕННОСТЬ
Общая сумма задолженности, в т.ч. МВФ, МБРР	*	*	*	*
Международные резервы	*	*	*	*	*
Стоимость услуг по внешней задолженности	*	*	*	*	*
Доля внешней задолженности в объеме экспорта	*	*	*	*	*
Доля внешней задолженности по услугам (выплате процентов) в общем объеме экспорта	*	*	*	*	*
Уровень платежеспособности страны по долгам	*	*	*	*	*
Доля международных резервов в объеме импорта	*	*	*	*	*
Величина политического риска	*	*	*	*	*
Уровень безработицы	*	*	*	*	*
Уровень ВНП на душу населения	*	*	*	*	*