Формирование системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне
На правах рукописи
Волкова Мария Владимировна
ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
НА МЕЗОЭКОНОМИЧЕСКОМ УРОВНЕ
Специальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям и сферам деятельности, в т.ч.: управление инновациями)
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Саратов 2013
Диссертация выполнена в Федеральном государственном бюджетном
образовательном учреждении высшего профессионального образования
«Саратовский государственный технический университет
имени Гагарина Ю.А.».
| Научный руководитель | Плотников Анатолий Николаевич, доктор экономических наук, профессор |
| Официальные оппоненты: | Серов Виктор Михайлович, доктор экономических наук, профессор, ФГБОУ ВПО «Государственный университет управления», г. Москва, заведующий кафедрой «Экономика строительства и управления инвестициями» |
| Жданов Сергей Александрович, доктор экономических наук, ФГБОУ ВПО «Саратовский государственный социально-экономический университет», профессор кафедры «Экономика предприятий и организаций социальной сферы» | |
| Ведущая организация: | ФГБОУ ВПО «Южно-Уральский государственный университет» (национальный исследовательский университет), кафедра «Экономика, управление и инвестиции», г. Челябинск |
Защита состоится 11 декабря 2013 г. в 10.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.242.11 при ФГБОУ ВПО «Саратовский государственный технический университет имени Гагарина Ю.А.» по адресу: 410054, г. Саратов, ул. Политехническая, д. 77, корп. 5, ауд. 418.
С диссертацией можно ознакомиться в научно-технической библиотеке ФГБОУ ВПО «Саратовский государственный технический университет имени Гагарина Ю.А.».
Автореферат разослан « » ноября 2013 г.
Ученый секретарь
диссертационного совета Тюрина В.Ю.
I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования.
Задача перехода российской экономики на инновационный путь развития не может быть решена без формирования полноценной национальной инновационной системы. Между тем последняя, как и отечественная экономика в целом, до сих пор сохраняет структурный перекос в сторону государственного сектора и преобладания в ней крупных структур с государственным участием. До сих пор инновационный потенциал российской промышленности используется недостаточно эффективно, низка инновационная активность в предпринимательском секторе, роль малого и среднего инновационного бизнеса значительно ниже по сравнению с инновационно развитыми странами, что отрицательно влияет на гибкость и адаптивность инновационной системы.
Инновационная деятельность в реальном секторе экономики, как известно, является капиталоемким процессом, что обусловливает потребность в значительных инвестиционных ресурсах, а инновационно-инвестиционные проекты, как правило, сопряжены с высоким уровнем риска, достаточно длительными сроками окупаемости, что существенно ограничивает возможность привлечения указанных ресурсов из традиционных источников. Сохраняющиеся проблемы российской промышленности, связанные с недостаточными темпами обновления технической и технологической базы производства, создания передовых технологий и продуктов, обусловливают постановку и решение весьма важной научной задачи – теоретического и методического обоснования действенных систем инвестирования инновационного развития российской экономики.
Как известно, в мировой практике именно венчурное инвестирование является основой обеспечения начального капиталоемкого этапа инновационного процесса. В нашей стране, несмотря на значительные меры государственной поддержки данной формы инвестирования, она до сих пор не дала ожидаемых результатов (особенно это ярко проявляется на мезоэкономическом уровне), что, в том числе, является следствием отсутствия системного подхода к организации взаимодействия органов власти и управления, венчурного капитала и предпринимателей. Между тем выделение мезоэкономического уровня управления процессами развития венчурного инвестирования инновационной деятельности особенно важно для нашей страны, что связано с необходимостью учета особенностей развития различных субъектов РФ, их географического положения, размеров, уровня социально-экономического, промышленного развития, инновационной активности и инвестиционной привлекательности.
Это крайне актуализирует задачу развития научно-теоретической базы и формирования методического обеспечения функционирования и развития действенной системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоуровне и определяет выбор направления исследования.
Степень научной разработки проблемы.
Общетеоретические и методологические проблемы инвестирования в инновационное развитие экономических систем различного уровня исследовались российскими и зарубежными учеными: В.М. Аньшиным, В.В. Бочаровым, С.В. Валдайцевым, Д. Ван Хорном, Л. Дж. Гитман ом,А.А. Дагаевым, С.В. Ермасовым, В.Г. Зиновым, В.В. Ковалевым, О.А. Мызровой, И.Н. Пчелинцевой, А.Н. Плотниковым, И.В. Сергеевым, А.А. Фирсовой, Т.С. Хачатуровым, У. Ф. Шарпом, В.В. Шереметом и рядом других.
Различные теоретические и практические аспекты венчурного инвестирования с разной степенью полноты рассматривались целым рядом российских ученых, в числе которых необходимо назвать С. П. Алипова, A.M. Балабана, А.В. Бандурина, В.В. Бочарова, М. В. Бунчука, А.В. Власова, В.А. Воронцова, Ж.Л. Гаврилову, Л.В. Ивлину, В.Г. Игнатова, А.Т. Каржаува, В.И. Кушлина, Г. К. Кузину, А. И. Никконен, Г. В. Овчаренко, С. А. Орехова, Л. В. Перекрестову, И.И. Родионова, Е. Н. Рузавину, В. М. Самохина, А. С. Семенова, С.Д. Ильенкову, Р.А. Фатхутдинова, А.Н. Фоломьева, Ю.В. Яковца и др.
Крайне полезным для России является передовой зарубежный опыт создания и функционирования механизма венчурного инвестирования, нашедший отражение в трудах Дж. Бартлета, К.А. Бовайерда, З. Блока, Д. Бэйли, Дж.Гитмана, Д. Гладстоуна, Дж. Кохрейна, И. Макмиллана, Г. Марковица, М. Лонга, Дж. Тобина, Г. Фрида, Р. Хизрича, Д. Холла, С. Хофера.
В работах указанных авторов сформированы ключевые теоретико-методологические основы инвестирования в инновационное развитие экономических систем, предложены принципы и механизмы такого инвестирования; выявлены основные проблемы в инвестиционно-инновационной сфере РФ, определен ряд направлений их решения; раскрыты специфические особенности и роль венчурного капитала в инновационном процессе, разработаны основные методы и модели венчурного инвестирования; выработан ряд предложений по развитию венчурного инвестирования в РФ.
Однако несмотря на достаточно разносторонние и глубокие исследования в данной области, остаются неразработанными проблемы формирования целостной научно обоснованной системы венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне (СВИМУ), включающей ряд составляющих (организационно-управленческую, ресурсную и институционально-инфраструктурную) и обеспечивающей повышение инновационной активности в регионе.
Актуальность рассматриваемой проблемы, её практическая значимость, а также недостаточная теоретическая и методическая проработанность обусловили выбор темы, цель и основные задачи исследования.
Соответствие темы диссертации требованиям паспорта специальностей научных работников (экономические науки). Тема диссертации соответствует специальности 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями, в частности 2.17. Развитие теории, методологии и методов венчурного инвестирования научно-технического и организационного обновления хозяйственных систем, 2.13. Разработка и совершенствование институциональных форм, структур и систем управления инновационной деятельностью. Оценка эффективности инновационной деятельности.
С учетом изложенного целью диссертационной работы являются развитие теоретических положений и разработка методических основ формирования системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоуровне.
Необходимость достижения поставленной цели определила постановку и решение следующих задач:
- определить условия успешного функционирования и развития венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне;
- разработать концептуальные основы построения системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне;
- предложить уточненную классификацию факторов, влияющих на процесс венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне;
- предложить схему венчурного инвестирования проектов и новых технологий в России;
- разработать методические рекомендации по формированию системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне;
- сформировать комплекс показателей оценки состояния венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне.
Объектом исследования являются экономические процессы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоуровне.
Предметом исследования являются организационно-экономические и управленческие отношения, складывающиеся в процессе формирования системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне.
Рабочая гипотеза исследования. Поскольку в настоящее время в российской экономике существует высокая потребность в венчурном инвестировании, связанная с необходимостью реализации инновационных проектов, характеризующихся высоким риском, длительными сроками вложений, большим объемом инвестиционных ресурсов, и в то же время сохраняется ситуация, характеризуемая низким уровнем развития системы венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне, предположение о том, что разработка эффективных методических рекомендаций по формированию системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне позволит системно подойти к вопросу развития венчурного инвестирования и даст возможность сформировать полноценную систему мониторинга инновационной сферы региона, может служить рабочей гипотезой при проведении исследований, связанных с формированием системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне.
Научная новизна исследования состоит в создании научно-методического обеспечения формирования, функционирования и развития системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне, что не было сделано ранее, и позволяет повысить эффективность инвестиционной и инновационной политики в регионе.
Результаты проведенных исследований, обладающие научной новизной:
1. Определены условия успешного функционирования и развития венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне, а именно: наличие спроса на инвестиции в рисковые инновации, предложения инвестиций (инвесторов), развитой инфраструктуры венчурного инвестирования, законодательно-нормативной и информационно-методической базы, что определяет приоритетные направления формирования системы венчурного инвестирования.
2. Разработаны концептуальные основы построения системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне, определяющие состав данной системы, целевую установку, трансформируемую в результаты ее функционирования, что развивает теорию венчурного инвестирования и позволяет формировать соответствующую методическую базу.
3. Предложена уточненная классификация факторов, влияющих на процесс венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне, содержащая группы и виды факторов инвестирования, включающая в отличие от существующих классификаций такие признаки, как степень влияния субъектов на процесс венчурного инвестирования, сферы влияния, стадии процесса венчурного инвестирования, что повышает объективность и полноту оценки существующих предпосылок создания действенной системы венчурного инвестирования.
4. Предложена схема венчурного инвестирования проектов и новых технологий в России, заключающаяся в использовании разнообразных источников формирования отечественных венчурных фондов и компаний, предназначенных для инвестирования инновационных предприятий, отличающаяся от существующих схем полнотой состава и позволяющая использовать накопленный передовой опыт в системах инвестирования на мезоуровне.
5. Разработаны методические рекомендации по формированию системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне, что не было сделано ранее, и позволяет системно подойти к развитию венчурного инвестирования в регионе.
6. Предложен комплекс показателей оценки венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне, отсутствующий ранее и дающий возможность сформировать полноценную систему мониторинга инновационной сферы региона.
Теоретической и методологической основой диссертации послужили труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные проблемам инвестирования в инновационное развитие экономических систем, развития систем венчурного инвестирования, повышения эффективности региональной инвестиционной и инновационной политики. В процессе выполнения диссертации использовались общенаучные (анализ, синтез, моделирование, логический, системный и комплексный подходы, методы дедукции и индукции) и эмпирические методы (наблюдение, измерение, сравнение, эксперимент) исследования (см. рис. 1).
В качестве информационных источников использовались данные Федеральной службы по статистике Российской Федерации и Саратовской области, результаты обобщений исследований различных авторов, представленных в виде научных статей, диссертаций и монографий; аналитические материалы компаний РА «Эксперт», Национальной лиги управляющих (НЛУ), Российской ассоциации прямого и венчурного инвестирования (РАВИ), материалы научно-практических конференций различного уровня.
Теоретическая и практическая значимость результатов исследования. Теоретическая значимость диссертационной работы определяется разработкой концептуальных основ построения системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне, определяющих ее состав и целевую установку, а также учитывающих наличие условий и факторов, влияющих на функционирование и развитие указанной системы.
Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что разработанные методические рекомендации по формированию системы венчурного инвестирования инновационной деятельности
на мезоэкономическом уровне и представленный комплекс оценочных показателей позволяют повысить эффективность региональной инвестиционной и инновационной политики и способствуют формированию инновационной системы мезоуровня. Материалы диссертации могут быть использованы как органами власти и управления, так и высшими учебными заведениями при изучении дисциплин «Финансирование инновационной деятельности», «Современные проблемы инноватики», «Экономическая оценка инвестиций».
Рис. 1. Методическая схема исследования
Апробация результатов диссертационного исследования. Основные положения и выводы, содержащиеся в диссертации, были представлены в докладах и выступлениях на международных, всероссийских научно-практических конференциях: Всероссийской научно-практической конференции «Проблемы современной экономики: инвестиции, инновации, логистика, труд, недвижимость» (Саратов, 2012), Международной научно-практической конференции «Человеческие ресурсы в координатах ХХI Века» (Саратов, 2013), Межведомственной научно-практической конференции «ВТО в регионе: ключевые проблемы и решения» (Саратов, 2013).
Структура диссертации. Структура работы обусловлена поставленными задачами, целью и логикой исследования. Диссертация изложена на 180 страницах, включает три главы, введение, заключение, список использованной литературы, приложения, в работе содержатся 15 таблиц, 43 рисунка.
Во введении обоснована актуальность исследуемой темы, отражена значимость изучения проблем развития венчурного инвестирования инновационной деятельности экономических систем, определены цель и задачи проведения исследования.
В первой главе «Теоретические основы венчурного инвестирования инновационной деятельности экономических систем» исследованы содержание, основные функции и методы венчурного инвестирования инновационного развития экономических систем, обоснована необходимость выделение мезоэкономического уровня управления венчурным инвестированием, рассмотрены предпосылки и факторы, а также предложены концептуальные основы создания системы венчурного инвестирования на мезоуровне.
Во второй главе «Анализ существующих методов венчурного инвестирования инновационной деятельности» проанализирован зарубежный опыт формирования и управления развитием венчурного инвестирования, дана характеристика современного состояния и проблем управлением развитием венчурного инвестирования в России, предложена схема венчурного инвестирования проектов и новых технологий в России, основанная на использовании самых разнообразных источников формирования отечественных венчурных фондов и компаний.
В третьей главе «Направления формирования системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоуровне» предложены методические рекомендации по формированию системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне, охватывающие все элементы системы инвестирования; предложен комплекс показателей оценки венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне, дающий возможность оценить уровень развитости и эффективность венчурного инвестирования в мезоэкономической системе, сформировать полноценный мониторинг инновационной сферы региона.
В заключении подведены основные итоги выполненного исследования, сформулированы выводы и рекомендации.
На защиту выносятся:
- условия успешного функционирования и развития венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне;
- концептуальные основы построения системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне;
- уточненная классификация факторов, влияющих на процесс венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне;
- схема венчурного инвестирования проектов и новых технологий в России;
- методические рекомендации по формированию системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне;
- комплекс показателей оценки венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне.
II. Основные положения диссертации,
выносимые на защиту
1. Условия успешного функционирования и развития венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне
Как доказала мировая практика, эффективное развитие венчурного инвестирования невозможно без действенной поддержки со стороны государства. Именно меры государственного влияния играют важную роль в развитии эффективных систем венчурного инвестирования в США (SBIC), Финляндии (SITRA), в Израиле (Yozma) и почти во всех развитых странах.
Для РФ актуально, по мнению автора, выстроить двухуровневую систему государственного управления развития венчурного инвестирования инновационного развития:
– первый уровень – уровень государственного управления на макроэкономическом уровне (централизованную, федеральную, в масштабе всей страны);
– второй уровень – уровень государственного управления на мезоэкономическом уровне (децентрализованную, в масштабе крупных территориальных образований – субъектов РФ).
Такой подход обусловливается сложившимися особенностями развития различных субъектов РФ, определяемыми их географическим положением, размерами, уровнем социально-экономического, промышленного развития, инновационной активности и инвестиционной привлекательности, наличием соответствующей инфраструктуры.
В настоящее время в РФ, по многочисленным оценкам экспертов, сложились благоприятные предпосылки развития венчурного инвестирования инновационной деятельности. Однако, как показал анализ научной литературы, единого подхода к выделению и классификации условий и факторов развития венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне до сих пор не выработано. Для успешного функционирования и развития венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне, по мнению автора, принципиально должны присутствовать следующие условия: наличие спроса на инвестиции в рисковые инновации, предложения инвестиций (инвесторов), инфраструктуры венчурного инвестирования, организационно-управленческой базы.
2. Концептуальные основы построения системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне
Организация венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне рассмотрена с позиций системного подхода, предполагающего формирование соответствующей системы, обеспечивающей максимальную реализацию представленных выше условий. Такая система должна иметь четко сформулированные целевые установки, которые в ходе взаимодействия субъекта и объекта через управленческие и экономические механизмы, систему обратных связей трансформируются в результаты. Основной целью системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне, по мнению автора, является повышение инновационной активности предпринимательского сектора в регионе. Результатами функционирования системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоуровне могут быть рост капитализации бизнеса, повышение инвестиционной привлекательности и уровня социально-экономического развития территории. Субъектом в данной системе являются органы власти и управления, функционирующие на мезоэкономическом уровне, заинтересованные в развитии инновационной деятельности и готовые активно участвовать в процессе ее венчурного инвестирования. Для эффективного функционирования венчурного инвестирования в системе необходимы ресурсная, организационно-управленческая и институционально-инфраструктурная подсистемы. Рассмотрим содержание и значение каждой из них.
Ресурсная подсистема в первую очередь определяет назначение, задачи и источники получения венчурного капитала (бизнес-ангелы, различные коллективные и частные инвесторы, бюджетные средства, средства иностранных инвесторов и т.д.).
Организационно-управленческая подсистема имеет своей задачей формирование адекватной нормативно-правовой и информационно-методической базы венчурного инвестирования, принципов, методов и моделей венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне, эффективное взаимодействие венчурного капитала с управленческими и предпринимательскими ресурсами. Данная подсистема имеет цели создание благоприятных условий для образования и использования венчурного капитала, снижения инвестиционных рисков, повышения эффективности управленческой и инновационной деятельности.
В институционально-инфраструктурную подсистему входят инфраструктурные и неформальные институты венчурного инвестирования, а именно: органы власти и управления, законодательные и нормативные акты, информационные ресурсы, культура венчурного инвестирования, образовательные учреждения по подготовке и повышению квалификации кадров для венчурного инвестирования, консалтинговые и страховые компании, венчурные и гарантийные фонды.
Разработка концептуальных основ построения системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне, определяющих состав данной системы, целевую установку, трансформируемую в результаты ее функционирования, развивает теорию венчурного инвестирования и позволяет формировать соответствующую методическую базу.
3. Уточненная классификация факторов, влияющих на процесс венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне.
Как отмечалось ранее, в ходе исследования было установлено, что до сих пор не разработана целостная классификация факторов, влияющих на развитие венчурного инвестирования с учетом особенностей мезоуровня. Существующие классификации факторов, влияющих на процесс венчурного инвестирования, как правило, затрагивают некоторые стороны данного процесса, не раскрывая факторы, которые действуют на мезоэкономическом уровне, а также факторы, характерные на различных стадиях, образующих единый процесс венчурного инвестирования инновационного развития. В диссертации предлагается собственная классификация факторов, влияющих на процесс венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне, представленная в табл. 1.
Таблица 1 – Факторы, влияющие на процесс венчурного инвестирования
инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне
| Классификационный признак | Наименование групп факторов | Виды факторов |
| Объективные | - наличие рисков; - научно-технический прогресс; - тенденции развития мировой и отечественной экономики; - государственные стратегия и политика на макроэкономическом уровне; - законодательные основы инвестирования в РФ; - развитие финансовой системы и фондового рынка в РФ; |
Продолжение таблицы 1
| Классификационный признак | Наименование групп факторов | Виды факторов |
| Субъективные | - научно-техническая база экономики субъектов РФ; - результаты социально-экономического развития субъектов РФ; - инновационная активность субъектов РФ; - формирование государственных приоритетов на мезоэкономическом уровне; - наличие венчурных фондов в субъектах РФ; - наличие венчурного капитала на мезоэкономическом уровне; - инвестиционная привлекательность на мезоэкономическом уровне; - наличие системы подготовки кадров для венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне | |
| Финансово-экономические | - ресурсное обеспечение процесса венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне; - конъюнктура рынка инноваций; - темпы развития экономики субъектов РФ; - темпы развития малого и среднего инновационного предпринимательства на мезоэкономическом уровне; - емкость и активность фондового рынка в субъектах РФ. |
| Научно-технические | - темпы НТП; - инновационная активность научно-технических организаций субъектов РФ; - уровень технической и технологической базы предприятий субъектов РФ; | |
| Политические | - разработанные государственная научно-техническая и инновационная стратегии на макро- и мезоэкономическом уровне; - разработанные промышленная, инновационная и другие виды политики на макро- и мезоэкономическом уровне | |
| Управленческие | - профессионализм специалистов, работающих в сфере венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне; - эффективная система венчурного менеджмента; - развитая информационная система в процессе венчурного инвестирования | |
| Институциональные | - система законодательных основ венчурного инвестирования; - венчурные фонды; - страховые компании и другие формальные институты (субъекты) процесса венчурного инвестирования; - опыт и культура венчурного инвестирования |
Окончание таблицы 1
| Временные | - длительность стадий разработки и коммерциализации инноваций; | |
| 3. По стадиям процесса венчурного инвестирования | Факторы, влияющие на доинвестиционной стадии процесса венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне | - наличие венчурного капитала; - наличие спроса на венчурные инвестиции; - наличие спроса на инновации; - наличие квалифицированных и имеющих практический опыт венчурного инвестирования менеджеров; - участие государственной власти в процессе венчурного инвестирования |
| Факторы, влияющие на стадии вхождения в бизнес процесса венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне | - законодательные основы инвестиционной деятельности; - эффективность управления рисками | |
| Факторы, влияющие на стадии совместного проживания в процессе венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне | - система венчурного менеджмента; - культура управления инновационным бизнесом; - взаимодействие участников в процессе венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне | |
| Факторы, влияющие на стадии «выхода» из бизнеса процесса венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне | - активность фондового рынка; - развитая финансовая система на мезоэкономическом уровне - результаты инвестирования инновационной деятельности |
В целях формирования эффективной системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне, по мнению автора, необходимо особенно учитывать факторы, действующие на различных стадиях этого процесса: доинвестиционной, стадии вхождения в бизнес, «совместного проживания», «выхода» их бизнеса.
4. Схема венчурного инвестирования проектов и новых технологий в России
Выполненный в диссертации обзор и анализ зарубежной практики по внедрению и применению методов, моделей, механизмов и схем венчурного инвестирования инновационных проектов целесообразно осуществлять на примере США и стран Западной Европы. Эти регионы на сегодняшний день являются самыми развитыми в области венчурного инвестирования. На основе сравнения данного опыта с отечественным автором предложены различные методы венчурного инвестирования и схемы их реализации, в частности методы: венчурного инвестирования малых наукоемких высокотехнологичных предприятий крупными материнскими компаниями; венчурного инвестирования малых наукоемких высокотехнологичных предприятий пенсионными фондами; венчурного инвестирования малых наукоемких высокотехнологичных предприятий банками; венчурного инвестирования малых наукоемких высокотехнологичных предприятий с использованием партнеров с ограниченной ответственностью; венчурного инвестирования малых наукоемких высокотехнологичных предприятий с использованием «бизнес-ангелов». Это позволило предложить схему венчурного инвестирования проектов и новых технологий в России (рис. 2), суть которой заключается в использовании самых разнообразных источников формирования отечественных венчурных фондов и компаний, предназначенных для инвестирования инновационных предприятий.
Рис. 2. Общая схема венчурного инвестирования в России
Данная схема позволяет выработать рекомендации по выбору методов и моделей венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне.
В ходе проведения сравнительного анализа зарубежного и российского опыта венчурного инвестирования изучены статистические данные, отражающие положение венчурного инвестирования проектов и новых технологий в России, в том числе: динамика количества проинвестированных компаний (рис. 3) и динамика объемов инвестиций по стадиям венчурного цикла в России (рис. 4).
Рис. 3. Динамика количества проинвестированных компаний в России
Рис. 4. Динамика объемов инвестиций по стадиям венчурного цикла в России
Сравнительный анализ и изучение статистической информации при использовании разнообразных источников формирования отечественных венчурных фондов и компаний позволят использовать накопленный передовой опыт в системах инвестирования на мезоуровне.
5. Методические рекомендации по формированию системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне
Методическое обеспечение является важным элементом организационно-управленческой подсистемы системы венчурного инвестирования, поскольку позволяет и субъектам системы (органам власти и управления), и участникам процесса венчурного инвестирования упорядочить свою деятельность. Как показало исследование, в настоящее время такое обеспечение отсутствует. По мнению автора, оно должно иметь комплексный характер и охватывать все ранее выделенные составляющие системы венчурного инвестирования мезоэкономического уровня. Предлагаемые в диссертации методические рекомендации включают следующие элементы:
- принципы функционирования системы венчурного инвестирования, ключевыми из которых являются: принцип встраиваемости (СВИМУ должна встраиваться в региональную инновационную систему и аналогичную систему более высокого уровня); принцип комплексности (устойчивое функционирование и развитие СВИМУ требует комплексного подхода к развитию всех ее составляющих); принцип невмешательства государства в принятие частных инвестиционных решений (при сохранении общего контроля за реализацией важнейших инвестиционных проектов и программ, представители органов власти и управления не должны принимать на себя решение ключевых задач управления венчурными инновационными проектами, предоставляя эту возможность представителям бизнес-сообщества)[1] ; принцип оптимального сочетания государственных инструментов развития венчурного инвестирования (прямые государственные инвестиции, различные льготы для венчурных инвесторов, государственные гарантии по кредитам для венчурных фондов и субъектов инновационной деятельности, нормативно-правовая база, в том числе определяющая состав инвесторов венчурных фондов);
- структура управления системой и схемы взаимодействия между ее участниками, где четко прописываются функции, полномочия и обязанности органов власти и управления в сфере обеспечения развития венчурного инвестирования, определяются схемы взаимодействия между управляющими субъектами системы и остальными участниками процесса венчурного инвестирования, а также между указанными участниками;
- рекомендации по анализу соответствия всех составляющих СВИМУ определенному уровню, принятому в качестве эталонного. Такой уровень может быть определен, исходя из требований международных стандартов, российских нормативных актов и методических рекомендаций, анализа существующего международного и российского опыта (в России выделяют ряд регионов, где функционирование мезоинвестиционной системы обеспечивает благоприятный инвестиционный климат и инновационную активность бизнеса). Такой анализ позволит определить «слабые» места в обеспечении функционирования и развития СВИМУ и определить необходимые приоритетные меры по их преодолению.
На основе тщательной отработки информационной базы необходимо определить эталонные значения тех или иных параметров и критериев, по которым будет проводиться анализ. Наиболее реальным в нынешней ситуации будет принять в качестве эталонных значения и параметры российских регионов, имеющих самые высокие показатели инвестиционной привлекательности. Таковыми в настоящее время признаны Республика Татарстан, Ульяновская область и др.;
- рекомендации по развитию составляющих СВИМУ, основанные на итогах проведенного анализа, которые в той или иной мере должны войти в инвестиционную стратегию региона. Среди таких рекомендаций отдельно следует выделить перспективные схемы и методы финансирования, указанные в предыдущем пункте новизны.
Рекомендации по развитию составляющих СВИМУ могут быть следующего характера (с учетом особенностей развития региона):
- совершенствование системы информационного обеспечения венчурного инвестирования (например, за счет создания страницы венчурного инвестора на инвестиционном портале);
- внедрение перспективных моделей венчурного инвестирования;
- формирование полноценной системы мониторинга инновационной сферы в регионе, в рамках которой осуществлять мониторинг венчурного инвестирования и пр.
Разработка методических рекомендаций по формированию системы венчурного инвестирования инновационной деятельности на мезоэкономическом уровне позволяет системно подойти к вопросу развития венчурного инвестирования в регионе.
6. Комплекс показателей оценки венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне
Для проведения полноценного анализа уровня развитости и эффективности функционирования СВИМУ, а также для мониторинга инновационной сферы региона необходимо обладать определенным набором оценочных показателей. В настоящее время используются показатели, либо непосредственно отражающие результаты инвестирования в конкретные проекты (чистый дисконтированный доход, индекс доходности дисконтированных инвестиций, срок окупаемости, внутренняя норма доходности), либо используемые РАВИ для анализа российского рынка прямых и венчурных инвестиций (капитализация венчурных фондов и фондов прямых инвестиций, число венчурных фондов и фондов прямых инвестиций, отраслевая структура инвестиций, совокупный объем капитала под управлением всех действующих фондов, объем привлеченных фондами средств, общая сумма зафиксированных инвестиций, средний размер сделки).
По мнению автора, указанные показатели должны быть дополнены показателями, учитывающими не только инвестиционный, но и инновационный аспект.
К таким показателям относятся следующие:
1) коэффициент уровня венчурного инвестирования;
2) коэффициент проектного венчурного инвестирования;
3) показатель рентабельности венчурных инвестиций;
5) коэффициент соотношения предложения и спроса венчурных инвестиций;
6) коэффициент обеспечения инновационной активности;
7) коэффициент обеспечения инвестиционной привлекательности мезоэкономической системы (региона).
Наглядно комплекс показателей представлен в табл. 2.
Таблица 2 – Комплекс показателей оценки развитости и эффективности
функционирования СВИМУ
| Наименование показателя | Формула для расчета | Принятые обозначения | Что отражает показатель |
| Коэффициент уровня венчурного инвестирования (КВИ) | КВИ = ВИрег / ВИобщ | ВИрег – сумма венчурных инвестиций в регионе; ВИрег – общая сумма инвестиций в сектора и виды деятельности, охваченных венчурным инвестированием | Коэффициент показывает, насколько инвестиционные ресурсы региона обеспечены венчурными источниками |
| Коэффициент проектного венчурного инвестирования (КпрВИ) | КпрВИ = ВИ в ИП /Ипр | ВИ в ИП – сумма венчурных инвестиций в инновационные проекты; Ипр – общая сумма проектного инвестирования | Данный коэффициент отражает, в какой степени, потребности проектного инвестирования покрываются за счет венчурных источников |
| Показатель рентабельности венчурных инвестиций, за определенный период | РВИt = ПСИДt/ВИt | ПСИД – прибыль, полученная проинвестированными субъектами инновационной деятельности; ВИ – сумма венчурных инвестиций за тот же период | В отличие от показателей, используемых РАВИ, данный показатель демонстрирует отдачу от венчурных инвестиций, не с позиции инвестора, а с точки зрения субъекта инновационной деятельности |
| Коэффициент соотношения предложения и спроса венчурных инвестиций (КСиП ВИ) | КСиП ВИ = ВИвозм. / СВИ | ВИвозм. – объем возможных венчурных инвестиций; СВИ – объем спроса на них в виде заявленных инвестиционных проектов | Отражает, насколько спрос на венчурные инвестиции в регионе удовлетворен существующим предложением |
Окончание таблицы 2
| Наименование показателя | Формула для расчета | Принятые обозначения | Что отражает показатель |
| Коэффициент обеспечения инновационной активности (Коб.ИА) | Коб.ИА= Т изм.ур. ИА/ Тизм.ВИ | Т изм.ур. ИА – темпы изменения уровня инновационной активности проинвестированных секторов и видов деятельности мезоэкономической системы; Тизм.ВИ. – темпы изменения суммы венчурного инвестирования | Введение такого показателя, призвано отразить, в какой степени динамика объемов венчурных инвестиций влияет на реализацию главной целевой установки СВИМУ – повышение инновационной активности предпринимательского сектора. Эффективным признается значение этого показателя больше 1 (100%) |
| Коэффициент обеспечения инвестиционной привлекательности мезоэкономической системы (региона) (КобИПр.рег.) | КобИПр.рег. = Тизм.ИгПИПрег./ Тизм.ВИ | Тизм.ИгПИПрег. – темпы изменения интегрального показателя инвестиционного потенциала региона; Тизм.ВИ – темпы изменения суммы венчурного инвестирования | Данный показатель в определенной степени отражает результативность функционирования СВИМУ |
Предложенный комплекс показателей оценки венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне дает возможность сформировать полноценную систему мониторинга инновационной сферы региона.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В результате проведенного исследования сформулированы следующие выводы и предложения.
В условиях глобализации продолжает обостряться технологическое соперничество государств, и для России особенно актуальными становятся приоритеты инновационного развития, требующие использования нетрадиционных форм и источников их обеспечения инвестиционными ресурсами. Как показывает мировой опыт, эффективным путем реализации высокорисковых проектов, направленных на инновационное развитие предприятий, является венчурное инвестирование. В научной литературе представлены различные взгляды на формирование и развитие систем венчурного инвестирования инновационной деятельности. Ряд ученых в своих работах исследуют систему венчурного инвестирования на макроэкономическом уровне и предлагают структуру национальной системы венчурного инвестирования. Другие ученые делают упор на процессы венчурного инвестирования на микроэкономическом уровне, а именно корпоративное венчурное инвестирование. В диссертации предложено выделение системы венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне. При этом установлено, что развитие методов венчурного инвестирования инновационной деятельности может осуществляться в направлении совершенствования форм участия органов власти субъектов РФ в процессах венчурного инвестирования и формирования соответствующей системы.
Для решения данной задачи в диссертации определены необходимые условия благоприятного развития венчурного инвестирования в мезоэкономической системе, выявлены и систематизированы факторы, влияющие на процесс венчурного инвестирования, описаны методы снижения рисков венчурного инвестирования, предложены целевая установка и состав системы венчурного инвестирования на мезоуровне.
Исследование показало, что на сегодняшний день в России сформирована благоприятная база для развития венчурного капитала. Она включает три составляющие: инновационные разработки с высоким коммерчески потенциалом, профессиональные кадры и наличие капитала институциональных инвесторов. Вместе с тем сохраняется ряд проблем внедрения венчурного инвестирования: проблема законодательства, особенно в области налогообложения; слабость российского бюджета; не отработана схема сотрудничества разработчиков и инвесторов; разработчики отказываются подготовить бизнес-план с оценкой рынка и перспектив продвижения продукта, основанных не на умозрительных заключениях, а на рыночных фактах.
Решению этих проблем в определенной степени должен способствовать предложенный в диссертации системный подход к организации венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне. В соответствии с этим подходом предложены методические рекомендации по формированию и развитию СВИМУ, призванные преодолеть недостаточную развитость существующей методической базы. Элементы указанных рекомендаций в соответствии с принципом комплексности охватывают все подсистемы СВИМУ. В диссертации предложены оценочные показатели, позволяющие субъектам СВИМУ не только оценивать эффективность венчурного инвестирования, но и повысить полноту и достоверность мониторинга инновационной сферы региона в целом.
IV. Список публикаций, в которых отражены основные положения диссертации
По теме диссертации опубликованы 8 печатных работ общим объемом 41,2 п.л. из них авторских 3,23 п.л., в том числе 3 работы в изданиях, рекомендованных ВАК РФ:
Публикации в ведущих научных журналах,
рекомендованных ВАК РФ
- Волкова М.В. Перспективы развития венчурного инвестирования в России / А.Н. Плотников, М.В. Волкова // Известия Саратовского университета. Новая серия. Серия Экономика. Управление. Право. 2013. Т.13. Вып. 2. С. 144-148 (0,14 авт. п.л.)
- Волкова М.В. Инновационный характер венчурного инвестирования: первые итоги внедрения в России / М.В. Волкова // Инновационная деятельность. 2013. № 1 (24). Вып. 2. С. 85-90 (0,38 авт. п.л.)
- Волкова М.В. Модели венчурного инвестирования и организационные схемы их функционирования. / А.Н. Плотников, Д.А. Плотников, М.В. Волкова // Инновационная деятельность. 2013. № 2 (25). С. 81-93 (0,21 авт. п.л.)
Монографии
- Развитие инновационной составляющей региональной экономики: монография / М.В. Волкова [и др.]; под ред. О.Ю. Гордашниковой. – Саратов: КУБиК, 2012. 290 с. 18 п.л. (0,8 авт. п.л.)
- Современные проблемы экономики и управления инновациями: монография / М.В. Волкова [и др.]; под ред. О.Ю. Гордашниковой. – Саратов, КУБиК, 2013. 326 с. 20,4 п.л. (1,0 авт. п.л.)
Публикации в других изданиях
- Волкова М.В. Зарубежный опыт венчурного инвестирования на примере Индии / М.В. Волкова // Проблемы современной экономики: инвестиции, инновации, логистика, труд, недвижимость: сб. науч. тр. по материалам Всерос. науч.-практ. конф. Саратов: КУБиК, 2012. Вып. 7. С. 38-43 (0,38 авт. п.л.)
- Волкова М.В. Инновационные формы инвестирования/ М.В. Волкова, А.Н. Плотников // Человеческие ресурсы в координатах ХХI века: сб. науч. тр. по материалам Междунар. науч.-практ. конф. Ч. 2. Атояновские чтения. Саратов: КУБиК, 2013. С. 15-18 (0,12 авт. п.л.)
- Волкова М.В. Содержание, основные функции и методы венчурного инвестирования инновационного развития предприятия / А.Н. Плотников, И.Н. Пчелинцева, М.В. Волкова // ВТО в регионе: ключевые проблемы и решения: сб. науч. тр. межвед. науч.-практ. конф. Саратов: Новый ветер, 2013. С. 64-74 (0,2 авт. п.л.)
Подписано в печать 05.11.13 Формат 6084 1/16
Бум. офсет. Усл. печ. л. 1,0 Уч.-изд. л. 1,0
Тираж 100 экз. Заказ 174 Бесплатно
Саратовский государственный технический университет
410054, Саратов, Политехническая ул., 77
Отпечатано в Издательстве СГТУ. 410054, Саратов, Политехническая ул., 77
Тел.: 24-95-70; 99-87-39, е-mail: [email protected]
[1] Рожок И.А. Венчурное инвестирование инновационных проектов: автореф. дис.... канд. экон. наук. Уфа, 2011. С. 12.
