Учебное пособие

« Финансовый менеджмент: сборник статей»

Ромашова И. Б.

Содержание

1. Основы финансового менеджмента

1. Искусство притяжения денег
2. Особенности российского капитала

1.3. Зачем фирме финансовый анализ ?

1.4. Как измерить эффективность бизнеса

1.5. Зачем фирме финансовый директор?

1.6. Управление рисками

1.7. Новая философия финансового управления (контроллинг)

2. Управление капиталом

2.1. Как открыть свое дело

2.2. Как оценить внеоборотные активы фирмы?

2.3. Что такое нематериальные активы предприятия

2.4. Управление оборотным капиталом

2.5. Управление заемным капиталом

2.6. Как нарастить капитал через биржу?

2.7. Как выбрать надежный банк?

2.8. Как быть инвестиционно привлекательным

3.Управление денежными потоками

3.1. Технология бюджетирования

3.2. Зарплатная политика предприятия

3.3. Какая бывает дивидендная политика?

3.4. План семейного обогащения

3.5. Финансы глазами рыночника

3.6. Факторы, влияющие на курс доллара

3.7. Финансовая психология: концепция будущего развития

4. Интегральные технологии

4.1. Насколько вы устойчивы?

4. 2. Как приобрести готовый бизнес?

4.3. Как атаковать конкурентов?

4.3. Моделирование процессов бизнеса

4.5. Эти странные слияния и поглощения …

4.6. Зачем нужен прокъюремент?

4.7.Зачем фирме матрица?

4.8. Природа финансовых конфликтов современности

4.9. Есть ли польза от электронной коммерции?

4.10. Интернет-технологии в экономике

4.11. Современный словарь (слэнг) для современных финансовых менеджеров

1.Основы финансового менеджмента

1.1. Искусство притяжения денег

Представить себе современную жизнь без денег просто невозможно. Обладая волшебной силой обмениваться практически на любой товар, деньги притягивают к себе и завораживают подавляющую часть человечества. Добывание денег зачастую становится центральной целью жизни, оттесняя на периферию так называемые «неденежные» ценности (счастье, достоинство, спокойствие, любовь ближних и т.д.). В то же время иногда встречаемое безоглядное презрение к деньгам мстит за себя беспробудной нищетой, деградацией личности, болезнями. Как же научиться «притягивать» деньги, не «поступаясь принципами»? Спокойно и легко относиться к деньгам как к средству своего существования, роста и развития, а не как к затмевающей все конечной цели бытия? Для этого, для начала, надо вспомнить, что такое деньги?

Деньги как символ энергии

Известный классик экономики Рикардо как-то сказал, что «даже любовь не сделала столько людей дураками, сколько мудрствования по поводу сущности денег». Деньги определялись и как результат сговора людей, и как орудие государственной власти, и как всеобщее средство обмена.

Каких только денег не знала человеческая история! У племен Азии, Африки и Океании эту роль выполняли раковины. На острове Яп были даже мужские и женские деньги: у мужчин – каменные жернова, у женщин- браслеты из раковин.В Индии деньгами служили жемчужины. В Шотландии в качестве разменной монеты ходили гвозди.

Роль денег как эталона всех обменов всегда и везде играл товар, на который есть спрос и который имеется в достаточном изобилии. Так, в Китае и Бирме до 20 века в качестве средств обращения «ходили» соль и плиточный чай, в древней Мексике – мешочки какао-бобов. Весьма ходкими товарами были шкуры (например, в России, во времена Петра Великого роль денег играла пушнина), а также лошади, овцы, козы, коровы и другой скот. У славян само слово «скот» первоначально означало «богатство, имущество». Слово «капитал» произошло от латинского слова «caput» – голова, так как счет скота вели по головам.

Чем ближе к нашему времени, тем выше роль металлических субстанций в обслуживании человеческих нужд обмена и накопления богатства. Здесь тоже была своя эволюция: сначала – монеты из железа, свинца, меди, затем – в ход пошло серебро и золото. Их несомненные «денежные» качества: однородность, делимость, сохраняемость, портативность, ценность (редкость и трудоемкость добычи). Говорят, что в период обращения золотого стандарта в буквальном слове «прилипло к рукам» (стерлось от употребления) две тысячи тонн самого настоящего золота. Это было одной из основных причин перехода к бумажным символам: рублям, долларам, маркам...Люди поняли. что роль денег мимолетна. Что это единственный товар, который нельзя использовать иначе, кроме как освободиться от него. Они не накормят вас, не оденут, не дадут приюта и не развлекут до тех пор, пока вы не истратите или не инвестируете их.

А что ждет нас в будущем? Какие деньги придут на смену? Их представители существуют уже сейчас. Это так называемые «мистические деньги» - просто запись на счетах и в бухгалтерских книгах. Безналичные деньги. Потом «грядут» электронные или «киберденьги» – просто запись в памяти компьютера. Что вы конкретно дали обществу – в эквивалент вы можете на эту же сумму получить, что хочется. Так как же тогда относиться к этим деньгам? К этой сложной субстанции, являющейся мерилом нашей значимости, наших услуг для общества? К этому виду энергии, который хочется обменять на другой вид энергии?

Счастье – не в деньгах, а в их количестве.

Плохое отношение к деньгам, по словам Арона Белкина – это болезнь, которую надо лечить. Причем это отношение может быть на подсознательном уровне. Именно негативное восприятие денег очень часто является препятствием, явно выраженным ограничением в привлечении достаточного количества денежной энергии, чтобы обеспечить человеку достойную жизнь.

В России в силу ряда исторических событий, негативное отношение к деньгам, к богатству, проникло глубоко, на уровень подсознания многих людей. Стало составной частью до конца непознанного «российского менталитета». Это отражается в таких психологических установках, как: «деньги – зло», «деньги человека портят», «на деньги счастье не купишь», «богатые тоже плачут» и т.д. Вот почему в настоящее время огромным спросом пользуются психологические тренинги, где «сбивают» негативные установки подсознания. Человек как бы «перепрограммируется». Для этого, в частности, используются малоизвестные мнения известных личностей (сила их авторитета), например:

• «Деньги – самая важная вещь в мире. Деньги – это как лампа Алладина» (Бернард Шоу),
• «Деньги – это шестое чувство, которое позволяет наслаждаться плодами первых пяти» (Сомерсет Моэм),
• «Деньги – это сладкий бальзам» (арабская пословица),
• «Деньги расширяют возможности достижения собственных интересов» (Пол Хейне),

но лучше всех сказала, на наш взгляд, наша российская писательница Виктория Токарева : «Деньги – это отчеканенная свобода».

Все это высказывания рекомендуется повторять, как мантры. Тогда позитивное отношение к деньгам будет как бы само собой создавать такие ситуации и обстоятельства, которые принесут вам деньги.

Особенно важно формировать правильное отношение к деньгам у подрастающего поколения. Еще Бернард Шоу в предисловии в пьесе «Майор Барбара» убедительно писал: « Учить детей, что грешно стремиться к деньгам – это значит доходить до крайних пределов бесстыдства и своей лжи, растленности и лицемерии. Вообще уважение к деньгам – это единственное в нашей цивилизации, что дает надежду, единственное здоровое место в нашем сознании. Деньги являются столь же ярким олицетворением здоровья, силы и чести, щедрости и красоты, сколь, бесспорно, болезни. слабость, бесчестие, низость и уродство отражают их недостаток. Не последним из их достоинств является то, что они сокрушают людей низких с той же неизбежностью, с какой укрепляют и возвышают людей благородных. И только когда они удешевляются до степени обесценения в глазах одних людей и удорожаются до степени недосягаемости в глазах других людей, только тогда они становятся проклятием».

Иными словами, во всем должна быть мера. Нужно найти свою собственную «золотую середину» в отношении к деньгам. В конце концов кошелек – это лишь приложение к голове.

В каком вы квадранте?

Самая известная книга о деньгах в последнюю пятилетку – «Квадрант денежного потока» устами своих авторов Р.Т. Кийосаки и Ш.Л. Лектер говорит о том, что «вы никогда не сможете стать по-настоящему свободными без финансовой свободы». Авторы предлагают вначале позиционироваться по отношению к одному из четырех квадрантов, где вы находитесь или хотите находиться:

Р	Б
С	И

Буквы означают:

• Р – для работающих по найму,
• С – для тех, кто сам обеспечивает себя работой ( люди «свободных профессий»: юристы, консультанты, нотариусы и т.п.),
• Б – для имеющих собственный бизнес,
• И – для инвесторов.

Конечно, финансовую свободу можно найти во всех четырех квадрантах. Деньги будут следствием того, что вы себя нашли, что вы чувствуете себя в том или ином квадранте, как дома. Например, высокопрофессиональный каменщик, который «возводит храм» а не просто «укладывает кирпичи», будет получать от своей работы не только более значительную денежную энергию (в условиях рынка значительно «приплачивают» за профессионализм и неравнодушное отношение к работе), но моральную энергию (работа как хобби, «я получаю удовольствие, а мне за это еще и деньги платят»).

Однако, некоторые чувствуют себя очень неуютно, работая по найму. Из них рождаются «свободные художники» или бизнесмены (квадранты С и Б). Здесь возможностей больше. Но больше и рисков утраты. Больше ответственности.

В конечном счете, все люди стремятся к тому, чтобы работать поменьше, а получать побольше. Лучше всех это получается у инвесторов (в квадранте И). Они могут вообще не работать – за них работают другие. А они – рантье, просто получающие из улья мед. Однако...они могут в одночастье утратить все. Природу нельзя обмануть. Если вы лично ничего не предоставляете в обмен на денежную энергию, которая поступает к вам, то баланс нарушается и рано или поздно это выльется в катастрофу. Везде нужна мера. «Легкие деньги» легко и уходят. Если вы инвестор – работайте головой. Причем круглосуточно, ибо разные события происходят непрерывно и они оказывают влияние на курс ваших акций и облигаций, на состояние ваших банковских счетов.

В конце концов, каждый сам должен сформулировать свою «волшебную формулу обогащения». Создать свою звезду. Сформулировать «личную суперцель», обеспечивающую прорыв к новому качеству жизни.

Психология богатства и психология бедности

Сегодня является общепризнанным фактом, что по-настоящему богат только тот, кто способен прожить свою жизнь так, как он хочет. Беден не тот, у кого мало, а тот, кому мало. Все относительно.

Иногда бывает выгодно быть сирым и убогим, и не только при социализме, но и при рыночной экономике. Парадокс в том, что количество сил и времени, затрачиваемых на то, чтобы выживать бедному, совсем не превышает сил и времени, требуемых для обогащения. Просто это ваш выбор. Вы сами выбираете свой путь и несете за это полную ответственность.

Американский писатель Т. Уадман в книге «Денежный мотив» проклассифицировал людей по их психологиии в отношении к богатству:

• «Романтики», которым нужны деньги для осуществления своей мечты, пусть даже невероятной (очень симпатичные экземпляры!),
• «Деловые люди», которые много работают, держатся в тени общественной жизни и твердо уверены в том, что «хорошие деньги- это тяжелый труд»,
• «Собиратели» – что скряги, их увлекает сам процесс «делания» денег, но наслаждаться их использованием они не умеют,
• «Энергичные» - пользуются любым удобным случаем. чтобы «сорвать куш», для них цель оправдывает средства,
• «Мошенники» «делают» деньги путем махинаций и балансируют на грани закона и беззакония,
• «Игроки» легко относятся к деньгам (они как приходят, так и уходят, но жизнь прекрасна всегда),
• «Неудачники» – не верят «своей звезде» и психологически настроены на бедность и нищету.

Вы можете дополнить этот список.

Практические рекомендации по «притяжению денег»:

1. Купить себе хороший самоучитель по достижению жизненного успеха и «проштудировать» его с карандашом в руке.
2. «Убрать» из своего лексикона все пренебрежительные и негативные утверждения по поводу денег.
3. «Сверстать» личную программу по процессу создания богатства, стараться выбрать свою «нишу», где вы более эффективны (тяжелый непрерывный труд вовсе не является гарантом улучшения вашего благосостояния. Лучше стремиться делать то, что лучше получается. Работать (от слова «раб») меньше, а получать больше).
4. Помнить, что любой человек способен на «великие дела». Надо верить в себя и стараться стать победителем, а не побежденным! Если вы будете «точкой роста», то к вам «притянутся» и хорошие люди, и хорошие деньги.
5. Не относитесь к проблеме зарабатывания денег слишком серьезно. Пусть они приходят «сами собой», когда вы выполняете свою миссию. Если деньги почему-то не приходят, надо подумать, чему учит вас эта ситуация? Ведь она зачем-то вам дается. Лучший учебник жизни – это сама жизнь.

2. Особенности российского капитала

Термины «капитал», «капитализация», «капиталисты» все чаще используются в нашем современном российском сообществе. В этой связи необходимо вспомнить, что же все это означает? Чем отличаются капиталисты, например, от специалистов? И почему развитие рынка с неизбежностью приводит к концентрации капитала, а, значит, и власти, в руках немногих избранных?

Исторически термин «капитал» произошел от латинского слова «capita», что означает «голова». Имелась в виду голова крупного рогатого скота, которая выступала своеобразным расчетным средством, а также измерителем богатства. Известный классик Адам Смит трактовал капитал как накопленный запас вещей, а Д. Рикардо уточнил, что к капиталу относятся лишь вещи, представляющие собой средства производства. В известной теории А. Маршалла капитал – это вещи, образующие предпосылки производства.

Современные западные экономисты недалеко ушли по смысловому значению в определении капитала от своих предшественников. Так, профессор Колумбийского университета (США) Дьюи к капиталу относит «все, что играет полезную роль в производстве: средства производства, полезные ископаемые, предметы потребления, рабочую силу и т.д.».

В России, стране с широкими просторами и философским мышлением, и капитал понимается тоже очень широко – как самовозрастающая стоимость. Иными словами, капитал рассматривается как определенное общественное отношение, как организованное менеджерами постоянное движение денежной энергии, меняющей свои формы на товарную, производственную и т.д. и прирастающей в процессе этого непрерывного кругооборота.

Таким образом, смысл существования чего-то, что мы называем капиталом – это его непрерывный рост (или капитализация). А капиталист – это персонифицированный капитал, т.е. человек, имеющий данную точку роста. На капиталиста работают деньги, а на специалиста работает он сам. У капиталиста есть машина по зарабатыванию денег, состоящая из материальных ресурсов, оборудования, зданий. сооружений и специалистов. А у специалиста есть только его способность к труду, которую он обменивает (удачно или не очень) на соответствующий денежный эквивалент. Специалист не будет иметь денег, если не будет трудиться день за днем. А капиталист уже может иногда, а потом и все чаще и чаще отдыхать – все равно он останется точкой притяжения денег, так как он собственник «закрученного капитала». О вопросах социальной справедливости речь здесь не идет.

Десять лет стремительного развития рынка в России оказалось достаточным для того, чтобы у нас появились свои вновь рожденные капиталисты. К наиболее известным из них относят Михаила Ходорковского (ОАО «Нефтяная компания «ЮКОС»), Алексея Мордашова (ОАО «Северсталь»), Олега Дерипаску (ОАО «Русский алюминий»), Каху Бендукидзе (ОАО «Объединенные машиностроительные заводы»), Александра Мамута (Инвестиционная компания «Тройка-Диалог»), Владимира Потанина (ЗАО Холдинговая компания «Интеррос»), Михаила Фридмана (Председатель Совета директоров ОАО «Альфа-Банк»), Анатолия Чубайса и Романа Абрамовича и т.д. Многие из них имеют сложнейшие корпоративные структуры под своим управлением, развитые в географическом аспекте (так, в Нижегородской области мы имеем дело уже с большинством из перечисленных «персонифицированных капиталов»). Капитал при этом диверсифицируется (распределяется) по разным отраслям и сферам деятельности, что страхует капиталистов от неблагоприятных, кризисных являний в какой-либо одной сфере. Капитал «живет», т.е. постоянно находится в движении, перетекает из одного бизнеса в другой, концентрируется на наиболее доходных участках, покидает менее выгодные «места обитания», поглощает более мелкие фирмы, продает непрофильные активы и т.д..

Специфика российской действительности в том, что движение капитала (и капиталистов вслед за ним) не является прозрачным. Если на Западе «куски капитала» в буквальном смысле олицетворяются акциями и облигациями, а рыночный курс данных ценных бумаг свидетельствует о привлекательности того или иного капиталиста (эмитента), то в России фондовый рынок еще только развивается. Передел и перелив собственности проходит на только и не столько на фондовой бирже, сколько на теневых рынках и путем политических и юридических манипуляций.

Тем не менее, капитализм в России развивается. Чтобы глубже понять механику этого процесса, продолжим углублять свои знания по данному вопросу.

Во-первых, необходимо усвоить, что капитал, как двуликий янус, имеет две стороны своего существования. С одной стороны, это пассивный капитал, под которым понимаются многочисленные источники привлекаемых для бизнеса финансовых ресурсов. Это могут быть средства учредителей (акционеров), банковские кредиты, коммерческие заемные средства и т.д. С другой стороны, мы можем говорить об активном капитале –о том, как привлеченные средства распределены активными усилиями менеджеров (или владельцев) бизнеса. Активный капитал фигурирует в форме приобретенного оборудования, зданий, сооружений, запасов сырья и материалов, финансовых активах (ценных бумагах других эмитентов), а также в форме денежных средств на расчетных, валютных счетах и в кассе предприятия. Своеобразным зеркалом таких привлечений и размещений капитала может являться бухгалтерский баланс (правда, некоторые специалисты считают его «кривым зеркалом»). Тем не менее баланс – это определенная финансовая модель бизнеса. Сумма активов баланса, как известно, равна сумме пассивов и в настоящее время она олицетворяет весь капитал, имеющийся в распоряжении у того или иного юридического лица (хозяйствующего субъекта).

Следовательно, финансовая мощь того или иного бизнеса определяется просто – надо посмотреть сумму баланса (старое название – «валюта баланса»). Можно сравнить ее с аналогичными предприятиями – определить, какой бизнес крупнее. Можно посмотреть динамику суммы баланса во времени. Если баланс все время увеличивается (в разрезе поквартальном или помесячном), то тенденция считается позитивной, значит, фирма развивается успешно (говорят еще, что она находится на «спирали жизни»). Если же баланс уменьшается, имеется негативная тенденция рестрикции (сжатия) капитала, то фирма уменьшает свою финансовую мощность (находится на «спирали смерти»).

Парадокс в том, что точки роста капитала притягивают еще больше капитала («деньги к деньгам»). Всем потенциальным инвесторам хочется присоединиться к успешным бизнесам, чтобы их деньги раскручивались также хорошо. И наоборот, как только в бизнесе начинают наблюдаться тенденции «проедания» капитала (превращение фирмы в своеобразную «черную дыру»), так желающих присоединиться к ней становится катастрофически мало. Более того, уже втянутые «игроки» спешно пытаются «вытащить» свой капитал из падающего бизнеса: банки начинают требовать возврата кредитов, поставщики больше не привозят товар на реализацию, а хотят предоплаты, акционеры «сбрасывают» акции по пониженным курсам в надежде хоть что-то вернуть себе до наступления окончательного краха. Поэтому в мире финансов банкротства происходятся стремительно, подобно тому, как катится снежный ком с горы.

Это объясняет многие факты современной жизни. Например, Нижегородский масло-жировой комбинат – весьма успешное предприятие. Стремительная капитализация. Одновременно, необходимость в защите резко возрастает- многим нравится сей лакомый кусок. Другие же предприятия могут годами находится в кризисном состоянии (и даже состоянии банкротства)- стратегических инвесторов почему-то не находится. Если же процедура банкротства проходит подозрительно быстро – значит, она была инсценирована – фактическая «точка роста» выдавалась за «точку кризиса».

Отсюда же могут быть сделаны выводы и по развитию регионов. Если мы хотим, скажем, сделать Нижегородскую область инвестиционно привлекательным регионом, то необходимо позаботиться о «размножении общественным способом» – создании множества разнообразных и динамичных точек роста, притягивающих к себе капитал во всех возможных формах (притягивающих людей, идеи, финансы, административные ресурсы и т.д.). Искусство создания и поддержания точек роста капиталов и есть тот показатель, по которому можно оценивать эффективность деятельности той или иной команды менеджеров, идет речь о региональных командах или о корпоративных.

Источником развития капитала является, как инвестно, прибыль. Ее отношение к сумме вовлеченных в оборот ресурсов характеризует скорость прироста капитала или норму прибыли (рентабельность). Считается нормальной рентабельность на уровне 15% годовых (т.е. любой капитал, вовлеченный в оборот определенной точкой роста, прирастает в год на 15%). Как известно, в Нижегородской промышленности средняя рентабельность капитала по 2001 году была на уровне 7%, а в 2002 году снизилась до 4,5%. Это характеризует, в целом, негативную динамику прироста богатства, замедление темпов развития производительного капитала. В среднем, инвестиционная привлекательность региона при этом падают. Хорошо, что существуют у нас фирмы, имеющие капитализацию на уровне 100-200% (по соображениям коммерческой тайны они не называются). Именно они являются «локомотивами» капитала в настоящее время. Лидерами капиталистического производства.

Главная «буржуинская тайна» лидеров состоит в том, что они нашли оптимальную для себя «рыночную нишу» и смогли эффективно наладить ее обслуживание, сбалансировав финансовые интересы всех участников. Потребитель радостно приобретает соответствующие блага (товары или услуги) по нормальным рыночным ценам (окупающим понесенные затраты и включающим значительный прибавок). Поставщик ресурсов в приоритетном порядке поставляет продукцию «точке роста», т.к. она гарантированно оплачивается. У государства нет претензий, так как растет налоговая масса с данного предприятия по мере роста оборотов. Банкам своевременно возвращаются кредиты и «автоматически капают» полагающиеся проценты, поэтому банки любят давать деньги именно в данный бизнес. Персонал предприятия своевременно получает зарплату и даже премии, а иногда и тантьемы (долевое участие в прибыли). Акционеры (владельцы) бизнеса могут претендовать на значительные дивиденды (есть реальный источник), а могут и не изымать деньги из текущей деятельности, так как они хорошо капитализируются и обеспеченность их акций (долей) стремительно растет. Идеальная картина. Жаль, что она не так часто реализуется на практике. В основном, капитал «пульсирует» более «рваным» образом.

По принадлежности фирме пассивный капитал делится на собственный и заемный. К собственному относится уставный капитал, нераспределенная прибыль текущего периода, прошлые накопления в форме специальных фондов. К заемному принято относить кредиты банков, коммерческие кредиты, кредиторскую задолженность (капитал, связанный обязательствами, чужие деньги в нашем обороте). Финансовыми специалистами рекомендуется, чтобы при любых «пульсациях» собственный капитал был больше или равен заемному, чтобы сохранить финансовую независимость фирмы.

Если рентабельность капитала высокая (как минимум, выше средней ставки процента по кредитам), то можно увеличивать объем заемных средств в обороте, ибо возникает так называемый «финансовый рычаг». Финансовый рычаг означает дополнительную скорость обогащения собственников фирмы за счет использования ими привлеченных, заемных средств.

Если же рентабельность капитала низкая (ниже средней ставки процента по кредитам, которую ассоциируют со ставкой рефинансирования Центробанка), то надо стремить как можно скорее раплатиться со всеми долгами и заняться поиском внутренних резервов развития бизнеса. Если финансовый рычаг отрицательный (говорят, что «рычаг перевернулся и ударил капиталиста по голове»), т.е. норма прибыли на капитал ниже ставки процента, то наблюдается процесс постепенного разорения владельцев бизнеса.

Таковы самые общие основы современной «капиталистической» грамотности. Конечно, существуют специальные формулы для расчета прибыльности, рентабельности, финансового рычага и других «капиталистических» коэффициентов. Эти формулы и модели хорошо известны современным финансовым специалистам. Тем не менее, хорошо научиться считать еще не означает возможности превратиться из специалиста в капиталиста. Капиталист «нутром» чует, где лежит и как прирастает его богатство. Чтобы узнать поподробнее, он нанимает специалиста. Специалист все посчитает, но так и не увидит, «где деньги лежат». Вот такая получается интересная мистика.

1.3. Зачем фирме финансовый анализ ? )

Под анализом, как известно, понимается способ познания предметов и явлений окружающей среды, основанный на расчленении целого на составные части и последующее изучение их во всем многообразии связей и зависимостей. Финансовый анализ – это глубокое исследование экономических явлений на предприятии, выявление тенденций и причин отклонения от плана финансовых показателей, таких, как: прибыль, объем продаж, рентабельность, себестоимость,оборотный капитал и другие.

Содержание анализа вытекает из его функций. Одной из таких функций является изучение характера действия экономических законов, установление закономерностей и тенденций экономических явлений и процессов в конкретных условиях предприятия. Например, существует известный закон снижения нормы прибыли на капитал. Он означает, что по мере роста масштабов любого бизнеса доля прибыли в отношении задействованных финансовых ресурсах становится все меньше и меньше. Наступает своеобразный «порог насыщения». И, действительно, один мой знакомый предприниматель на днях сказал: «Я чувствую, что выхожу на пределы своего бизнеса. Расширение его становится неэффективным. Надо искать новые «ниши»». Но когда наступает этот «час Х» и что потом надо делать – это предмет особого исследования.

Следующая функция анализа - контроль за выполнением планов и управленческих решений, за экономным использованием ресурсов. В настоящее время это звено аналитики называют контроллингом. Почему происходят отклонения факта от плана? Какие отклонения можно считать допустимыми, а какие относить к критическим? Как должны быть связаны неблагоприятные отклонения с ответственностью конкретных топ-менеджеров, с величиной их кошелька? Данные вопросы являются весьма актуальными.

Центральная функция анализа - поиск резервов повышения эффективности бизнесов на основе изучения опыта других фирм и современных достижений науки, а также разработка мероприятий по использованию выявленных резервов в процессе хозяйственной деятельности. Иногда даже лидер бизнеса не видит очевидных возможностей, у него как-бы «замыливается глаз». Вот почему сейчас востребованы менеджеры-аналитики, помогающие владельцам бизнеса правильно выстроить стратегию будущего развития на основе анализа прошлого.

Система экономической информации, существующая на фирме, связана с системой анализом двунаправленной связью. С одной стороны, анализ черпает данные из экономической информации, которая является отправной точкой для анализа. С другой стороны, в результате выполненного анализа возникает новая информация, используемая в дальнейшем при планировании и управлении.

Можно выделить следующие виды информации, используемые при анализе финансово-хозяйственной деятельности какой-либо фирмы:

• законодательно-нормативная информация (государственные и региональные законы, правовые акты, нормативные документы предприятия – служебные инструкции, учетная политика и т.д.);
• прогнозно-плановая информация;
• отчетная информация, представляемая обычно в форме статистической, налоговой и бухгалтерской отчетности.

Не всякая информация о финансово-хозяйственной деятельности может быть получена из стандартных форм учета и отчетности. Иногда для получения необходимой информации приходится организовывать специальные наблюдения, применяя при этом приемы маркетинговых и проектных исследований. Так, современное направление аналитики, базирующееся на методах конкурентной разведки и определении ключевых финансовых индикаторов для победы в конкурентной борьбе получило название финансового бенчмаркинга. Интересно, что многие нижегородские предприниматели уже применяют данные подходы, даже не зная их правильного названия.

С точки зрения фактора времени анализ бывает ежедневный, месячный, квартальный, годовой. Поскольку «мир крутится все быстрее», роль оперативного анализа также возрастает. На одном из изученных нами предприятий в ежедневном режиме не только строится укрупненный бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах, но и в автоматическом режиме осуществляется их анализ по выбранным контрольным точкам. Далее «работает» так называемый «принцип светофора»: зажигается «красный цвет» -нужно немедленно принимать управленческие решения (при критически-недопустимых отклонениях), «желтый свет» - данный участок требует усиления внимания, «зеленый свет» - все хорошо, вмешательства управленцев не требуется.

Существенную роль при анализе финансового состояния и хозяйственной деятельности играет отчетная информация. Для качественного и достоверного анализа необходимо провести следующую предварительную подготовку отчетной информации:

1. сквозную - проверка данных, содержащихся в отчётном периоде с помощью стыковок одних и тех же показателей по различным формам;
2. приведение данных отчётности к сопоставимому виду;
3. подготовку аналитического баланса-нетто, позволяющего одновременно провести горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный и факторный анализ.

Основным источником информации для анализа финансового состояния служит баланс предприятия - система показателей, характеризующая поступление и расходование средств путем их сравнения. Бухгалтерский баланс отражает в денежной форме средства предприятия по их состоянию, размещению, использованию и источникам образования. Ценность балансовых проводок заключается в том, что все, подлежащее учету, рассматривается с двух позиций:

- что представляет собой данный объект учета,

- за счет каких источников он был приобретен.

В ходе анализа для характеристики различных аспектов финансового состояния применяются как абсолютные показатели, так и финансовые коэффициенты, представляющие собой относительные показатели финансового состояния. Последние рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций.

Основное требование к информации, представленной для экономического анализа заключается в том, чтобы она была полезной для пользователей, т. е. чтобы эту информацию можно было использовать для достоверного анализа и принятия обоснованных деловых решений. Чтобы быть полезной, информация должна отвечать соответствующим критериям (требованиям):

• Уместность, что означает, что данная информация значима и оказывает влияние на решение, принимаемое пользователем. Информация считается также уместной, если она обеспечивает возможность перспективного и ретроспективного анализа.
• Достоверность информации, которая определяется ее правдивостью, преобладанием экономического содержания над юридической формой, возможностью проверки и документальной обоснованностью.
• Информация считается правдивой, если она не содержит ошибок и пристрастных оценок, а также не фальсифицирует событий хозяйственной жизни.
• Нейтральность предполагает, что финансовая отчетность не делает акцента на удовлетворение интересов одной группы пользователей общей отчетности в ущерб другой.
• Понятность означает, что пользователи могут понять содержание отчетности без специальной профессиональной подготовки.
• Сопоставимость требует, чтобы данные о деятельности предприятия были сопоставимы с аналогичной информацией о деятельности других фирм.

В ходе формирования финансовой информации должны соблюдаться определенные ограничения на информацию, включаемую в отчетность:

1. Оптимальное соотношение затрат и выгод, означающее, что затраты на составление отчетности должны разумно соотноситься с выгодами, извлекаемыми предприятием от представления этих данных заинтересованным пользователям.
2. Принцип осторожности (консерватизма) предполагает, что документы отчетности не должны допускать завышенной оценки активов и прибыли и заниженной оценки обязательств.
3. Конфиденциальность требует, чтобы отчетная информация не содержала данных, которые могут нанести ущерб конкурентным позициям предприятия.

Пользователи информации различны, цели их часто конкурируют, а нередко и противоположны. Среди пользователей финансовой информации выделяют обычно три укрупнённые группы: пользователи, внешние по отношению к конкретному предприятию; сами предприятия (точнее их владельцы и высший управленческий персонал); собст­венно бухгалтеры и финансисты. Нейтральность и объективность информации предполагает возможность использования ее всеми группами пользователей.

В системе показателей, характеризующих эффективность бизнеса, одно из ведущих мест принадлежит себестоимости продукции. Себестоимость как обобщающий показатель отражает эффективность использования трудовых, материальных и финансовых ресурсов, результаты внедрения новой техники и технологии, повышения качества продукции, совершенствования организации труда, производства и управления, то есть качество производства в целом. Так, на одном предприятии производство буханки хлеба обходится в 2,56 рубля, а на другом –в 4,82 рубля. Ясно, что первое предприятие является более конкурентноспособным при прочих равных условиях (одинаковом качестве хлеба).

Себестоимость продукции — это выраженные в денежной форме затраты на производство и реализацию продукции. В себестоимости продукции как синтетическом показателе отражаются все стороны производственной и финансово-хозяйственной деятельности предприятия: степень использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, качество работы отдельных работников и руководства в целом. Исчисление этого показателя необходимо по многим причинам, в том числе для определения рентабельности отдельных видов продукции и производства в целом, определения оптовых цен на продукцию, осуществления внутрипроизводственного хозрасчета, исчисления национального дохода в масштабах страны. Себестоимость продукции является одним из основных факторов формирования прибыли. Если она повысилась, то при остальных равных условиях размер прибыли за этот период обязательно уменьшится за счет этого фактора на такую же величину. Между размерами величины прибыли и себестоимости существует обратная функциональная зависимость. Чем меньше себестоимость, тем больше прибыль, и наоборот. Себестоимость является одной из основных частей хозяйственной деятельности и одним из важнейших элементов совокупности целей управления любым бизнесом.

При анализе себестоимости используются различные ее виды:

• индивидуальная себестоимость – сумма затрат на изготовление конкретного вида изделия;
• технологическая себестоимость – сумма затрат на осуществление технологического процесса изготовления продукции (заработная плата производственных рабочих, начисления на фонд заработной платы, затраты на материалы и энергию, израсходованные непосредственно на изготовление продукции, затраты на техническое обслуживание, ремонт и амортизацию оборудования; стоимость инструмента и приспособлений) за исключением затрат на покупные детали;
• цеховая себестоимость – сумма затрат цеха на производство продукции;
• производственная себестоимость - сумма затрат организации на производство продукции, включающая цеховые себестоимости, затраты по управлению производством в целом в пределах организации, т.е. общехозяйственные расходы;
• полная себестоимость – сумма затрат организации на производство и реализацию продукции, включающая производственную себестоимость и внепроизводственные расходы, то есть затраты, связанные с реализацией продукции;
• частичная себестоимость, включающая лишь переменные издержки и т.д..

Основными задачами анализа себестоимости продукции (работ, услуг) являются:

• объективная оценка выполнения плана по себестоимости продукции и изменение выполнения плана относительно прошлых отчетных периодов, а также соблюдения действующего законодательства, договорной и финансовой дисциплины;
• исследование причин, вызвавших отклонение показателей от их плановых значений;
• установление динамики важнейших показателей себестоимости и выполнения плана по ним;
• определение факторов, повлиявших на динамику показателей себестоимости и выполнения плана по ним, величины и причин отклонений фактических затрат от плановых и нормативных;
• обеспечение ответственных за планирование и учет затрат необходимой информацией для оперативного управления формированием себестоимости продукции;
• содействие выработке оптимальной величины плановых затрат, плановых и нормативных калькуляций на отдельные изделия и виды продукции;
• выявление и сводный подсчет резервов снижения затрат на производство и реализацию продукции.

Непосредственной задачей анализа себестоимости являются: проверка обоснованности плана по себестоимости, прогрессивности норм затрат; оценка выполнения плана и изучение причин отклонений от него, динамических изменений; выявление резервов снижения себестоимости; изыскание путей их мобилизации.

В результате анализа себестоимости выявляются факторы, способствующие как увеличению, так и снижению себестоимости; определяются пути снижения себестоимости продукции. От того, как предприятие в своей хозяйственной деятельности решает вопросы снижения себестоимости продукции, зависит получение наибольшего эффекта с наименьшими затратами. Экономия трудовых, материальных и финансовых ресурсов зависят от грамотного и качественного анализа себестоимости.

Прибыль и рентабельность – следующие важные показатели, которые комплексно отражают эффективность деятельности предприятия, рациональность использования им своих ресурсов, доходность направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной и т.д.).

Предприятие реализует свою продукцию потребителям, получая за нее денежную выручку. Однако это еще не означает получение прибыли. Для выявления финансового результата необходимо сопоставить выручку с затратами на производство продукции и ее реализацию, т.е. с себестоимостью продукции. Предприятие получает прибыль, если выручка превышает себестоимость; если выручка равна себестоимости, то удалось лишь возместить затраты на производство и реализацию продукции и прибыль отсутствует; если затраты превышают выручку, то предприятие получает убыток, т.е. отрицательный финансовый результат, что ставит его в сложное финансовое положение, не исключая банкротство. Именно для того, чтобы последнее не произошло и необходимо изучать показатели прибыли, факторы, влияющие на нее, а также показатель рентабельности, который отражает эффективность текущих затрат и получается отнесением прибыли к затратам или используемому капиталу.

Если прибыль выражается в абсолютной сумме, то рентабельность – это относительный показатель интенсивности производства, так как отражает уровень прибыльности относительно определённой базы. Организация рента­бельна, если суммы выручки от реализации продукции достаточна не только для покрытия затрат на производство и реализацию, но и для образования прибавочного продукта, а, значит, для осуществления развития.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

1) показатели, характеризующие рентабельность (окупаемость) издержек производства и инвестиционных проектов;

2) показатели, характеризующие рентабельность продаж;

3) показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Все эти показатели могут рассчитываться на основе балансовой при­были, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли

Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек) (R3) исчисляется путем отношения балансовой (Пб) или чистой прибыли (Пч) к сумме затрат по реализованной или произведенной продукции (З):

или

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

Рентабельность продаж (Rn) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли на сумму полученной выручки (РП). Характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

.

Рентабельность (доходность) капитала (Rк) исчисляется отношением балансовой (чистой) прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала () или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д.

.

В процессе анализа следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами. Как видим, даже на примере ограниченного числа показателей,современный финансовой анализ играет важную роль в обеспечении эффективности финансового менеджмента на предприятии, является важным фактором успеха.

1.4.Как измерить эффективность бизнеса?

Многие предприниматели (бизнесмены) задают себе вопрос: как измерить эффективность того или иного направления течения дел? бизнеса в целом? отдельных людей и команд? Зачастую сделать это необходимо быстро, т.к. время не ждет и стремительность рыночных изменений предполагает соответствующую стремительность в принятии управленческих решений. Другими словами, речь идет об экспресс-диагностике экономического (финансового) состояния того или иного бизнес-процесса с целью возможной корректировки его скорости развития. Причем методики измерения должны быть простыми, понятными, нетрудоемкими, но достаточно точными.

Конечно, характеристики бизнеса могут быть разнообразными. Существуют показатели абсолютные и относительные, динамические и статические, стоимостные и натуральные и т.д. Однако, возросшая роль денежного измерения в условиях рынка и высокая степень изменчивости внешней и внутренней среды предприятий склоняет нас к применению стоимостных и динамических характеристик. Сделаем краткий обзор важнейших (на наш взгляд) из них.

Первый показатель, измеряющий финансовую мощность фирмы (бизнеса), его роль на рынке – это оборот (объем продаж, объем реализации продукции и услуг, доходы). Это своеобразный отклик рыночной системы, конкретных потребителей на усилия команды менеджеров «найти свое место под солнцем». Оборот характеризует значимость данного бизнеса на пространстве потребительских ценностей, способность его «притягивать деньги». Соответственно, фирма с годовыми оборотами в миллионы долларов вызывает у нас гораздо большее уважение, чем фирма с тысячным оборотом, да еще и в рублях.

Однако, абсолютный показатель уровня доходов за период (год, квартал, месяц) хорошо бы дополнить относительным показателем – реализацией в расчете на одного работника фирмы. Это своеобразная характеристика «доходоноскости» человеческого капитала предприятия, она отражает, сколько в среднем «стоит» работник на общем социальном пространстве бытия. Предположим, у фирмы А объем продаж, приходящийся на одного штатного сотрудника в год –250 тыс.рублей, а у фирмы В – только 50 тыс.рублей. Объективно, что персонал фирмы А – этот «живой капитал» – притягивает к себе в пять раз больше средств с общего денежного поля.

Показатель реализации на одного работника тесно связан с показателем производительности труда (или выработкой на одного работника). Нужно только в числителе формулы сменить реализацию на объем производства товаров (услуг). Раньше именно показатель производительности использовался наиболее часто, ибо в интегральном виде отражал производственные возможности в том или ином и степень их использования людьми. Однако, можно много произвести, да мало продать – если продукция не соответствует спросу (по ассортименту, качеству, цене). Поэтому предприятие – лидер по производительности труда, в принципе, может стать претендентом на банкротство. Парадокс состоит в том, что чем выше скорость изготовления слабо-востребованной рынком продукции (выше выработка), тем быстее предприятие станет банкротом – все оборотные средства будут переведены в готовую продукцию, лежащую мертвым грузом на складе. Вот почему в условиях критической позиции по рынкам сбыта более точным показателем принято считать именно объем реализации продукции в расчете на одного работника.

И все же этого мало. Можно быть фирмой со значительными доходами, но и с расходами – значительными тоже. Тогда деньги будто «сквозняком» протекают сквозь расчетные счета и кассу предприятия, не «прилипая» к «телу» бизнеса (не увеличивая имущественный комплекс, капитал предприятия). Такие фирмы я образно называю «собесом». В сущности, весь смысл их существования сводится к оплате счетов: государству – по обязательствам по налогам, арендодателям – за арендованные помещения, персоналу – по оплате труда. Это плата текущего существования, но не оплата развития. У такой фирмы не может быть блестящего будущего, ибо она это будущее не «проплачивает». Источник для будущего, источник для развития – это прибыль. Прибыль в своей экономической сущности и простоте – это разность между доходами и расходами. Конечно, бухгалтера говорят здесь более сложные слова, скрывающие иногда суть (балансовая прибыль, операционная, маржинальная. налогооблагаемая, остаточная и другие виды прибавочной стоимости), но мы рассуждаем с позиции владельца бизнеса, капиталиста. Для него важна масса прибыли, которую он может распределять по своему усмотрению. Это степень свободы капиталиста.

Если же отнести прибыль к капиталу, который работал в данном бизнесе (который ассоциируется сегодня с суммой баланса или «валютой баланса» – по старому выражению), и взять это в процентном соотношении, то мы получим важнейший показатель измерения эффективности бизнеса – рентабельность капитала (норма прибыльности на капитал). Он характеризует скорость прироста финансовой мощности фирмы. Скорость, с которым «движется» капиталист (вместе со своей «командой») в общем пространстве развития капитала. Скажем, если ставка рефинансирования центрального банка (Банка России) ассоциируется со средней скоростью приращения денег в обществе, то норма прибыли измеряет «масштаб» шагов конкретного владельца (распорядителя доходных дел).

Допустим, бизнесмен определил, что рентабельность капитала, которым распоряжается фирмы, составляет 15 % годовых. Хорошо это или плохо? При ставке рефинансирования, превышающей 20% - это плохо. Помните Алису в стране чудес – чтобы оставаться на месте, уже необходимо бежать. И бежать со скростью, не ниже средней скорости движения капиталов. Если же за год происходит удвоение капитала (рентабельность – 200%), то это, безусловно, очень хорошо.

Второй вопрос, который здесь возникает, а чей капитал удваивается? А это уже зависит от структуры источников бизнеса. Если в нем задействованы только деньги владельца, то удваивается собственный капитал. Если же есть заемные средства, то обогащаются также и кредиторы (правда, с меньшей скоростью – как договорились «на старте»). Естественно, что потенциальные кредиторы (носители «свободных» денежных средств – банки, другие предприятия, индивидуальные инвесторы) очень любят «точки роста» – те фирмы, которые обладают способностью «раскручивать» капитал. «Деньги к деньгам» – широко известный закон бизнеса.

Конечно, к перечню вышеописанных ключевых показателей эффективности бизнеса можно добавлять, по желанию, и другие, например: оборачиваемость мобильных активов (запасов, денег, дебиторской задолженности), характеризующей уровень деловой активности фирмы; материалоемкость продукции – уровень материальных затрат на произведенную единицу ценности; среднемесячную заработную плату – показатель, «насколько хорошо» на предприятии «живется людям» и другие. Говорят, что общее количество показателей, отражающих те или иные аспекты бизнеса, перевалило сейчас уже за 200. Однако, существует такое интересное высказывание: «усложнять просто, вот упрощать – сложно». Если понятна суть и определены ключевые моменты, то содержание «нарастет» само собой. В дальнейшем мы продолжим развитие данного содержания.

1.5. Зачем фирме финансовый директор?

В последние годы стало чрезвычайно модным явлением «заводить» на предприятиях финансовых директоров. Это касается не только крупного бизнеса, где финансовые потоки достаточно интенсивны и сложны, но и средних по размеру предприятий и даже малого бизнеса. В чем здесь проблема? Почему недостаточно деятельности главного бухгалтера, традиционно управляющего денежными отношениями фирмы? Почему генеральный директор или коммерческий директор не могут принимать финансовые решения? Иными словами, зачем фирме финансовый директор?

Зарубежный опыт

Обратимся сначала к опыту наших коллег за рубежом. Переход к международным стандартам финансовой отчетности, осуществляемый в нашей стране в настоящее время, предполагает и соответствующее «человеческое обеспечение» управления финансами.

На Западе можно выделить три основных уровня управления денежными потоками (финансовыми ресурсами)- высший, средний и персональный. Соответственно подразделяются и финансисты, профессионально обслуживающие тот или иной уровень: финансовый директор, финансовые менеджеры и финансовые консультанты.

Финансовый директор (CFO – Chief Financial Officer) отвечает за общий анализ и планирование имущественного и финансового состояния фирмы, за обеспечение ее финансовыми ресурсами и эффективное управление активами. Обычно CFO работает не один, особенно в крупных компаниях. Он возглавляет финансовый департамент, специалисты которого отвечают за финансовую отчетность, проводят внутренний аудит, осуществляют налоговую оптимизацию и выполняют еще массу полезных и специфических финансовых дел.

Финансовые менеджеры (средний уровень управления) в последние годы в западной практике подразделяются на три базовые группы:

*финансовые аналитики (GJ –guant jocks) –квант-джоги- которые занимаются поиском тенденций и закономерностей в финансовом мире, а также анализом факторов, влияющих на развитие этих тенденций (трендов),

* финансовые инноваторы (OF- opportunites financers), занимающиеся поиском новых возможностей развития фирмы и новых финансовых инструментов и технологий,

* финансовые инженеры (FI – Financial ingineers) – специализирующиеся на финансовых расчетах и управлении финансовыми рисками.

Финансовые консультанты (PF- personal financers) – третий уровень управления финансами – консультируют на личностном уровне как бизнесменов, так и прочих частных лиц по вопросам составления эффективного портфеля инвестиций, расчетам ставки доходности персональных вложений с учетом рисков внешней среды, по управлению доходами и расходами фирмы или отдельных домохозяйств.

Как видим, специализация финансистов чрезвычайно полно представлена за рубежом. Это отражает тот факт, что деньги играют важнейшую роль в западном мире. Это, по существу, определенный вид социальной энергии, который, с одной стороны, служит критерием успеха личности, а, с другой, является универсальным измерителем всех благ и ценностей. Деньгами должны управлять профессионалы. Даже владельцы бизнесов не всегда обладают необходимыми навыками и технологиями, чтобы эффективно управлять собственным капиталом. И… если вы не знаете толк в лошадях, обратитесь к жокеям.

Почему финансовый директор- не главный бухгалтер?

В России традиционно сфера управления денежными средствами была закреплена за бухгалтерией. Именно там находились люди, начисляющие и выдающие зарплату (кассиры), специалисты, работающие с банками по получению наличности, оформлению кредитов или, наоборот, формированию депозитов и т.п.

Однако, в условиях рынка бухгалтерских специалистов для эффективного управления финансами явно недостаточно. Основная причина в том, что бухгалтер мыслит на уровне проводок, конкретных хозяйственных операций, зарплатных ведомостей и балансовых статей. Он в принципе не понимает, что такое упущенная выгода, рыночная оценка компании, курс акций, характеризующий капитализацию и темпы роста компании и т.п. финансовые категории. Иными словами, для принятия эффективных управленческих решений нужен не просто бухгалтерский, но и управленческий учет.

Приведем простой пример. Предположим, у фирмы А чистая прибыль за год, согласно бухгалтерскому отчету о финансовых результатах, составила 100 млн. рублей. Однако, за этот же период активы предприятия подешевели на 40 млн.рублей из-за морального старения и появления на рынке сильных конкурентов. Однако, этот факт в бухгалтерском балансе не найдет отражения. И потому бухгалтер по-прежнему будет уверен, что фирма сработала хорошо и имеет прибыль 100 млн. рублей. Тогда как, по-мнению финансового директора, она составит только 60 млн. рублей. Кто из них прав? Как ни странно, правы оба. Второй результат необходим для правильной оценки эффективности деятельности фирмы с рыночных позиций, с позиций конкурентоспособности. А мнение бухгалтера верно для внешней контролирующей среды, налоговых органов («чтобы не нарушать отчетности»).

Главный бухгалтер отвечает за организацию качественного учета на предприятии, измерения стоимостных показателей деятельности согласно принятым в данном обществе правилам (Законам, подзаконодательным актам, инструкциям Минфина и т.д.). Финансовый директор контролирует финансовые потоки «по-существу», с точки зрения владельцев бизнеса и потенциальных инвесторов.

Почему финансовый директор- не коммерческий директор?

Встает вопрос, а почему люди в фирме, занимающиеся работой с клиентами, с поставщиками, с фондовым рынком не могут сами просчитать финансовые результаты своих усилий? Зачем нужно определять специального человека на данные вопросы?

Действительно, в определенной мере коммерсанты должны уметь считать. От этого зависит их политика ценообразования, системы скидок и льгот или, наоборот, санкций и наказаний к недобросовестным контрагентам. Однако, основная сфера их деятельности –организация материальных потоков. Только финдиректор может видеть всю картину целиком, координировать финансовую деятельность дочерних структур и подразделений, прогнозировать интегральный показатель эффективности рыночной деятельности корпорации в целом.

Представим себе ситуацию, когда коммерческий директор хочет сделать крупную закупку материальных ценностей - сырья и комплектующих – по оптовым ценам с большими скидками. При этом он не только минимизирует расходы на закупку, но и обеспечивает непрерывность производства, скажем, на целый квартал работы, уменьшая тем самым риски простоя оборудования. Однако, финансовый директор просчитал этот вариант и доказывает, что он не выгоден. Дело в том, что большие запасы на складе резко увеличивают издержки хранения. Кроме того, в запасах «замораживается» капитал, который мог бы ежедневно приносить значительные проценты (упущенная выгода). Поэтому интегральный финансовый результат сделки скорее отрицательный, чем положительный. Мы видим, что финансовые интересы, равно как и зоны ответственности финдиректора и коммерческого директора принципиально разные. Поэтому они оба имеют право на работу в любой фирме.

Почему финансовый директор не должен воображать себя «богом»?

Должностная инструкция финдиректора обычно гораздо более объемная, чем у любого другого специалиста фирмы. Кроме того, она охватывает ключевые факторы деятельности любой организации – деньги, капитал, активы и т.п.

Анализ серии должностных инструкций финансовых директоров ряда нижегородских фирм показал, что типичными целями и задачами, которые ставятся в их зону ответственности являются:

разработка финансовой политики предприятия, в том числе инвестиционной, ценовой, учетной и налоговой политик;

формирование в соответствии с утвержденной стратегией развития компании ежегодных и ежеквартальных финансовых планов (прогнозов) и контроль за их исполнением;

представление интересов компании во взаимодействии с банковскими структурами, инвесторами, владельцами, аудиторами и иными контролирующими органами, с владельцами бизнеса;

мониторинг внешней среды, слежение за базовыми финансовыми индикаторами (индекс инфляции, курсы акций, процентная ставки, рентабельность отрасли, правовые акты и т.д.)

разработка внутренних финансовых нормативов, мониторинг доходов и расходов, бюджетирование бизнес-процессов;

координация финансовой деятельности дочерних и внучатых фирм, структурных подразделений и зон ответственности, составление консолидированной отчетности;

анализ финансового состояния фирмы, формирование оптимальных схем движения финансовых потоков, снижение дебиторской задолженности, проведение налоговой оптимизации;

эффективное размещение временно-свободных денежных средств компании в банках и других инвестиционных институтах, управление рисками денежных вложений;

отбор эффективных инвестиционных проектов и формирование оптимального портфеля инвестиций, комплексное управление активами фирмы с целью обеспечения обогащения собственников и капитализации бизнеса;

координация программ набора, обучения и профессионального развития персонала финансового департамента.

Даже неполное перечисление прав и обязанностей финдиректора показывает, что он –есть величина практически заоблачная. Однако финдиректор не должен чувствовать себя богом. Даже несмотря на высочайший уровень оплаты его труда (даже в России эта величина может исчисляться ужу сотнями тысяч долларов в год, а за рубежом денежное вознаграждение CFO вместе с опционами достигает нескольких миллионов долларов).

Дело в том, что чаще всего финдиректор – обычный наемный служащий. Он не является совладельцем бизнеса. Наоборот, он служит этим богам – собственникам компании. И он может быть уволен в любую минуту, если выявится его несоответствие поставленным задачам.

Более того, частенько наблюдаются случаи, особенно в России, когда финдиректор превышает свои полномочия и пытается «учить жить» генерального или даже акционеров. Данный факт также не прощается. Поэтому текучка среди финдиректоров в настоящее время огромная.

Таким образом, во всем нужна мера.

Как выбрать хорошего финансового директора?

Хороший финдиректор находится в рамках своих полномочий, определенных ему собственником. При этом он обеспечивает «шикарные» финансовые результаты деятельности фирмы, из-за чего ее имидж непрерывно растет, доходность увеличивается, имущественный комплекс стремительно расширяется, а клиенты выстраиваются в очередь за ее продукцией и услугами… Идеальный случай!

Очень сложно найти соответствующего CFO. Ведь это, что называется, «штучный товар». Судите сами. Финдиректор должен знать бухгалтерский учет и теорию финансового менеджмента, сущность финансовых систем и экономическую статистику, действующее законодательство РФ и основных западных стран в области финансовой, кредитной, валютной, банковской и биржевой деятельности. Он должен ориентироваться в деловой документации и корреспонденции, владеть компьютером и автомобилем (для обеспечения личной мобильности), коммуникативными свойствами и креативностью и т.д.

Финдиректор должен уметь читать бухгалтерский баланс и разбираться в сложной финансовой информации, знать правила и порядок проведения операций на финансовых рынках, обладать аналитическими способностями и любить считать деньги, уметь прогнозировать результаты вложения капитала и оценивать разнообразные прожекты и проекты, разрабатывать финансовые стратегии, планы, бюджеты и контролировать их исполнение и т.д.

Практика показывает, что для нахождения и выбора хорошего финдиректора можно использовать:

специальные рекрутинговые агентства (особенно отличающихся успешной «охотой за головами»),

рекомендации знакомых, родственников, консультантов и экспертов,

средства массовой информации и специальные издания,

проверку дипломов, свидетельств, лицензий и других документов, характеризующих личность,

истории успеха «в прошлой жизни» претендента на финдиректора,

личные беседы с целью оценить принципы жизни и деятельности претендента, его конкурентные преимущества, отличия от других.

В любом случае, без хорошего финансового директора современной и успешной фирме не обойтись. Более того, сама фигура финдиректора рассматривается в настоящее время как фактор финансового успеха, как важное конкурентное преимущество перед другими бизнесами. Поэтому проблему финдиректора придется решать. Да и кто такой менеджер, как не решатель проблем?

1.6. Управление рисками

Жизнь невозможна без рисков. Они пронизывают существование любого общества, любого человека. Однако, всегда можно выделить особые группы риска. В бизнесе это предприниматели, в политике - губернаторы, в промышленности –это люди физического труда, работающие на опасных участках. Так что же такое риск и как с ним бороться?

Наше понимание риска

Само слово «риск» – испано-португальского происхождения и в буквальном переводе означает «подводная скала». Риск может быть непроявленным – и в этом вся опасность. Русские словари дают следующее определение: «риск - это действие наудачу в надежде на успех». Как это соответствует российскому менталитету!

Известный в нашем городе специалист по финансовым рискам - доктор экономических наук, профессор НКИ Вайсблат Борис Исаевич - понимает под риском «неуверенность в достижении поставленной цели». А санкт-петербургский ученый Игорь Балабанов настаивает, что риск – это «возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества». Таким образом, вероятность потерять что-то (если у вас это что-то есть) или вероятность недополучить чего-то (если вы имеете желания и цели), это и есть современное представление о риске.

Возможно ли управление риском?

Специалисты утверждают, что возможно. Риск-менеджмент – это и есть управление рисками. Самостоятельное направление менеджмента, активно развивающееся в последние годы.

Управлять рисками – значит уметь их своевременно выявлять, оценивать, прогнозировать, регулировать и контролировать. Например, в бизнесе: перемена собственников предприятия влечет за собой такие риски, как: увольнение «старого» персонала, особенно по ключевым позициям, реструктуризация долгов, критический пересмотр ассортимента выпускаемой продукции, риск падения производства из-за структурных изменений и т.д. Накопление определенной статистики по переделу собственности (который в России становится практически непрерывным событием) позволяет оценить масштабы грядущих изменений (хотя бы экспертным путем). Местным органам власти, отвечающим за благополучие тех или иных территориальных сообществ обязательно надо научиться прогнозировать последствия описываемых явлений и найти адекватные методы регулирование возможных негативных исходов для местного населения. Необходимо определить, что и как можно контролировать, учитывая действующее законодательство и перспективы развития правового пространства. Но это мы взяли слишком сложный пример.

Обычный человек сталкивается, чаще всего, с простыми рисками. Например, риск опоздания на работу. Он реально существует, особенно после выходных дней и праздников. Чтобы им управлять, человеку надо вставать пораньше, позаботиться заранее о средствах транспорта, сократить время бесед со встречающимися ему на дороге товарищами и т.д.

Как управлять риском?

Классическими средствами разрешения рисков считаются: избежание рисков, удержание, передача или продажа рисков, методы снижения рисков.

Избежать всех рисков невозможно. Однако, если кто-то боится, например, летать на самолете, он может воспользоваться сухопутными или водными видами транспорта (если, конечно, это возможно чисто технически). Если бизнесмен опасается работать с определенным партнером, он может изобрести предлог, чтобы уклониться от сделки. И т.д.

Удержание риска означает, что вы принимаете его на себя. Осознаете и принимаете. Как известно, «кто не рискует, то не пьет шампанское». Очень часто большие доходы и вознаграждения почему-то сопровождаются большими рисками.

Риски можно передать, продать, распределить. Так, например, руководитель предприятия передает полномочия своему заместителю по тому или иному вопросу. Теперь риски неисполнения, срывов, неудач будут «головной болью» данного человека.

Оказывается, бывают даже желающие купить риски. Скажем, у вас есть бизнес-идея или даже разработанный бизнес-проект. Конечно, он окружен рисками со всех сторон. И вам не хочется его реализовывать. Но очень хочется отдохнуть от трудов праведных по разработке данного проекта (идеи). Тогда вы продаете его (ее) какому-нибудь предпринимателю, который сам не может ни до чего додуматься. И проект (идея) переходит к нему вместе со всеми рисками реализации, а вы спосойненько отправляетесь на Кипр под южное солнышко.

Снижение рисков может проходить разными способами: через диверсификацию, лимитирование, эккаунтинг, хеджирование или страхование. Рассмотрим их кратко.

Диверсификация – это распределение риска. Например, вы распределяете свой капитал по нескольким сферам вложения: в инвестиционные проекты, в банковские депозиты, в ценные бумеги, в золото и недвижимость и т.д. Ясно, что теперь вероятность потерять сразу все резко уменьшилась.

Лимитирование – это сознательное ограничение возможных потерь заранее установленным лимитом (пределом). Так, в коммерческом бенке кредитный менеджет не может принимать решения о кредитовании сверх определенной суммы. Другой уровень ответственности – у кредитного комитета. И самые крупные кредитные сделки принимаются Правлением банка или даже Советом директоров. Чем больше возможный риск потерь (в данном случае, невозвратность кредита), тем выше должен быть уровень принятия решений (уровень финансовой ответственности).

Эккаунтинг – это «добывание» дополнительной информации, чтобы снять некоторую неопределенность. Дело в том, что зачастую наши риски связаны с нашим незнанием или неполным знанием ситуации. "Знал бы где упасть –соломку бы подстелил». Например, вы принимаете решение о покупке дорогой вещи. Конечно, неплохо было бы поинтересоваться, кто производитель, какое качество продукции, какова история продаж данных вещей (были ли возвраты, рекламации, претензии) и т.д.

Хеджирование – это снижение рисков за счет формирования встречных требований. Предположим, одна стороны сделки требует от вас то-то и то-то, но вы опасаетесь брать на себя всю полноту конечной ответственности. Тогда вы тоже требуете что-то в обмен на ваши обязательства. Например, руководитель предприятия требует от аудиторы тщательной проверки своей бухгалтерии, чтобы минимизировать риски потерь в случае прихода налоговой инспекции. Тогда аудитор выдвигает требования о своевременном и полном предоставлении бухгалтерской и иной информации, о разъяснениях по тому или иному поводу от руководства предприятия.

Страхование называют классическим «бизнесом рисков». Именно через страховки осуществляется в цивилизованном обществе процесс передачи (продажи) излишних «страхов». Можно заниматься самострахованием – созданием резервных фондов для возможных убытков и потреь. Можно доверить эту процедуру страховой компании – заплатив страховой взнос, иметь возможность полностью погасить возникший ущерб по тому или иному случаю, если он случится. О страховании наша газета достаточно много пишет пером Елены Аверьяновой.

Основные правила риск-менеджмента.

Игорь Балабанов сформулировал основные правила управления рисками:

1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал.
2. Надо думать о последствиях риска.
3. Нельзя рисковать многим ради малого.
4. Положительное решение принимается только при отсутствии сомнения.
5. При наличии сомнений принимаются только отрицательные решения.
6. Нельзя думать, что всегда существует только одно решение. Возможно, есть и другие.

Вы можете и сами попрактиковаться в составлении правил поведения по отношению к рискам. Если у вас получится – присылайте к нам в редакцию.

Виды рисков.

В зависимости от основной причины возникновения риски делятся на следующие категории: природно-естественные риски, экологические, политические, транспортные, коммерческие и другие.

• природно-естественные риски связаны с проявлением стихийных сил природы – землетрясений, наводнений, бурь, пожаров, эпидемий и т.д.,
• экологические риски – это риски, связанные с загрязнением окружающей среды,
• политические риски связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства (неблагоприятное налоговое законодательство или его неожиданное изменение, курс национальной валюты, поведение политических лидеров и т.п.),
• транспортные риски возникают в связи с перевозками грузов или людей автомобильным, железнодорожным, воздушным, морским или речным транспортом,
• коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности предпринимательских структур. Коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.

Финансовые риски.

Особенно актуальными для нашей страны являются финансовые риски. Их подразделяют обычно на два вида: риски, связанные с покупательной способностью денег и риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег относятся следующие разновидности рисков: инфляционный и дефляционный риски, валютные риски, риски ликвидности.

• инфляционный риск – это риск обесценивания денежных доходов предпринимателя (населения) в результате инфляционных процессов. Например, вы хотели купить автомобиль и целый год копили на него. В результате в конце года вы имеете сумму только на одно колесо от автомобиля, а все остальное «съела инфляция».
• дефляционный риск российскому человеку практически не знаком. Дефляция – это процесс, обратный инфляции и выражается он в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупательной способности денег. Ясно, что снижение цен плохо, прежде всего, для предпринимателя. Это ухудшает условия его деятельности.
• валютные риски представляют собой опасность потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, при проведении внешнеэкономических, кредитных и иных валютных операций. Валютные риски особенно сильно проявились во время кризиса 1998 года. Тогда все население страны сразу узнало, что это такое.
• риски ликвидности – это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или каких-либо товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

• риск упущенной выгоды –это вероятность косвенных потерь от срыва какого-нибудь мероприятия. Например, предприниматель не получает прибыли в результате срыва определенной сделки.
• риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по инвестициям, вкладам или кредитам,
• риск прямых финансовых потерь связан с опасностями биржевых сделок, рисками неправильного вложения капитала, рисками банкротства и т.д.

Рисков бояться – в лес не ходить

Поскольку мы поняли, что риски сопровождают нас везде и всюду, то надо научиться относиться к ним спокойнее. Более того, нужно научиться любить риски, любить опасности, ибо только они и предоставляют нам новые возможности.

Риски подталкивают нас к познанию окружающей действительности. Чем больше мы знаем, тем меньше неопределенности и риски. Тем больше вероятность правильно оценить ту или иную ситуацию и степень нашего возможного участия в ней.

Риски делают из нас «настоящих воинов». Если риски обусловнеы противодействием конкретных фирм, людей, структур, то сопротивление этим рискам делает нас сильнее (если, конечно, не ломает).

Риски учат нас спокойнее относиться к случайностям. Случайности – это язык, на котором бог разговаривает с людьми. Случайности – это скрытые закономерности. Что должно случиться, то и случается. Такая философия позволяет принимать риски как вызовы. Преодолевать их. И учиться у жизни.

1.7. Новая философия финансового управления (контроллинг)

Контроллинг как новый интеллектуальный продукт возник в 60-е годы 20 века в США. Потом началось его торжественное шествие по Европе. Лидирующей страной европейского контроллинга на сегодня признается Германия. Книга немецкого ученого Диггера Хана объемом в 800 страниц «Планирование и контроль: концепция контроллинга» стала своеобразной библией для «продвинутых» финансистов, экономистов, менеджеров. Довольно быстро контроллинг «проник» и в Россию. 9 ноября 2000 года на всероссийском симпозиуме «Контроллинг как философия и методология эффективного управления государственных организаций и частного бизнеса» создается Объединение Контроллеров в форме некоммерческого партнерства. Начинается активное распространение контроллинга в практике ведения бизнеса. Поэтому пришла пора разобраться в этом явлении.

Что же такое контроллинг?

Специалисты утверждают, что контроллинг – это новый образ мышления современных руководителей, направленный на эффективное использование ресурсов и развитие предприятия (организации) в долгосрочной перспективе. Это новая философия управления, опирающаяся на интегрированное представление о предприятии, на процесс непрерывного моделирования, познания и описания внутренней системы и внешней среды фирмы.

Однако, некоторые скептики утверждают, что это уже было. Во-всяком случае, в экономической истории России. Были так называемые АСУП (автоматизированные системы управления предприятием), была целая армия контролеров, следящая за предприятием от лица государства, существовала система программно-целевого управления, провозглашающая аналогичные контроллингу цели. Определенное заимствование и переработка планово-управленческих инструментов командно-административной системы за рубежом привело к созданию «якобы нового» интеллектуального продукта, который и назвали контроллингом.

Действительно, сложно изобрести что-либо принципиально новое в этом мире. В концепции контроллинга мы находим идеи и АСУП, и внутреннего контроля и аудита, и программно-целевого планирования, а также элементы управленческого учета, стратегического менеджмента, концепции «управления по отклонениям» и т.д. Можно сказать, что современный контроллинг – это «все в одном». Это система осознания предприятия как целого, как определенного «живого организма». Это концепция «мягкого» управления посредством наблюдения, координации усилий, регулирования.

Кто такой контроллер?

Энтузиасты контроллинга часто подчеркивают, что контроллер и контролер – это далеко не одно и тоже. Контроллер – внутренний консультант по вопросам экономики, организации и управления для руководителей предприятия всех функциональных сфер деятельности, а также системный координатор и интегратор бизнес-процессов. В первую очередь контроллер – это помощник-консультант, советник, эксперт для высшего руководства компании, помогающий подготовке и принятию управленческих решений. Он разрабатывает возможные сценарии (траектории) будущего движения. Он своеобразный навигатор (штурман, лоцман) у руководителя для достижения целей.

Потребность в таких специалистах по контроллингу осознается далеко не всеми директорами и(или) владельцами компаний. Однако, на практике уже встречаются контроллеры по сути, хотя они могут так и не называться. Скажем, в одной из нижегородских фирм я обнаружила человека, основная должностная обязанность которого – «наблюдать и думать». Когда я спросила директора, зачем этот человек, он сказал: «Понимаешь, я сам уже многого не вижу. Такой «эффект засаленных глаз». Кручусь, как белка в колесе с утра до ночи. Мне необходим спокойный вдумчивый человек, который ходит, наблюдает, корректирует документооборот, предлагает что-нибудь улучшить».