Управление эффективностью инвестиционных проектов, реализуемых на предприятиях нефтедобывающей промышленности
На правах рукописи
Ворохобова Елена Александровна
Управление эффективностью инвестиционных проектов, реализуемых на предприятиях нефтедобывающей промышленности
Специальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством
(управление инновациями и инвестиционной деятельностью)
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Санкт-Петербург
2007
Работа выполнена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Тюменский государственный университет»
Научный руководитель: доктор экономических наук,
профессор
Крылов Эдуард Иванович
Официальные оппоненты: доктор экономических наук,
профессор
Колесников Александр Михайлович
кандидат экономических наук
Губкин Лери Игоревич
Ведущая организация - Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский университет экономики и финансов»
Защита состоится “ ” мая 2007 г. в часов на заседании диссертационного совета К 212.233.01 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения» по адресу: 190000, Санкт-Петербург, ул. Б.Морская, д.67, ауд. 53-01.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке и на сайте Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения» http://guap.ru/.
Автореферат разослан “ ” апреля 2007 г.
Ученый секретарь
диссертационного совета,
д.т.н., профессор А.П. Ястребов
I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность исследования. Нефтяная промышленность России занимает особое место в экономике страны и обеспечивает значительную долю поступлений в бюджет. Уровень добычи нефти в большей степени определяется размерами инвестиций. В последнее время увеличивается поток инвестиций, направляемых в развитие нефтедобывающей отрасли, что в свою очередь связано с разработкой и реализацией инвестиционных проектов (ИП).
Ограниченность собственных инвестиционных средств у нефтяных компаний, долгосрочное вложение капитала, который не может быть переориентирован на другие цели в короткий срок и без потерь для инвестора, требуют тщательного обоснования инвестиционного решения. В связи с этим необходима достоверная оценка эффективности вложений, убедительное обоснование их целесообразности и действенный контроль за процессом реализации ИП.
Жизненный цикл ИП в нефтедобыче, также как и в любой другой отрасли, подразделяется на несколько стадий. Результат разработки нефтяного месторождения во многом зависит от обоснованности и корректности принимаемых решений на каждом из этапов реализации ИП.
Все вышеназванное обусловило актуальность выбранной темы диссертационного исследования.
Цель и задачи диссертационного исследования. Цель диссертационного исследования заключается в разработке теоретических положений и методических рекомендаций по совершенствованию механизма управления процессами реализации ИП в нефтедобывающей отрасли на различных стадиях освоения нефтяных месторождений.
Достижение поставленной цели реализуется путем решения следующих основных задач:
- уточнение сущности инвестиций и инвестиционной деятельности как экономической категории применительно к нефтедобывающей промышленности;
- обоснование основополагающих принципов оценки эффективности ИП, обеспечивающих наиболее качественное управление процессами реализации ИП;
- обоснование состава информационной базы необходимой для управления ИП в зависимости от этапа разработки нефтяного месторождения;
- критический анализ существующих методов экономической оценки в нефтедобывающей отрасли;
- разработка рекомендаций по использованию показателей оценки в зависимости от различных условий реализации проекта;
- выявление факторов, влияющих на эффективность освоения нефтяных запасов;
- выявление и систематизация рисков, с которыми сталкиваются предприятия нефтедобывающей промышленности;
- разработка предложений по организации контроля за ходом реализации ИП в нефтедобыче.
Объектом исследования является инвестиционная деятельность предприятий нефтедобывающего комплекса.
Предмет исследования представляет собой теоретические и методические вопросы анализа эффективности ИП в нефтедобыче на этапах проектирования, строительства и эксплуатации.
Информационной базой работы явились проектные технологические документы на разработку нефтяных месторождений, официальные статистические материалы Госкомстата РФ, отчетные данные нефтедобывающих компаний, отчетность, опубликованная в средствах массовой информации, законодательные и нормативно-правовые документы, регулирующие деятельность предприятий нефтедобывающей промышленности.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов в области оценки экономической эффективности проектов и технико-экономического обоснования разработки месторождений углеводородов, а также существующие типовые и отраслевые методики, рекомендации по оценке эффективности инвестиций. В диссертации использованы научные труды таких зарубежных экономистов, как В. Беренс, П. Хавранек, Р. Брейли, С. Майерс, М. Бромвич, Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк, Х. Кояма, Л. Крушвиц, Д. Норткотт, Э. Хелферт. В процессе работы были изучены труды отечественных специалистов, в частности, Л.Д. Америки, А.Ф. Андреева, В.Ф. Базива, П.Л. Виленского, А.Л. Дергачева, В.Ф. Дунаева, В.В. Ковалева, А. Конопляника, Э.И. Крылова, В.В. Коссова, В.Н. Лившица, В.В. Пленкиной, И.А. Пономаревой, С.А. Смоляка и др.
Структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав основного содержания, заключения, списка использованной литературы из 169 источников и приложений. Основной текст изложен на 180 страницах.
Во введении обоснована актуальность выбранной темы, определены цель и задачи, отражена научная новизна и практическая значимость результатов исследования.
В первой главе диссертации рассмотрены теоретические вопросы обоснования эффективности ИП в нефтедобывающей отрасли на этапах проектирования, строительства и эксплуатации. Уточнено и развито экономическое содержание инвестиций и инвестиционной деятельности в нефтедобывающей промышленности. Представлена характеристика этапов жизненного цикла ИП по отношению к инвестиционному процессу в нефтедобыче. Определен комплекс работ и действий на предынвестиционном (стадия проектирования разработки месторождения), инвестиционном (стадия строительства) и эксплуатационном (стадия эксплуатации месторождения) этапах. Рассмотрены особенности проектных документов на разработку месторождения, являющихся основой для технико-экономической оценки. Сформулированы основополагающие принципы оценки эффективности разработки нефтяных месторождений и критерии принятия инвестиционных решений. Обоснован состав информационной базы необходимой для проведения экономической оценки ИП в зависимости от этапа разработки нефтяного месторождения.
Вторая глава посвящена методике экономической оценки эффективности инвестиций в нефтедобывающей отрасли, применяемой на различных этапах ИП. Наряду с этим проанализирован российский опыт оценки эффективности капитальных вложений. Определены современные методы экономической оценки разработки нефтяных месторождений, применение которых целесообразно в зависимости от стадии жизненного цикла ИП (разработка, внедрение, эксплуатация), отмечены их достоинства и недостатки. Предложены рекомендации по использованию показателей эффективности в зависимости от различных условий реализации проекта. Выявлены и исследованы факторы, влияющие на эффективность ИП в процессе его реализации, а также специфические риски нефтедобывающей промышленности, возникающие на различных этапах разработки месторождения. Обоснована необходимость анализа проектных рисков.
В третьей главе диссертации исследованы методические вопросы анализа и контроля за эффективностью ИП на различных этапах его реализации. Даны рекомендации по организации контроля капитальных вложений, за результатами и затратами на стадиях проектирования, строительства и эксплуатации. Проведена апробация сделанных автором предложений по анализу эффективности ИП на различных этапах разработки месторождения.
В заключении сформулированы выводы и предложения по результатам диссертационного исследования.
II. ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ
1. Обоснованы основополагающие принципы оценки эффективности разработки нефтяных месторождений и критерии принятия инвестиционных решений в нефтедобывающей промышленности, обеспечивающие наиболее качественное управление процессом реализации ИП.
Грамотное проведение оценки эффективности ИП предполагает использование общепринятой системы принципов. Основополагающие принципы оценки экономической эффективности технико-технологических решений, предусмотренных в проектных документах на разработку нефтяных месторождений, можно сформулировать, на наш взгляд, следующим образом:
- учет геолого-промысловых параметров оцениваемых объектов, которые определяют технологию добычи углеводородов;
- рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла, включающего этапы проектирования, строительства и эксплуатации;
- моделирование (прогнозирование) и анализ денежных потоков, включающих все связанные с освоением месторождения и осуществлением мероприятий по добыче и реализации углеводородов денежные поступления и расходы;
- многовариантный характер проектов. При составлении проектов разработки нефтяных месторождений необходимым условием является рассмотрение многовариантных решений и выбор на основе анализа результатов оценки наиболее оптимального;
- сопоставимость условий сравнения вариантов. Показатели эффективности должны рассчитываться на основе одних и тех же сценарных условий и исходных предпосылок;
- многокритериальный подход: предполагает использование не одного, а системы экономических показателей для оценки вариантов разработки месторождения;
- принцип принадлежности месторождений к двум основным категориям: новые и разрабатываемые месторождения, требующих различных подходов к оценке;
- многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки, включая систему контроля за процессом реализации ИП;
- учет особенностей расчета эффективности ИП на различных этапах его реализации;
- оценка на основе доходного подхода, который состоит в определении стоимости объекта на основе тех доходов, которые он способен в будущем принести своему владельцу;
- принцип положительности и результативности;
- принцип генерирования достаточной прибыли в долгосрочном аспекте;
- учет фактора времени;
- учет только предстоящих затрат и поступлений;
- учет влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта и др.
Таким образом, из проведенного исследования видно, что система принципов оценки эффективности ИП в нефтедобыче позволяет учесть специфические особенности отрасли, характеристики объектов инвестиций (разрабатываемых месторождений). Важное значение при этом имеет учет особенностей расчета эффективности ИП на различных этапах его реализации, многовариантный характер проектов, сопоставимость условий сравнения вариантов. Принцип положительности и максимума эффекта означает, что эффект от осуществления проекта положителен. В случае наличия нескольких альтернативных проектов или вариантов проекта должен осуществляться тот, у которого эффект максимален. Однако безграмотное соблюдение этого принципа в нефтедобыче может привести к тому, что к реализации будет принята система разработки, обеспечивающая значительно меньший по сравнению с потенциально возможным коэффициент извлечения нефти (КИН).
Помимо соблюдения принципов при проведении технико-экономического обоснования и анализе полученных результатов инвестор ориентируется на определенные критерии оценки. Решение недропользователя об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет определенным условиям. Обозначим некоторые критерии принятия инвестиционных решений в нефтедобывающей отрасли:
- выбор оптимальных параметров разработки и эксплуатации месторождения. С технологической точки зрения данный критерий подразумевает определение наиболее рациональной системы разработки месторождения, обеспечивающей возможно полное извлечение из пластов запасов нефти при соблюдении требований экологии, охраны недр и окружающей среды;
- наибольший экономический эффект от разработки месторождения на основе внедрения наиболее прогрессивной технологии. С экономической точки зрения проект должен обеспечить как возмещение вложенных средств за счет доходов от добычи и реализации углеводородов, так и получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного уровня и компенсирующей не только риск вложения, но и временной отказ от использования этого капитала;
- приемлемые сроки окупаемости затрат;
- эффективное использование ресурсов и оптимизация затрат (капитальных, эксплуатационных);
- подход "оптимальная вероятность": состоит в том, что из возможных решений выбирается вариант, при котором вероятность результата является приемлемой для инвестора;
- обоснованность проектных решений по системам разработки, степени их практической реализации при разработке месторождения;
- соответствие проекта целям и стратегии предприятия.
2. Обоснован состав исходной информации необходимой для проведения экономической оценки применительно к ИП в нефтедобыче в зависимости от этапа разработки нефтяного месторождения.
Качество и точность оценки эффективности ИП напрямую зависит от степени надежности исходных данных. Необходимая исходная информация создается как в процессе разведки месторождения и пробной эксплуатации, так и на протяжении всего периода разработки.
На всех стадиях ИП исходные сведения должны включать:
Цель проекта
На начальном этапе проектирования целью является уточнение имеющейся и получение дополнительной информации, необходимой для выбора технологии разработки.
На следующей стадии целью проекта является определение наиболее рациональной системы его разработки, обеспечивающей возможно полное извлечение из пластов запасов нефти при соблюдении требований экологии, охраны недр и окружающей среды.
На стадии эксплуатации целью проекта является совершенствование существующей системы разработки, контроль за реализацией и эффективностью проектных решений.
Сведения о применяемой технологии, вариантах разработки
Для экономической оценки и анализа требуется геолого-технологическая информация: извлекаемые запасы; динамика ввода скважин в эксплуатацию; объем эксплуатационного бурения; фонд скважин - добывающих, нагнетательных и других; объемы годовой и накопленной добычи нефти, жидкости, закачки воды и т.д.
На стадии проектирования экономической оценке подлежит вся добыча нефти. На второй стадии оценке подлежат остаточные запасы нефти (на момент составления проектного документа). На последней стадии разработки, когда месторождение разбурено, оцениваются методы увеличения нефтеотдачи и интенсификации добычи, дополнительная добыча нефти и связанные с ней затраты.
Условия начала и завершения реализации проекта
Начало проектного периода устанавливается в техническом задании на составление проектного документа, в котором указывается год ввода месторождения в разработку.
Момент прекращения проекта разработки месторождения задается не датой, а условием. Так, каждый технологический вариант разработки рассчитывается (по рекомендации Государственной комиссии по запасам РФ) до предельной весовой обводненности (условно 98%). Расчет технологических показателей может производиться с учетом срока службы добывающих и нагнетательных скважин 30 лет (как физический предел срока службы).
Продолжительность реализации проекта на первых двух стадиях будет определена в процессе расчета, как период рентабельной эксплуатации месторождения. Прекращение реализации проекта может быть следствием нерентабельности его дальнейшей реализации в связи с падением добывающих мощностей, увеличением обводненности продукции и соответственно ростом текущих затрат.
На завершающем этапе разработки при оценке эффективности применения методов увеличения нефтеотдачи продолжительность определяется временем действия эффекта от проведения скважино-операций.
Сведения об экономических условиях, в которых происходит освоение запасов: цены реализации углеводородов, система налогообложения и т.д.
Как правило, на стадии технико-экономических исследований инвестиционных возможностей в расчетах используют постоянные цены, заложенные в проект без учета инфляции. Расчеты в таких ценах имеют смысл для изучения и оценки самой идеи проекта. Экономическую оценку эффективности освоения запасов проводят в постоянных ценах, так как инфляционные процессы в целом не оказывают существенного влияния на выбор варианта разработки месторождения. Целью оценки является не идеальный прогноз величины дохода недропользователя, а выбор оптимального варианта освоения месторождения.
При определении цен реализации можно использовать цены внешнего рынка, заложенные в госбюджет на год проведения оценки; в случае проведения оценки в начале года - данные прогноза социально-экономического развития Российской Федерации, разработка которого предшествует составлению проекта бюджета. Цены внутреннего рынка в этом случае берутся как процент от экспортных цен, сложившийся в году, предшествующем году проведения оценки. Прогнозные цены рекомендуется использовать при разработке схемы финансирования и оценке эффективности участия в ИП.
Оценка эффективности разработки месторождения проводится в условиях действующей системы налогообложения, включающей федеральные, региональные и местные налоги и сборы, установленные налоговым законодательством. Расчет налоговых выплат осуществляется в порядке, установленном в первом году проектного периода.
Удельные капитальные вложения и эксплуатационные затраты
Для расчета капитальных вложений и эксплуатационных затрат на добычу нефти необходимы удельные затраты, учитывающие развитие технологий, особенности района, стадию разработки месторождения. Наиболее подходящей основой для их определения являются фактические данные о производственно-хозяйственной деятельности нефтедобывающего предприятия, на территории которого находится оцениваемое месторождение, либо расположенного в том же районе. Использование среднегодовых отчетных показателей для обоснования удельных затрат является наиболее корректным по сравнению с полугодовыми или квартальными. Если месторождение находится в неосвоенном регионе, в качестве аналога может быть принято какое-либо предприятие, функционирующее в другом регионе, а корректировка экономических нормативов может быть проведена исходя из соотношения величин производственных затрат по тем элементам, по которым они известны.
Для расчета показателей эффективности освоения месторождения, а также для прогнозирования налога на прибыль, учитывается действующий механизм амортизационных отчислений, величина которых зависит от применяемой нормы амортизации. Сумма амортизационных отчислений в каждом году проектного периода складывается из амортизации переходящих и вводимых основных фондов. При расчете амортизационных отчислений полагают, что оборудование вводится в эксплуатацию в конце года. При оценке ИП в нефтедобыче для определения амортизации среднегодовую стоимость вводимых основных фондов необходимо скорректировать на коэффициент (0,5), учитывающий среднее число дней работы новой скважины (около 160 дней).
В состав исходной информации, необходимой для проведения оценки, входит норма дисконта. В связи с многочисленными рисками, связанными с вероятностным характером геолого-промысловых данных, высокой капиталоемкостью инвестиций и длительными сроками окупаемости, нефтяной бизнес требует повышенной нормы дохода по сравнению с другими отраслями. Как показывает российская практика оценки эффективности ИП, в нефтяной отрасли наиболее распространенными являются нормы дисконта 10 и 15%. При экономической оценке на этапе эксплуатации месторождения, когда риск проекта снижается по сравнению с инвестиционным этапом, целесообразно использовать, на наш взгляд, 10-процентную ставку дисконта.
Объем исходной информации зависит от стадии разработки месторождения и соответственно этапа ИП. На первом этапе информация весьма ограниченна. По мере проработки проекта ее состав уточняется. Меняются и методы подготовки информации. На стадии инвестиционного предложения она определяется главным образом экспертно и по аналогам, на последующих стадиях - с учетом фактических данных.
3. Методологические вопросы экономической оценки эффективности разработки нефтяных месторождений в зависимости от стадии жизненного цикла ИП (разработка, внедрение, эксплуатация).
При проектировании нового месторождения экономической оценке подлежит вся добыча нефти. При составлении проектного документа по эксплуатируемому месторождению оценке подлежат только остаточные запасы нефти (на момент составления документа). На данном этапе, помимо повариантных расчетов с выбором рекомендуемого варианта, определяются технико-экономические показатели относительно базового варианта (ранее утвержденного в последнем проектном документе и уточненного на дату составления проекта с учетом фактических показателей), и дается экономическая оценка эффективности дополнительных инвестиций. При определении экономической эффективности проекта на данном этапе (для месторождений, уже находящихся в разработке) в качестве критерия выбора оптимального варианта целесообразно применение чистого дисконтированного дохода (ЧДД). Характерная особенность этого показателя в том, что как критерий выбора варианта он применим и для вновь вводимых месторождений, и для месторождений, уже находящихся в разработке. С одной стороны, на данной стадии, когда уже началась разработка месторождения согласно утвержденному в технологической схеме рекомендуемому варианту, обеспечивающему инвестору прибыль, данный показатель можно не рассчитывать. Однако ситуация за период могла измениться (неподтверждение запасов, изменения в налоговом законодательстве, появление новой технологии и т.д.). В связи с этим необходимо заново посмотреть целесообразность реализации ИП и выявить возможность получения доходов.
Дисконтные методы должны применяться на этапе выбора наиболее выгодного варианта, однако на этапе контроля за результатами и затратами в них нет необходимости. Расчет эффективности ИП в этом случае целесообразно проводить на основе методов, не включающих дисконтирование.
Разработка месторождений, вступивших в позднюю и заключительную стадию эксплуатации, требует применения новых эффективных технологий воздействия на пласты с целью повышения коэффициента извлечения нефти, поэтому, если месторождение находится на последней стадии разработки, практически разбурено, то новые предложения касаются методов увеличения нефтеотдачи и интенсификации добычи (МУН).
Оценка эффективности новых технологий осуществляется путем сравнения технико-экономических показателей по варианту без новой технологии и с ее учетом. Эффективность мероприятий оценивают и по дополнительной добыче нефти (экспресс-оценка). Экономической оценке в таком случае подлежат приросты дополнительной нефти, полученные за счет внедрения методов, и дополнительные затраты, обеспечивающие эти приросты. Экономическая эффективность новых технологических и технических решений может определяться отдельно по каждому мероприятию, что позволяет ранжировать их по эффекту. В расчете учитываются только условно-переменные затраты на добычу нефти, так как дополнительных условно-постоянных затрат в результате применения методов не возникает. Основным критерием эффективности применения МУН для недропользователя является чистый доход. Срок окупаемости, как правило, составляет год и лишь по некоторым методам (например, гидроразрыв пласта) чуть больше года. По результатам определения чистого дохода, дополнительных затрат и приростов добычи нефти на данном этапе целесообразно рассчитать удельные показатели дохода на 1 тонну дополнительно добытой нефти, на 1 рубль затрат и на 1 скважино-операцию.
При оценке эффективности МУН применяется также метод точки безубыточности. Под точкой безубыточности понимают минимально-допустимый (предельный) объем дополнительно добытой нефти на 1 скважино-операцию, позволяющий окупить затраты, связанные с применением мероприятия. Значение предельной добычи нефти является важной информацией для технологов, планирующих проведение МУН. Этот метод позволяет выявлять экономически неэффективные мероприятия на стадии планирования работ и повышает эффективность использования средств, направленных на применение технологий. Ниже этого значения при заданной исходной экономической информации (цен на нефть, стоимости проведения мероприятия, удельных текущих затрат) проводить МУН будет невыгодно. На основе данного метода целесообразно также определить добычу нефти при проведении конкретного геолого-технического мероприятия (ГТМ), обеспечивающую инвестору необходимое значение рентабельности продукции или продаж.
Таким образом, на различных этапах реализации ИП в нефтедобыче используются определенные показатели экономической эффективности.
4. Обоснованы рекомендации по использованию оценочных показателей эффективности в зависимости от различных условий реализации проекта, а также сравнительно-аналитических показателей эффективности ИП.
Сочетание различных методов может определяться и обстоятельствами реализации ИП. В каждом конкретном случае в зависимости от различных условий следует установить наиболее важный показатель, по которому будет приниматься окончательное решение. К числу таких условий относятся:
1. Отношения между проектами.
При одновременном рассмотрении совокупности проектов необходимо учитывать отношения между ними. При выборе одного проекта из ряда альтернативных (или вариантов проекта), когда требуется выбрать один проект (или вариант) из нескольких, предпочтительнее использовать метод ЧДД. При примерно одинаковых значениях ЧДД, но разных объемах требуемых инвестиций очень удобен индекс доходности инвестиций. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности объема инвестиций. При наборе независимых проектов для наиболее выгодного распределения инвестиций ранжирование проектов следует производить с учетом значений ВНР.
2. Источники финансирования ИП.
Если финансирование ИП осуществляется за счет заемных средств, то определяющими показателями будут срок окупаемости инвестиций, который в большей степени будет интересовать кредитора, и чистый дисконтированный доход. Причем, срок окупаемости по проекту должен быть меньше периода пользования заемными средствами, устанавливаемого кредитором. Кроме того, инвестора будет интересовать и такой показатель, как потребность в дополнительном финансировании. Если проценты за кредит будут выплачиваться равномерно, то целесообразно также применение метода аннуитета.
3. Масштаб компании, реализующей ИП.
На наш взгляд, если проект реализовывает крупная вертикально-интегрированная компания, владеющая несколькими месторождениями, обладающая инфраструктурой и производственными мощностями, то выбор можно осуществлять на основе показателей ЧДД, ВНР и индекса доходности затрат. Для малых и средних компаний одной из основных проблем является решение вопроса привлечения средств и придание ликвидности имеющимся ресурсам. В связи с этим для среднего или малого предприятия наиболее информативными показателями эффективности ИП являются: срок окупаемости (в первую очередь) и чистый дисконтированный доход.
4. Цель руководства предприятия, осуществляющего инвестиции.
Для применения каждого из методов необходимо ясное представление о том, какой вопрос экономической оценки проекта решается с его использованием и как осуществляется выбор решения. Если инвестор стремится к максимизации массы дохода, то целесообразно выбор проекта основывать на ЧДД. При стремлении максимизировать относительную отдачу лучше ориентироваться на ВНР. Если руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности, то целесообразно применение показателя срока окупаемости.
5. Осуществление оперативного анализа и контроля за реализацией ИП.
При проведении заключительного контроля за эффективностью реализованного ИП целесообразно использование такого сравнительно-аналитического показателя, как интегральный индекс доходности инвестиций (ИИДИ).
ИИДИ=
*J1+
*J2+
*J3, (1)
J1 = 
, (2)
J2 = 
, (3)
J3 = 
, (4)
ИИДИ = 
= 
, (5)
где Т - расчетный период оценки деятельности предприятия;
Дпрt - доход, полученный на этапе проектирования в t-м году;
Кпрt - капитальные вложения, необходимые для осуществления ИП на этапе проектирования в t-м году;
ДКпрt - денежный доход от реализации выбывающего имущества на этапе проектирования в t-м году;
Дстt - доход, полученный на этапе строительства в t-м году;
Кстt - капитальные вложения, необходимые для осуществления ИП на этапе строительства в t-м году;
ДКстt - денежный доход от реализации выбывающего имущества на этапе строительства в t-м году;
Дэкt - доход, полученный на этапе эксплуатации в t-м году;
Кэкt - капитальные вложения, необходимые для осуществления ИП на этапе эксплуатации в t-м году;
ДКпрt - денежный доход от реализации выбывающего имущества на этапе эксплуатации в t-м году;
J - удельный вес капитальных вложений, необходимых на определенном этапе осуществления ИП, в общей доле капитальных вложений;
Кобщt - капитальные вложения, необходимые для осуществления ИП на этапах проектирования, строительства и эксплуатации в t-м году.
Современный проектный анализ рекомендует совместное использование критериев экономической оценки. Выбор проектов не может быть осуществлен на основе одного критерия. Экономическое содержание каждого показателя неодинаково. Аналитик получает информацию о различных сторонах ИП, поэтому только совокупность расчетов позволит принять правильное инвестиционное решение.
5. Выявлены факторы, влияющие как на принятие решения о начале инвестирования в разработку месторождений, так и на эффективность ИП, находящихся на любой стадии жизненного цикла.
Одним из принципов экономической оценки эффективности ИП является принцип моделирования денежных потоков ИП. Построение модели позволяет не только грамотно составить проект, правильно определить эффективность его реализации, но и выявить факторы, которые определяют результативный показатель, оценить их влияние на реализацию ИП, определить причины отклонений фактических показателей проекта от расчетных.
Целесообразно выделить факторы, которые определяют экономический эффект от разработки месторождения, то есть факторы, как условия, в которых протекают хозяйственные процессы. Их можно разделить на факторы первого и второго порядка. Однако помимо факторов-условий протекания хозяйственных процессов инвестора интересуют факторы-причины, под влиянием которых изменяются сами процессы и результаты. В большей степени внимание должно уделяться факторам, оказывающим негативное влияние на процесс реализации ИП (риски проекта). Особенности нефтедобывающей промышленности формируют систему рисков, присущих данной отрасли и возникающих на любой стадии разработки месторождения.
На этапе проектирования разработки месторождения это: ошибки в проектировании, неполнота или неточность проектной документации; недостатки технологии и неправильный выбор оборудования; неточное определение объема геологических запасов и коэффициента нефтеизвлечения; неполнота и неточность информации о динамике технико-экономических показателей.
На этапе капитального строительства: неподтверждение запасов; превышение сметной стоимости проекта; нарушение графика строительства; невыполнение обязательств поставщиком; срыв сроков строительных работ подрядчиками; низкий уровень организации работ; дефекты оборудования; низкий уровень применяемых технологий и техники; неудовлетворительное качество работ; недостаточный уровень кадрового персонала; риск строительства и ввода в эксплуатацию объектов (скважин) с низкими качественными характеристиками.
На этапе эксплуатации месторождения: технологические риски; операционные риски: технического характера (проблемы с обеспечением обслуживания и ремонта оборудования, поддержанием технологических процессов в оптимальном режиме и т.д.), материально-снабженческого характера (риски несвоевременной поставки вспомогательных материалов), финансово-экономического (поддержание операционных расходов в рамках планировавшихся величин); задержки в выходе на рынок; неправильный выбор рынков сбыта нефти; нестабильность экономического законодательства, особенно в налоговой сфере; форс-мажорные обстоятельства (аварии).
На любой стадии инвестиционного процесса в нефтедобывающей отрасли существенное влияние оказывают: колебания цен на нефть; нестабильность экономической и политической ситуации.
В связи с вышеизложенным, важной частью анализа эффективности инвестиций становится учет и оценка возможных негативных последствий. Информативным и интересным для инвестора являются предельные значения изменений варьируемых факторов, при которых интегральный коммерческий эффект становится равным нулю. На последней стадии разработки, при оценке эффективности проведения методов увеличения нефтеотдачи целесообразно использовать метод анализа безубыточности.
6. Даны предложения по организации контроля за реализацией ИП на различных этапах, обеспечивающие эффективное управление проектом.
После принятия инвестиционного решения необходимо спланировать его осуществление и разработать систему контроля и анализа. Контроль должен осуществляться на различных этапах реализации проекта, в разрезе объектов контроля, в зависимости от задач, подлежащих решению. В процессе реализации ИП контролю подлежат: объемы, виды и стоимость работ по проекту; производственные издержки и расходы по проекту; временные параметры, включающие сроки, продолжительность выполнения работ и этапов проекта; ресурсы, требуемые для осуществления проекта; качество проектных решений, применяемых ресурсов, компонентов проекта и пр. Для реализации эффективной системы контроля необходима согласованная работа подразделений и центров ответственности предприятия нефтедобычи.
На этапе капитального строительства наиболее важен контроль сроков, качества работ и строительных затрат. Основная задача контроля реализации запланированных капитальных вложений - обеспечение своевременного ввода объектов в эксплуатацию при высоком качестве выполняемых работ и достижении установленных результатов. Для ее решения необходимы мероприятия по совершенствованию технологии и организации строительного производства, увеличение эффективности использования материальных и трудовых ресурсов. В рамках контроля эффективности использования введенных в эксплуатацию активов необходимо проверить соответствие технологических процессов тем нормам, которые закладывались при проектировании, оптимальную нагрузку производственных мощностей, отсутствие перерывов в производстве.
На этапе эксплуатации месторождения основная задача заключается в организации рациональной системы учета затрат и доходов, их контроля и анализа для принятия оперативных управленческих решений. На стадии эксплуатации необходим контроль за обеспечением производства оборудованием и материалами, предусматривающий организацию процесса размещения заказов и заключения контрактов с поставщиками, организацию контроля за доставкой ресурсов, за выполнением условий контрактов, за осуществлением расчетов за поставленные ресурсы. Обязательной является организация входного контроля качества, комплектности и количества поступающей продукции производственно-технического назначения. В дальнейшем необходим контроль за состоянием хранения оборудования и материалов. На этапе реализации проекта также крайне важно иметь тщательно разработанную стратегию закупок оборудования и материалов. Централизация закупок может существенно улучшить контроль над образованием затрат. В процессе производственной деятельности особое внимание должно уделяться контролю за фактическим расходом материальных ресурсов, особенно высокозатратных. Различные отделы и службы нефтедобывающего предприятия по своим направлениям деятельности осуществляют контроль использования и соблюдения норм расхода ресурсов.
Основой системы контроля затрат и результатов является расчет отклонений. Текущий контроль и анализ отклонений позволяют своевременно воздействовать на протекающие процессы и принять управленческие решения. Особое внимание при этом должно быть обращено на выявление величины и причин возникновения затрат, не обусловленных нормальной организацией производственного процесса. Перед тем как провести анализ отклонений необходимо определить, какие отклонения, прежде всего, важны, выявить те параметры, на которые можно повлиять. Кроме того, необходимо классифицировать затраты по степени приоритетности и рассматривать не абсолютные величины, а удельные.
Таким образом, для успешного регулирования расходов необходимо выстроить полный цикл управления затратами: от создания нормативной базы до выработки управленческих решений.
III. ВКЛАД АВТОРА В ПРОВЕДЕННОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ
Теоретические положения и методические рекомендации, содержащиеся в диссертационной работе, являются результатом самостоятельного исследования автора. Конкретное личное участие автора в получении результатов, представленных в диссертации, и личный вклад автора в решении научных проблем состоит в следующем:
- обосновано содержание инвестиционной деятельности организаций, участвующих в реализации ИП по нефтедобыче, как комплекса их согласованных и взаимосвязанных действий по управлению процессами проектирования, строительства и эксплуатации с целью достижения максимально возможной величины прибыли и иных полезных результатов при экономически обоснованном уровне капитальных вложений;
- обоснован состав информационной базы, который целесообразно использовать при проектировании, строительстве и эксплуатации нефтедобывающих предприятий, а также при оперативном анализе и контроле за соответствием фактических показателей эффективности их проектным значениям, предусмотренным в ИП;
- разработаны методические рекомендации по проведению оперативного анализа и контроля за процессами реализации ИП по нефтедобыче, позволяющие уменьшить или предотвратить действие негативных факторов на отклонение фактических показателей эффективности от их проектных значений;
- обоснованы рекомендации по использованию оценочных показателей эффективности в зависимости от различных условий реализации проекта, а также сравнительно-аналитических показателей эффективности ИП, позволяющие осуществлять оперативный анализ и контроль за процессом реализации ИП;
- выявлены факторы, влияющие как на принятие решения о начале инвестирования в разработку месторождений, так и на эффективность ИП, находящихся на любой стадии жизненного цикла;
- показана целесообразность применения как дисконтированных, так и недисконтированных методов экономической эффективности от стадии жизненного цикла и технологических особенностей ИП (разработка, внедрение, эксплуатация и совершенствование технологии извлечения нефти на эксплуатируемых месторождениях).
IV. СТЕПЕНЬ НАУЧНОЙ НОВИЗНЫ И ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ
Научная новизна диссертационного исследования заключается в постановке, теоретическом обосновании и решении комплекса методических вопросов, связанных с совершенствованием механизма управления инвестиционной деятельностью на всех стадиях жизненного цикла ИП, включая проектирование, строительство и его эксплуатацию.
Результаты диссертационной работы, составляющие научную новизну, заключаются в следующем:
- обоснованы основополагающие принципы оценки эффективности разработки и эксплуатации нефтяных месторождений и критерии принятия управленческих решени й по реализации ИП в нефтедобывающей промышленности;
- рекомендован состав исходной информации необходимой для проведения экономической оценки эффективности ИП в зависимости от этапа разработки нефтяного месторождения;
- рекомендованы методы экономической оценки эффективности ИП, применение которых целесообразно в зависимости от стадии жизненного цикла ИП (разработка, внедрение, эксплуатация) и различных условий их реализации (масштаб компании, отношения между проектами и др.);
- выявлены факторы, влияющие как на принятие решения о начале инвестирования в разработку месторождений, так и на эффективность ИП, находящихся на любой стадии жизненного цикла;
- даны предложения по организации контроля за реализацией ИП на различных этапах, обеспечивающие эффективное управление проектом.
Практическая значимость результатов исследований заключается в том, что теоретические, методические и практические рекомендации и разработки, предложенные автором, могут быть использованы:
- в практической работе по подготовке технико-экономических обоснований ИП в нефтедобыче;
- государственными органами для проведения экспертизы проектных документов на разработку нефтяных месторождений;
- нефтяными компаниями для планирования и контроля инвестиционной деятельности.
Апробация результатов исследования. Основные принципиальные положения, научные выводы и результаты, достигнутые в процессе диссертационного исследования, прошли апробацию в качестве статей в научных сборниках и журналах, а также в выступлениях на научно-практических конференциях аспирантов и соискателей Международного института финансов, управления и бизнеса ТюмГУ.
Публикации по теме диссертационной работы. Автором опубликовано 5 работ общим объемом 2,5 п.л.
ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ В СЛЕДУЮЩИХ РАБОТАХ АВТОРА:
- Ворохобова Е.А. Проблемы экономической оценки эффективности на стадии разработки, внедрения и реализации проектов в нефтяной отрасли // Социально-экономические проблемы трансформационной экономики: Сборник материалов конференции. Тюмень: Издательство Тюменского Государственного университета, 2004, (0,3 п.л.).
- Ворохобова Е.А. Принципы, критерии и задачи оценки и анализа эффективности инвестиционных проектов в нефтедобывающей отрасли // Ежемесячный журнал Современные аспекты экономики, №14 (107), 2006, (0,5 п.л.).
- Ворохобова Е.А. Современные методы оценки эффективности инвестиционных проектов в нефтедобывающей отрасли, используемые на этапе проектирования, строительства и эксплуатации // Ежемесячный журнал Современные аспекты экономики, №15 (108), 2006, (0,7 п.л.).
- Ворохобова Е.А. Обоснование исходной информации для проведения экономической оценки разработки нефтяных месторождений на этапе проектирования, строительства и эксплуатации // Вестник Тюменского Государственного Университета, №7, 2006, (0,6 п.л.).
- Ворохобова Е.А., Крылов Э.И. Влияние экономической конъюнктуры на эффективность инвестиционных проектов в нефтедобыче // Актуальные проблемы экономики современной России: Сб. научн. тр. / Под ред. д.т.н., проф. А.А.Оводенко; ГУАП. СПб., 2007. Вып.3 (0,5 п.л., в т.ч. автора 0,4 п.л.).
