Развитие методов принятия оптимальных проектных решений (на материалах нефтегазодобывающих предприятий)
Формат 60х84/16. Бум. писч. бел. Печать офсетная.
Объем 1,0 печ. л. Тираж 100 экз. Заказ №
Отпечатано в типографии СГЭА.
443090, Самара, ул. Советской Армии, 141.
На правах рукописи
АНДРЕЕВ ОЛЕГ СТАНИСЛАВОВИЧ
РАЗВИТИЕ МЕТОДОВ ПРИНЯТИЯ ОПТИМАЛЬНЫХ ПРОЕКТНЫХ РЕШЕНИЙ
(на материалах нефтегазодобывающих предприятий)
08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством
(управление инновациями и инвестиционной деятельностью)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Самара – 2007
Работа выполнена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Самарский государственный экономический университет»
Научный руководитель – доктор экономических наук, профессор
Быкова Нелли Ивановна
Официальные оппоненты – доктор экономических наук, профессор
Войтоловский Николай Викторович
кандидат экономических наук
Егорова Мария Геннадиевна
Ведущая организация – Мордовский государственный университет
им. Н.П.Огарева
Защита диссертации состоится « 13 » ноября 2007 года в 15 часов на заседании диссертационного совета К.212.233.01 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения » по адресу: г. Санкт-Петербург, ул. Большая Морская, д.67, ауд. ___.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке и на сайте
httр://guap.ru Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения».
Автореферат разослан « 12 » октября_2007 г.
Ученый секретарь
д.т.н., профессор А.П.Ястребов
10. Андреев О.С. Инвестиционно-стоимостной подход к управлению бизнесом и концепция управления на основе показателя EVA, Пенза. « Корпоративное управление: сб. ст. Межд. науч-практ. Конф. 17-18 февраля 2006. стр. 70-72, 0,2 п.л.
11. Андреев О.С. Традиционные методы оценки инвестиций финансы, денежное обращение и кредит. Организация финансовых систем. Материалы Международной науч-прак. Конф. 02 июня 2006 ч. 2. 22Новочеркасск; ЮРГТУ, 2006, стр 21-23, 0,2 п.л.
12. Андреев О.С.Новые подходы в разработке бизнес-плана инвестиционного проекта в рыночных условиях. Вестник Сам. Гос. Унив. № 2 - 2007 о,45 печ.л.
13. Андреев О.С. Анализ критериев эффективности инвестиционных проектов Вес. Самар. Гос. Универ. № 6 стр. 40-42 – 0,65 печ. л.
22
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы и степень изученности проблемы.
Нефтедобывающая промышленность относится к тем отраслям, которые нуждаются на данный момент в прогрессивных технологиях, позволяющих стабильно осуществлять производственную деятельность с положительным финансовым результатом.
Одной из основных проблем нефтедобывающей отрасли России является сокращение ресурсной базы отрасли, а также увеличение числа мелких и незначительных по запасам месторождений.
Однако в настоящий момент для нефтедобывающих компаний становится нецелесообразной доразработка старых месторождений после достижения определенных технологических и экономических границ.
Это означает, что требуются новые экономические, технологические и организационные решения для вовлечения данных месторождений в разработку, что позволит добиться более высокой эффективности работы нефтяных компаний.
Вовлечение мелких и средних нефтяных месторождений, а также участков с трудноизвлекаемыми запасами углеводородов, расположенными в сложных горно-геологических условиях в разработку связано с активной инновационной деятельностью, с необходимостью внедрения новых дорогостоящих технологий и оборудования.
Все это предопределяет необходимость на современном этане развития нефтяной промышленности уделять особое внимание развитию добычи нефти на малодебитных месторождениях и расширения использования инноваций.
Добычные возможности нефтяной промышленности зависят от состояния разведанности, подготовки, эксплуатации и степени выработанности основных нефтегазодобывающих регионов, а также от перспектив открытия новых, способных компенсировать неразведанные месторождения углеводородного сырья.
Эффективность дальнейшего развития нефтегазовой отрасли во многом зависит от осуществления следующих процессов: поиск новых и поддержание в работоспособном состоянии действующих магистральных трубопроводных систем, проведение реконструкции и модернизации нефтегазодобывающих предприятий с целью повышения эффективности использования невоспроизводимых нефтегазовых ресурсов на всех стадиях их освоения. Инициирование этих процессов невозможно без разработки и осуществления крупных инвестиционных программ (проектов).
Поскольку, процесс инвестирования в нефтегазовой отрасли связан с реализацией конкретных проектных решений, то это требует определенной оценки эффективности принимаемых решений.
Все инвестиционные проекты подлежат комплексной экспертизе.
3
При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных решений.
Для этого используется концепция проектного анализа, суть которой заключается в определении результата эффективности проектных решений. В условиях рыночной экономики постановка и решение вопросов, связанных с оценкой эффективности проектных решений, требуют нового уровня понимания и подходов. В связи с этим решение вопросов оценки эффективности проектных решений в нефтегазодобывающей отрасли в условиях рынка приобретает научно-практическую значимость.
Актуальность проблемы, а также недостаточная проработка и дискуссионный характер многих важных вопросов, связанных с оценкой и формированием инвестиционной привлекательности проектов повлияли на выбор темы и направленность диссертационной работы.
Основные подходы в оценке проектных решений в нефтегазовой отрасли рассмотрены в трудах таких зарубежных ученых, как Бригхем Ю., Гиттинджер Дж.П., Горбунов Э., Джек У., Маркандия А., Самуэльсон Т., Фальцман В., Харбергер А., Харисс Ф., Хитсхузен Ф., Эрланг А.
Особый вклад в разработку теории принятия проектных решений внесли ученые Андреев А.Ф., Арсланова 3., Балтрушевич Т., Богомолов О.А., Винокуров В.А., Виханский О.С., Горемыкин В.А., Дунаев В.Ф., Забелин П.В., Ильин А.И., Круглов М.И., Лобанова М.П., Мелкумов Я.С., Наумов А.И. и ряд других.
Вместе с тем, особенности новых условий на рынке нефтегазовых ресурсов, сложившиеся в результате неопределенности и непостоянства применительно к перспективным результатам из-за частых и достаточно быстрых изменений в ценах, стоимости, технологии, конкуренции вкладываемых инвестиций, требуют пересмотра методических подходов к определению их эффективности.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является обоснование и разработка научно-практических рекомендаций по принятию проектных решений в нефтегазодобывающей отрасли на основе проведения оценки их эффективности в условиях рыночной экономики.
В соответствии с указанной целью в работе поставлены следующие задачи, определившие логику диссертационного исследования и его структуру:
- изучить научные основы принятия проектных решений в нефтегазовой отрасли и определить основные интегральные экономические показатели их оценки
;- исследовать основные направления использования зарубежного опыта технико-экономической оценки эффективности проектных решений применительно к нефтегазодобывающей отрасли;
4
Публикация результатов исследования. По теме диссертационного исследования опубликовано 13 научных работ
общим объемом 6,33 п.л., в том числе 2 научные статьи в изданиях, рекомендованных ВАК РФ.
СПИСОК ОПУБЛИКОВАННЫХ ТРУДОВ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ
- Андреев О.С. Методы оценки рисков в принятии инвестиционных решений в нефтегазовой отрасли. [Препринт] – Поволжская академия сервиса, 2005. С. – 1, 0 печ.л.
- Андреев О.С. Перспективный рынок проектов. // Экономика России и экономические знания на рубеже веков: Тез. форума молодых ученых и студентов. Ч. 4. Тез. форума молодых ученых и студентов. Ч. 4. - Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2005. - С. 24-25. - 0,06 печ. л.
- Андреев О.С. Инвестиционная привлекательность нефтегазодобывающих предприятий Самарской области с позиции стратегического инвестора. Препринт. – Самарский институт управления - 2005. – 1, 0 печ.л.
- Андреев О.С. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов нефтегазодобывающих предприятий // Международная научно-практическая конференция «Финансово- экономические и институциональные факторы развития региона». - Черновцы (Украина), 2005. - 0,1 п.л.
- Андреев О.С. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия нефтегазовой отрасли. // Студент и научно-технический прогресс: Материалы 47 междунар. науч. студ, конф. Ч. 2. Экономика - Новосибирск: Изд-во Новосибирского гос. ун-та, 2005. - С. 93. - 0,06 печ. л.
- Андреев О.С. Принятие инвестиционных решений в условиях неопределенности и риска (для нефтегазовой отрасли). Сб. матер
межд..науч.-прак.конф.16-17 мая.2006г.- «Стратегия развития предприятия в условиях рынка «. - СГЭА, 2006г.- 0, 25 п.л.
- Андреев О.С. Рабочий формат безубыточности и целевое планирование дохода в проектных решениях. [Текст] Перспективы развития регионов в условиях глобализации: экономика, менеджмент, право: материалы Междунар. симпозиума, 22-23 мая 2007 г. Ч.2. Самара: Изд-во Самар. гос. экон. акад., 2007. - С. 376-380. - 0,31 печ.л.
- Андреев О.С. Оценка освоения нефтяного потенциала региона. СПб: Изд-во СПбГУЭФ, 2006г. – 1,0 п.л.
- Андреев О.С. Некоторые аспекты проектного анализа в нефтегазовой отрасли. СПб: Изд-во СПбГУЭФ, 2007г. – 1,0 п.л.
21
4. СТЕПЕНЬ НАУЧНОЙ НОВИЗНЫ И ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗНАЧЕНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ
В рамках диссертационного исследования получены следующие наиболее важные научные результаты, определяющие научную новизну проведенного исследования:
- в результате обобщения зарубежного опыта принятия проектных решений определены основные критерии и показатели оценки эффективности проектов;
- на основе изучения современного состояния нефтегазовой отрасли дана оценка инвестиционной деятельности нефтегазодобывающих предприятий региона;
- в процессе анализа чувствительности инвестиционного проекта установлена степень воздействия рыночных факторов на критерий внутренней нормы прибыльности;
- разработаны предложения по оценке и выбору наиболее рациональных вариантов из числа альтернативных, а также рекомендованы способы оценки риска инвестиционных проектов;
- предложены пути перспективного планирования проектных решений в нефтегазовой отрасли.
Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту:
- принципы и методы принятия проектных решений в рыночных условиях формирования нефтегазового комплекса;
- методика расчета эффективности инвестиционных проектов с использованием определенных критериев и показателей эффективности;
- методика качественной и количественной оценки проектов и их вероятностное поведение в условиях риска и неопределенности;
- рабочий формат анализа безубыточности инвестиционного проекта;
- модель оптимизации принятия проектных решений в нефтегазовой отрасли.
Апробация практических результатов работы. Основные положения и результаты исследования докладывались и обсуждались на международных и всероссийских научно-практических конференциях, а также нашли свое применение в экономической работе предприятий, что подтверждается соответствующими актами о внедрении.
Отдельные разработки диссертационного исследования использованы при составлении учебных и специальных курсов: «Анализ проектов», «Основы проектного анализа в нефтяной и газовой промышленности», «Оценка проектных решений» и «Анализ и управление рисками».
20
- провести анализ современного состояния развития нефтегазодобывающих предприятий изучаемого региона;
- обосновать экономические подходы к принятию проектных решений и методы расчета эффективности инвестиционных проектов;
- обосновать методические подходы к определению качественной и количественной оценки проектов;
- дать оценку вероятностного поведения проектов в условиях риска и неопределенности;
- разработать предложения по повышению эффективности инвестиционных проектов.
Объект исследования - инвестиционные проекты, реализуемые в нефтегазодобывающих компаниях Самарской области.
Предметом исследования являются экономические отношения, связанные с повышением заинтересованности всех участников инвестиционного процесса в принятии рациональных проектных решений в нефтегазодобывающей отрасли.
Объем и структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений. Объем диссертации составляет страниц, включает таблиц и рисунков.
Во введении обоснованы актуальность и степень изученности темы, цель и задачи исследования, представлены научная новизна и практическая ценность работы.
В первой главе «Теоретические основы и предпосылки принятия проектных решений в нефтегазодобывающей отрасли» исследованы теоретические основы принятия проектных решений в процессе инвестиционной деятельности, рассмотрены методические особенности расчета эффективности инвестиционных проектов, обобщен мировой опыт принятия проектных решений в условиях рынка.
Во второй главе «Анализ эффективности проектных решений в нефтегазодобывающей отрасли» изучено современное состояние предприятий нефтегазовой отрасли Самарской области, дана оценка эффективности проектных решений с использованием критериев и показателей эффективности, исследованы методы оценки рисков и дан анализ проектным решениям нефтегазовой отрасли.
В третьей главе «Пути оптимального принятия проектных решений в нефтегазодобывающей отрасли» определены основные перспективные направления принятия проектных решений в нефтегазодобывающей отрасли, разработана модель анализа чувствительности инвестиционного проекта в условиях риска и неопределенности, предложена оптимизация повышения нефтеотдачи в проектном решении, предложены пути перспективного планирования проектных решений в нефтегазовой отрасли.
5
ОСНОВНАЯ ЧАСТЬ
Теоретические основы и предпосылки принятия проектных решений в нефтегазодобывающей отрасли. Сегодня Россия является одной из крупных нефтяных держав мира, обладающих крупнейшими запасами нефти и газа. Реализация важных инвестиционных программ связана с развитием нефтегазового комплекса. Деятельность региональных нефтяных компаний осуществляется по конкретным инвестиционным проектам.
Рыночные отношения требуют пересмотра устоявшихся подходов к решению многих экономических задач, в том числе и в области оценки эффективности проектных решений.
Современная теория управления проектами трактует промышленный проект как систему сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для реализации физических объектов, технологических процессов, технической и организационной документации, материальных, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению.
Наряду с возникновением принципиально новых задач появляется необходимость в пересмотре традиционных, так как появление конкуренции и многих случайных факторов, присущих рыночным отношениям, значительно меняет концепцию решения тех или иных проблем, направленных на повышение эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятий.
В связи с этим понятно, сколь важна проблема качества принимаемых решений, которое обеспечивается, прежде всего, технологическим, экологическим, социальным и финансово-экономическим обоснованием.
Именно корректная, аргументированная, надежная оценка тактических и стратегических решений на всех уровнях хозяйственной деятельности позволяет избежать ошибок и осуществить правильный выбор наилучшего (оптимального) решения из множества альтернативных.
Любое решение как результат выбора представляет собой руководство к действию (бизнес-план, текущий план предприятия, вариант проекта разработки месторождений, строительства нефтяных сооружений и т.д.).
Одним из важнейших условий выбора рациональных методов обоснования эффективности решения с целью повышения надежности результатов является знание классификационных признаков этого Автором предложено несколько классификаций решений, основанных на различных системных признаках.
Классификация, охватывающая основные признаки решений, представлена в таблице 1.
6
3. ВКЛАД АВТОРА В ПРОВЕДЕННОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ
Методологический подход, теоретические положения, выводы и методические рекомендации, содержащиеся в диссертации, являются результатом самостоятельного исследования автора.
Теоретической и методологической основой исследования явились, главным образом, фундаментальные труды зарубежных и отечественных ученых-экономистов в области стратегического планирования, законодательно-правовые акты и постановления Правительства РФ, определяющие основные условия функционирования нефтегазового комплекса, отраслевые методические материалы, технико-экономические данные деятельности нефтегазодобывающих предприятий, нормативно-технические и руководящие документы, статистические данные, информация управленческих учреждений и научно-исследовательских организаций.
Теоретическая и практическая значимость проведенного исследования заключается также в том, что его теоретические и методические результаты доведены до практических выводов и рекомендаций.
В ходе исследования были использованы методы системного анализа, факторного и сравнительного экономического анализа, монографической и графической иллюстрации, экономико-математические методы и др.
Во всех проведенных исследованиях автор самостоятельно формулировал задачи и итоги исследований, делал выводы и разрабатывал рекомендации по выполненным работам.
Конкретное личное участие автора в получении результатов, изложенных в диссертации, и личный вклад автора в исследование проблемы состоит в следующем:
- предложена методика изменения денежного потока, предполагающая его корректировку с помощью понижающих коэффициентов;
- составлен рабочий формат анализа безубыточности деятельности.
- дана оценка степени риска инвестиционных проектов нефтегазодобывающих предприятий;
- строительство БКНС для перехода производственного процесса на режим поддержания пластового давления (ППД) при опытно-промышленной эксплуатации.
Все новые результаты получили отражение в научных статьях и иных публикациях автора.
19
Для то, чтобы все критерии привести к соразмерному виду, каждому критерию поставим в соответствие число (балл), используя десятибалльную систему. Алгоритм перехода к десятибалльной системе проведем для критериев К1 и КЗ. Выбираем наибольшее из значений по критерию К1. Это значение равно 18,90%. Этому значению присвоим 10 баллов. Тогда меньшему значению, то есть 13,20% присвоим балл, рассчитанный в соответствующей доле: (13,2:18,9) х 10 = 7. Аналогично рассчитаем баллы для критериев К2, К5-К7.
Для критерия КЗ возможными вариантами являются: очень низкий, низкий, средний, высокий и очень высокий риски. Соответственно, каждый из получит значение 2, 4, 6, 8, и 10 баллов. Аналогично осуществляется переход к баллам для критерия К4. В результате получим таблицу 4.
Таблица 4
Данные по критериям в десятибалльной системе *
| Критерии | Проект 1 | Проект 2 |
| К1 - внутренняя норма рентабельности IRR | 10 | 7 |
| К2- NPV | 3 | 10 |
| КЗ - инвестиционный риск | 8 | 6 |
| К4 – производственный риск | 6 | 8 |
| К5 - окупаемость проекта | 10 | 6 |
| К6 - доходность инвестиций | 10 | 4 |
| К7 - доходность операционной деятельности | 7 | 10 |
| Примечание - * рассчитано автором | ||
Выбор оптимального проекта осуществлялся автором путем сравнения обобщенных показателей рассматриваемых проектов. Обобщенный показатель равен сумме произведений значений критерия на соответствующее значение веса (значимости).
В результате получим:
обобщенный показатель проекта 1
W1 - 10*0,25+ 3*0, 21+ 8*0,18+ 6*0,14+ 10*0,11+ 10*0,07+ 7*0,04
обобщенный показатель проекта 2
W2 = 7*0,25+ 10*0,21+ 6*0,18+ 8*0,14+ 6*0,11+ 4*0,07+ 10*0,04 = 7,4
Из проведенных выше вычислений следует, что проект 1 предпочтительнее проекта 2.
Проблему повышения эффективности капитальных вложений целесообразно рассматривать во взаимосвязи с проблемой рационального использования основных фондов. Эта связь вытекает из функционального назначения капитальных вложений, обеспечивающих возмещение выбывающих и прирост новых основных фондов.
В заключение диссертационной работы обобщены итоги исследования, сформулированные практические результаты.
18
Таблица 1
Классификация проектных решений
| Признак классификации | Характеристика системы | |
| 1. | Сфера экономики | Позитивные Нормативные |
| 2. | Содержание | Экономические, технико-технологические, социальные, Экологические и т.д. |
| 3. | Срок действия | Краткосрочные (оперативные) Среднесрочные (тактические) Долгосрочные (стратегические) |
| 4. | Число лиц, принимающих решение | Индивидуальные Коллективные |
| 5. | Среда принятия решения | Определенность Риск (вероятностная определенность) Неопределенность |
| 6. | Число целей | Одноцелевые Многоцелевые |
| 7. | Степень повторяемости | Разовые Программируемые |
| 8. | Информационная база | Построена на основе данных: - априорных - апостериорных - апостериорные |
| 9. | Степень уникальности | Рутинные Творческие |
| 10. | Возможность эксперимента | Имеется Отсутствует |
| Примечание - Источник: Андреев А.Ф. Оценка эффективности и планирование проектных решений в нефтегазовой промышленности. М.,2001, 276с. | ||
Подавляющее большинство проектных решений во многих отраслях промышленности требует осуществления капитальных вложений, то есть, по своей сути эти проекты являются инвестиционными. Деятельность нефтегазодобывающих предприятий осуществляется по проектам, разрабатываемым научно-исследовательскими проектными институтами.
Для оценки эффективности проектных решений чрезвычайно важным является знание специфических особенностей организационно-производственного и экономико-управленческого характера, присущих нефтяной и газовой промышленности. Это открытость системы, которая позволяет выходить за ее пределы и использовать информацию, поступающую извне;
7
стабильность системы говорит о повторяемости задач в области планирования, управления и наличии возможности с определенными потерями с целью устранения допущенных ошибок без пересмотра всей системы; невоспроизводимость ресурсов, диктует необходимость ограничений их текущего использования и одновременного применения наиболее эффективных методов извлечения нефти и газа с целью обеспечения наиболее полного использования потенциала недр.
Зависимость критериев эффективности от природных условий и уровня использования запасов углеводородов; динамичный характер природных факторов и их усиливающееся негативное влияние на технико-экономические показатели различных стадий эксплуатации объектов; вероятностный характер большинства технико-экономических показателей освоения ресурсов углеводородного сырья; изменение во времени воспроизводственной структуры капиталовложений в развитие и поддержание ресурсной базы региона; длительные периоды реализации нефтегазовых проектов; их высокая капиталоемкость; продолжительные периоды возмещения начального капитала, высокий уровень риска инвестиций в поиски, разведку и разработку месторождений нефти и газа определяют степень применения системного подхода при реализации проектных решений в нефтегазовой отрасли.
Основные принципы системного подхода, такие как принцип целевой ориентации проектов на обеспечение конечных целей, принцип селективного управления, принцип полноты цикла управления проектами, принцип этапности инвестиционных процессов управления проектами, принцип иерархичности организаций инвестиционных процессов, принцип многовариантности при выработке управленческих решений используются при решении конкретных задач в области организации, планирования и управления нефтегазовым производством, для оценки эффективности проектных решений по освоению ресурсов углеводородного сырья.
В международной теории и практике применяется много различных методик определения эффективности инвестиций.
Наиболее часто встречаемыми, однако, среди них являются методики на основе использования следующих критериев:
- внутренняя норма доходности (IRR);
- срок окупаемости (DPB);
- индекс доходности (PI);
- другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта чистый дисконтированный доход (NPV);
Большое количество критериев оценки инвестиционного проекта не означает их полной взаимозаменяемости.
Более того, ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта.
8
Таблица 2
Расчет значимости критериев выбора *
| Критерии | К1 | К2 | КЗ | К4 | К5 | Кб | К7 | сумма | значимость |
| К1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 7 | 0.250 |
| К2 | 0 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 6 | 0.214 |
| КЗ | 0 | 0 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 5 | 0.178 |
| К4 | 0 | 0 | 0 | 1 | 1 | 1 | 1 | 4 | О.142 |
| К5 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 1 | 1 | 3 | 0.107 |
| Кб | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 1 | 2 | 0.071 |
| К7 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 1 | 0.035 |
| Итого | 28 | ||||||||
| Примечание -* рассчитано автором | |||||||||
Результаты проведенных вычислений приведены в таблице
Рассматриваемые критерии (таблица 3) приведены к соразмерному виду.
Таблица 3
Данные по критериям *
| Критерии | Проект 1 | Проект 2 |
| К1 | 18,90% | 13,20% |
| К2 | 220956 | 742197 |
| КЗ | Средний | Высокий |
| К4 | Высокий | Средний |
| К5 | 10 | 14 |
| Кб | 5,9 | 2,2 |
| К7 | 13,90% | 18,80% |
| Примечание - * рассчитано автором | ||
Из приведенной таблицы сделаны следующие выводы. Выбор оптимального проекта на основании значений IRR и NPV невозможен ввиду того, что по одному критерию лучше один проект, а по другому - второй. Кроме того, если один проект имеет более высокий инвестиционный риск, то у другого выше производственный риск. Аналогично и с остальными критериями. Поэтому и возникает необходимость привести все рассматриваемые критерии к соразмерному виду для построения обобщенного показателя, в который каждый из критериев войдет с соответствующим весом, отражающим его важность.
17
Доходность инвестиций автор определяет как отношение чистой прибыли к общему объему используемых инвестиций, то есть:
индекс доходности инвестиций К6 =
= чистая прибыль/объем инвестиций
Доходность от операционной деятельности определим как отношение чистого дохода к валовой стоимости продажи газа, то есть:
индекс доходности от операционной деятельности К7 =
= чистая прибыль/стоимость продажи газа
При этом считается, что проект наиболее эффективный, если значения его индексов К6 и К7 выше.
Срок окупаемости - это период времени, от начала проекта до момента окупаемости. Момент окупаемости - это момент времени в будущем, когда денежные оттоки покрываются за счет денежных притоков.
Рациональный выбор связан со стремлением получить решение, характеризующееся приемлемыми оценками по всем критериям. Значимость этих критериев для лица, принимающего решения, будет различной. В дальнейшем автор предполагает, что наиболее важными критериями являются внутренняя норма доходности IRR и NPV, затем инвестиционный и производственный риски, срок окупаемости проектов, индексы доходности инвестиций и доходности от операционной деятельности. Таким образом, критерии будут располагаться в следующем порядке:
К1>К2>К3>К4>К5>К6>К7,
знак «>» означает не больше, а «предпочтительнее».
Решение данной задачи разбиты на несколько этапов. Все дальнейшие расчеты будут производиться с использованием пакета прикладных программ Excel в среде Windows.
Этап 1. Расчет внутренней нормы рентабельности и NPV.
Этап 2. Расчет оценок значимости критериев выбора.
Поскольку рассматриваемые критерии не равнозначны по степени важности, в нашем случае К1>К2>КЗ>К4>К5>К6>К7, то им следует придать соответствующий коэффициент - показатель, который бы отражал их относительную значимость.
Эта задача решается путем заполнения матрицы парных сравнений, элементы которой определяются по следующему правилу:
- если один критерий предпочтительнее другого, то первому присваиваем значение 1, а второму - 0;
- если два критерия равнозначны, то каждому из них присваивается значение 1.
Далее, для расчета коэффициента значимости каждого критерия элементы матрицы парных сравнений суммируются построчно и делятся на общую сумму единиц всей матрицы.
Результаты проведенных вычислений приведены в таблице 2.
16
На взгляд автора, решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта.
Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, автором разделены на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:
1. Основанные на дисконтированных оценках («динамические» методы):
- Чистая приведенная стоимость - NPV (Net Present Value);
- Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index);
- Внутренняя норма прибыли - IRR (Internal Rate of Return);
- Модифицированная внутренняя норма прибыли - MIRR (Modified Internal Rate of Return);
- Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DPP (Discounted Payback Period).
2. Основанные на учетных оценках («статические» методы):
- Срок окупаемости инвестиций - РР (Payback Period);
- Коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate Return).
Важнейшими факторами, определяющими выбор методов оценки эффективности капитальных вложений и ранжирования инвестиционных решений являются объем вложений, продолжительность инвестирования, ставка дисконта, типы проектов.
В зарубежной практике оценки эффективности проектных решений используют четыре базовых принципа: оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока (кэш-флоу), формируемого за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации проекта; приведение к настоящей стоимости как инвестируемого капитала, так и сумм денежного потока по отдельным этапам формирования проекта; выбор дифференцированной ставки процента (дисконтной ставки) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов; вариации форм используемой ставки процента для дисконтирования в зависимости от цели оценки проектного решения.
Изучение зарубежного опыта принятия проектных решений в нефтегазовой отрасли показало, что эффективная деятельность совместных предприятий осуществляется по крупным инвестиционным проектам и предполагает их высокую прибыльность и рентабельность, выгодность условий предоставлений займов и кредитов, инвестиций в других формах.
Постоянно растущий интерес со стороны многочисленных государств, крупнейших нефтяных компаний к освоению углеводородных ресурсов
9
базируется на возможности извлечения коммерческих преимуществ по сравнению с вариантами инвестирования капиталов в другие нефтедобывающие регионы мира, в иные сферы деятельности.
Анализ эффективности проектных решений в нефтегазодобывающей отрасли. Анализ развития технологий в нефтедобывающей промышленности России и зарубежных стран доказывает наличие объективных тенденций ускорения научно-технического прогресса. Различные исследования по нефтяным месторождениям России указывают на значительное истощение пластов при традиционной методике добычи нефти, и, следовательно, на необходимость использования различных инновационных разработок в нефтедобыче. В связи с этим перед нефтяными компаниями встает задача прироста запасов с улучшением их качественной структуры, а также эффективное их использование.
Нефтяные компании внедряют инновационные методы в нефтедобыче непосредственно при вводе месторождений в разработку, после завершения первичной стадии истощения или после завершения вторичной стадии разработки продуктивных пластов. Россия входит в число тех нефтедобывающих стран мира, которые уже много лет занимаются проблемами создания, испытания и применения методов увеличения нефтеотдачи (МУН).
За рубежом общеприняты два термина, объединяющих методы воздействия на нефтяной объект с целью улучшения нефтедобычи: EOR (Enhanced Oil Recovery) и IOR (Improved Oil Recovery). К первому в основном относятся методы, которые основаны на применении вытесняющих агентов, отличных от воды (тепловые, газовые и химические методы). Второй термин включает скважинные технологии и другие методы воздействия, приводящие к интенсификации нефтедобычи и косвенно к увеличению нефтеотдачи.
За последние несколько лет в США было внедрено меньшее число проектов по повышению нефтеотдачи.
Однако ошибочным будет вывод, что за рубежом снизился интерес к методам повышения нефтеотдачи.
Скорее сузился в целом круг научных исследований, они все больше сосредоточены на оправдавших себя технологиях, которые применяются с увеличением масштабов внедрения.
При этом, несмотря на снижение числа проектов МУН, их средняя производительность увеличилась и составляет 200-220 тыс. т нефти в год на один проект.
Мировой опыт показывает, что ориентация на применение высокоэффективных технологий (горизонтальное бурение, методы повышения нефтеотдачи, трехмерная сейсмика и др.) в условиях освоения нефтяных месторождений позволяет в 2-3 раза снизить издержки, связанные с их разведкой и добычей.
10
Пути оптимального принятия проектных решений в нефтегазодобывающей отрасли. Анализ безубыточности и целевое планирование прибыли является неотъемлемой частью инвестиционного проектирования.
Этот тип анализа показывает принципиальную выполняемость проекта и одновременно позволяет выявить основные узкие места проекта в смысле достижения заданного значения прибыли, которая обеспечивает требуемую эффективность инвестиционного проекта.
Автором проведена количественная оценка и анализ риска промышленных аварий на участке нефтепровода и выявлены значимые факторы опасности, которые обеспечили принятие эффективных управленческих решений в области промышленной безопасности.
Автором рассмотрена задача выбора оптимального инвестиционного проекта в трубопроводном транспорте. Рассматриваются два проекта:
- (проект 1) Самара - светлое
- (проект 2) Самара - Юшбаки
Цена реализации газа для данных проектов оценивается в диапазоне от 45 до 60 долларов США за одну тысячу кубометров газа. Для определенности будем считать цену реализации газа равной 55 долларам США/1000 куб. м, что в целом не снижает роль применяемой для оценки проектов методики, так как все приведенные расчеты могут быть проведены с учетом новых цен.
Автором проведена характеристика рассматриваемых проектов.
Отметим, что производственный риск связан с возможностью невыполнения своих обязательств перед заказчиком.
На стадии функционирования главными рисками автор считает финансово-экономические, социальные, технические и экологические.
Инвестиционный риск обычно вызван возможным обесцениванием инвестиционно-финансового портфеля, состоящего из собственных и приобретенных ценных бумаг.
Основными составляющими этого показателя являются политический, экономический, социальный, экологический риски.
Для выбора оптимального инвестиционного проекта автором сформированы следующие критерии:
К1 - внутренняя норма рентабельности;
К2 - чистый дисконтированный доход;
КЗ - инвестиционный риск;
К4 - производственный риск;
К5 - окупаемость проекта;
Кб - доходность инвестиций;
К7 - доходность операционной деятельности.
15
эффективности следует признать подход, в основе которого должен быть заложен триединый критерий рациональности инвестиций: экономический, экологический и социальный. Конкретный подход к учету влияния указанных сфер желательно свести к ограниченному количеству показателей, что дает возможность несколько упростить решение многофакторной задачи.
С экономической точки зрения инвестиции характеризуются затратами живого и прошлого труда. Соответствующие этой концепции показатели (фондоемкость, трудоемкость, материалоемкость и т.п.) имеют тенденцию к минимизации для обеспечения большей эффективности инвестиций. Социальный критерий учитывает необходимость повышения образовательного уровня работающих, снижение затрат ручного труда, а также увеличение дохода в расчете на одного работающего. Экологический аспект ориентирует на минимизацию загрязнения воздушных, водных и земельных ресурсов, как при осуществлении строительства, так и в эксплуатационный период.
Одной из главных проблем существующей системы разработки инвестиционной стратегии является проверка проектов на соответствие его корпоративным целям, осуществляемым на субъективной основе.
В этой связи необходимо создание методологической и организационной основы для обоснованной оценки новых и переоценки старых инвестиционных проектов на базе ресурсной концепции.
Всех участников инвестиционной деятельности объединяют процессы создания основных фондов, выступающих в конечном итоге в качестве базы образования и накопления капитала.
В этой связи автором предлагается методика расчета годового дохода инвестора на базе модели кругооборота инвестиций с учетом фактора времени, но с использованием рыночных категорий: нормы дисконта, дохода инвестора, используемого инвестиционного дохода и др. В основу модели положения схема «обрастания» капиталовложений последующим доходом, образующимся в процессе их хозяйственного применения.
Наиболее распространенные методы, при помощи которых можно оценить риск проекта - это имитационная модель оценки риска, построение безрискового или эквивалентного денежного потока, поправка на риск коэффициента дисконтирования.
Автором проведен анализ риска по методам инвестиционного проекта. Проведение анализа современного состояния нефтегазодобывающих предприятий региона и оценка эффективности проектных решений дали автору возможность определения реальных стратегических направлений и активизации интеграционных процессов в нефтегазовой отрасли.
14
В настоящее время около 17% добычи нефти в России обеспечивается в результате внедрения различных методов увеличения нефтеотдачи пластов, при этом 2/3 дополнительной добычи приходится примерно в внедрения различных методов увеличения нефтеотдачи равных долях на гидроразрыв пласта и физико-химические методы. В целом к 2015 году прогнозируется увеличение добычи нефти за счет внедрения МУН примерно на 25 %. По мнению некоторых авторов, потенциальные возможности НТП в средних условиях нефтедобывающей отрасли России могут быть оценены в 20-30% сокращения капитальных вложений при фиксированном уровне добычи нефти.
Использование новых технологий способствуют снижению затрат на добычу нефти. Первоначальные затраты на их внедрение могут быть значительными, но когда затраты относят ко всему периоду эксплуатации, они могут быть ниже общих эксплуатационных расходов без применения новой технологии.
Многими нефтяными компаниями в России предпринимаются определенные усилия по применению современных технологий повышения нефтеотдачи пластов. Однако ни объем работ по практическому применению новых технологий, ни эффективность большинства используемых технологий не позволяют говорить о принципиальных положительных тенденциях, способных существенно увеличить нефтеотдачу и прирост за счет этого дополнительных извлекаемых запасов нефти в масштабах отрасли. Необходимо отметить, что в России в последнее десятилетие отсутствует официальная отчетность по объемам и эффективности применения современных МУН.
Автором предлагается классификация современных методов увеличения нефтеотдачи пластов с выделением в отдельную группу инновационных методов увеличения нефтеотдачи. Инновационные методы повышения нефтеотдачи являются комплексом принципиальных технологических решений, направленных на улучшенную выработку запасов нефти по сравнению с традиционными методами. Отличительной чертой этих методов является необходимость существенных научно-исследовательских проработок в каждом конкретном случае, а также их затратный характер, повышенный технологический и экономический риск. При этом в состав данных методов, включая гидродинамические методы повышения нефтеотдачи. Проведенный анализ по месторождениям Самарской области, которые эксплуатируются ОАО «Самаранефтегаз», указывают на значительное истощение пластов при применяемой в настоящее время методике добычи, и, следовательно, на необходимость использования различных инновационных разработок в нефтедобыче, по нашему мнению, увеличение добычи нефти на данном предприятии
11
связано, в первую очередь, с интенсификацией нефтедобычи, а также с изменением структуры нефтяных скважин.
Важнейшим показателем, характеризующим работу ОАО «Самаранефтегаз» является количество нефтяных скважин, находящихся в неработающем состоянии или консервации. Если проводить сравнение со средним уровнем показателя бездействующего фонда нефтяных скважин в России, составляющим по состоянию на 2006 год около 24 %. то можно сделать вывод о том, что для ОАО «Самаранефтегаз» данный показатель в последние годы несколько превышает среднеотраслевой уровень. Так по состоянию на 2000 год 24,9% от всего эксплуатационного фонда скважин находилось в бездействующем состоянии, в 2001 году - 25,4%, а в 2006 около 29%.
Необходимо отметить, что в настоящий момент для рассматриваемого нефтедобывающего предприятия становится нецелесообразной доразработка старых месторождений после достижения определенных технологических границ, а также освоение мелких и незначительных по запасам месторождений, хотя на балансе ОАО «Самаранефтегаз» доля данных месторождений и данных запасов весьма значительна и продолжает увеличиваться.
Непрерывность процесса добычи нефти в первую очередь зависит от правильной эксплуатации, обслуживания и ремонта скважин. Ремонтные нефтяные работы обуславливаются различными этапами разработки и эксплуатации нефтяных месторождений, являясь необходимостью и одним из средств реализации проектных решений в области добычи нефти. Капитальные ремонты скважин (КРС) направлены на поддержку действующего фонда скважин в работоспособном состоянии, а также на возобновление Инновационные методы повышения нефтеотдачи являются комплексом принципиальных технологических решений, направленных действующих скважин, то есть наращивание действующего фонда скважин.
По мнению автора, к инновационным методам осуществления КРС могут быть отнесены применение горизонтальных, разветвленно-горизонтальных скважин, методов вытеснения нефти углеводородным газом, проведение кислотной обработки, проведение гидропескоструйной щелевой перфорации (ГЛЕТ), проведение гидравлического разрыва пластов (ГРП) и методы увеличения нефтеотдачи пластов. Необходимым условием повышения эффективности нефтедобычи на низкодебитных месторождениях на наш взгляд становится внедрение централизованного управления производственной инфраструктурой, а также управления инновационными технологиями по повышению нефтеотдачи пластов.
Автором произведен расчет эффективности проектных решений с точки зрения их непосредственных участников (проект - предприятие, 12
реализующее проект - государство). Проектные инвестиционные решения могут приниматься в различных условиях, которые называются средой принятия решения
Обычно выделяют три возможных среды: определенности (детерминированности), риска (вероятностной определенности) и неопределенности.
О степени риска можно судить путем проведения анализа показателей и критериев эффективности инвестиционного проекта.
Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой экономических показателей, отражающих соотношение связанных с проектом затрат и результатов и позволяет судить об экономической привлекательности проекта для его участников, об экономических преимуществах одних проектов над другими. Обобщая зарубежный и отечественный опыт, показатели экономической эффективности инвестиций автором классифицированы по определенным признакам.
Исходные принципы экономического обоснования инвестиционных решений, которые используются на предприятиях, отражены в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования.
Во-первых, в данной методике нечетко определено, как поступить, если между двумя основными критериями отбора инвестиций (NPV и IRR) возникает противоречие.
Автором на основе исследования различных методов сравнительной оценки и выбора объектов инвестиций обосновывается необходимость использования методов линейного программирования, с помощью которых решается задача максимизации доходности инвестиционного портфеля при заданных ограничениях.
Алгоритм решения представленной задачи заключается в том, что при формировании инвестиционного портфеля в него включаются последовательно объекты в порядке убывания ранга объекта до тех пор, пока они могут инвестироваться в полном объеме при выполнении установленных ограничений.
Как правило, инвестиционный проект осуществляется на действующем предприятии, то есть на некоем фоне, и сам по себе вызывает дополнительные результаты и затраты. Вот почему денежные потоки при расчете NPV и других показателей должны быть приростными. В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования об этом ничего не говорится и по контексту ясно, что речь идет об абсолютных величинах.
Рыночные отношения требует гибких решений в экономике, обеспечивающие существенное повышение эффективности инвестиций. Поэтому одним из важнейших вопросов теории
13
