Формирование механизма снижения рисков инвестиционно-строительной компании
На правах рукописи
Кришталь Владислав Викторович
Формирование механизма снижения рисков
инвестиционно-строительной компании
Специальность: 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством:
предпринимательство (предпринимательство)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Санкт-Петербург
2009
Диссертация выполнена на кафедре экономики строительства ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный архитектурно-строительный университет» (СПбГАСУ).
| Научный руководитель: | кандидат экономических наук Асаул Максим Анатольевич |
| Официальные оппоненты: | доктор экономических наук, профессор Гужва Евгения Григорьевна |
| кандидат экономических наук, доцент Федоссеев Игорь Васильевич | |
| Ведущая организация: | Новгородский государственный университет им. Ярослава Мудрого |
Защита состоится «26» марта 2009 г. В 16.00 на заседании диссертационного совета Д212.223.04 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный архитектурно-строительный университет» по адресу: 190005, Санкт-Петербург, ул. Егорова, д. 5/8, ауд. 336. Тел./Факс: (812) 316-78-52.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный архитектурно-строительный университет» (СПбГАСУ).
Автореферат разослан «___» _____________ 2009 г.
Ученый секретарь диссертационного совета
доктор экономических наук, профессор Ершова С. А.
. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность исследования. В инвестиционно-строительной сфере за последние несколько лет, до наступления финансового кризиса, существенно возрос объем иностранных инвестиций по всей России, что особенно заметно в городах Москве, Санкт-Петербурге, Ярославле, Екатеринбурге и Сочи. Увеличение объемов иностранных и отечественных инвестиций, а также имеющиеся тенденции увеличения объемов строительства свидетельствует о высокой прибыльности и социальной обусловленности стимулирования инвестиционно-строительной деятельности в нашей стране. На сегодняшний день, в инвестиционно-строительной сфере, наиболее часто применимым способом управления рисками является страхование рисков. Деятельность компаний инвестиционно-строительной сферы подвержена значительному числу рисков, которые невозможно застраховать, или их страхование не является эффективным. Для повышения конкурентоспособности предпринимательской деятельности необходим универсальный механизм анализа, оценки и минимизации рисков инвестирования.
Формирование механизма снижения рисков инвестиционно-строительных компаний становится особенно актуальным при усилении нестабильности и непредсказуемости общей экономической и политической обстановки в стране. Главной задачей риск-менеджмента становится обеспечение такого положения компании на рынке, когда она оказывается защищенной в кризисной ситуации, и может преодолевать временные трудности, в том числе и финансовые, посредством использования не только ресурсного потенциала, но и за счет различных инструментов риск-менеджмента. В такой ситуации, применение механизмов самоорганизации в риск-менеджменте может позволить инвестиционно-строительной уомпании выйти на качественно новый уровень развития.
Как показывают современные исследования, эффективное управление предпринимательскими рисками необходимо не только в экономической, но и в социальной, политической среде, а эволюция современного бизнеса демонстрирует, что эффективное решение задач снижения рисков во многом основывается на использовании закономерностей самоорганизации.
Степень разработанности проблемы. Проблемы управления и, в частности, управления развитием инвестиционно-строительной сферы, на протяжении многих лет находятся в центре внимания таких исследователей, как А. Н. Асаул, В. М. Бузырев, Б. В. Генералов, А. А. Горбунов, В. А. Горемыкин, М. И. Каменецкий, В. В. Кущенко, И. И. Мазур, С. Н. Максимов, Н. Г. Ольдерогге, Ю. П. Панибратов, Е. П. Панкратов, Я. А. Рекитар, В. М. Серов, Л. И. Цапу, В. Д. Шапиро, а вопросам повышения эффективности работы организации за счет совершенствования методов анализа их хозяйственной деятельности, применения методов имитационного моделирования и проектирования рисков посвящены работы А. П. Альгина, И. Т. Балабанова, В. М. Власовой, В. Н. Вяткина, Л. Т. Гиляровской, Н. Д. Ильенковой, Р. М. Качалова, Г. Б. Клейнера, Э. И. Крылова, М. Г. Лапусты, Ф. Найта, Дж. Неймана, О. Моргенштерна, Б. А. Райзберга, К. Рэдхэд, Л. Сэвиджа, Г. В. Черновой, Н. В. Хохлова, С. Хьюс, А. С. Шапкина и некоторых других исследователей.
Непосредственно исследования проблем управления риска инвесторов в инвестиционно-строительной сфере и проблем минимизации рисков в строительстве нашли отражение в трудах А. М. Дуброва, С. Н. Максимова, Б. А. Лагоши, И. И. Рыжкина, Л. Н. Тэпмана, А. Н. Фомичева, Е. Ю. Хрусталева и других ученых.
Влияние процессов самоорганизации на экономическое развитие организации, и в том числе на управление рисками в ней, исследуется в работах таких зарубежных авторов, как С. Бир, И. Пригожин, И. Стенгерс, Ж. Тироль, Г. Хакен, а также таких отечественных ученых, как О. В. Бочарникова, Е. Н. Князева, Б. Л. Кузнецов, С. П. Курдюмов, Л. Ф. Манаков, Н. Н. Моисеев, Е. Г. Пугачева, В. Реген, К. Н. Соловьенко и других ученных, работы которых позволили сформировать общенаучную основу и определить основные подходы к исследованию рассматриваемой в данной диссертации проблематики.
Большое влияние на мнение автора оказали труды членов научной школы «Методологические проблемы эффективности инвестиционно-строительной деятельности в непроизводственной сфере» под руководством Ю. П. Панибратова, внесшие существенный вклад в методологию экономического обоснования и разработку управленческих решений в области деятельности строительных организаций, а также труды таких ученых как А. И. Вахмистров, Е. А. Владимирский, Е. Г. Гужва, С. А. Ершова, В. А. Заренков, Ю. Н. Казанский, Л. М. Каплан, А. В. Карасев, А. Ф. Клюев, А. Н. Ларионов, Б. Н. Небритов, Ю. П. Панибратов, Н. И. Пасяда, А. А. Петров, А. М. Платонов, Л. С. Пузыревский, А. С. Роботов, Е. И. Рыбнов, В. М. Серов, Е. Б. Смирнов, Р. А. Фалтинский и др.
Также автором были изучены труды научной школы А. Н. Асаула «Методологические проблемы эффективности региональных инвестиционно-строительных комплексов как самоорганизующихся и саморегулирующихся систем», труды таких ученых как А. Н. Асаул, В. В. Асаул, М. А. Асаул, Е. Б. Александрова, С. Н. Иванов, В. П. Грахов, В. А. Кощеев, П. Ю. Ерофеев.
Вместе с тем, в теории и практике ощущается недостаток теоретических и методологических разработок, касающихся совершенствования механизмов снижения рисков в сфере привлечения и эффективного использования инвестиционных ресурсов. Требуют дальнейшего исследования и вопросы учета вероятностного характера наступления риска в компаниях инвестиционно-строительной сферы. Этими обстоятельствами и был определен выбор темы настоящего исследования.
Целью диссертационной работы является разработка механизма снижения рисков инвестиционно-строительной компании на основе принципов самоорганизации.
Для достижения цели диссертационной работы были поставлены и решены следующие задачи.
- Анализ особенностей современного риск-менеджмента с учетом специфики инвестиционно-строительной сферы; существующих методов оценки и минимизации рисков; выявление возможностей совершенствования механизмов риск-менеджмента в инвестиционно-строительной сфере за счет внедрения принципов самоорганизации.
- Определение наиболее эффективных управленческих воздействий при прогнозировании поведения инвестиционно-строительной компании с целью недопущения, преодоления и минимизации последствий наступления рисковых событий.
- Разработка критериев оптимальности, позволяющих снизить коэффициент риска для организаций инвестиционно-строительной сферы с учетом различий их интересов и возможностей по реализации стадий инвестиционно-строительного проекта.
- Определение возможностей снижения рисков внутреннего и внешнего взаимодействия, налоговых рисков для организаций инвестиционно-строительной сферы; формирование методических подходов к формализации синергетического эффекта комплексного снижения рисков организаций инвестиционно-строительной сферы.
- Формирование методики снижения рисков для компаний инвестиционно-строительной сферы, позволяющей идентифицировать риски и проводить антирисковые мероприятия на каждой стадии реализации инвестиционно-строительного проекта.
Объектом исследования является процесс формирования и развития предпринимательства в инвестиционно-строительной сфере в условиях неопределенности и риска.
Предметом исследования являются управленческие отношения, возникающие в процессе формирования механизма снижения рисков компаниями инвестиционно-строительной сферы.
Методологическая база исследования. Теоретической и методологической базой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых в области экономической теории и теории управления, работы по инвестиционному и производственному менеджменту, теории самоорганизации; прикладные исследования по проблемам развития инвестиционно-строительной сферы; программы, концепции, нормативные и другие материалы, касающиеся развития компаний инвестиционно-строительной сферы, а также исследования, посвященные анализу проблем управления рисками.
Практической основой данного исследования стал системный подход, базирующийся на функционально-стоимостных и экономико-статистических методах. Для решения поставленных задач в работе использованы фундаментальные положения ситуационного анализа, сценарного подхода, регрессионного анализа, монографического подхода, а также механизмы эвристических исследований.
Информационную базу исследования составили данные государственных статистических органов, публикации о результатах деятельности отечественных компаний, материалы научно-практических конференций, публикации в СМИ российских и зарубежных ученых-экономистов, законодательные акты и нормативные документы Российской Федерации, учебные и справочные пособия, материалы интернет-ресурсов.
Научная новизна исследования заключается в формировании механизма снижения рисков инвестиционно-строительной компании, позволяющего снизить риски на каждой стадии инвестиционно-строительного проекта, разработанного с использованием теории самоорганизации.
К результатам, обладающим научной новизной, можно отнести:
1. Обосновано внедрение принципов самоорганизации в деятельность инвестиционно-строительной компании, что позволит на теоретическом уровне интерпретировать риск в ее развитии как источник её структурной эволюции. На уровне практики это позволяет рассматривать процесс развития инвестиционно-строительной компании как функцию, существенно зависимую от факторов внешней среды, и каждой стадии инвестиционно-строительного проекта идентифицировать и оценивать соответствующие внешние и внутренние риски с целью их минимизации.
2. Предложена модель формализации вектор-функции управления в процессе идентификации компании инвестиционно-строительной сферы как сложной самоорганизующейся системы. Данная модель основана на выделении и учете стохастических факторов, и позволяет при прогнозировании развития компании выбрать наиболее эффективные управленческие воздействия.
3. Разработана модель векторной оптимизации снижения рисков организаций инвестиционно-строительной сферы, учитывающая различие их интересов и возможностей в зависимости от степени интеграции. Заложенные в основу модели критерии оптимальности, позволяют снизить коэффициент риска путем уменьшения потенциального размера убытка, увеличения прибыли и оптимизации соотношения собственных и заемных средств.
4. Обоснованы методические подходы к формализации синергетического эффекта снижения рисков инвестиционно-строительной компании, заключающиеся в возможности:
- снижения рисков внутреннего взаимодействия, путем внедрения принципов внутрифирменной самоорганизации, на основе таких факторов, как роль руководства, участие рядовых сотрудников, включенность в систему;
- снижения рисков внешнего взаимодействия, путем использования институциональных возможностей, таких как саморегулируемые организации, позволяющие создавать систему внутренних деловых связей, взаимовыручки и деловой этики;
- достижения синергетического эффекта снижения рисков инвестиционно-строительной компании, достигаемого за счет возможного снижения коэффициента риска, рисков внутреннего и внешнего взаимодействия, внедрения налогового планирования и т. д.
5. Разработана методика формирования механизма снижения рисков в компаниях инвестиционно-строительной сферы, представляющая собой совокупность пошаговых управленческих воздействий по идентификации рисков и проведению антирисковых мероприятий на каждой стадии реализации инвестиционно-строительного проекта. Данная методика позволяет сформировать систему минимизации рисков взаимодействия, экологических и коммерческих рисков.
Работа соответствует п. 10.9 «Хозяйственный риск в предпринимательской деятельности (сущность, виды, риск-менеджмент); основные направления формирования системы риск-менеджмента в сфере предпринимательства» паспорта специальности 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством: (предпринимательство)
Теоретическая и практическая значимость результатов исследования заключается в развитии отдельных положений теории управления и риск-менеджмента, а также возможности их применения при совершенствовании механизмов управления предпринимательскими рисками с учетом специфики инвестиционно-строительной сферы.
Результаты исследования могут быть использованы для совершенствования работы отраслевых Министерств и ведомств РФ при подготовке и разработке планов стратегического развития их инвестиционно-строительной деятельности, с целью обеспечения экономической устойчивости в сложных динамично меняющихся условиях рыночной среды.
Выводы и результаты исследования ориентированы на использование механизмов риск-менеджмента организациями инвестиционно-строительной сферы, как крупными, так и мелкими, в целях минимизации рисков их деятельности.
Отдельные положения исследования могут быть использованы в учебном процессе для подготовки и переподготовки специалистов-менеджеров в области управления рисками и управления инвестициями.
Достоверность научных результатов обусловлена использованием экономических теорий, экспериментальными данными, статистическим анализом, данными практических расчетов с использованием методов экономико-математического моделирования. Расчеты основываются на репрезентативности использованного массива исходной статистической информации по инвестиционно-строительной сфере.
Обоснованность выводов и рекомендаций определяется комплексным теоретическим обобщением и развитием трудов отечественных и зарубежных ученых по риск-менеджменту, теории самоорганизации, проблемам развития инвестиционно-строительной сферы.
Новизна полученных в диссертации научных результатов обусловлена:
- применением новых подходов, заключающихся в применении положений теории самоорганизации к анализу современного состояния и главных тенденций развития инвестиционно-строительных компаний;
- детализацией исходных параметров для оптимизации снижения рисков организаций инвестиционно-строительной сферы с учетом различий их интересов и возможностей в зависимости от степени интеграции;
- новой постановкой задачи по формализации синергетического эффекта снижения рисков инвестиционно-строительной компании путем одновременного достижения эффектов снижения коэффициента риска, рисков внутреннего и внешнего взаимодействия, внедрения налогового планирования и т. д.
Апробация результатов исследования. Основные результаты диссертационной работы докладывались на четырех международных и трех всероссийских научных конференциях и научно-практических семинарах: на Международном научно-практическом семинаре «Проблемы современных экономических трансформаций» (Москва 2004); на, V, V Международном научно-практическом семинаре «Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления» (Москва 2006,2007); на Российской научно-практической конференции «По пути к возрождению: перспективы развития российской экономики» (Санкт-Петербург, 2006); на Российской научно-практической конференции «Экономическое возрождение России в 21 веке» (Санкт-Петербург, 2006); на Российской научно-практической конференции «По пути к возрождению: переход России на инновационный путь развития» (Санкт-Петербург, 2007).
Предложенная в рамках работы методика оценки эффективности механизмов риск-менеджмента, была использована при подготовке и организации инвестиционного проекта по строительству завода по производству листового архитектурного и автомобильного стекла в г. Санкт-Петербурге и в консалтинговых проектах компании ООО «Фьючерсный дом сбережений» при оценке уровня предпринимательских рисов в деятельности ряда организаций инвестиционно-строительной сферы; специалистами ООО «ГСК Монолит-СпецСтрой» для формирования системы минимизации рисков взаимодействия, экологических и коммерческих рисков.
Отдельные положения исследования были использованы в учебном процессе при разработке курсов «Управление корпорацией» и «Управление финансами корпораций» в МЭСИ, «Риск-менеджмент» в Международной Академии Бизнеса, и курсах «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности» и «Инновационный менеджмент в строительстве» в Санкт-Петербургском Государственном архитектурно-строительном университете.
Публикации. По теме диссертации опубликовано более 20 научных работ, в том числе 3 статьи, в изданиях, рекомендованных ВАК РФ (общим объемом 19,28 п.л.)
Объем диссертации и ее структура. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 187 наименований и приложений. Диссертационная работа изложена на 181 листе и содержит 7 таблиц и 28 рисунков, 30 формул.
. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
В рамках первой главы «Структурная диагностика системы риск-менеджмента в инвестиционно-строительной сфере» осуществлен анализ особенностей современного риск-менеджмента.
Во второй главе «Формирование системы управления рисками деятельности инвестиционно-строительной компании с использованием принципов самоорганизации» произведена оценка степени влияния процессов самоорганизации на систему управления рисками компаний инвестиционно-строительной сферы.
В рамках третьей главы «Построение системы управления рисками инвестиционно-строительной компании», разработана модель векторной оптимизации снижения рисков организаций инвестиционно-строительной сферы, а также предложены методические подходы к формализации синергетического эффекта снижения рисков организации инвестиционно-строительной сферы, на основании которых сформирована методика снижения рисков на каждой стадии инвестиционно-строительного проекта.
В качестве первого научного результата обосновано внедрение принципов самоорганизации в деятельность инвестиционно-строительной компании, что позволит на теоретическом уровне интерпретировать риск в ее развитии как источник её структурной эволюции. На уровне практики это позволяет рассматривать процесс развития инвестиционно-строительной компании как функцию, существенно зависимую от факторов внешней среды, и каждой стадии инвестиционно-строительного проекта идентифицировать и оценивать соответствующие внешние и внутренние риски с целью их минимизации.
Необходимо уточнить, что в данной работе, под инвестиционно-строительной компанией, понимается организация, которая является и инвестором, и заказчиком, и нанимает собственную дочернюю подрядную организацию для выполнения конкретных строительных работ. Для выполнения специализированных работ генеральный подрядчик – дочерняя фирма – может привлекать субподрядчиков на основании договоров субподряда. Данную оговорку необходимо было сделать, так как для каждой организации характерны свои риски.
Под термином «риск» мы понимаем вероятность потери части ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов, или невозможность получения значительной выгоды (дохода) в результате осуществления организацией целенаправленной деятельности. Основная задача предприятия не отказ от риска вообще, а выбор управленческих решений, связанных с риском на основе объективных критериев его оценки.
Эволюция современного бизнеса указывает на то, что эффективное решение задач стратегического развития организации, в том числе и снижение рисков, может в числе прочего осуществляться с учетом закономерностей самоорганизации. Ключевыми условиями отнесения системы к самоорганизующейся являются условия открытости и неравновесности, компания, функционирующая в инвестиционно-строительной сфере этим условиям удовлетворяет.
Процесс развития инвестиционно-строительной компании можно представить как неравновесный, но статичный, ввиду существования внешних факторов, поддерживающих степень неравновесности внутренних условий: вероятность воздействия внутренних и внешних рискообразующих факторов.
Тогда, если негативное влияние рисков велико, состояние инвестиционно-строительной компании становится неустойчивым, т. е. происходит снижение эффективности ее деятельности, в случае реализации инвестиционно-строительного проекта уменьшается вероятность перехода реализации проекта к следующей стадии, а, следовательно, и к завершению проекта в целом, что в итоге может привести и к снижению репутации инвестиционно-строительной компании на рынке.
Для неустойчивого состояния характерно возникновение флуктуаций – различных отклонений. Для рассматриваемого случая это будет поиском путей выхода из создавшейся ситуации, исследованием рынка, поиском новых контрагентов, генерированием новых идей, для этого необходима эффективная система риск-менеджмента.
В результате дальнейшего развития, как правило, возникает корреляционная зависимость, т. е. у организации возникают новые связи, изменяется схема трансакций. Все это приводит к появлению асимметрии, в том числе к изменению организационной структуры, схем владения и структуры капитала, в итоге мы имеем возникновение явления самоорганизации, т. е. перехода на качественно новый уровень – на новую стадию реализации проекта.
Такая последовательность процесса самоорганизации под воздействием рисков может проявиться на любой стадии реализации проекта. Схематично это явление представлено на рис. 1.
Рис. 1 - Процессы самоорганизации на различных стадиях реализации
инвестиционно-строительного проекта
Указанная последовательность демонстрирует как через ряд стационарных неравновесных состояний, – переходя от одной стадии реализации проекта к другой и от одного проекта к другому, инвестиционно-строительная компания может достичь наивысшего уровня развития, используя возможности самоорганизации.
В рамках второго научного результата предложена модель формализации вектор-функции управления в процессе идентификации компаний инвестиционно-строительной сферы как сложной самоорганизующейся системы. Данная модель основана на выделении и учете стохастических факторов, и позволяет при прогнозировании развития организации выбрать наиболее эффективные управленческие воздействия.
При рассмотрении инвестиционно-строительной компании как системы, в качестве «входа» (In0(t)) могут быть использованы показатели, позволяющие определить степень готовности инвестиционно-строительной компании к переходу на следующую стадию проекта.
Задача идентификации в нашем случае решается с помощью анализа информации о наблюдениях (N) входов X и выходов Out объекта в режиме нормальной эксплуатации. Сопоставление полученной информации можно осуществить с помощью формирования функция невязки Nev выходов модели и объекта. В простейшем случае она может выглядеть так:
где Outi0(t) - реакция реального объекта на заданное входное воздействие Х(t) по i-му выходу; Outi1(t,Р) — соответствующий (расчетный) выход модели.
На первой стадии реализации проекта (стадии возникновения идеи, разработки проекта) (рис. 2.) в качестве «входа» (In0(t)) могут быть использованы такие условия, как: 1) материальная и техническая база; 2) замысел строительства объекта; 3) трудовые ресурсы.
Рис. 2 – Реализация вектор-функции управления на первой стадии реализации проекта в инвестиционно-строительной компании
Обозначения: PrJ(t) – вероятностные, стохастические факторы (риски), влияющие на вход In0(t) системы в период времени t; j – порядковый номер фактора, влияющего на вход (j = 1, n); Pri(t) – вероятностные, стохастические факторы (риски), влияющие на выход Out0(t)системы в период времени t; i – порядковый номер фактора, влияющего на выход (i = 1, n); Вход In0(t) – показатели, позволяющие определить готовность строительной организации к выполнению определенной стадии объекта; Выход Out0(t) – показатели, полученные на выходе управляемого объекта; In*(t) – искаженный вход модели, на который повлияли стохастические факторы; Out*(t) – искаженный выход модели, на который повлияли стохастические факторы; I(X) – функция невязки выходов модели и объекта.
Естественно предположить, что раз целью первой стадии строительного инвестиционного проекта в рассматриваемом исследовании является готовность и способность перейти ко второй стадии, то в качестве «выхода» (Out0(t)) объекта управления могут быть использованы следующие условия: 1) разработанный и утвержденный в соответствующих инстанциях проект; 2) пакет документов, согласованных в требуемых инстанциях; 3) выделенное «пятно» под застройку.
Следующим шагом формализации является идентификация самой инвестиционно-строительную компании как системы, т.е. как объекта управления. Для этого необходимо определить с чем, в первую очередь, будет связано изменение входных воздействий, под влиянием каких вероятностных факторов будут происходить эти изменения, развитие системы в целом. Воздействие определенных рисков является вероятностными, стохастическими факторами развития инвестиционно-строительной компании, именно так проявляется развивающая функция рисков.
Такой подход к реализации вектор-функции управления в процессе идентификации рисков позволяет более осознанно подходить к моделированию процессов развития компаний инвестиционно-строительной сферы.
В рамках третьего научного результата разработана модель векторной оптимизации снижения рисков организаций инвестиционно-строительной сферы, учитывающая различие их интересов и возможностей в зависимости от степени интеграции. Заложенные в основу модели критерии оптимальности, позволяют снизить коэффициент риска путем уменьшения потенциального размера убытка, увеличения прибыли и оптимизации соотношения собственных и заемных средств.
Можно высказать предположение, что чем выше степень интеграции, т. е. чем больше стадий инвестиционно-строительного проекта реализует одна организация, тем больше размер убытка в целом в случае наступления негативных рисковых событий, но ниже по каждой отдельной стадии. На основании этого мы можем составить условную матрицу значений коэффициента риска, характерных для разных типов организаций инвестиционно-строительной сферы (табл. 1).
Таблица 1
Матрица значений коэффициента риска, характерных для разных типов
организаций инвестиционно-строительной сферы
| Условные значения числителя коэффициента риска – Y – максимально возможного размера убытка (руб.) | ||||
| Ymin | … | Ymax | ||
| Условные значения знаменателя коэффициента риска – С – объема собственных финансовых ресурсов (руб.) | C min | - Низкая степень интеграции; - Низкая степень устойчивости организации; - Высокие риски внешнего взаимодействия; - Низкие риски внутреннего взаимодействия | - Высокая степень интеграции; - Низкая степень устойчивости организации; - Низкие риски внешнего взаимодействия; - Высокие риски внутреннего взаимодействия | |
| … | ||||
| C max | - Низкая степень интеграции; - Высокая устойчивость организации; - Высокие риски внешнего взаимодействия; - Низкие риски внутреннего взаимодействия | - Высокая степень интеграции; - Высокая устойчивость организации; - Низкие риски внешнего взаимодействия; - Высокие риски внутреннего взаимодействия | ||
Из этой матрицы мы видим, что наименьшим риском в финансовом плане обладают не интегрированные организации (подрядчики и т. д.). Но для них возрастают риски внешнего взаимодействия (поиск контрагентов и т. д.), негативная реализация которых может привести к тяжелым финансовым последствиям, а организации с высокой степенью интеграции и большим объемом финансовых ресурсов могут меньше рисковать в финансовом плане на каждой стадии инвестиционно-строительного проекта, но могут столкнуться с проблемой негативной реализации рисков внутреннего взаимодействия (неэффективным управлением и т. п.).
Временно абстрагируясь от невещественных переменных – рисков внутреннего и внешнего взаимодействия – можно попытаться формализовать такую задачу многокритериальной оптимизации с помощью переменных, имеющих финансовое выражение.
Первым критерием оптимальности в первой задаче будет соответственно максимум прибыли не интегрированной структуры, вторым – максимум прибыли интегрированной структуры. Максимальное значение целевой функции в каждом случае должно достигаться на определенном экономическом пространстве, которое может быть представлено в виде ограничений.
Соответственно во второй задаче первым критерием оптимальности будет минимум стоимости объема работ (потенциального размера убытка) не интегрированной структуры, вторым – минимум стоимости объема работ бот (потенциального размера убытка) интегрированной структуры.
Таким образом, можно формализовать, например, две модели векторной оптимизации для каждого из вариантов формирования структуры, реализующей строительный инвестиционный проект.
1). Необходимо максимизировать вектор-функцию выражающую совокупную прибыль компании, реализующей инвестиционно-строительный проект, F(f1(X), f2(X,m)) max,
где f1(X) = (pi-1 + ci)(Xi - 1) max – прибыль организации на i-ой стадии инвестиционно-строительного проекта; 
max – прибыль вертикальной структуры, рi-1 – стоимость объема работ на i – 1 стадии; сi – предельные издержки i-ой организации; Xi – наценка i-ой организации; m – наценка вертикально интегрированной структуры.
при ограничениях: 
> 0, 
> 0;
где БПi – балансовая прибыль не интегрированной организации i; СКi – собственный капитал не интегрированной организации i; ЗКi – заемный капитал не интегрированной организации i; Кн – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли); СПk – ставка ссудного процента, предусмотренная кредитным договором с организацией k; БПj – балансовая прибыль интегрированной организации i; СКj – собственный капитал интегрированной организации i; ЗКj – заемный капитал интегрированной организации i; Кн – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли); СПt – ставка ссудного процента, предусмотренная кредитным договором с организацией t.
2). Необходимо минимизировать вектор-функцию выражающую совокупное снижение стоимости объема работ (потенциального объема убытка) компании, реализующей инвестиционно-строительный проект,
F(f1(X), f2(X,m)) min,
где f1(X) = (pi-1 + ci) Xi min– стоимость объема работ организации на i-ой стадии инвестиционно-строительного проекта; 
min – прибыль вертикальной структуры, рi-1 – стоимость объема работ на i – 1 стадии; сi – предельные издержки i-ой организации; Xi – наценка i-ой организации; m – наценка вертикально интегрированной структуры.
при таких же ограничениях:
> 0, 
> 0,
где БПi – балансовая прибыль не интегрированной организации i; СКi – собственный капитал не интегрированной организации i; ЗКi – заемный капитал не интегрированной организации i; Кн – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли); СПk – ставка ссудного процента, предусмотренная кредитным договором с организацией k; БПj – балансовая прибыль интегрированной организации i; СКj – собственный капитал интегрированной организации i; ЗКj – заемный капитал интегрированной организации i; Кн – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли); СПt – ставка ссудного процента, предусмотренная кредитным договором с организацией t.
В качестве четвертого научного результата обоснованы методические подходы к формализации синергетического эффекта снижения рисков инвестиционно-строительной компании, заключающиеся в возможности:
- снижения рисков внутреннего взаимодействия, путем внедрения принципов внутрифирменной самоорганизации, на основе таких факторов, как роль руководства, участие рядовых сотрудников, включенность в систему;
- снижения рисков внешнего взаимодействия, путем использования институциональных возможностей, таких как саморегулируемые организации, позволяющие создавать систему внутренних деловых связей, взаимовыручки и деловой этики;
- достижения синергетического эффекта снижения рисков инвестиционно-строительной компании, достигаемого за счет возможного снижения коэффициента риска, рисков внутреннего и внешнего взаимодействия, внедрения налогового планирования и т. д.
Формализацию синергетического эффекта снижения рисков инвестиционно-строительной компании можно представить следующим образом.
Эсин. = Эсн. уб. Эопт. с. Эсн. р. внут. Эсн. р. внеш. Эн. пл.,
где Эсин. – синергетический эффект снижения рисков инвестиционно-строительной компании; Эсн. уб. – эффект от возможного снижения размера убытка (числитель коэффициента риска), Эсн. уб. = Рс. уб. – Рср. вл. с. уб., здесь Рс. уб. – размер снижения возможного убытка, Рср. вл. с. уб. – размер средств, вложенных в мероприятия риск-менеджмента по снижению размера возможного убытка;
Эопт. с. – эффект от оптимизации соотношения собственных и заемных средств (знаменатель коэффициента риска), Эопт. с. = Рс. ср. – Рср. вл. и. ф. р., здесь Рс. ср. – увеличение объема собственных средств, Рср. вл. и. ф. р. – размер средств, вложенных в увеличение дифференциала финансового рычага и увеличение собственных средств;
Эсн. р. внут. – эффект от снижения рисков внутреннего взаимодействия, Эсн. р. внут. = П – Рср. вл. сн. р. внут., здесь П – прибыль после вложения средств во внедрение принципов внутрифирменной самоорганизации; Рср. вл. сн. р. внут. – размер средств, вложенных в снижение рисков внутреннего взаимодействия (расходы на управление, мотивацию, поощрение и т. д.);
Эсн. р. внеш. – эффект от снижения рисков внешнего взаимодействия; Эсн. р. внеш. = П – Рср. вл. сн. р. внеш., здесь П – прибыль после вложения средств в мероприятия по снижению рисков внешнего взаимодействия, Рср. вл. сн. р. внеш. – размер средств, вложенных в снижение рисков внешнего взаимодействия;
Эн. пл. – эффект от внедрения налогового планирования с целью снижения налоговых рисков, Эн. пл. = Эксн. нал. – Рср. вл. в н. пл., здесь Эксн. нал. – экономия от снижения налогов, Рср. вл. в н. пл. – размер средств, вложенных в организацию налогового планирования с целью снижения налоговых рисков.
На наш взгляд, достижение такого синергетического эффекта организацией инвестиционно-строительной сферы позволило бы существенно снизить большое число рисков, предупредить их возникновение, эффективно бороться с их последствиями, и, соответственно, улучшать свои финансовые результаты – прибыль и рентабельность – в условиях экономической неопределенности и риска.
В рамках пятого научного результата разработана методика формирования механизма снижения рисков в компаниях инвестиционно-строительной сферы, представляющая собой совокупность пошаговых управленческих воздействий по идентификации рисков и проведению антирисковых мероприятий на каждой стадии реализации инвестиционно-строительного проекта. Данная методика позволяет сформировать систему минимизации рисков взаимодействия, экологических и коммерческих рисков.
Сценарий реализации инвестиционно-строительного проекта на основе принципов самоорганизации (см. рис. 3) позволяет нам предложить на каждой стадии развития проекта конкретные шаги по формированию системы управления рисками.
Рис. 3 – Сценарий реализации инвестиционного проекта
строительства завода по выпуску стекла на основе принципов самоорганизации
На стадии I (возникновение идеи строительства, разработка проекта), при разработке мероприятий риск-менеджмента инвестиционно-строительным компаниям необходимо сформировать систему методов минимизации рисков взаимодействия. С учетом сложности ролевых отношений и множества факторов, влияющих на поведение членов общества, создаются общественные институты, отстаивающие «ролевые права», и система коммерческих услуг для адаптации поведения каждого индивидуума к общественным правилам.
На стадии II (заключение договоров подряда, поставки, логистические и т. д.) при разработке мероприятий риск-менеджмента особое внимание нужно уделить выбору партнеров на стадии заключения договоров, так как от этого зависит, успеет ли компания в сроки сдать в эксплуатацию объект, уложится ли в планируемую сметную стоимость. Именно поэтому в ходе работы, для взаимодействия следует выбирать контрагентов с хорошей репутацией исходя из существующих подходов к оценке репутации компании.
На стадии III (строительство объекта) при разработке мероприятий риск-менеджмента наиболее целесообразно применить регрессионный анализ для формализации вероятностного характера наступления риска, применение которого позволяет управлять основными параметрами инвестиционно-строительного проекта с различной вероятностью с целью сохранения заданной его эффективности. Результатом применения данного инструментария будет снижение рисков на данной стадии. Кроме того, возникают условия, позволяющие попутно разработать комплекс мероприятий по минимизации экологических рисков.
На стадии IV (сдача-приемка объекта по акту, расчеты по проекту, сдача в эксплуатацию) при разработке мероприятий риск-менеджмента на развитие инвестиционно-строительной компании могут повлиять имущественные, финансовые, торговые риски, а также риски прямых финансовых потерь. Для минимизации данных рисков рекомендуется прибегнуть к практике заключения договора поручительства.
На стадии V реализации инвестиционно-строительного проекта (эксплуатации объекта) формирование специальной системы риск-менеджмента не является целесообразным ввиду того, что основным риском, на наш взгляд, на данной стадии может явиться риск возникновения форс-мажорных обстоятельств, который мы относим к внешним, т. е. неуправляемым рискам, поэтому в данном случае может быть рекомендовано применение традиционных процедур страхования.
III. ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ
После проведения исследования были сделаны следующие выводы.
- Выявлено и доказано, что в иерархии современных отечественных корпоративных ценностей компаний инвестиционно-строительной сферы используемая ими совокупность антирисковых мероприятий, характеризуется второстепенностью, эпизодичностью и несистемностью в использовании, и, как следствие, низкой эффективностью, поэтому не может быть определена как риск-менеджмент, поскольку в ней отсутствует главная особенность системного управления рисками – комплексность.
- Установлено, что при попытке создать модель функционирования инвестиционно-строительной компании как самоорганизующейся системы с целью управления ею, возникает необходимость решения задачи идентификации инвестиционно-строительной компании. Причем, сама система на каждой стадии будет отличаться от предыдущей, так как в ней уже произошли процессы самоорганизации, поскольку инвестиционно-строительная компания на каждой стадии будет переходить в новое качественное состояние.
- Инвестиционно-строительный проект может быть реализован различным количеством организаций с различным количеством рисков. Поэтому в работе был сделан вывод о целесообразности рассмотрения степени интеграции организаций, как важного фактора, влияющего на реализацию тех или иных рисковых событий. Кроме этого, выбор и достижение оптимальных значений коэффициента риска является сложной многокритериальной задачей, которую приходится решать каждой организации в зависимости от имеющихся возможностей и складывающихся условий.
- Также, был сделан вывод, о том, что для достижения синергетического эффекта от комплексного снижения рисков становится возможным при учете многочисленных факторов: внутреннего и внешнего взаимодействия, снижения коэффициента риска, оптимизации соотношения собственных и заемных средств, налогового планирования и т. д.
- В работе был сделан вывод о необходимости совокупности пошаговых управленческих воздействий по идентификации рисков и проведению антирисковых мероприятий на каждой стадии реализации инвестиционно-строительного проекта. Это поможет идентифицировать на каждой стадии развития инвестиционно-строительного проекта наиболее важные для этой стадии риски, воздействие которых, будет наиболее значимым и ощутимым для проекта, и предложить соответственно каждой группе рисков антирисковые мероприятия.
Также после проведения исследования могут быть даны следующие рекомендации.
- Инвестиционно-строительным компаниям может быть рекомендовано системно и комплексно подходить к анализу внешней и внутренней среды для наиболее полной идентификации существующих рисков. Если на теоретическом уровне риск буде рассматриваться как источник структурной эволюции, то на практическом уровне наиболее объективно будут оцениваться возможности развития компании на инновационной, рисковой основе, и одновременно потенциал убытков при недостаточно эффективной организации риск-менеджмента.
- При определении наиболее эффективных управленческих воздействий в процессе идентификации инвестиционно-строительной компании как сложной самоорганизаующейся системы, в качестве «входа» может быть рекомендовано использование показателей, позволяющих определить готовность организации к выполнению определенной стадии объекта, а в качестве «выхода» – желаемый уровень показателей, определяющий успешное завершение данной стадии. Также необходимо выделить и учесть стохастические факторы, характерные для каждой стадии инвестиционно-строительного проекта для прогнозирования развития организации.
- При принятии решения в пользу снижения коэффициента риска на каждой стадии инвестиционно-строительного проекта с помощью экономико-математического моделирования, может быть рекомендовано совокупную стоимость объема работ интегрированной и не интегрированной части структуры (как потенциальный размер убытка в случае реализации негативных рисковых событий) рассматривать как вектор-функцию, а задачу ее уменьшения как многокритериальную (многоцелевую), преследующую цели минимизации стоимости объемов работ не интегрированной и интегрированной структур. То же самое касается и совокупной прибыли, задачу ее увеличения нужно рассматривать как многокритериальную, с целями максимизации прибыли не интегрированной и интегрированной структур.
Для достижения синергетического эффекта снижения рисков инвестиционно-строительным компаниям может быть рекомендован комплексный подход к снижению коэффициента риска, рисков внутреннего и внешнего взаимодействия, внедрения налогового планирования и т. д.
5. Для определения на каждой стадии развития инвестиционно-строительного проекта возможных рисков, реализация которых может негативно повлиять на проект в целом, может быть рекомендовано применение разработанной методики, которая позволяет предложить соответственно каждой группе рисков антирисковые мероприятия. Также может быть рекомендовано применение сценария реализации инвестиционно-строительного проекта.
Применение разработанных методических подходов, моделей и методики сможет способствовать формированию механизмов снижения рисков и обеспечению надежного уровня защиты инвестиционно-строительных компаний на российском рынке в условиях роста неопределенности и риска, позволит повысить их устойчивость и является решением задачи, имеющей существенное значение для отрасли знаний сферы строительства и инвестиций.
IV. ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ИССЛЕДОВАНИЯ:
Монографии:
1. Кришталь В. В. (в соавт.) Управление рисками в строительстве на основе теории самоорганизации. – СПб.: Издание института проблем экономического возрождения, 2007. 19,8 п. л. (авт. 5 п. л.)
Статьи в журналах, рекомендованных ВАК для публикаций результатов диссертационных работ:
- Кришталь В. В. Применение методологии VaR для наиболее эффективного измерения рисков в рамках системы риск-менеджмента // Сборник научных статей по актуальным проблемам экономики: Научные труды Вольного экономического общества России. Т. 78 – М.; СПб.: ВЭО, 2006. 0,3 п. л.
- Кришталь В. В. Орехов С. А. Предпринимательский риск: проблема необходимости применения механизмов риск-менеджмента // Сборник научных статей по актуальным проблемам экономики: Научные труды Вольного экономического общества России. Т. 78 – М.; СПб.: ВЭО, 2006. Авт.0,2 п.л.
- Кришталь В. В. Проблемы управления рисками на рынке опционов // Материалы российской научно-практической конференции: «Экономическое возрождение России в XXI веке». Научные труды Вольного экономического общества России. Т. 69 – М.; СПб.: ВЭО, 2006. 0,4 п.л
Прочие публикации:
- Кришталь В. В. Проблемы лизинговой деятельности в России. Проблемы современных экономических трансформаций // «Проблемы современных экономических трансформаций»: Науч. труды Международного научно-практического семинара – М.: ИНИОН РАН, 2004. 0,25 п. л.
- Кришталь В. В. Выявление областей эффективности применения лизинга для лизингополучателя // «Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления»: Науч. труды Международного научно-практического семинара – М.: ИНИОН РАН, 2004. 0,3 п. л.
- Кришталь В. В., Асаул В. В. Использование «розничного» подхода при определении стоимости компании // «Актуальные проблемы современного управления и экономики»: Межвузовский сборник научных трудов. Вып.9. М.:ИНИОН РАН, 2005. 0,43 п. л.
- Кришталь В.В., Асаул В.В. Формирование синергетических целей организации // «Актуальные проблемы современного управления и экономики»: Межвузовский сборник научных трудов. Вып. 9. М.: ИНИОН РАН, 2005. 0,65 п. л.
- Кришталь В. В. Проблемы понятий «застройщик» и «девелопер» в современной России // «Актуальные проблемы современного управления и экономики»: Межвузовский сборник научных трудов. Вып.11. ИНИОН РАН, 2006. 0,14 п. л.
- Кришталь В. В., Александрова Е. Б. Формирование системы риск-менеджмента строительной организации // «Актуальные проблемы современного управления и экономики»: Межвузовский сборник научных трудов. Вып.11. ИНИОН РАН, 2006. 0,23 п. л.
- Кришталь В.В. Краткий анализ строительного рынка г. Санкт-Петербурга за 2005 год и направления совершенствования финансового состояния девелоперских компаний // По пути к возрождению: перспективы развития российской экономики: Науч. тр. Российской научно-практической конференции – Т. II – СПб., 2006. - 0,25 п.л.
- Кришталь В. В. Роль маркетинговой стратегии и планирование маркетингового комплекса в повышении конкурентоспособности компании //«Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления»: Материалы V Международного научно-практического семинара. – М.: ИНИОН РАН, 2006. 0,15 п. л.
- Кришталь В. В., Бочарова М. А. Внедрение инноваций, как необходимый элемент системы управления знаниями организации // «Менеджмент в новом веке глазами молодых ученых»: Материалы научно-практического семинара. – М.: ИНИОН РАН, 2007. 0,4 п. л.
- Кришталь В.В. Необходимость развития в России экономики знаний // Сборник научных трудов научно-практической конференции: «Научные исследования в области экономики, информационных технологий и юриспруденции с использованием технологий e-learning». М.: МЭСИ, 2007. 0,15 п. л.
- Кришталь В. В. Использование технологий моделирования в риск-менеджменте // «Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления»: Материалы V Международного научно-практического семинара. М.: ИНИОН РАН, 2007. 0,35 п. л.
- Кришталь В. В. Необходимость усовершенствования современной системы риск-менеджмента // «Менеджмент в новом веке глазами молодых ученых»: Материалы научно-практического семинара. М.: ИНИОН РАН, 2007. 0,35 п. л.
- Кришталь В. В. Развитие современного менеджмента в России // «Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления»: Материалы V Международного научно-практического семинара. М.: ИНИОН РАН, 2007. 0,15 п. л.
- Кришталь В. В. Проблемы строительства жилья в современной России и пути их решения // Вестник гражданских инженеров. 2007, № 4 (13). 0,37 п. л.
- Кришталь В. В., Асаул В. В., Александрова Е. Б. Классические модели оценки риска // «По пути к возрождению: переход России на инновационный путь развития»: Науч. тр. Российской научно-практической конференции. СПб.: АНО «ИПЭВ», 2007. 0,33 п. л.
- Кришталь В. В., Асаул В. В., Александрова Е. Б. Методология Value-at-Risk оценки рыночных рисков // «По пути к возрождению: переход России на инновационный путь развития»: Науч. тр. Российской научно-практической конференции. СПб.: АНО «ИПЭВ», 2007. 0,37 п. л.
- Кришталь В. В., Асаул В. В., Александрова Е. Б. Основные этапы управления рисками // «По пути к возрождению: переход России на инновационный путь развития: Науч. тр. Российской научно-практической конференции – СПб.: АНО «ИПЭВ», 2007. 0,46 п. л.
- Кришталь В. В. Современные проблемы менеджмента. Учебное пособие // М.: центр ЕАОИ, 2008.5 п. л.
- Кришталь В. В. Особенности развития корпоративного управления в Российской Федерации Экономико-прикладные задачи системного управления и логистики: сб. науч. трудов / под. ред. В. И. Хабарова. М.: Московская финансово-промышленная академия; Маркет ДС, 2008. 0,2 п. л.
