Управление риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей
На правах рукописи
Киричева Марина Германовна
Управление риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей
Специальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Санкт-Петербург
2010
Работа выполнена на кафедре менеджмента Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения».
Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор,
Заслуженный работник высшей школы РФ
Сироткин Владислав Борисович
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор,
Завьялов Олег Васильевич
доктор экономических наук, профессор
Демиденко Даниил Семенович
Ведущая организация: ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский
государственный инженерно-экономический
университет»
Защита состоится «30» ноября 2010 г. в 17.00 часов на заседании диссертационного совета ДМ 212.233.03 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения» по адресу: 190000, Санкт-Петербург, ул. Б. Морская, д. 67, ауд. 53-01.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения», а с авторефератом – на сайте http://guap.ru.
Автореферат разослан «_29_»_октября 2010 г.
Ученый секретарь диссертационного совета,
доктор технических наук, профессор А.П. Ястребов
I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. К высокотехнологичным отраслям следует отнести отрасли, использующие передовые достижения науки и техники и регулярно обновляющие свои товары и услуги. Высокотехнологичные отрасли выступают как источники экономического роста. В период неблагоприятной мировой конъюнктуры, когда стране следует активизировать внутренний спрос, эти отрасли способны обеспечивать переход от экспортной модели на развитие внутреннего рынка. Инновационной деятельности высокотехнологичных отраслей сопутствует высокий риск. Вероятность того, что инвестор не сможет окупить понесенные затраты и получить удовлетворительную прибыль на вложенный капитал для объектов (бизнес, бизнес-структура, бизнес-процесс) высокотехнологических отраслей достаточно высокая. В условиях преодоления последствий финансово-экономического кризиса, когда существенно ограничены источники инвестирования и кредитования, значение риск-менеджмента, как метода борьбы с риском существенно растет. Вместе с тем, удержание высокого риска, сопутствующего инновациям, позволяет компаниям-лидерам высокотехнологичных отраслей распространять конкурентоспособную продукцию на мировом рынке. Если инвестор уклоняется от разумного риска, то рыночная рента, полученная от вложений в инновации окажется в руках конкурента, способного удерживать и управлять риском инновационной деятельности. Для отечественных предприятий наукоемких отраслей умение управлять риском, возникающим при осуществлении инноваций, позволит успешно конкурировать в новых сегментах мирового рынка.
Высокая значимость и недостаточная разработанность вопросов управления риском инноваций объектов высокотехнологичных отраслей определяют актуальность диссертационной работы.
Цель исследования заключается в разработке методов оценки и управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей.
Для достижения цели в диссертации поставлены и решены следующие задачи:
- выявлены особенности проявления риска в высокотехнологичных отраслях;
- обосновано использование модели цепочки создания стоимости для исследования риска объектов высокотехнологичных отраслей и разработана классификация рисков инновационной деятельности в таких отраслях по элементам цепочки создания стоимости;
- обоснован подход и требования к формированию показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей;
- предложена система показателей для оценки и управления риском инвестирования в объекты высокотехнологичных отраслей;
- проведен анализ методов управления риском инновационной деятельности для объектов высокотехнологичных отраслей и предложена система индикаторов таких рисков;
- разработана классификация источников учтенного риска инновационной деятельности при консолидации активов объектов высокотехнологичных отраслей.
Предметом исследования выступает управление риском инновационной деятельности объектов (бизнес, бизнес-структура, бизнес-процесс) высокотехнологичных отраслей.
Объектом исследования является инновационная деятельность высокотехнологичных отраслей, создающих и использующих высокие технологии и новую технику.
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются современные работы по теории управления, прогнозирования, системному анализу, риск-менеджменту, труды отечественных и зарубежных специалистов в области анализа и проектирования инновационной деятельности, нормативно-методические документы, статистические материалы, рекомендации научных конференций и семинаров по исследуемой проблеме.
Работа выполнена в соответствии с п. 4.2 «Развитие методологии и методов оценки, анализа, моделирования и прогнозирования инновационной деятельности в экономических системах» паспорта специальности 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями).
Концепция диссертационного исследования базируется на следующих положениях:
- осуществляя инновационную деятельность в высокотехнологичных и наукоемких отраслях, инвестор сознательно принимает и удерживает обоснованный риск, выступающий условием улучшения конкурентоспособности;
- контур управления инновациями следует интегрировать в существующую систему управления объектом деятельности;
- модель отображения и управления рисками инновационной деятельности должна охватывать все виды деятельности объекта, доступные инновациям.
Методами исследования являются аналитический подход, системный анализ, представление и извлечение данных эмпирического исследования и факторного анализа.
В качестве результатов исследования на защиту выносятся следующие основные положения:
- классификация рисков инновационной деятельности высокотехнологичных отраслей по элементам цепочки создания стоимости;
- подход и требования к показателям оценки и управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей;
- система показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей;
- целесообразность использования индикаторов инновационной деятельности;
- классификация источников риска инновационной деятельности по этапам консолидации активов.
Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех разделов, заключения, списка использованной литературы и приложений.
Во введении обоснована актуальность выбранной темы, сформулированы цели и задачи исследования, объект и предмет исследования, научная новизна и практическая значимость положений, выносимых на защиту.
В первом разделе «Обоснование подхода к исследованию инновационных рисков объектов высокотехнологичных отраслей» выявлены особенности проявления рисков в высокотехнологичных отраслях, обосновано использование модели цепочки создания стоимости для исследования риска инновационной деятельности объектов, разработана классификации рисков инновационной деятельности высокотехнологичных отраслей по элементам цепочки создания стоимости.
Во втором разделе «Разработка системы показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей» обоснован подход к формированию показателей для оценки рисков инновационной деятельности в объекты высокотехнологичных отраслей, разработаны требования к таким показателям и предложена система оценки, включающая обобщающие и частные показатели оценки инновационных рисков.
В третьем разделе «Формирование методов управления риском объектов инноваций высокотехнологичных отраслей» проведен анализ методов управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей, предложена система индикаторов таких рисков и классификация источников риска, возникающего при консолидации активов.
В заключении сформулированы основные выводы и предложения автора, полученные в результате исследования.
В приложениях сведены расчеты показателей оценки рисков инновационного решения, на примере которого иллюстрируются предложения автора и приведена справочная информация, использованная при проведении исследования.
II. ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ
1. Особенности проявления риска в высокотехнологичных отраслях
Риск возникает из-за неопределенности, сопровождающей процессы, инициированные хозяйственным решением. Инвесторы (акционеры) выступают владельцами имущества, остающегося после выполнения всех обязательств перед остальными участниками хозяйственных процессов, поэтому принято считать, что риск несут инвесторы. Риск существует на всех стадиях жизни инновационного решения до периода, в котором инвестированный капитал возвращается (окупается) и получена прибыль, удовлетворяющая инвестора. Риск инновационной деятельности присутствует не только в инвестиционной, но и в эксплуатационной стадии жизни объектов инвестирования. Поскольку для успешного экономического роста и развития высокотехнологичных отраслей требуется устойчивый поток новых инноваций, то можно считать, что в таких отраслях постоянно присутствует риск, который меняет свою величину: для существующих объектов (уменьшается), а новых инновационных объектов (растет).
Количественной мерой риска может выступать вероятность событий, отклоняющих инвестиционные, инновационные и эксплуатационные процессы от ожидаемых или нормативных показателей; ожидаемый или фактический ущерб от проявления риска.
Можно выделить следующие особенности, вызывающие увеличение риска для объектов высокотехнологичных отраслей:
- наличие продолжительных этапов научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, осуществляемых различными организациями;
- крупные инвестиционные затраты на внедрение результатов НИОКР, проектирование, строительство и монтаж объектов;
- высокие требования к ресурсному и инфраструктурному обеспечению инновационной деятельности объектов;
- большое количество участников инновационных процессов;
- монопольная или олигопольная структура высокотехнологичных отраслей.
Анализ особенностей проявления рисков в высокотехнологичных отраслях позволил сформировать следующие рекомендации:
- развитие и функционирование высокотехнологичных отраслей следует осуществлять на базе государственной промышленной политики, способствующей координации и планированию производств в отраслевом и территориальном разрезе. Для эффективной деятельности таких отраслей существующих рыночных механизмов и экономических методов недостаточно;
- анализ и оценку рисков значимых объектов высокотехнологичных отраслей целесообразно проводить не только на уровне предприятий, но и на отраслевом, территориальном и общенациональном уровне. Если не придерживаться этого принципа, то точечное инвестирование в инновации отдельных объектов окажется малоэффективным из-за наличия «узких мест» в обеспечивающих видах деятельности (правоприменение, инфраструктура и др.), которые будут тормозить отдачу от инвестирования в инновации;
- современному рынку необходимы узкие специализации и аутсорсинг, когда новые продукты и процессы осуществляются на базе согласованных коммерческих договоров. Эффективный иерархический инновационный бизнес-процесс: разработка – производство – маркетинг – обслуживание, в рамках одной компании в долгосрочной перспективе строить нецелесообразно. Время жизни технологий существенно сократилось, снижается число постоянных товаров и персонала. Проще создать новую организацию под новую технологию, чем перестраивать существующую компанию.
2. Обоснование использования модели цепочки создания стоимости для исследования риска инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей и разработана классификация рисков инновационной деятельности в таких отраслях
Концепция цепочки создания стоимости, предложенная М. Портером для анализа конкурентоспособности отдельной компании может, по нашему мнению, быть полезной для оценки и управления инновационной деятельностью в высокотехнологичных отраслях. Преобразованная нами цепочка создания стоимости М.Портера позволяет представить отрасль в виде отдельных видов деятельности: первичных (НИОКР, проектирование, монтаж и строительство, закупки, производство, маркетинг и продажи, обслуживание) и обеспечивающих (законодательство и правоприменение, инфраструктура, кадры, финансы, материально-техническое снабжение, информация). Модель цепочки создания стоимости способна охватить практически все виды деятельности доступные инновациям. Модель позволяет расширить границы объекта инновационной деятельности и учитывать смежные области, оказывающие влияние на реализацию инновационных решений. Такой системный подход к инновациям может позволить: учитывать потребность в затратах и риски, которые на уровне отдельного объекта не попадают в число контролируемых; осуществлять развитие отрасли в соответствии с единой промышленной политикой, отвечающей на вопросы: что следует производить, сколько производить и как производить?
Анализ видов деятельности, охваченный цепочкой создания стоимости, в масштабе отрасли может быть полезным для оценки источников окупаемости и рисков возникновения ущербов, выявления узких мест в отдельных видах деятельности, сокращающих эффект от инноваций и потребности в специализации и кооперировании предприятий отрасли.
На рисунке 1 предложена классификация рисков по элементам первичных и обеспечивающих видов деятельности цепочки создания стоимости в высокотехнологичных отраслях.
Целесообразность представленной классификации рисков можно объяснить следующими причинами:
- при данном подходе к исследованию рисков использована такая же модель цепочки создания стоимости, что и для управления видами деятельности в масштабах предприятий и отрасли. Использование единой модели уменьшит число несоответствий, возникающих при стыковке и координации нескольких моделей (понятийный аппарат, информация, методы и др.)
| Риски обеспечивающих видов деятельности | |||||||||
| Обеспечивающие виды деятельности | Законодательство и правоприменение | Несовершенное законодательство и правоприменение | Наценка | ||||||
| Инфраструктура | Несоответствие характеристик инфраструктуры (транспортной, энергетической и др.) требованиям (условиям) первичных видов деятельности | ||||||||
| Кадры | Несоответствие спроса и предложения рабочей силы (по категориям и квалификации работающих) условиям первичных видов деятельности, нарушения условий первичных видов деятельности | ||||||||
| Финансы | Дефицит финансовых ресурсов, отклонения от планов финансирования | ||||||||
| Материально-техническое снабжение | Дефицит, несоответствие качества и отклонение от планов снабжения основных и оборотных средств и от требований первичных видов деятельности | ||||||||
| Информация | Дефицит и искажение информации | ||||||||
| Риски первичных видов деятельности Отклонения от требований стандартов для первичных видов деятельности по целям, составу, содержанию и последовательности (взаимосвязанности) работ; низкое качество внешних и внутренних стандартов | |||||||||
| НИОКР | Проекти-рование | Монтаж и строительство | Закупки | Производственный процесс | Маркетинг и продажи | Обслу-живание | |||
| Первичные виды деятельности | |||||||||
Рисунок 1. Классификация рисков по элементам цепочки создания стоимости в высокотехнологичных отраслях
- элементы цепочки создания стоимости позволяют выделить зоны ответственности и соответствуют элементам организационной структуры объектов, что позволит интегрировать управление риском в общую систему управления предприятием и отраслью;
- предложенная структура позволяет исследовать риски, возникающие во внешней среде объектов инвестирования (неподконтрольные риски), компенсировать которые следует на отраслевом и национальном уровне. В стране имеет место отчетливая тенденция трансформации внешних рисков во внутренние риски, противостоять которым самостоятельно бизнес не может.
Анализ модели цепочки создания стоимости для объектов высокотехнологичных отраслей позволил сформулировать следующие необходимые условия для идентификации, анализа и управления рисками инновационной деятельности:
- формирование достоверных требований для первичных видов деятельности наукоемких отраслей;
- соответствие характеристик обеспечивающих видов деятельности условиям первичных видов деятельности;
- ответственное выполнение требований первичных и обеспечивающих видов деятельности.
Предложенная классификация рисков инновационной деятельности в высокотехнологичных отраслях по элементам цепочки создания стоимости может быть полезной для:
- идентификации внешних (неподконтрольных компании) и внутренних (подконтрольных) рисков инновационной деятельности объектов;
- ранжирования рисков первичных и обслуживающих видов деятельности на ранних стадиях принятия решения об инновациях;
- планирования методов контроля и управления риском на всех этапах инвестиционной и эксплуатационной стадии жизни объекта инновационной деятельности.
3. Обоснование подхода и требований к формированию системы показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности
Рассмотрена модель отображения риска не только как случайного, а как необходимого события предпринимаемого инвестором при вложении средств в высокотехнологичные отрасли. Поскольку в таких отраслях вложения в инновации представляют основной интерес для инвестора, попытаемся ответить на вопрос: с использованием каких оценок инвестору следует отображать риск, который он готов принять?
Риск следует отображать через сравнение. Сообщение о событии становится доступным, если наблюдатель воспринимает различия, происходящие в действительности и в собственном сознании. Показатели фиксируют состояние объекта оценки, изменение показателей отображает смену состояний объекта. То, что наблюдатель не ожидает от объекта, можно характеризовать, как неучтенный риск, то, что ожидает, – как учтенный, сознательно принятый риск. Чтобы достаточно полно описать объект, следует использовать не один, а множество показателей (ni), характеризующих его состояния. Чем более полно отображен объект оценки и его ожидаемые изменения, тем больше у инвестора информации для того чтобы принять или отказаться от инвестирования.
При решении вопроса о количестве показателей необходимых для отображения рисков следует помнить, что выигрыш от расширения информации об объекте снижается по следующим причинам:
- из-за возможности проявления неучтенных рисков, которые всегда будут присутствовать, как бы мы не пытались описать объект;
- из-за случайного разнонаправленного действия многообразных источников риска (событий), и неопределенности их последствий для инвестора;
- из-за наличия учтенных, но неподконтрольных для инвестора рисков.
Ожидаемый риск реализации целей инноваций инвестор может оценить, если сопоставит значения ожидаемых в будущем показателей деятельности объекта инновации с нормативным значением тех же показателей за прогнозный период:
, и/или 
,
где, пн,i – абсолютное изменение i-го показателя от его нормативного значения; пн,i – нормативное значение i-го показателя, используемого для оценки риска инвестора; пож,i – ожидаемое значение i-го показателя, используемого для оценки риска инвестора; п’н,i –относительное изменение i-го показателя от его нормативного значения за период.
При оценке ожидаемого риска инвестору следует сопоставить свои представления о будущих показателях деятельности объекта инноваций (пож,i) и существующие нормативные требования, регламентирующие деятельность объекта (пн,i). Объекту неспособному обеспечить соответствующий уровень нормативных требований к товарам и процессам, сопутствуют высокие риски инновационной деятельности (пн,i – пож,i > 0). Успешное внедрение инноваций будет иметь следствием распространение новых нормативных требований, которые позволят закрепить и удерживать инновацию в организации. Предложенная модель оценки способна отображать непрерывный инновационный процесс, как переход от одной инновации к другой инновации (переход от ожиданий к нормативам).
Предложенная модель требует наличия нормативных значений показателей оценки. В зависимости от инновационных целей объекта инвестирования (класса инноваций) в качестве нормативных могут быть приняты значения показателей: выше мирового уровня, мирового уровня; выше национального уровня, национального уровня; выше отраслевого уровня, отраслевого уровня; выше уровня предприятия, на уровне предприятия. Инвесторы стран догоняющего развития при оценке рисков могут ориентироваться на значения уже существующих нормативов для рассматриваемой группы (класса) инноваций.
В случаях, когда пн,i < пож,i, инвестор получает шанс (пн,i <0) того, что по показателю ni инновационное решение может превысить требования нормативов, установленных для инноваций соответствующего класса (для случаев, когда количественное увеличение показателя соответствует улучшению качества объектов).
В случаях, когда пн,i > пож,i для инвестора присутствует риск (пн,i >0) того, что по показателю ni инновационное решение будет ниже требований нормативов, уставленных для инвестиций соответствующего класса.
Внедрение инноваций требует изменения нормативов деятельности (пн,i) объектов инноваций. В общем случае такие инновации могут иметь место для любого вида первичных и обеспечивающих видов деятельности объекта.
Предложенный подход не исключает использования вероятностного метода, распространенного для оценки риска. От абсолютных оценок риска можно перейти к их вероятностным оценкам (р*пн,i), если для каждого значения показателя ожидаемого риска (пн,i) установить значение вероятности отклонения ожидаемого значения показателя от норматива (р). Каждому инвестору следует индивидуально оценивать ожидаемый риск в виде вероятностного значения несоответствия ожидаемых и нормативных показателей. Использование таких оценок позволит инвестору ответить на вопрос о величине риска/шанса, взвешенного по значениям вероятности.
Фактический риск реализации целей инноваций инвестор может оценить (фиксировать), если сопоставит значения фактических показателей деятельности объекта инвестирования с ожидаемыми значениями тех же показателей за оценочный период:
, и/или 
,
где, пф,i – абсолютное изменение фактического i-го показателя от его ожидаемого значения за период; п’ф,i –относительное изменение фактического значения i-го показателя от его ожидаемого значения.
Значение пф,i >0 означает, что ожидания инвестора по показателю ni не удовлетворены и в рассматриваемом периоде присутствовали события, которые не были учтены в прогнозах. Идентификация подобных событий, их анализ представляет самостоятельную достаточно сложную научную задачу.
Подобие моделей, предложенных для оценки ожидаемого и фактического риска инвестора, необходимо для того, чтобы удовлетворить требованиям логики управления риском, согласно цепочке: факты – корректировка ожиданий и нормативов – управленческие решения. При такой последовательности событий, фактические отклонения от ожиданий должны служить основой для корректировки ожиданий инвестора, а возможно, и нормативов для объекта инновации, а также принятия управленческих решений по реализации ожиданий и нормативов.
По составу и содержанию система показателей, с использованием которых следует управлять деятельностью объекта инвестирования, включает обобщающие и частные, комплексные и единичные, результирующие и текущие. Обобщающие показатели служат для получения представления о деятельности объекта, как единой системы (объем реализации, прибыль и др.). Частные показатели позволяют отображать деятельность отдельных частей целого (сбыт, производство, закупки и др.). Комплексные показатели отображают несколько видов деятельности. Например, рентабельность продаж зависит от чистой прибыли и от объема продаж. Единичные показатели (параметры процессов) отображают только одну характеристику объекта – расход энергии, сырья, цену товара и др., и могут позволить идентифицировать источники риска. Результирующие показатели используют при подведении результатов деятельности за период, текущие – для мониторинга видов деятельности объекта.
При выборе показателей для оценки рисков объектов инноваций следует ответить на следующие вопросы. Можно ли получить достоверную информацию для формирования выбранных показателей оценки? Дает ли выбранный показатель возможность идентифицировать риск? Может ли информация о риске своевременно обновляться и поступать лицам, принимающим решения? Соответствуют ли предложенные показатели оценки рисков показателям, используемым для управления объектом инновации? Можно ли от показателей рисков перейти к показателям затрат и результатов по объекту инноваций?
Для ответов на перечисленные вопросы были сформулированы требования к показателям предназначенным для оценки и управления риском инновационной деятельности: достоверности, системности, соответствия, информативности и своевременности.
Требование достоверности полагает, что выбранные показатели для оценки и управления риском должны быть обеспечены достоверной информацией, полученной из управленческого и бухгалтерского учета. Эти виды учета содержат правила вычисления показателей, которые обеспечивают возможность сопоставимости объектов инноваций.
Требование системности заключается в том, что систему показателей для оценки рисков целесообразно строить по иерархическому принципу, когда обобщающие и результирующие показатели могут быть получены с использованием частных и единичных показателей. Выполнение указанного требования может позволить отображать последствия отдельных событий в виде изменений в показателях, характеризующих объект.
Требование соответствия предполагает, что показатели оценки и управления риском инвестирования могут быть интегрированы в общую систему управления объектом инвестирования. Чтобы удовлетворить данному требованию, для управления риском целесообразно применять показатели соответствующие элементам динамической модели бизнеса. При таком подходе обозначаемое (риск) и обозначенное (показатели риска) в контуре управления риском могут быть совмещены с обозначаемым (действительность) и обозначенным (показатели объекта) в динамической модели бизнеса. Проекции положения вещей (модели) при управлении риском и управлении объектом инвестирования могут соответствовать друг другу, а число показателей оценки без необходимости не будет увеличиваться.
Требование информативности заключается в том, что показатели оценки и управления риском должны позволить установить источник (причину) риска, дать количественную оценку его интенсивности, продолжительности и позволить переходить к оценке ущерба от проявления риска.
Требование своевременности заключается в том, что поток информации о рисках объекта инноваций должен нормироваться во времени так, чтобы своевременно поступать к лицам, ответственным за принятия решений.
В работе проведено обоснование перечисленных требований к показателям оценки и управления риском, выполнение которых сможет позволить интегрировать контур управления риском инновационной деятельности в общую систему управления объектом.
4. Обоснование системы показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности
Система показателей оценки рисков объекта инновации должна отвечать перечисленным выше требованиям (п. 5) и включает: обобщающие показатели для оценки рисков для объекта инновации в целом, обобщающие показатели для оценки рисков отдельных элементов или видов деятельности объекта инновации (бизнес-единиц и бизнес-процессов), частные показатели (факторы) для оценки рисков для отдельных элементов или видов деятельности объекта инновации (проектов и функциональных подразделений).
Следует осторожно относиться к содержанию новых средств отображения риска хозяйственной деятельности. Реализация принципа экономии знания предполагает использование уже существующих, апробированных в теории и на практике понятий, значений и смыслов. Польза от такой экономии при отображении риска может оказаться выше, чем от создания и применения новых словообразований, которые в большинстве случаев не позволяют получить адекватной интерпретации исследуемых явлений.
В качестве обобщающих показателей для оценки рисков объекта инновации в целом и отдельных элементов предложены показатели дисконтированного денежного потока (DCF) и экономической прибыли (EVA).
Дисконтированный денежный поток получают путем приведения будущих (прогнозируемых) денежный потоков, генерируемых объектом оценки, к моменту определения его стоимости:
где FCFt – чистый денежный поток объекта оценки (центра стоимости) в период времени t; i – ставка дисконтирования, N – период времени, в котором оценивают остаточную стоимости объекта.
Чистый денежный поток объекта оценки можно представить в виде формулы:
где NOPAT – чистая операционная прибыль после налогообложения, но до уплаты процентов по займам; Am – амортизационные отчисления; FA – изменение долгосрочных активов за период; NWC – прирост чистого оборотного капитала за период.
Экономическая прибыль представляет прирост чистой операционной прибыли после выплаты налогов, за вычетом затрат на привлечение капитала, использованного для получения доходов:
где IC – инвестированный капитал, WACC – средневзвешенная стоимость капитала, ROI- рентабельность инвестированного капитала 
.
Показатели DCF и EVA лучше других методов оценки удовлетворяют требованиям, предъявляемым к обобщающим показателям для оценки и управления риском инвестирования: соответствуют требованиям достоверности, информативности, допускают декомпозицию, могут быть интегрированы в общую систему управления объектом инвестирования, нормироваться и своевременно поступать лицам ответственным за принятие решений, поэтому их следует рекомендовать в качестве обобщающих показателей для оценки рисков инвестирования в инновации высокотехнологичных отраслей.
В качестве частных показателей оценки и управления риском для отдельных элементов или видов деятельности предложена модель сбалансированной системы показателей (BSC – Balanced Scorecard), разработанная Р.С. Каплан и Д.П. Нортоном в 1990 г. В этой модели показатели деятельности объекта инвестирования могут быть представлены точкой х, с координатами р1х, р2х, р3х, р4х, где р1 – взвешенный набор монетарных показателей для управленческих целей, р2, р3, р4 – взвешенный набор немонетарных показателей для целей управленческой деятельности. Значения pix могут варьироваться в диапазоне от 0 (худшая оценка положения) до 1 (лучшая оценка положения) и характеризовать объект оценки и управления относительно четырех видов деятельности.
Преимущества концепции BSC заключаются в том, что она: позволяет устанавливать причинно-следственные связи между факторами стоимости и результирующими (целевыми) показателями оценки деятельности объекта; отражает взаимосвязь между финансовыми и нефинансовыми показателями; позволяет от системы измерения эффективности перейти в систему управления объектом с прямой связью; позволяет обеспечивать баланс между финансовыми и нефинансовыми показателями, прошлыми и будущими результатами, внешними и внутренними факторами деятельности объекта инвестировании и формировать контур управления риском на основе последовательности: риск – изменение частного показателя (фактора стоимости), отражающего вид деятельности объекта, – изменение обобщающего показателя объекта инновации.
В приложении к диссертации представлен пример расчета изменения обобщающего показателя объекта инновации (DCF) при проявлении рисков, иллюстрирующий предложенный подход к формированию показателей для оценки рисков.
5. Методы управления риском объектов инноваций высокотехнологичных отраслей и обоснование системы индикаторов таких рисков
Высокотехнологичные отрасли выступают главными центрами распространения нововведений, меняющих существующие способы производства и потребления. Инвестирование в инновации содержит высокую неопределенность затрат и результатов, полученных от вложения средств. Риск инвестирования всегда сопутствует созданию и распространению новых продуктов и технологий. Инвесторы высокотехнологичных отраслей сознательно идут на риск при инвестировании. При конкурентном экономическом порядке, если инвестор неспособен принять и удержать риск и извлекать за счет этого прибыль, то вместо него это попытается сделать другой инвестор.
Под управлением инновационным риском будем понимать воздействие на внутреннюю и внешнюю среду объекта инновации, направленное на принятие и удержание инвестором обоснованного риска. В диссертации проведен анализ четырех основных методов управления риском в высокотехнологичных отраслях: государственная поддержка (госзаказ, государственное финансирование проектов и программ), страхование и хеджирование, модифицирование деятельности и реструктуризация активов.
Страхование и хеджирование риска предполагает передачу какой-то его доли другому лицу или лицам. Инвестор принимает на себя риск, когда инвестирует в объект средства. Если он передает часть риска другим лицам, то его расходы увеличиваются, а чистый денежный поток и рыночная стоимость принадлежащего ему объекта инвестирования снижаются. Эти способы управления инвестиционным риском сопряжены с рисками страхового рынка, рынков опционов и фьючерсов, и охватывают ограниченное число рисков.
Модифицирование деятельности не предполагает нового инвестирования, но может быть связано с изменениями в архитектуре и цепочке первичных и обеспечивающих видов деятельности объекта. Такой вид управления действующими инвестициями можно назвать компенсацией существующих рисков. В качестве инструментов этого метода управления целесообразно использование индикаторов инвестиционного риска, которые указывают на отклонение i-го показателя объекта или процесса от его нормативного значения и выступают для менеджеров и инвесторов как сигналы угрозы.
Неспособность удовлетворить требованиям норм, регламентирующих бизнес-процессы, ведет к потере управляемости объекта. Осуществляемость инновационных решений выступает как самостоятельная стадия процесса управления объектом, который можно представить в виде 2-х стадий: принятие решений (выработке стратегий, норм, отношений, полей взаимодействия, ролей, организационного порядка: правила, регламенты, функции) и осуществляемость решений (воплощение плана: исполнение, контроль, оценка исполнения, корректировка, стимулирование). К наиболее распространенным источникам риска для объектов высокотехнологичных отраслей следует отнести: невыполнение должностных инструкций, низкую профессиональную подготовку работников, нестыковку требований и параметров взаимосвязанных процессов и работ, рассогласование интересов участников инновационных процессов, низкую мотивацию менеджеров и исполнителей работ.
Индикаторы риска предназначены для того, чтобы улучшить осуществляемость принятых инновационных решений.
Главная цель индикаторов своевременно подавать менеджерам сигналы о том, что фактические показатели, отображающие деятельность объекта инноваций, отклоняются от ожидаемых значений. По данным индикации могут осуществляться мероприятия, направленные на нормализацию процессов создания, внедрения и удержания инновации на объекте.
Для эффективного управления риском целесообразно интегрировать контур индикации рисков инновационной деятельности в систему управления объектом инноваций. Такая интеграция будет иметь следующие преимущества:
- за управление риском будут нести ответственность линейные и функциональные руководители, обладающие реальными правами и обязанностями;
- единая информационная база для учета и контроля проявления рисков и управления объектом инновации;
- соответствие модели, принятой для управления риском, модели, используемой для управления объектом инноваций.
На рисунке 2 предложена схема интеграции индикаторов риска инновационной деятельности в систему управления объектом инноваций. В качестве обобщающего критерия, по которому осуществляется управление объектом инноваций принят чистый денежный поток за период. Чистый денежный поток объекта инноваций формируется из чистых денежных потоков инвестиционной, операционной и финансовой деятельности объекта.
| Риски | Ключевые индикаторы элементов денежного потока объекта инноваций | Денежные потоки | ||
| Риски обеспечивающих видов деятельности: | Область неопределенности параметров и последствий проявления рисков | Инвестиционная деятельность | Денежный поток от | |
| -несовершенное законодательство и правоприменение | -доход на инвестиции, -доход на общие активы, | инвестиционной деятельности | ||
| -несоответствие характеристик инфраструктуры условиям первичных видов деятельности | -структура инвестиций, -расходы на НИОКР, -количество запусков новых продуктов, | |||
| -несоответствие спроса и предложения рабочей силы | -количество патентов | |||
| -дефицит финансовых ресурсов | Операционная деятельность | |||
| -несоответствие качества и отклонение от сроков поставки | -рентабельность продаж, -оборачиваемость текущих активов, | Операционный | Чистый денежный поток объекта инноваций | |
| -дефицит и ложная информация | -загрузка мощностей, | денежный поток | ||
| Риски первичных видов деятельности: | -точка безубыточности, | |||
| - отклонения от требований нормативов по составу, содержанию и взаимосвязанности работ | -клиентская база | |||
| -низкое качество внешних и внутренних стандартов | Финансовая деятельность | |||
| -структура капитала, | Денежный поток от | |||
| -структура распределения прибыли, | финансовой деятельности | |||
| -покрытие процентных выплат | ||||
Цель системы индикации: удержать характеристики деятельности объекта инноваций на уровне нормативных значений.
Рисунок 2. Схема интеграции индикаторов риска в систему управления объектом инноваций.
Отображать изменения этих денежных потоков рекомендуется с использованием ключевых индикаторов элементов денежного потока: показателей, изменение которых отображает проявления рисков и учитывает их через изменение денежного потока.
Инновации достаточно разнообразны, поэтому сложно указать все показатели, отображающие инновационную деятельность отдельного, реального бизнеса, бизнес-структуры или бизнес-процесса. На одном объекте внедряют одни инновации, на другом они другие. На рисунке 2 мы попытались указать принципы формирования показателей и выделить показатели по видам деятельности к изменениям которых следует сводить проявление риска инновационной деятельности в общем случае. Каждому отдельному предприятию следует формировать показатели риска, которые соответствуют тем инновациям, которые они используют.
На рисунке 2 риски представлены в виде расхождения ожидаемых и нормативных знаний характеристик первичных и обеспечивающих видов деятельности.
Цель системы индикации рисков совпадает с задачей системы управления объектом. Она состоит в том, чтобы удерживать характеристики деятельности объекта инноваций на уровне нормативных значений и стремиться увеличить чистый денежный поток и стоимость объекта.
В диссертации предложены индикаторы инновационного риска для инвестиционной стадии объекта (НИОКР, проектирование, строительство и монтаж): отклонения фактических и ожидаемых сроков, затрат и результатов выполнения работ. Для индикации и мониторинга инновационного риска по объекту в целом целесообразно использовать отклонения составляющих фактических денежных потоков от их ожидаемого значения. При проектировании индикаторов риска предложено систематизировать источники рисков по: виду используемых ресурсов (трудовые, материальные и др.), месту возникновения (внутри и вне объекта) и по функциям (работам и исполнителям).
Реструктуризация активов предполагает новое инвестирование, направленное на сознательное принятие и удержание инвестором нового инновационного риска. Для поддержания конкурентоспособности высокотехнологичных отраслей требуется устойчивый приток новых инвестиций в рисковые инновационного решения. Реструктуризация может охватывать существующие активы (внутреннее инвестирование) и новые активы (внешнее инвестирование).
В рыночной среде наиболее распространенной формой консолидации активов выступают слияния и поглощения, предусматривающие следующие основные цели инвестирования: расширение масштабов деятельности (производство, сбыт), диверсификацию деятельности и получение синергетического эффекта от объединения видов деятельности.
Для инвестора риск консолидации активов выражается в неопределенности получения чистого денежного потока после объединения активов. Динамика накопленного чистого денежного потока за период характеризует процесс окупаемости инвестиций в консолидацию активов и получения прибыли на вложенные средства, поэтому использование этого показателя может позволить отражать проявления инновационного риска.
Управление риском при консолидации активов включает три основные стадии: подготовку к консолидации, консолидацию и интеграцию активов после их консолидации. Каждая из перечисленных стадий содержит источники риска, проявление которых способно уменьшить чистый денежный поток, ожидаемый инвестором. В таблице 1 автором предложена классификация источников инновационного риска, возникающих на отдельных этапах консолидации активов.
На этапе подготовки к консолидации активов ошибка в стратегии инвестора может вести к существенным потерям. Следует иметь ввиду, что более 50% осуществленных слияний и поглощений признаны неудовлетворительными, поскольку на этапе интеграции активов после слияния не удалось реализовать стратегию, сформулированную при подготовке к консолидации активов. Примером может служить неудачное слияние двух автогигантов «Крайслер» и «Даймлер Бенц».
На этапе консолидации активов (при проведении сделки купли-продажи активов) неудовлетворительная подготовка документов, переговорного процесса и условий финансирования может разрушить предварительные договоренности между продавцом и покупателем активов.
Этап интеграции активов после слияния наиболее ответственный для инвестора, т.к. после объединения двух компаний следует получить значение денежного потока, покрывающего затраты инвестора и обеспечивающего ему прибыль. Модернизация бизнес-процессов, активизация деятельности по формированию ключевых компетенций во внешней и внутренней среде сопряжена с риском невыполнения прогнозов и планов, формируемых на предшествующих стадиях консолидации активов. Главную проблему при этом представляет необходимость совместить профессиональные культуры и стиль работы двух бизнес-единиц.
Таблица 1. Классификация источников инновационного риска по этапам консолидации активов
| Наименование стадии и этапов | Источники риска |
| 1.Подготовка к консолидации активов 1.1.Формирование стратегии инвестора 1.2.Оценка и выбор активов для присоединения 1.3.Формирование плана консолидации активов 1.4.Ресурсное обеспечение консолидации активов 2.Консолидация активов 2.1.Финансирование инвестиций в консолидацию 2.2.Подписание документов 3.Интеграция активов после их консолидации 3.1.Модернизация структур и бизнес-процессов 3.2.Активизация деятельности во внутренней среде 3.3.Активизация работы во внешней среде 3.4.Формирование ключевых компетенций | - неадекватность целей консолидации условиям внешней и внутренней среды; - недостоверность прогнозов; - недостоверность сведений об активах; - необоснованность методики оценки и выбора активов; - недостоверность прогнозов процессов интеграции активов; - недостаточные меры по защите прав собственности на активы и противостоянию захватам; - ошибки при оценке ресурсов, потребных для консолидации; - слабое правовое обеспечение консолидации активов; - ошибки при определении потребности, формы, источников условий и сроков финансирования; - плохая проработка пакета документов; - ошибки при проектировании работ, упорядочении архитектуры, согласованности коммуникаций подразделений; - неспособность объединения заинтересованных групп, установления очередности изменений, привлечения лидеров, формирования убеждений и ценностей; - просчеты при взаимодействии с покупателями, поставщиками, конкурентами и органами власти; - неспособность организовать обучение, создавать рабочие команды, выявлять компетенции, создавать базы знаний и стимулировать работников |
Предложенная классификация источников риска может быть полезной для прогнозирования риска и его последствий и разработки методов по профилактике и ликвидации источников риска на каждом этапе консолидации активов наукоемких отраслей.
III. ЛИЧНЫЙ ВКЛАД АВТОРА В ПРОВЕДЕННОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ
Личный вклад автора в проведенное исследование состоит в следующем:
- Выделены особенности проявления рисков высокотехнологичных отраслей и предложено исследовать риски первичных и обеспечивающих видов деятельности объектов инноваций на основе преобразования модели цепочки создания стоимости М.Портера.
- Разработана классификация рисков высокотехнологичных отраслей для первичных и обеспечивающих видов деятельности цепочки создания стоимости.
- Обоснован подход и требования к формированию системы показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей.
- Обосновано содержание системы обобщающих и частных показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности в объектах высокотехнологичных отраслей.
- Предложены ключевые индикаторы риска для мониторинга денежных потоков объекта, позволяющие интегрировать контур управления риском инновационной деятельности в систему управления объектом инноваций.
- Разработана классификация источников риска, возникающих на отдельных этапах процесса консолидации активов объектов инноваций.
IV. НАУЧНАЯ НОВИЗНА И ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ
Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:
- Обосновано, что существующие рыночные механизмы не обеспечивают эффективного точечного инвестирования в отдельные объекты высокотехнологичных отраслей из-за наличия «узких мест» в обеспечивающих видах деятельности (правоприменение, инфраструктура, подготовка кадров и др.)
- Предложена классификация рисков высокотехнологичных отраслей по элементам цепочки создания стоимости, позволяющая идентифицировать, ранжировать и планировать методы контроля и управления риском первичных и обеспечивающих видов деятельности на этапах инвестиционной и эксплуатационной стадии жизни объекта инноваций.
- Обоснованы подход, требования и система показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности в объекты высокотехнологичных отраслей, включающая обобщающие показатели стоимости объекта инноваций (DCF, EVA) и частные показатели, установленные на основе модели сбалансированной системы показателей (BSC). Предложенная система показателей позволяет перейти к управлению риском согласно иерархической модели: риск – изменение параметра риска – изменение частного показателя (фактора стоимости) – изменение обобщающего показателя объекта инвестирования.
- Для улучшения осуществляемости принятых инновационных решений разработаны индикаторы риска для инвестиционной и эксплуатационной стадии инновационной деятельности, фиксирующие отклонения фактических и ожидаемых сроков, элементов затрат, затрат и денежных потоков объектов инноваций.
- Для управления риском при инвестировании в консолидацию активов предложена классификация источников риска, возникающих на отдельных этапах процесса консолидации активов объектов инноваций.
Практическая и научная значимость исследования состоит в том, что разработанные классификации, показатели и методы управления риском инновационной деятельности могут быть полезны участникам инновационных процессов при обосновании, принятии и удержании инвестиционных рисков, сопутствующих созданию конкурентоспособной продукции.
Основные теоретические положения и выводы исследования внедрены в учебный процесс по дисциплинам «Риск-менеджмент» и «Управление инновациями».
V. АПРОБАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ
Основные положения, разработанные в диссертации, были представлены в выступлениях на научной конференции экономического факультета ГУАП (2009, 2010 гг.) и научной сессии ГУАП (2009, 2010 гг.).
Публикации по теме диссертации. Материалы диссертации опубликованы в 12 научных работах, из которых 2 статьи напечатаны в журналах, рекомендованных ВАК, общим объемом 2,55 п. л. (личный вклад автора – 2,25).
Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:
- Киричева М.Г. Обоснование подхода к формированию показателей для оценки рисков инвестирования // Проблемы экономики №6 (34), 2009 г. – С. 131 – 132. – 0,2 п.л.
- Киричева М.Г. Формирование цепочки создания стоимости объектов высокотехнологичных отраслей // Молодой ученый. Ежемесячный журнал №12, 2009 г. – С.173 – 175. – 0,2 п.л.
- Киричева М.Г. Разработка требований к показателям оценки рисков инвестирования // Журнал научных публикаций аспирантов и докторантов № 12 (42), 2009. – С. 10 – 12. – 0,2 п.л.
- Киричева М.Г. Управление инвестиционными рисками при консолидации активов предприятий высокотехнологичных отраслей // Актуальные проблемы экономики современной России. Сборник научных трудов. Выпуск 6 / СПбГУАП, 2010 г. – С. 81 – 83. – 0,15 п.л.
- Сироткин В.Б., Киричева М.Г. Разработка индикаторов инвестиционных рисков для предприятий высокотехнологичных отраслей // Актуальные проблемы экономики современной России. Сборник научных трудов. Выпуск 6 / СПбГУАП, 2010 г. – С. 288 – 290. – 0,15 п.л. (лично автора 0,1)
- Сироткин В.Б., Киричева М.Г. Обоснование системы показателей оценки рисков инвестирования объектов высокотехнологичных отраслей // Инновационная экономика: опыт развитых стран и уроки для России. Материалы научно-практической конференции 20 марта 2010 г. Часть 1 / СПб государственный инженерно-экономический университет, 2010 г. – С. 337 – 343. – 0,3 п.л. (лично автора 0,2)
- Киричева М.Г. Особенности проявления рисков инвестирования в высокотехнологичных отраслях промышленности // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского политехнического университета. Выпуск 2 (96), 2010 г. – С. 199 – 202. – 0,25 п.л.
- Киричева М.Г. Классификация рисков инвестирования высокотехнологичных отраслей по элементам цепочки создания стоимости // Вестник ИНЖЕКОНа. Серия Экономика. Выпуск 2 (37), 2010. – С. 378 – 380. – 0,25 п.л.
- Киричева М.Г. Анализ методов управления инвестиционными рисками объектов инноваций высокотехнологичных отраслей // Сборник докладов 12 – 16 апреля 2010 года. Научная сессия ГУАП, Ч III. Гуманитарные науки/ СПб: ГУАП., 2010. – С. 217 – 219. – 0,15 п.л.
- Киричева М.Г. Интеграция индикаторов риска инновационной деятельности в систему управления объектом инноваций // Мировой финансовый кризис: причины, последствия и модели противодействия. Материалы межвузовской научно-практической конференции, г. Санкт-Петербург, 26 апреля 2010 г. – СПб: БАТиП, 2010. – С. 54 – 58. – 0,25 п.л.
- Сироткин В.Б., Киричева М.Г. Обоснование модели отображения рисков инновационной деятельности // Мировой финансовый кризис: причины, последствия и модели противодействия. Материалы межвузовской научно-практической конференции, г. Санкт-Петербург, 26 апреля 2010 г. – С. 58 – 63. – СПб: БАТиП, 2010. – 0,25 (лично автора 0,2 п.л.)
- Сироткин В.Б. Киричева М.Г. Развитие научного подхода к инновациям // Сборник докладов 12 – 16 апреля 2010 года. Научная сессия ГУАП, Ч III. Гуманитарные науки/ СПб: ГУАП., 2010. – С. 289 – 293. – 0,2 п.л. (лично автора 0,1)
