Анализ денежных средств предприятия

Курсовая практика

Содержание

Введение 3

1. Методические основы управления денежными средствами 5

1.1. Сущность денежных средств предприятия 5

1.2. Анализ и управление денежными средствами 9

2. Анализ эффективности управления денежными средствами ОАО «ЭКОС» 12

2.1. Краткая характеристика ОАО «ЭКОС» 12

2.2. Анализ положительных и отрицательных денежных потоков в разрезе отдельных источников формирования 14

2.3. Анализ эффективности денежных потоков 25

Выводы и рекомендации 29

Список используемой литературы 34

Введение

Предприятие в процессе хозяйственной деятельности осуществляет довольно сложный комплекс действий, сопровождаемый денежными средствами.

Денежные средства предприятия и их потоки представляют собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью. Вместе с тем, денежные средства во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный его денежный поток, несомненно, являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента, требующим углубления теоретических основ, всестороннего анализа и расширения практических рекомендаций. Это определяется той ролью, которую управление денежными средствами играет в развитии предприятия и формировании конечных результатов его финансовой деятельности.

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что осуществление практически всех видов финансовых операций предприятия генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования.

На сегодняшний день анализ денежных средств является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств, связано с определенными потерями – с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства – поддержание текущей платёжеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств.

Цель данной работы - изучение основных принципов анализа денежных средств организации направленных на обеспечение финансового равновесия хозяйствующего субъекта в процессе его развития путём балансирования объёмов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени, а также особенности их применения на практике.

Для раскрытия поставленной цели в работе необходимо:

Во-первых, определить понятие денежных средств и денежного потока как экономической категории; изучить структуру денежных средств предприятия, основные принципы управления денежными потоками предприятия.

Во-вторых, оценить эффективность действующей системы использования денежных средств действующего предприятия.

Объектом практического исследования послужит ОАО «Институт экономики и комплексных проблем связи».

Для написания данной работы были использованы следующие источники:

• материалы периодической печати
• В.В. Ковалёв «Введение в финансовый менеджмент»
• ДЖ. К. Ван Хорн «Основы управления финансами»
• И. А. Бланк «Основы финансового менеджмента»

1. Методические основы управления денежными средствами
1. Сущность денежных средств предприятия

Денежные средства являются одним из видов оборотных активов предприятия.

С позиций форм накопления денежных авуаров и управления платежеспособностью предприятия его денежные активы подразделяются на следующие элементы:

0. денежные средства в национальной валюте;
1. денежные средства в иностранной валюте;

денежные авуары в форме эквивалентов денежных средств (краткосрочных высоколиквидных финансовых инвестиций, свободно конверсируемые в денежные средства.

Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности (готовность предприятия немедленно рассчитаться по всем своим неотложным финансовым обязательствам), влияет на размер капитала, инвестируемого в оборотные активы, а также характеризует в определенной мере его инвестиционные возможности (инвестиционный потенциал осуществления предприятием краткосрочных финансовых инвестиций).

Формирование предприятием денежных авуаров вызывается рядом причин, которые положены в основу соответствующей классификации остатков его денежных активов

Операционный (или трансакционный) остаток денежных активов формируется с целью обеспечения текущих платежей, связанных с операционной деятельностью предприятия: по закупке сырья, материалов и полуфабрикатов; оплате труда; уплате налогов; оплате услуг сторонних организаций и т.п. Этот вид остатка денежных средств является основным в составе совокупных денежных активов предприятия.

Страховой (или резервный) остаток денежных активов формируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке готовой продукции, замедлением платежного оборота и по другим причинам. Необходимость формирования этого вида остатка обусловлена требованиями поддержания постоянной платежеспособности предприятия по неотложным финансовым обязательствам. На размер этого вида остатка денежных активов в значительной мере влияет доступность получения предприятием краткосрочных финансовых кредитов.

Инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных активов формируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых инвестиций при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег. Этот вид остатка может целенаправленно формироваться только в том случае, если полностью удовлетворена потребность в формировании денежных авуаров других видов. На современном этапе экономического развития страны подавляющее число предприятий не имеет возможности формировать этот вид денежных активов.

Компенсационный остаток денежных активов формируется в основном по требованию банка, осуществляющего расчетное обслуживание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых услуг. Он представляет собой не-снижаемую сумму денежных активов, которую предприятие в соответствии с условиями соглашения о банковском обслуживании должно постоянно хранить на своем расчетном счете. Формирование такого остатка денежных активов является одним из условий выдачи предприятию бланкового (необеспеченного) кредита и предоставления ему широкого спектра банковских услуг.

Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя основными причинами:

- рутинность - денежные средства используются для выполнения текущих операций, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете;

- предосторожность - деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей;

- спекулятивность - денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.

Денежные средства - это наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а следовательно, и свободы выбора действий^[1]

С движения денежных средств начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, которые могут трансформироваться в дебиторскую задолженность в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.

В изучении денежных средств особое значение придается движению денежных средств, рассматриваемых как денежные потоки.

В Российские ученые понимают под потоком денежных средств разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени; они сопоставляют его с прибылью. Рост прибыли создает финансовую основу для самофинансирования деятельности предприятия, для осуществления расширенного воспроизводства и удовлетворения социальных и материальных потребностей.

Различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств заключается в следующем:

2. прибыль отражает учетные денежные и неденежные доходы в течение периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;
3. при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;
4. денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: амортизацию, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую сумму долга, заемные и авансированные средства.

В структуре денежного потока следует выделять "притоки" и "оттоки" денежных средств по основной (операционной), инвестиционной и финансовой видам деятельности. Необходимость деления деятельности предприятия на 3 вида объясняется ролью каждого и их взаимосвязью. Если основная деятельность призвана обеспечить необходимыми денежными средствами все 3 вида и является основным источником прибыли, то инвестиционная и финансовая призваны способствовать, с одной стороны, развитию основной деятельности, а с другой – обеспечению ее дополнительными денежными средствами.

Таким образом, в процессе функционирования любого предприятия присутствует движение денежных средств (выплаты и поступления), то есть денежные потоки; существуют различные подходы к определению категории "денежные потоки"; в России в условиях инфляции и кризиса неплатежей управление денежными потоками является наиболее актуальной задачей в управлении финансами.

2. Анализ и управление денежными средствами

Анализ и управление денежными активами или остатком денежных средств и их эквивалентов, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами.

Анализ и управление денежными средствами является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

Цель изучения денежных средств состоит в обеспечение постоянной платежеспособности предприятия, в том, чтобы инвестировать избыток денежных доходов для получения прибыли, но одновременно иметь их необходимую величину для выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования на случай непредвиденных ситуаций. Чем более предсказуемы денежные потоки фирмы, тем меньше потребность в страховании. Управление денежными средствами начинается с момента выписки покупателем (дебитором) чека на оплату продукции и заканчивается выплатами кредиторам, персоналу, бюджетам и др. лицам.

Управление денежными активами рассматривает два процесса: формирование активов и его использование.

Процесс формирования денежных активов осуществляется я по следующим основным этапам. Первый этап – анализ обеспеченности предприятия активами Его цель – выявление основных тенденций в развитии активов предприятия и оценка уровня обеспеченности ими производства и реализации. Второй этап – определение потребности в общем объема активов на предстоящий период. Определяется в форме прироста, исходя из планируемого объема производства (реализации).

Управление использованием активов осуществляется последовательно по таким основным этапам. Первый этап – анализ использования активов в предыдущем периоде. Второй этап – определение целевых показателей эффективности использования активов. Третий этап – обеспечение максимального вовлечения а операционный процесс имеющегося потенциала активов. Четвертый этап – обеспечение условий ускорения оборота денежных активов.

Анализ денежных средств предприятия является основой управления денежными активами. Методика анализа денежных средств предполагает оценку суммы и уровня среднего остатка денежных активов с позиций обеспечения платежеспособности предприятия, а также определение эффективности их использования.

На первой стадии анализа оценивается степень участия денежных средств в совокупных оборотных активах предприятия и его динамика.

Оценка осуществляется на основе коэффициента участия, который рассчитывается по следующей формуле.

КУда = ДАср / ОАср ( 1)

где КУда - коэффициент участия денежных активов в оборотном капитале;

ДАср - средний остаток совокупных денежных активов в рассматриваемом периоде;

ОАср - средняя сумма оборотных активов в рассматриваемом периоде.

Далее определяется средний период оборота и количество оборотов денежных средств. такой анализ проводится для соотнесения средней суммы денежных средств с объемом денежных платежей.

Средний период оборота денежных активов определяется по формуле.

ПОда = Даср / Оо = Даср / РДАо ( 2)

где ПОда - средний период оборота денежных активов, в днях;

Оо - сумма однодневного оборота по реализации услуг;

РДАо - однодневный объем расходования денежных средств.

Аналогичным образом осуществляется расчет обратного показателя – количества оборотов среднего остатка денежных активов

КОда = ОР / ДАср или РДА / ДАср ( 3)

где КОда - количество оборотов среднего остатка денежных средств;

ОР - общая сумма оборота по реализации продукции;

РДА - общий объем расходования денежных средств (определяется по отчету о движении денежных).

Далее в анализе денежных средств проводится оценка ликвидности денежного потока. Расчет коэффициента ликвидности денежного потока рассматривает соотношение положительного денежного потока к отрицательному потоку и осуществляется по формуле.

Кл = (ПДА + ДАкп) / (ОДА + ДАнп) ( 4)

где ПДА – положительный поток денежных средств

ОДА – отрицательный поток денежных средств

ДАкп – сумма остатка денежных активов на конец периода

ДАнп – сумма остатка денежных активов на начало периода

Оценка эффективности потоков денежных средств проводится для анализа отдачи вкладываемых денежных средств.

Рассчитывается коэффициент эффективности денежного потока по формуле

Кэ = ЧДП / ОДА ( 5)

где ЧДП – чистый денежный поток

Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока рассчитывается по формуле

Кр = ЧДП / (РИ + ФИ) ( 6)

где РИ - сумма прироста реальных инвестиций

ФИ - сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций

Результаты проводимого анализа используются в дальнейшем для оптимизации и регулирования остатков денежных средств, а также построения эффективной системы контроля за денежными средствами предприятия.

2. Анализ эффективности управления денежными средствами ОАО «ЭКОС»
1. Краткая характеристика ОАО «ЭКОС»

Открытое акционерное общество «Институт экономики и комплексных проблем связи" (ОАО «ЭКОС») является ведущим российским институтом в области экономики, телекоммуникаций и информационных технологий.

Юридический адрес: Россия, 117209, Москва, Зюзинская ул, 6

ОАО «ЭКОС», созданный в 1974 г., как аналитический центр Министерства промышленности средств связи СССР, в настоящее время получил признание не только как научный экономический и информационный центр телекоммуникационной промышленности, но по ряду направлений и по всей оборонной промышленности России. С позиций сегодняшнего дня можно оценить всю важность и правильность принятого в 1992 г. решения о преобразовании института в акционерное общество, позволившего ему сохранить коллектив, все направления деятельности, укрепить и расширить статус ведущего аналитического центра оборонной промышленности, несмотря на сложности всех прошедших и продолжающихся организационных преобразований в рамках реформирования российского оборонного комплекса.

Главными факторами, позволившими институту сохранить свой потенциал, является диверсификация направлений его деятельности и экономическая независимость, в первую очередь, в части управления собственностью и другими активами, принадлежащими акционерному обществу. В настоящее время из строго отраслевого (промышленность средств связи) научно-исследовательского института он трансформировался в многофункциональный аналитический центр по проблемам оборонной промышленности, экономики реального сектора, институциональным преобразованиям и т.д., ведет разработки в интересах Минпромнауки России, Минэкономразвития России, Российского агентства по системам управления (радиопромышленность, электронная промышленность и промышленность средств связи, Правительства Москвы, Минобороны России, Совета безопасности и ряда других заказчиков. При этом ОАО «ЭКОС» осуществляет прямое взаимодействие со многими (около 100) предприятиями и организациями оборонной промышленности, фирмами - операторами связи, научными организациями Российской Академии наук, общественными организациями и союзами такими, как Международный конгресс промышленников и предпринимателей, Московская Торгово-промышленная палата, а также Окружной союз промышленников и предпринимателей ЮЗАО г.Москвы и Московская конфедерация промышленников и предпринимателей. Основные научно-технические продукты и услуги:

системно-техническое проектирование корпоративных и региональных сетей связи и информатики, консалтинговые, технико-экономические исследования, обширные базы данных по отечественному и зарубежному оборудованию связи и телерадиовещания, информатике, тарифам на услуги связи, деятельности и услугам компаний-операторов на международном, национальном, региональных и местных рынках;

институциональное и финансовое проектирование, практика и методология приватизации, базы данных по рынку ценных бумаг телекоммуникационного сектора фондового рынка;

базы данных технологической, коммерческой, финансово-экономической деятельности и состояния по большому числу отечественных и зарубежных компаний, организация и проведение корпоративных отраслевых, национальных и международных выставочных мероприятий, конференций и семинаров, организация бизнес-туров для фирм и групп специалистов, редакционно-издательская деятельность, широкий спектр высококачественных полиграфических услуг.

Таким образом, основными услугами, предоставляемыми ОАО «ЭКОС» являются: аудит, выставки, консалтинг, экспертиза, бизнес-планы, технические проекты, международные проекты

Среди партнеров института много организаций и структур различного уровня и масштаба. Государственные организации: Минпромнауки, Минэкономразвития, Минсвязи, Госстандарт, Минимущество, Правительство Москвы, Минобороны. Предприятия, и организации, промышленности: Дальняя связь, Красная Заря, МНИИРС, МНИРТИ, НИИ телевидения, НПО "ВОЛНА". Банковские структуры: КБ "Паритет", Инвесткомбанк, КБ "БЭЛКОМ", Еврокредит, КБ "Первый Капитал", КБ "Петровский". Дочерние, организации: Экспо-Экос, Экос-Аудит, РадТехТрэйд, ОК-ВПК, ОФК-ВПК. Общественные организации: Московская конфедерация промышленников и предпринимателей, Международный конгресс промышленников и предпринимателей, Московская торгово-промышленная палата, Совет директоров оборонных предприятий, НПФ "ПАТРИОТ". Научные организации: Национальный институт развития, ЦНИИ связи, НИИ радио, Международная академия информатизации, Московский технический университет связи.

Численность персонала составляет сто человек.

Сегодня ОАО " Институт экономики и комплексных проблем связи ", располагает коллективом квалифицированных специалистов и обладает современной научной технической базой.

2. Анализ положительных и отрицательных денежных потоков в разрезе отдельных источников формирования

Как отмечалось ранее, управление денежными потоками является важной составной частью общей системы управления финансовой деятельностью организации. Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Решающую роль в оценке эффективности действующей политики управления денежными средствами и обеспечении сбалансированности денежных потоков организации в процессе их оптимизации и планирования играет анализ движения денежных средств в предшествующем периоде.

Основной целью этого анализа движения денежных средств в предшествующем периоде является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков по объему и времени.

Произведем анализ политики управления денежными средствами на основе данных ОАО «ЭКОС».

Первоначально определим основные источники поступления денежных средств и направления их расходования. Для этого проведем анализ денежных потоков ОАО «ЭКОС» в целом и их распределение по видам деятельности. Основанием для осуществления расчетов послужит Форма №4 «Отчета о движении денежных средств», Форма № 1 «Бухгалтерский баланс» и Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках» ОАО «ЭКОС» за 2004-2006гг..

Результаты анализа притока денежных средств в целом по исследуемому предприятию произведем в таблице 1.

Таблица 1

Поступление денежных средств ОАО «ЭКОС» за 2004-2006 гг.

Года	Приток денежных средств за текущий год, всего (млн. руб.)	Изменение по отношению к предыдущему году		Изменение по отношению к базовому 2004 году
		в млн. руб.	в %	в млн. руб.	в %
2004г	130810			0	0
2005г	254877	124067	48,68	124067	48,68
2006г	332800	77923	23,41	201990	60,69

По данным таблицы можно сделать следующие выводы:

Наблюдается увеличение притока денежных средств, так если в 2004 году общая сумма денежных поступлений составляет 130810 млн. руб., то к 2005 году сумма денежных поступлений увеличилась на 124067 млн. руб. или 48,7%, а в 2006 году увеличение денежных притоков составило 77923 млн. руб. 23,4%.

Наглядно динамику денежных поступлений можно проследить на рисунке.

Рисунок 1. – Динамика денежных поступлений (положительного денежного потока ОАО «ЭКОС» по годам

Структура притока денежных средств ОАО «ЭКОС» на рисунке 2.

Рисунок 2. – Структура притока денежных средств ОАО «ЭКОС»

Таблица 2

Поступление денежных средств ОАО «ЭКОС» по видам деятельности за 2004-2006 года

Наименование показателя	Сумма, млн. руб.			Удельный вес, %
	2004г	2005г	2006г	2004г	2005г	2006г
1 Поступление денежных средств по текущей деятельности всего	118228	216146	306200	90,38	84,80	92,01
в том числе
выручка от реализации работ и услуг	109214	210918	279152	83,49	82,75	83,88
авансы полученные от покупателей и заказчиков	8518	2369	11245	6,51	0,93	3,38
прочие поступления	496	2859	15803	0,38	1,12	4,75
2 Поступление денежных средств по инвестиционной деятельности всего	12582	38731	0	9,62	15,20	0,00
в том числе
выручка от продажи основных средств и иного имущества	9582	24316	0	7,33	9,54	0,00
кредиты подученные	3000	14415	0	2,29	5,66	0,00
3 Поступление денежных средств по финансовой деятельности	0	0	26600	0,00	0,00	7,99
в том числе
поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями	0	0	26600	0,00	0,00	7,99
прочие поступления	0	0	0	0,00	0,00	0,00
Итого приток денежных средств	130810	254877	332800	100	100	100

Результаты анализа структуры денежных поступлений ОАО «ЭКОС» за анализируемый период приведем в таблице 2.

По результатам проведенного анализа, представленного в таблице, видно, что основным источником поступления денежных средств является текущая (основная) деятельность по выполнению работ и оказанию услуг, так как на нее приходится основная доля денежных поступлений.

Прослеживая динамику денежных поступлений по текущей деятельности ОАО «ЭКОС» можно отметить, что в 2004 году они занимали 90,4% в общем объеме притока денежных средств, в 2005 году их доля сократилась до 84,8%, а в 2006 году опять возросла до 92%. Сократилась доля денежных средств, получаемых в качестве авансов от покупателей и заказчиков. Увеличилась величина денежных средств и их доля в общей структуре прочих поступлений с 0,4 до 5,2%. В числе прочих поступлений институт получает средства от сдачи помещений в аренду.

Следует отметить, если в 2004-2005 года оставшаяся доля поступлений приходилась на инвестиционную деятельность ОАО «ЭКОС», доля которой увеличивалась с 9,6% до 15,2%, то в 2006 году поступлений денежных средств по инвестиционной деятельности не наблюдается, однако появляется приток средств по финансовой деятельности, занывший в общем притоке денежных средств 8%.

Оценивая абсолютное значение денежных поступлений ОАО «ЭКОС» по видам деятельности следует отметить:

Объем поступлений денежных средств по текущей деятельности за анализируемый период увеличился на 187972 млн. руб. или на 158% и составил 306200 млн. руб., в том числе выручка от реализации товаров, продукции, работ и услуг - на 169938 или на 156%. Сумма прочих поступлений денежных средств по текущей деятельности возросла на 15307 млн. руб., более чем в 30 раз.

Приток денежных средств по инвестиционной деятельности в 2005 году увеличился по отношению к 2004 году на 26145 млн. руб. или 208% и составлял 38371 млн. руб. В 2006 году поступлений денежных средств по инвестиционной деятельности не наблюдается.

В 2006 году приток денежных средств по финансовой деятельности составил 26600 млн. руб.

Результаты анализа оттока денежных средств в целом по исследуемой организации произведем в таблице 3.

Таблица 3

Отток денежных средств ОАО «ЭКОС» за 2004-2006 гг

Года	Отток денежных средств, всего (млн. руб.)	Изменение по отношению к предшествующему году		Изменение по отношению к 2004 году
		в млн. руб.	в %	в млн. руб.	в %
2004г	125546			0	0
2005г	256180	130634	50,99	130634	50,99
2006г	321947	65767	20,43	196401	61,00

По данным таблицы 3. можно сделать вывод:

1. Объем расходования денежных средств увеличился в 2005 году по отношению к 2004 году на 124634 млн. руб. или на 49,82%, а в 2006 году по отношению к 2005 году на 71767 млн. руб. или 22,29%.

2. В целом за анализируемый период объем оттока денежных средств вырос на 196401 млн. руб. или 61,0% и составил 321947 млн. руб.

Анализ основных направлений расходования денежных средств обобщим в таблице 4.

Таблица 4

Анализ структуры оттока денежных средств ОАО «ЭКОС» за 2004-2006 гг.

Наименование показателя	Сумма, млн. руб.			Удельный вес, %
	2004г	2005г	2006г	2004г	2005г	2006г
1 Израсходовано денежных средств по текущей деятельности всего	117404	205324	292661	93,51	80,15	90,90
в том числе
на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья	41326	95015	162116	32,92	37,09	50,35
на оплату труда	23639	42056	61508	18,83	16,42	19,11
на выплату дивидендов, процентов	1391	1068	7	1,11	0,42	0,00
на расчеты по налогам и сборам	39309	57084	66808	31,31	22,28	20,75
на хоз. нужды	1721	2174	1885	1,37	0,85	0,59
прочие	10018	7927	337	7,98	3,09	0,10
2 Израсходовано денежных средств по инвестиционной деятельности всего	222	44669	3811	0,18	17,44	1,18
в том числе
строительство объектов основных средств	222	44669	3811	0,18	17,44	1,18
3 Израсходовано денежных средств по финансовой деятельности	7920	6187	25475	6,31	2,42	7,91
в том числе
погашение займов и кредитов (без процентов)	6625	6157	25475	5,28	2,40	7,91
на выплату дивидендов (доходов учредителям)	1295	30	0	1,03	0,01	0,00
прочие	0	0	0	0,00	0,00	0,00
Итого отток денежных средств	125546	256180	321947	100,00	100	100

Наглядно динамику отрицательного денежного потока ОАО «ЭКОС» можно проследить на рисунке 3.

Рисунок 3. - Динамика отрицательного денежного потока ОАО «ЭКОС»

Наглядно структуру отрицательного денежного потока ОАО «ЭКОС» можно проследить на рисунке.

Рисунок 4. - Структура отрицательного денежного потока ОАО «ЭКОС» по видам деятельности за 2004-2006 гг

Чистый денежный поток является важнейшим результативным показателем финансовой деятельности организации, так как выступает индикатором уровня сбалансированности ее денежных потоков.

Для анализа сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему рассчитаем показатель чистого денежного потока ОАО «ЭКОС» и изучим его динамику.

Расчет чистого притока (оттока) денежных средств произведем в таблице 5.

Таблица 5

Чистый приток (отток) денежных средств ОАО «ЭКОС» за 2004-2006 гг.

Наименование показателя	Сумма, млн. руб.
	2004г	2005г	2006г
Остаток денежных средств на начало	449	5713	4410
Остаток денежных средств на конец	5713	4410	15263
Чистый приток (отток) денежных средств	5264	-1303	10853
в т.ч.:
Чистый приток (отток) денежных средств от основной деятельности	824	10822	13539
Чистый приток (отток) денежных средств от инвестиционной деятельности	12360	-5938	-3811
Чистый приток (отток) денежных средств от финансовой деятельности	-7920	-6187	1125

На основе данных таблицы 5 можно сделать следующие выводы:

В 2004 году наблюдается увеличение остатков денежных средств с 449 тыс. руб. до 5713 тыс. руб., однако в 2005 году отмечается снижение остатка денежных средств до 4410 тыс. руб., к концу 2006 года остатки денежных средств увеличились до 15263 тыс. руб.. В целом за анализируемый период объем остатков денежных средств организации увеличились на тыс. руб. или %.

Исследуя порядок формирования чистого денежного притока, видно, что основная масса свободных остатков денежных средств формируется за счет осуществления основной деятельности и лишь в 2004 году свободный остаток денежных средств формируется за счет поступлений от инвестиционной деятельности.

Следует отметить, что руководство ОАО «ЭКОС» стремится не создавать слишком больших резервов денежной наличности, а вкладывает ее в долгосрочные активы, т. е. стремиться развивать организацию и наращивать ее основной капитал. Однако, несмотря на это, деятельность исследуемой организации не достаточно эффективна (наблюдается снижение доходности и рентабельности исследуемой организации).

Наглядно динамику чистого денежного потока ОАО «ЭКОС» можно представить на рисунке 5.

Рисунок 5. - Динамика чистого денежного потока ОАО «ЭКОС»

Как отмечалось ранее, особое место в системе анализа чистого денежного потока организации уделяется «качеству чистого денежного потока», представляющему собой обобщенную характеристику структуры источников формирования этого показателя. Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этом этапе, является определение достаточности генерируемого организацией чистого денежного потока с позиций, финансируемых им потребностей.

Рассчитаем коэффициент достаточности чистого денежного потока ОАО «ЭКОС», результаты расчетов представим в таблице 6.

Таблица 6

Анализ «качества чистого денежного потока» ОАО «ЭКОС» за 2004-2006 гг.

Показатель	Единица измерения	Величина
		2004г	2005г	2006г
1 Чистый денежный поток	млн. руб.	5264	-1303	10853
2 Сумма выплат основного долга по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам	млн. руб.	6625	6157	25475
3 Сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных средств	млн. руб.	-5964	2186	-3 883
4 Сумма дивидендов (доходов), выплаченных собственникам предприятия (учредителям) на вложенный капитал (паи)	млн. руб.	1295	30	0
5 Коэффициент достаточности чистого потока денежных средств		2,69	-0,16	0,50

На основе полученных данных можно сделать вывод, что чистый денежный поток исследуемой организации имеет низкое качество, то есть увеличение доли его чистой прибыли связано с ростом цен на продукцию и сокращением внереализационных операций, а объем генерирования чистого денежного потока ОАО «ЭКОС» скорее всего недостаточен для осуществления финансируемых потребностей организации, по крайней мере снижение анализируемого показателя во времени за анализируемый период свидетельствует о сокращении возможностей организации в осуществлении финансирования своих потребностей. Ответить более точно на вопрос достаточности генерирования чистого денежного потока в условиях, когда отрицательный денежный поток преобладает над положительным поможет более углубленный анализ, направленный на изучение эффективности денежных потоков.

3. Анализ эффективности денежных потоков

Анализ эффективности денежных потоков помогает определить достаточность наличия денежных средств.

Первоначально оценим степень участия денежных активов в оборотном капитале, которая оценивается на основе определения коэффициента участия денежных активов в оборотном капитале.

Расчетные данные и результаты расчетов сводим в таблицу 7.

Таблица 7

Оценка уровня участия денежных активов в оборотном капитале ОАО «ЭКОС» за 2004-2006 гг.

Показатель	Единица измерения	Величина
		2004г	2005г	2006г
1 Средний остаток совокупных денежных активов	млн. руб.	3081	5061,5	9836,5
2 Средняя сумма оборотных активов	млн. руб.	45498	47619	50623
3 Коэффициент участия денежных активов в оборотном капитале		0,068	0,106	0,194

Характеризуя полученные данные можно отметить, доля денежных активов в общей сумме оборотного капитала в 2004 году составляла 3,5%, в 2005 году она увеличилась до 15,2%, а в 2006 году вновь сократилась до 6,9%.

Таким образом, в целом за анализируемый период за исследуемый период доля денежных активов в общей сумме оборотного капитала немного сократилась, однако следует отметить резкие скачки в величине коэффициента.

На следующем этапе анализа определим средний период оборота и количество оборотов денежных активов в рассматриваемом периоде, что позволит нам оценить роль денежных активов в общей продолжительности операционного цикла исследуемой организации и их остатка по отношению к денежному обороту (объему расходования денежных средств) (таблица 8).

Таблица 8

Анализ оборачиваемости денежных средств ОАО «ЭКОС» за 2004-2006 гг.

Показатель	Единица измерения	Величина
		2004г	2005г	2006г
1 Объем реализации товаров, продукции, работ и услуг	млн. руб.	203 649	256 953	328 060
2 Однодневный оборот по реализации товара, продукции, работ и услуг	млн. руб.	565,7	713,8	911,3
3 Средний остаток совокупных денежных активов	млн. руб.	3081	5061,5	9836,5
4 Средний период оборота денежных активов	дни	5,4	7,1	10,8
5 Количество оборотов среднего остатка денежных средств		66,1	50,8	33,4

Оборачиваемость денежных средств ОАО «ЭКОС» за анализируемый период уменьшилась с 66,1 до 33,4 раз в год, а период оборота увеличился с 5,4 дней до 10,8 дней.

Таким образом, при действующей “системе” расходования средств, исследуемая организация в 2006 году имеет запас денежных активов в среднем на 10,8 день, что выше аналогичного показателя 2004 года почти в 2 раза. Увеличение запаса денежных активов ОАО «ЭКОС» обусловлено превышением темпа увеличения среднего остатка денежных средств над темпом увеличения РДА.

Следующим этапом анализа является исследование синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода: рассматривается динамика остатков денежных активов организации, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода.

Расчет коэффициента ликвидности денежного потока исследуемой организации приведем в таблице 8.

Таблица 8

Анализ ликвидности денежного потока ОАО «ЭКОС» за 2004-2006гг.

Показатель	Единица измерения	Величина
		2004г	2005г	2006г
1 Сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств)	млн. руб.	130 810	254 877	332 800
2 Сумма остатка денежных активов на конец периода	млн. руб.	5713	4410	15263
3 Сумма остатка денежных активов на начало периода	млн. руб.	449	5713	4410
4 Сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств)	млн. руб.	125546	256180	321947
5 Коэффициент ликвидности денежного потока		1,0836	0,9900	1,0665

На основе приведенных в таблице 8 данных можно отметить, что денежный поток ОАО «ЭКОС» ликвиден, так как коэффициента ликвидности денежного потока превышает 1, однако наблюдается сокращение уровня ликвидности денежного потока исследуемой организации так как уровень анализируемого показателя снизился с 1,084 до 1,068 или на 2,8%. В 2004 году отмечается не ликвидность денежного потока.

На заключительном этапе анализа эффективности денежного потока осуществляется расчет обобщающих показателей эффективности денежных потоков организации, которыми выступают коэффициент эффективности денежного потока организации и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока.

Результаты расчета коэффициента эффективности денежного потока и коэффициента реинвестирования чистого денежного потока ОАО «ЭКОС» приведем в таблице 10.

Таблица 10

Анализ эффективности чистого денежного потока

ОАО «ЭКОС» за 2004-2006 гг.

Показатель	Единица измерения	Величина
		2004г	2005г	2006г
1 Сумма чистого денежного потока	млн. руб.	5 264	-1 303	10 853
2 Сумма валового отрицательного денежного потока	млн. руб.	125546	256180	321947
3 Сумма дивидендов (доходов), выплаченных собственникам предприятия (учредителям) на вложенный капитал (паи)	млн. руб.	1295	30	0
4 Сумма прироста реальных инвестиций	млн. руб.	4 494	21 633	4 662
5 Сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций	млн. руб.	0	0	0
6 Коэффициент эффективности денежного потока		0,042	-0,005	0,034
7 Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока		1,171	-0,060	2,328

На основе полученных данных можно сделать вывод: Если в 2004 и 206 годах коэффициенты эффективности и реинвестирования чистого денежного потока имели положительное значение, то в 2005 году его уровень был отрицателен, а это свидетельствует о том, что, несмотря на повышение оборачиваемости денежных средств ОАО «ЭКОС» и ликвидность денежного потока, исследуемая организация имеет нестабильную эффективность чистого денежного потока, что связано с колебаниями величин притоков и оттоков денежных средств.

Выводы и рекомендации

Курсовая работа посвящена анализа денежных средств ОАО «ЭКОС».

В работе были рассмотрены теоретические вопросы функционирования, рассмотрены основные понятия и основы анализа денежных средств предприятия

В курсовой работе был проведен подробный анализ денежных средств ОАО «ЭКОС». За анализируемый период объем денежных поступлений увеличился на 201990 млн. руб. или на 60,7% и составил в 2006 году 332800 млн. руб. основным источником поступления денежных средств является текущая (основная) деятельность по выполнению работ и оказанию услуг, так как на нее приходится основная доля денежных поступлений.

Прослеживая динамику денежных поступлений по текущей деятельности ОАО «ЭКОС» можно отметить, что в 2004 году они занимали 90,4% в общем объеме притока денежных средств, в 2005 году их доля сократилась до 84,8%, а в 2006 году опять возросла до 92%.

Характеризуя структуру денежных притоков исследуемой организации по видам деятельности можно отметить:

1. Основным источником поступления денежных средств по текущей деятельности является выручка от реализации товаров, продукции, работ и услуг, которая занимает в общем объеме денежных поступлений по текущей деятельности в 2006 году 91,2%.

2. Основным источником поступлений денежных средств по инвестиционной деятельности является выручка от продажи основных средств и иного имущества, которая в 2004 году занимала в общем объеме 76,2%, в 2005 году ее доля сократилась до 62,8%. Наблюдается увеличение поступлений за счет получения долгосрочных кредитов с 23,8% до 37,2%.

3. Основным и единственным источником поступления денежных средств по финансовой деятельности исследуемой организации являются поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями.

По результатам проведенных расчетов можно сделать следующие выводы. 1. Основными направлениями расходования денежных средств ОАО «ЭКОС» являются расходы по обеспечению текущей (основной) деятельности 93,51 в 2004 г, 83,67% в 2005 г. и 90,9% в 2006 году. Наиболее весомыми направлениями расходования денежных средств по текущей деятельности являются оплата счетов поставщиков и подрядчиков, расходы на выплату заработной платы и налогов. 2. На инвестиционную деятельность приходится 0,18% в 2004 году, в 2005 году доля расходов денежных средств на инвестиционную деятельность возросла до 17,44%, а в 2006 году опять сократилась до 1,18%. Основным направлением оттока денежных средств по инвестиционной деятельности является расходы по строительству здания нового корпуса. 3. Отток денежных средств по финансовой деятельности ОАО «ЭКОС» в 2004 году занимал в общем объеме отрицательного денежного потока 6,31%, в 2005 году его доля сократилась до 2,42%,а в 2006 году снова возросла до 7,91%. Основными направлениями расходования денежных средств в рамках осуществления финансовой деятельности является погашение кредитов. Следует отметить, если в 2004 году на погашение кредитов приходилось 83,6% общих выплат по финансовой деятельности, а 16,4% расходовалось на выплату доходов учредителям, то в 2006 году погашение кредитов и займов стало единственным направлением расходования денежных средств по финансовой деятельности ОАО «ЭКОС».

В 2004 году наблюдается увеличение остатков денежных средств с 449 тыс. руб. до 5713 тыс. руб., однако в 2005 году отмечается снижение остатка денежных средств до 4410 тыс. руб., к концу 2006 года остатки денежных средств увеличились до 15263 тыс. руб.. В целом за анализируемый период объем остатков денежных средств организации увеличились на тыс. руб. или %.

Исследуя порядок формирования чистого денежного притока, видно, что основная масса свободных остатков денежных средств формируется за счет осуществления основной деятельности.

в целом за анализируемый период за исследуемый период доля денежных активов в общей сумме оборотного капитала немного сократилась, однако следует отметить резкие скачки в величине коэффициента.

Оборачиваемость денежных средств ОАО «ЭКОС» за анализируемый период уменьшилась с 66,1 до 33,4 раз в год, а период оборота увеличился с 5,4 дней до 10,8 дней.

Денежный поток ОАО «ЭКОС» можно признать ликвидным, так как коэффициента ликвидности денежного потока превышает 1, однако наблюдается сокращение уровня ликвидности денежного потока исследуемой организации так как уровень анализируемого показателя снизился с 1,084 до 1,068 или на 2,8%. В 2004 году отмечается не ликвидность денежного потока.

Динамика коэффициента эффективности и реинвестирования чистого денежного потока соответствует динамике остальных коэффициентов эффективности использования денежных средств.

Таким образом, можно сказать, что ОАО «ЭКОС» в целом располагает достаточными денежными средствами, поступающими от основных видов деятельности, для удовлетворения потребностей, выраженных в оттоках денежных средств. Но при этом отмечается определенные проблемы. Возникающие в связи с оттоками денежных средств на инвестиционную и финансовую деятельность. Так в 2005г отмечается нехватка денежных средств, выраженная в отрицательной величине чистого денежного потока. Таким образом, в данном случае можно говорит о нерациональности планирования денежных средств.

В качестве рекомендаций для улучшения использования денежных средств можно посоветовать следующее.

В первую очередь, необходимо осуществлять планирование денежных средств на перспективу с учетом организационных планов по развитию организации.

Во-вторых, организации необходимо страховать свою финансовую систему от скачков в притоках и оттоках денежных средств. Для чего необходимо разработать страховой и текущий норматив запаса денежных средств исходя из средней текущей потребности в денежных средствах.

Для роста объема положительного денежного потока в краткосрочном периоде можно порекомендовать

• увеличение размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;
• обеспечение частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
• сокращение сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;
• ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности;
• использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности – учета векселей, факторинга, форфейтинга;
• ускорение инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).

Для роста объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде:

• привлечение стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;
• привлечение долгосрочных финансовых кредитов;
• продажа части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;
• продажа (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Для снижения объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде:

• сокращение объема и состава реальных инвестиционных программ;
• отказ от финансового инвестирования;
• снижение суммы постоянных издержек предприятия.

Список используемой литературы

1. Абрютина М.С.,Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия :Учебно-практическое пособие.-3-е издание, переработанное и дополненное.- М.:Издательство «Дело и сервис»,2001.-272с.
2. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ:Учебное пособие.-2-е издание переработанное и дополненное.-М.:Издательство «Дело и сервис»,Новосибирск :Издательский дом “Сибирское соглашение”,2003.-160с.
3. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. – 2-е изд., доп.-М.:Финансы и статистика – 2005. –208с: ил.
4. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ./ Научн. ред. перевода чл. – корр. РАН И.И. Елисеев. – М.: Финансы и статистика, 2004. с. 332.
5. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.2. -К.: Ника-Центр, 2002.- 512с.
6. Бригхам Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х томах / пер. с англ. под. ред. В.В. Ковалева, СПб: Экономическая школа, 2001. - 669с.
7. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 2002.
8. Выборова Е.Н. Диагностика финансовой устойчивости субъектов хозяйствования//Аудитор. – 2005. – №12. – с.37.
9. Донцова Л.В, Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности (фрагмент книги) // Финансовый менеджмент. – 2006. - № 1. – с. 122
10. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. - М.: Изд-во ДИС., 1998.
11. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – 4-е издание, перраб. и доп. – М.: Издательство “Бухгалтерский учёт”, 2002. –528с. (Библиотека журнала “Бухгалтерский учёт”)
12. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 768с.
13. Любушин Н.П., Лещев В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов/Под ред. проф. Любушина Н.П. – М.:ЮНИТИ-ДАНА,2000. – 417с.
14. Остапенко В, Подъяблонская Л, Мешков В. Финансовое состояние предприятий: оценка, пути изменения // Экономист. – 2005. - №7. – с. 37
15. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – 4-е изд., перераб. и доп. – Минск: ООО “Новое знание”, 2005. – 688с.

---

^[1] Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ./ Научн. ред. перевода чл. – корр. РАН И.И. Елисеев. – М.: Финансы и статистика, 2004. с. 332.