Правительство Российской Федерации

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Национальный исследовательский университет

«Высшая школа экономики»

Факультет экономики

Программа научно-исследовательского семинара

Методология научных исследований

в финансах и экономике

для направления 080100 «Экономика» подготовки магистра

для магистерской программы «Финансы»,

специализация «Финансы фирмы»

Руководитель НИС: Макаров Алексей Станиславович, к.э.н., доцент, [email protected]

Одобрена на заседании кафедры «Финансовый менеджмент» «___»____________ 2011г.

Зав. кафедрой А.С.Макаров _______________________

Рекомендована секцией УМС «Экономика «___»____________ 2011г.

Председатель Е.Е. Кузьмичева_______________________

Утверждена УМС НИУ ВШЭ – Нижний Новгород «___»_____________2011г.

Председатель Н.С. Петрухин. ________________________

Нижний Новгород, 2011

Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями университета и другими вузами без разрешения кафедры-разработчика программы.

1. Область применения и нормативные ссылки

Настоящая программа Научно-исследовательского семинара (далее – НИС) устанавливает минимальные требования к знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности.

Программа предназначена для преподавателей, ведущих НИС, учебных ассистентов и студентов направления подготовки/ специальности 080100.62 «Экономика», обучающихся по магистерской программе «Финансы» по специализации «Финансы фирмы».

Программа разработана в соответствии с:

• ОС ГОБУ ВПО ГУ-ВШЭ в отношении которого установлена категория «национальный исследовательский университет» по направлению 080100.62 «Экономика»;
• Образовательной программой для направления 080100 «Экономика» (квалификация/степень «магистр»);
• Рабочим учебным планом университета по направлению подготовки по направлению подготовки 080100.68, утвержденным в 2011 г.

2. Цели освоения НИС

Цель НИС «Современные проблемы финансов фирмы» состоит в выработке у студентов умений и навыков исследовательской деятельности, необходимых для подготовки магистерской диссертации. В ходе работы на семинарах происходит непосредственная передача от преподавателя к студенту опыта научно-исследовательской работы. Преподаватель, ведущий семинар, выступает в роли наставника, направляя научно-исследовательскую работу студента, объясняя смысл и содержание процесса научного творчества, стимулируя интерес к научной работе.

3. Компетенции обучающегося, формируемые в результате участия в НИС

В результате освоения НИС студент должен:

• Приобрести опыт применения различных финансово-экономических моделей, методов и приемов;
• Уметь работать с базами данных, необходимыми для проведения исследований;
• Иметь навыки самостоятельной исследовательской работы;
• Уметь вести реферативную работу;
• Иметь навыки написания научных статей по результатам научных исследований;
• Приобрести опыт презентации результатов научной работы;
• Приобрести опыт участия в научных дискуссиях в качестве докладчика и оппонента;
• Приобрести опыт формирования инициативных исследовательских групп и эффективной работы в их составе.

В результате освоения НИС студент осваивает следующие компетенции:

Компетенция	Код по ФГОС/ НИУ	Дескрипторы – основные признаки освоения (показатели достижения результата)	Формы и методы обучения, способствующие формированию и развитию компетенции
способность к самостоятельному освоению новых методов исследования, к изменению научного и научно-производ-ственного профиля своей профессиональной деятельности	ОК-2	студент демонстрирует самостоятельность при проведении исследований	ведение самостоятельной научно-исследовательской работы с целью подготовки курсовой работы и магистерской диссертации
способность свободно пользоваться иностранным языками, как средством профессионального общения	ОК -5	студент использует полученные знания для изучения зарубежного опыта, отраженного в публикациях	подготовка обзоров зарубежных публикаций, анализ существующего иностранного опыта.
владеет навыками публичной и научной речи	ОК- 6	студент демонстрирует навыки путем подготовки презентаций результатов своей работы	подготовка выступлений, предусматривающих презентацию своей работы и ведение дискуссий с оппонентами
способность обобщать и критически оценивать результаты, полученные отечественными и зарубежными исследователями, выявлять перспективные направления, составлять программу исследований	ПК-1	студент использует зарубежный научный и практический опыт, демонстрирует способность критически его оценивать и применять с учетом страновых различий	подготовка докладов и обзоров зарубежного научно-практического опыта, а так же построение моделей с учетом особенностей региона
способность обосновывать актуальность, теоретическую и практическую значимость избранной темы научного исследования	ПК-2	Студент оценивает, насколько значимы результаты тех или иных исследований для дальнейших исследований, представляет связи их с темой собственных разработок	подготовка теоретической и практической части курсовой работы и магистерской диссертации, презентация результатов исследования
способность проводить самостоятельные исследования в соответствии с разработанной программой	ПК-3	Студент демонстрирует способность самостоятельно вести научно-исследовательскую работу, ставить цели и решать задачи.	подготовка теоретической и практической части курсовой работы и магистерской диссертации, презентация результатов исследования
способность представлять результаты проведенного исследования научному сообществу в виде статьи или доклада	ПК-4	студент демонстрирует навыки презентации результатов научной работы	презентация промежуточных и конечных результатов на семинарах
способность анализировать и использовать различные источники информации для проведения экономических расчетов	ПК-9	студент демонстрирует навыки работы с различными источниками информации и поставщиками данных, необходимых для научной работы	проведение экономических расчетов и решения эконометрических задач

4. Тематический план НИС

Тематический план семинара первого года

№	Название раздела	Всего часов	Аудиторные часы			Самостоя­тельная работа
			Лекции	Семинары	Практические занятия
1	Анализ иерархий в проведении, оформлении и представлении результатов научных исследований	48		16		32
2	Исследовательские университеты: зарубежный опыт функционирования.	44		12		32
3	Фундаментальные идеи и исследования финансового мира.	18		8		10
4	Проблемы управления структурой капитала	26		8		18
5	Структура капитала корпорации	50		16		34
6	Заработная плата и затраты предприятия.	72		24		48
7	Конгломераты против узкоспециализированных компаний	24		8		16
8	Основы финансовой политики организации	60		20		40
	Итого:	342		112		230

Тематический план семинара второго года

№	Название раздела	Всего часов	Аудиторные часы			Самостоя­тельная работа
			Лекции	Семинары	Практические занятия
1	Заработная плата и затраты предприятия.	46		22		24
2	Принятие решений на основе финансовой модели компании	42		20		22
3	Дивестиции: создание стоимости, причинность и оценка.	14		6		8
4	Капитал корпорации. Структура капитала.	32		16		16
5	Финансовые рынки	36		18		18
6	Развитие финансовой политики компании.	46		22		24
	Итого:	216		104		112

5. Формы контроля знаний студентов

Тип контроля	Форма контроля	1 год				2 год				Кафедра	Параметры
		1	2	3	4	1	2	3	4
Промежу­точный	Зачет				З					финансового менеджмента	Оценка по результатам текущей работы
Итоговый	Зачет								З	финансового менеджмента	Оценка по результатам текущей работы

6. Содержание НИС

I год

Раздел 1 Анализ иерархий в проведении, оформлении и представлении результатов научных исследований

1. Логика в письме (6 часов).

2. Логика в рассуждениях и решении проблем (6 часов).

3. Логика в презентациях (4 часа).

Количество часов аудиторной работы – 16 часов.

Общий объем самостоятельной работы – 32 часа.

Литература по разделу:

1. Саати Т., Кернс К. Аналитическое планирование. Организация систем. - М.: Радио и связь, 1991 (электронный ресурс)

2. Макарова Л.Г., Макаров А.С. Экономический анализ в управлении финансами фирмы. - М.: Издательский центр АКАДЕМИЯ, 2008

3.Минто Б. Принцип пирамиды Минто: Золотые правила мышления, делового письма и устных выступлений (The Minto Pyramid Principle: Logic in Writing, Thinking and Problem Solving) /пер. с англ. И.И. Юрчик, Ю.И. Юрчик. – М.: Манн, Иванов и Фербер, 2007, 2008, 2011

4. Арредондо Л. Искусство деловой презентации: Пер. с англ. – Челябинск: «Урал LND», 1998

5. Саати Т.Л. Принятие решений при зависимостях и обратных связях: Аналитические сети: Пер. с англ. /Науч. Ред. А.В. Андрейчиков, О.Н. Андрейчикова. – М.: Книжный дом «Либроком», 2008, 2009, 2010, 2011-01-31

6. Сондерс М. и др. Методы проведения экономических исследований /М. Сондерс, Ф. Льюис, Э. Торнхилл; [пер. с англ.]. – 3-е изд. – М.: Эксмо, 2006

7. Глухов К. Применение метода анализа иерархий в политическом планировании (на примере стратегии развития города Кемерово): [email protected]

Раздел 2 Исследовательские университеты: зарубежный опыт функционирования. Фундаментальные идеи и исследования финансового мира.

1. Исследовательские университеты: зарубежный опыт функционирования. Структура образовательной системы США, роль университетов и фундаментальная наука. Финансирование образовательной системы и научных исследований в США. Кадровое обеспечение образования и науки. Сравнительная характеристика с РФ (4 часа)

2. Государственное регулирование, инновационная деятельность университетов и их роль в региональном развитии. Характеристика инновации, ее содержание и назначение для развития ВУЗа и страны в целом. Университеты и региональное развитие. Нормативное регулирование государственного высшего образования и инновационной деятельности в США и России. Инновационная деятельность в университетах. Практика интегрирования образования, науки и бизнеса (8 часов).

Количество часов аудиторной работы – 12 часов.

Общий объем самостоятельной работы – 32 часа.

Литература по разделу:

1. О науке и государственной научно-технической политике. Федеральный закон РФ от 23 августа 1996 г. № 127-ФЗ (в ред. от 01.03.2011 г. № 22-ФЗ)

2. Об инновационном центре «Сколково». Федеральный закон РФ от 28 сентября 2008 г. № 244-ФЗ

3. Концепция развития малого и среднего предпринимательства (МСП) на территории Нижегородской области на период до 2020 года. Утв. Губернатором области В.П. Шанцевым, 25 ноября 2008 г.

4. О государственной поддержке инновационной деятельности в Нижегородской области. Закон Нижегородской области от 14 февраля 2006 г. № 4-З (в ред. от 4 августа 2010 г. № 118-З)

5. Исследовательские университеты США: механизм интеграции науки и образования/ под ред. В.Б. Супяна. – М.: Магистр, 2009.- 399 с.

6. Ермасова Н.Б., Ермасов С.В. Особенности страхования инноваций //Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2010, № 16

7. Кочетков Г.Б. США: новая роль университетов в экономике, основанной на знаниях// США и Канада: экономика, политика, культура. 2007. №7 с.7-8.

8. Макаров А.С., Сазанова Д.А. Источники и модели финансирования инновационной деятельности организации (статья) // Финансовая аналитика: проблемы и решения, 2011.

9. Пестова А.А., Солнцев О.Г. Финансирование инноваций: в поисках российской модели // Банковское дело №1, 2009. С. 48-52.

10. Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент.- СПб.:Питер, 2003

Раздел 3 Фундаментальные идеи и исследования финансового мира.

3. Фундаментальные идеи и исследования финансового мира.

Идеи и достижения: Пола Самуэльсона, Роберта Мертона, Эндрю Ло, Роберта Шиллера, Билла Шарпа, Гарри Марковица и Майрона Шоулза (8 часов).

Количество часов аудиторной работы – 8 часов.

Общий объем самостоятельной работы – 10 часов.

Литература по разделу:

5. Исследовательские университеты США: механизм интеграции науки и образования/ под ред. В.Б. Супяна. – М.: Магистр, 2009.- 399 с.

6. Фундаментальные идеи финансового мира: эволюция/ Питер Бернстайн; пер.с англ. – М.:Альпина Бизнес Букс, 2009. – 247 с.

7. О чем думают экономисты: беседы с нобелевскими лауреатами/ под. ред. П.Самуэльсона и У. Барнетта; пер. с англ. 2-е изд. – М. ООО «Юнайтед Пресс», 2010. – 490 с.

8. Ермасова Н.Б., Ермасов С.В. Особенности страхования инноваций //Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2010, № 16

9. Кочетков Г.Б. США: новая роль университетов в экономике, основанной на знаниях// США и Канада: экономика, политика, культура. 2007. №7 с.7-8.

10. Макаров А.С., Сазанова Д.А. Источники и модели финансирования инновационной деятельности организации (статья) // Финансовая аналитика: проблемы и решения, 2011.

11. Пестова А.А., Солнцев О.Г. Финансирование инноваций: в поисках российской модели // Банковское дело №1, 2009. С. 48-52.

12. Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент.- СПб.:Питер, 2003

Раздел 4 Проблемы управления структурой капитала

1. Классические теории структуры капитала: теория компромисса и иерархический подход. Детерминанты структуры капитала. Статическая и динамическая концепция компромиссной теории. Поведенческие аспекты в управлении структурой капитала. Использование реальных опционов в управлении структурой капитала. Эмпирическое тестирование теорий структуры капитала (4 часа).

2. Эмпирические исследования структуры капитала на развивающихся рынках, особенности по сравнению с рынками развитых стран. Детерминанты структуры капитала на развивающихся рынках. Источники финансирования корпораций на российском рынке. Проблемы моделирования оптимальной структуры капитала для российских корпораций (4 часа).

Количество часов аудиторной работы – 8 часов.

Общий объем самостоятельной работы – 18 часа.

Литература по разделу:

1. Зинкевич Н.В., Олеванова Е.А.Эмпирическое тестирование теорий структуры капитала: модели, направления, результаты // Корпоративные финансы, 1(5)'2008. – с. 81-102.

2. Луценко С.И. Эмпирический подход к иерархической теории структуры капитала // Корпоративные финансы, 3(7)'2008. – с. 51-55.

3. Пономарева О.А. Динамическая концепция структуры капитала: история возникновения, эволюция и основные исследовательские вопросы // Корпоративные финансы, 2(6)'2008. – с. 78-91.

4. Семенова Е., Смирнова И. Исследования издержек финансовой неустойчивости в рамках компромиссной теории структуры капитала: обзор // Корпоративные финансы, 3'2007. – с. 102-113.

5. Солодухина А.В., Репин Д.В.В поисках решения загадки структуры капитала: поведенческий подход // Корпоративные финансы, 1(5)'2008. – с. 102-118.

6. Harvey, Campbell R., Karl V. Lins and Andrew H. Roper. The Effect Of Capital Structure When Expected Agency Costs Are Extreme // Journal of Financial Economics, 2004, v74(1,Oct), p. 3-30.

7. Ivanov I. Capital structure determinants of Russian public companies // Корпоративные финансы, 1(13)'2010. – с. 5-38.

8. Irina V. Ivashkovskaya, Maria S. Solntseva The Capital Structure of Russian Companies: Testing Tradeoff Theory versus Pecking Order Theory// Корпоративные финансы, 2'2007. – с. 17-31.

9. Ivashkovskaya, I., Solntseva, M. Capital Structure Choice in BRIC: Do Russian, Brazilian, and Chinese Firms Follow Pecking Order or Trаde-Off Logic of Financing? Business Strategies and Technological Innovations for Sustainable Development/ Global Business and Technology Association Eleventh International Conference Readings Book, Edited by N. Delener, L.Fuxman, F.V.Lu, A.Putnova, L.E.Rivera-Solis. N.Y., 2009. p. 572–580.

10. Ivashkovskaya, I., Solntseva, M. The Capital Structure of Russian Companies: Testing Trade-off Theory versus Pecking Order Theory // Корпоративные финансы 2007. № 2, с. 17-31

11. Jong A., Kabir R., Nguyen T.T. Capital structure around the world: The roles of firm- and country-specific determinants // RSM Erasmus University, 2007.

12. Ju, N., Ou-Yang, H. Capital Structure, Debt Maturity, and Stochastic Interest Rates // Journal of Business, 79 (2006) 2469—2502.

13. Халл Дж. К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. 6-е изд. М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2007. – 1056 с.

14. Шахина Н.А, Кокорева М.С. Empirical Testing of Dynamic Capital Structure Choice: Case of Russian Companies // Корпоративные финансы, 4(16)'2010. – с. 31-40.

Раздел 5 Структура капитала корпорации

1. Формулировка и доказательство теоремы Модильяни-Миллера (ММ). Влияние налогообложения на теорему ММ. Модификация Миллера. Анализ модели ММ в работах других авторов (Кима, Росса, ДеАнджело…). Критика модели ММ. Правдоподобие основных предпосылок ММ. (8 часов).

2. Банкротство. Издержки банкротство. Связь издержек возможного банкротства и стоимость корпорации. Оптимальная структура капитала в моделях стационарного состояния. Критика модели (Хауген и Сенбет). Ликвидационные издержки и их влияние на выбор структуры капитала. (4 часов).

3. Ослабление предположения об информационной эффективности рынка. Инвестиционные модели. Теория иерархий. Модель Майерса и Мэйлафа. Модель Нарайанана. Сигнальные модели. Модель Росса. Модель Лелэнда и Пайла. Основные следствия из моделей асимметричной информации. Практическая значимость (4 часа).

Количество часов аудиторной работы – 16 часов.

Общий объем самостоятельной работы – 34 часа.

Литература по разделу:

1. Modigliani, F., Miller, M. The cost of capital, Corporation Finace and the theory of investment. American Economic Review, Vol. 48, No. 3. (Jun., 1958).

2. Modigliani, F., Miller, M. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. American Economic Review, Vol. 53, No. 3. (Jun., 1963).

3. Miller, M. Debt and Taxes. The Journal of Finance, Vol. 32, No. 2. (May, 1977).

4. Fama, E., Miller, M. The Theory of Finance. New York: Holt: Rinehart & Winston (1972).

5. Kim, E.H. Miller’s Equilibrium, Shareholder Leverage Clienteles, and Optimal Capital Structure. The Journal of Finance, Vol. 37, No. 2. (May, 1982).

6. Kraus, A., Litzenberger, R. A state-preference model of optimal financial leverage. The Journal of Finance, Vol. 28, No. 24 (Sept., 1973).

7. Scott, J.H. A Theory of Optimal Capital Structure. Bell Journal of Economics. Vol. 7 (1976).

8. Kim, E.H. A Mean-Variance Theory of Optimal Capital Structure. The Journal of Finance, Vol. 33 (1978).

9. Bradley, M., Jarrell, G., Kim, E.H. On the Existence of an Optimal Capita Structure: Theory and Evidence. The Journal of Finance, Vol. 39 (1984).

10. Haugen, R., Senbet, L. The Insignificance of Bankruptcy cost to the theory of optimal capital structure. The Journal of Finance, Vol. 33 (1978).

11. Haugen, R., Senbet, L. Bankruptcy and Agency costs: their significance to the theory of optimal capital structure. The Journal of Finance and Quantitative Analysis, Vol. 23 (1988).

12. Donaldson, G. Corporate Debt Cpacity. Cambridge: Harvard University (1961).

13. Myers, S. The Capital Structure Puzzle. The Journal of Finance, Vol. 39 (1984).

14. Myers, S., Majluf, N. Corporate Financing and Investment Decision when firms have information that investors do not have. The Journal of Financial Economics, Vol. 13 (1984).

15. Ross, S.A. The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signaling approach. Bell Journal of Economics. Vol. 8 (1977).

16. Leland, H., Pyle, D. Informational Asymmetries, Financial Structure, and Financial Intermediation. Journal of Finance. Vol.32 (1977).

17. Narayanan, M.P. Dept versus Equity under asymmetric information. Journal of Financial & Quantitative Analysis. Vol.23 (1988).

18. Krasker, W. Stock Price Movements in Response to Stock Issues under asymmetric information. Journal of Finance. Vol.41 (1986).

Раздел 6 Заработная плата и затраты предприятия.

1.Эффективный уровень заработной платы как средство оптимизации затрат предприятия (8 часов).

2. Модель Шапиро-Стиглица. Описание модели. Оценка параметров. Влияние параметров на стратегический и тактический результаты (8 часов).

3. Репутация компании: неясность, сложность и границы. Повторяющиеся контракты. Теория игр. Равновесие по Нэшу (8 часов).

Количество часов аудиторной работы – 24 часа.

Общий объем самостоятельной работы – 48 часов.

Литература по разделу:

1.Милгром П., Робертс Д. Экономика, организация и менеджмент Том 1// СПб. Экономическая школа, 2004, ISBN 5-900428-44-3

2. Gibbons R. Game theory for applied economists. Princeton, N.J. :Princeton University Press, 1992

3. Masahiro Okuno-Fujiwara. Monitoring Cost, Agency Relationships and Equilibrium Modes of Labor Contracts // Journ. Japan. a. Intern. Econ. 1987. Vol. 1. June.

4. Milgrom P. Employment Contracts // Journ. Polit. Econ. 1988. Vol.96

Раздел 7 Конгломераты против узкоспециализированных компаний

1. Эффективность конгломератов (диверсификации) против узкоспециализированных компаний (8 часов).

Количество часов аудиторной работы – 8 часов.

Общий объем самостоятельной работы – 16 часов.

Литература по разделу:

1. Рудык Н.Б. Конгломератные слияния и поглощения: Книга о пользе и вреде непрофильных активов: Учеб-практич. пособие. – М.: Дело, 2005.-224с.;

2. Berger, P., Ofek, E. (1995) Diversification’s effect on firm value. Journal of financial economics, Vol. 37, pp. 39-65;

3. Lang, L., Stulz, R. (1994) Tobin’s Q, Corporate diversification, and firm performance. Journal of political economy, Vol.102, pp. 1248-1280;

4. Lins, K., Servaes, H. (1999) International evidence on the value of corporate diversification. Journal of finance, Vol. 54, pp. 2215-2239;

5. Melicher, R., Rush, D. (1973) The performance of conglomerate firms: recent risk and return experience. Journal of finance, Vol. 28, pp. 381-388;

6. Mueller, D. (1977) The effect of conglomerate mergers. Journal of banking and finance, Vol. 2, pp. 315-347;

7. Servaes, H. (1996) The value of diversification during the conglomerate merger wave. Journal of finance, Vol. 51, pp. 1201-1225;

Раздел 8 Основы финансовой политики организации

1. Сущность, виды, предмет, принципы и инструменты формирования финансовой политики организации (4 часа).

2. Разработка и использование методики правовой оценки договоров (8 часов).

- правовая оценка договоров в системе анализа финансовой политики организации;

- разработка типовой методики правовой оценки договоров;

-анализ примеров реализации методики правовой оценки договоров

3. Метод прогнозных сценариев и его использование в анализе вариантов реализации финансовой политики организации (2 часа).

4. Экономико-правовые модели как основа построения сценариев реализации финансовой политики организации (6 часов)

- понятие и методика разработки экономико-правовой модели;

- анализ примеров построения экономико-правовых моделей

Количество часов аудиторной работы – 20 часов.

Общий объем самостоятельной работы – 40 часов.

Литература по разделу:

1. Макаров А.С. Теоретические и методологические основы формирования финансовой политики организации: монография / А.С. Макаров. – М.: ФОРУМ, 2010

2. Макаров А.С. Материалы УМК по курсу «Финансовая политика организации» (предоставляются в электронном виде)

II год

Раздел 1 Заработная плата и затраты предприятия

1. Безработица и ее влияние на уровень эффективной ставки заработной платы. Безработица и альтернативные возможности. Обсуждение моделей из японской экономики (4 часа).

2. Долгосрочные и краткосрочные трудовые контракты. Затраты на мониторинг (контроль). Функция полезности Ноймана-Моргенштерна (4 часа).

3. Дифференциация ставок заработной платы (4 часа).

4. Воровство в компаниях. Причины и последствия (4 часа).

5. Использование модели Шапиро-Стиглица в современных условиях функционирования российских предприятий (6 часов).

Количество часов аудиторной работы – 22 часа.

Общий объем самостоятельной работы – 24 часа.

Литература по разделу:

1.Милгром П., Робертс Д. Экономика, организация и менеджмент Том 1// СПб. Экономическая школа, 2004, ISBN 5-900428-44-3

2. Gibbons R. Game theory for applied economists. Princeton, N.J. :Princeton University Press, 1992

3. Masahiro Okuno-Fujiwara. Monitoring Cost, Agency Relationships and Equilibrium Modes of Labor Contracts // Journ. Japan. a. Intern. Econ. 1987. Vol. 1. June.

4. Milgrom P. Employment Contracts // Journ. Polit. Econ. 1988. Vol.96

Раздел 2. Принятие решений на основе финансовой модели компании

1. Финансовая модель компании: сущность, порядок формирования и функционирования, принципиальные отличия от бухгалтерской модели (4 часа).

2. Обоснование и выбор критериев оценки эффективности принятых решений на основе финансовой модели (4 часа).

3. Методология выстраивания стратегического поведения фирмы с использованием критериев финансовой модели (4 часа).

4. Алгоритмы и методика увязки долгосрочных ориентиров с оперативными планами (4 часа).

5. Мотивационные механизмы в текущем и отчетном периоде (4 часа).

Количество часов аудиторной работы – 20 часов.

Общий объем самостоятельной работы – 22 часа.

Литература по разделу:

1. Питер Бернстайн, Фундаментальные идеи финансового мира: эволюция, - пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. – 247 с.

2. Коллинз Дж., От хорошего к великому: Почему одни компании совершают прорыв, а другие нет…/ Джим Коллинз; Пер. с англ.; Стокгольмская школа экономики. – М. : Манн, Иванов и Фербер, 2010. – 294 с.

3. Дж. Д. Мартин, Дж. Вильям Пети, Value Based Management – управление, основанное на стоимости, - пер. с англ. О.В. Теплых, - Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2006. – 272 с.

4. М.А. Лимитовский, Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках: учеб.- практич. пособие. – 4-е изд., перераб. и доп., - М.: Издательство Юрайт, 2008. – 464 с.

5. Т.В. Теплова, Финансовые решения: стратегия и тактика: учебное пособие. – М.: ИЧП «Издательство Магистр», 1998. – 264 с.

6. Финансы [текст]: пер. с англ./ под ред. Дж. Итуэлла, М. Милгейта, П. Ньюмена; науч. ред. академик РАН Р.М. Энтов; гос. Ун-т – Высшая школа экономики. – 2-е. изд. – М.: Изд.дом ГУ ВШЭ, 2008. – 450 с.

7. Экклз Р.Дж., Герц Р.Х., Киган Э.М.,Филлипс Д.М.Х. Революция в корпоративной отчетности: как разговаривать с рынком капитала на языке стоимости, а не прибыли. М.: Олимп-бизнес, 2002.

8. Ивашковская И.В. Управление стоимостью компании: вызовы российскому менеджменту – Российский журнал менеджмента № 4, 2004. – с.113-132.

9. Ивашковская И.В., Байбурина Э.Р. Роль интеллектуального капитала в создании стоимости крупных российских компаний.

10. Ивашковская И.В., Запорожский А.И. Оценка деятельности российских компаний в системе управления стоимостью: возможности модифицированной модели добавленной стоимости потока денежных средств (MCVA) – Аудит и финансовый анализ № 6, 2007.

11. Ивашковская И.В., Пономарева М.О., Сеттлз А. Деятельность совета директоров и стратегическая эффективность компании – проблемы теории и практики управления №8, 2007

12. Байбурина Э.Р., Шустрова Е.В. Влияние вознаграждения топ – менеджмента и совета директоров на стоимость крупных российских компаний - Корпоративные финансы № 4(8), 2008. – с.60-80.

13. Ковалев Д. Парк EVA – вского периода. www.strategicmanagement.ru/eva_park/thml/

14. Теплова Т.В. Современные модификации стоимостной модели управления компанией, - Вестник Московского Государственного Ун-та Сер. 6 - Экономика №1, 2004.

Раздел 3. Дивестиции: создание стоимости, причинность и оценка.

1. Cоздание стоимости в результате осуществления дивестиций компанией: факторы (фундаментальные, поведенческие), причинность, оценка (4 часа).

2. Волны слияний и дивестиций: причинность, эмпирические доказательства. Доказывает ли факт сменяемости волн неэффективность политики M&A компаний? (2 часа).

Количество часов аудиторной работы – 6 часов.

Общий объем самостоятельной работы – 8 часа.

Литература по разделу:

1. Handbook of Corporate Finance. Empirical corporate finance. Volume 2. Edited by B. ESPEN ECKBO Tuck School of Business Dartmouth College Hanover, New Hampshire, U.S.A.

2. Kaplan Steven N. and Michael N. Weisbach, «The Success of Acquisitions: Evidence from Divestitures», Journal of Finance 47, no. 1 (March 1992), pp. 107-138.

3. Porter Michael, «From Competitive Advantage to Corporate Strategy», Harvard Business Review (May/June 1987), pp. 43-59.

4. Гохан Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний/ Патрик А. Гохан; Пер. с англ. – 3-е изд. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. -741 с. ISBN 978-5-9614-0572-9 (рус.).

Раздел 4. Капитал корпорации. Структура капитала.

1. Суть проблемы агентских отношений. Агентские издержки. Виды агентских проблем. Модель Дженсена и Меклинг: причины возникновения агентских проблем, решения проблемы, оптимальная структура капитала. Модель Дженсена: связь проблемы выплаты свободных денежных поток акционерам компании и структура капитала корпорации. Модель Гроссмана и Харта. Модель Харриса и Равива. Модель Шульца. Модель Даймонда (8 часа).

2. Основные в опросы структуры капитала, решаемые с помощью опционной теории. Корпоративные облигации как опцион колл. Обыкновенные акции как опцион колл. Моделирование оптимальной структуры капитала (4 часа).

3. Влияние враждебного поглощения на благосостоянии собственников корпорации. Модель Харриса и Равиви. Модель Шульца (4 часа).

Количество часов аудиторной работы – 16 часов.

Общий объем самостоятельной работы – 16 часов.

Литература по разделу:

1. Jensen, M., Meckling, W. Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics. Vol. 3 (1976).

2. Jensen, M. Agency Costs of free cash flow, corporate finance and takeover. American economic Review. Vol. 76 (1986).

3. Grossman, S., Hart, O. Corporate Financial Structure and Managerial Incentives. In McCall, J. (editor). Economics of Information and Uncertainty. Chicago: University of Chicago Press (1982).

4. Harris, M., Raviv, A. Capital Structure and Information Role of Debt. Journal of Finance. Vol. 45 (1990).

5. Stultz, R. Managerial Discretion and Optimal financing policies. Journal of Financial Economics. Vol. 26 (1990).

6. Diamond, D. Reputation acquisition in debt markets. Journal of political Economy. Vol. 97 (1989).

7. Анисин А.А. Моделирование реальных опционов для определения оптимальной структуры корпоративного капитала. Корпоративные финансы. 2009. № 1(9).

8. Black, F., Scholes, M. The pricing of options and corporate liabilities. Journal of Political Economy. Vol. 81 (1973).

9. Galai, D., Masulis, R. The Optional Pricing Model and the risk factor of stock. Journal of Financial Economics. Vol. 4 (1976).

10. MacMinn, R., Page, F. Stock Options and Capital Structure// http://www.macminn.org/papers/stock_option.pdf

11. Harries, M., Raviv, A. Corporate Control Contests and Capital Structure. Jurnal of Financial Economics. Vol. 20 (1988).

12. Stulz, R. Managerial Control of voting rights: financial policies and the market for corporate control. Journal of Financial Economics. Vol.20 (1988).

13. Israel, R. Capital Structure and the market for corporate control: the defensive role of debt financing. Journal of Finance. Vol. 46 (1992).

Раздел 5 Финансовые рынки.

1. Методы Эффективность финансового рынка (6 часов).

2. Риски на финансовых рынках. Методики измерения рисков. (6 часов).

3. Анализ эффективности инвестиций. Метод CROCI. (6 часов)

Количество часов аудиторной работы – 18 часов.

Общий объем самостоятельной работы – 18 часа.

Литература по разделу:

1. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – М.:Олимп-Бизнес, 2009. – 1008 с.

2. Дамодоран А. Инвестиционная оценка. –М.: Альпина бизнес-букс, 2010. – 1340 с.

3. Константини П. Анализ эффективности инвестиций методом CROCI – опыт ведущих компаний/ Паскаль Константини; [пер. с англ. И.В. Васильевской, науч. ред. К.В. Рожнов]. – М: Вершина, 2007. – 288 с.

4. Пайк Р., Нил Б. Корпоративные финансы и инвестирование. – 4-е изд. / Пер. с англ. – СПб.: Питер, 2006. – 784 с..: ил.

5. Финансы: Пер. с англ. / под ред. Дж Итуэлла, М. Милгейта, П. Ньюмена – М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2008 г. XIV, 450 с.

6. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2007, - XII, 1028 с.

7. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. / под ред. канд. экон. наук А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. – 4-е изд., испр. и доп. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2009, с 932.

8. Fama, EF 1965, ‘The Behavior of Stock-Market Prices’, Journal of Business, vol. 38, no. 1, pp. 34-105.

9. Fama, EF 1970, ‘Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work’, Journal of Finance, vol. 25, no. 2, pp. 383-417.

10. Fama, EF 1998, ‘Market efficiency, long-term returns, and behavioral finance’, Journal of Financial Economics, vol. 49, no. 3, pp. 283-306.

11. Fama, EF & French, KR 2004, ‘The Capital Asset Pricing Model: Theory and Evidence’, Journal of Economic Perspectives, vol. 18, no. 3, pp. 25-46.

12. Lintner, John. 1965. “The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets.” Review of Economics and Statistics. vol. 47, no. 1, pp. 13-37.

13. Sharpe, William F. 1964. “Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk.” Journal of Finance. vol. 19, no. 3, pp. 425- 42.

14. Fama, Eugene F., Lawrence Fisher, Michael Jensen and Richard Roll (1969). The adjustment of stock prices to new information, International Economic Review, 10 (1), 1-21.

Раздел 6. Развитие финансовой политики компании

1. Методы и критерии экономического анализа финансовой политики организации (2 часа).

2. Разработка сценариев финансовой политики организации и анализ их финансово-экономической эффективности (10 часов).

- уточнение состава элементов экономико-правовой модели анализа;

-разработка сценариев деятельности субъектов экономико-правовой модели;

-финансово-экономическая оценка эффективности разработанных сценариев

3. Развитие методической базы анализа финансовой политики организации (10 часов)

- направления развития теории и методологии формирования финансовой политики организации;

- методы оптимизации решений по выбору сценариев реализации финансовой политики;

- разработка комплексных решений по выбору оптимального варианта реализации финансовой политики организации).

Количество часов аудиторной работы – 22 часов.

Общий объем самостоятельной работы – 24 часа.

Литература по разделу:

1. Макаров А.С. Теоретические и методологические основы формирования финансовой политики организации: монография / А.С. Макаров. – М.: ФОРУМ, 2010

2. Макаров А.С. Материалы УМК по курсу «Финансовая политика организации» (предоставляются в электронном виде)

3. Макаров, А.С. Структура системы формирования и развитие финансовой политики организации: Монография. - Йошкар-Ола: ООО "Стринг", 2011

4. Электронные ресурсы библиотеки НИУ ВШЭ

7. Образовательные технологии

В ходе семинарских занятий, посвященных современным проблемам финансов фирмы, осуществляется подробный разбор типичных ситуаций, характерных для данной проблематики, доклады с обязательным оппонированием. Возможны встречи с представителями российских и зарубежных компаний, государственных и общественных организаций, мастер-классы экспертов и специалистов. Предусмотрено широкое применение компьютерных программ для моделирования различных рыночных ситуаций и возможных реакций на них.

8. Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студента
1. Тематика заданий текущего контроля

Текущий контроль осуществляется на основании докладов магистранта об осуществляемой им научно-исследовательской работе, оппонировании при докладе других учащихся, активном участии в обсуждениях и дискуссиях. Примерный перечень тем определён в п. 7.2 («Методические указания студентам»). Темы утверждаются индивидуально по выбору студента и согласованию с преподавателем.

2. Вопросы для оценки результатов участия в НИС

Текущий контроль осуществляется на основании докладов магистранта об осуществляемой им научно-исследовательской работе, оппонировании при докладе других учащихся, активном участии в обсуждениях и дискуссиях. По этой причине примерный перечень вопросов к зачету по всему НИС или к промежуточному и итоговому контролю не предусмотрен.

3. Критерии оценки знаний, навыков

Поскольку данная программа является программой научно-исследовательского семинара, то форма итогового контроля не предусматривается. Для того, чтобы получить оценку магистрант должен продемонстрировать готовность и состоятельность работы в течение всего периода семинарских занятий, участвуя в дискуссиях, обсуждениях, докладах и оппонировании. В процессе этого студент должен продемонстрировать:

• способность к самостоятельному освоению новых методов исследования, к изменению научного и научно-производственного профиля своей профессиональной деятельности;
• способность свободно пользоваться иностранным языками, как средством профессионального общения;
• владение навыками публичной и научной речи;
• способность обобщать и критически оценивать результаты, полученные отечественными и зарубежными исследователями, выявлять перспективные направления, составлять программу исследований;
• способность обосновывать актуальность, теоретическую и практическую значимость избранной темы научного исследования;
• способность проводить самостоятельные исследования в соответствии с разработанной программой;
• способность представлять результаты проведенного исследования научному сообществу в виде статьи или доклада;
• способность анализировать и использовать различные источники информации для проведения экономических расчетов.

Оценки по всем формам текущего контроля выставляются по 10-ти бальной шкале.

9. Порядок формирования оценок по НИС

Преподаватель оценивает работу студентов на семинарских и практических занятиях: выступление (доклад) студента по научной проблематике; активность в дискуссиях и обсуждениях; оппонирование при докладах коллег. Оценки за работу на семинарских занятиях преподаватель выставляет в рабочую ведомость. Оценка по 10-ти балльной шкале за работу на семинарских и практических занятиях определяется перед промежуточным или итоговым контролем - Оаудиторная.

Оаудиторная = 0.4·Одоклад + 0.35·Ооппонирование + 0.25·Оактивность

Преподаватель оценивает самостоятельную работу студентов: полнота освещения темы, которую студент готовит для выступления с докладом; глубина проработки материала перед оппонированием при докладах коллег; готовность аргументировано дискутировать по широкому спектру проблематик. Оценки за самостоятельную работу студента преподаватель выставляет в рабочую ведомость. Оценка по 10-ти балльной шкале за самостоятельную работу определяется перед промежуточным или итоговым контролем – Осам. работа.

Зачет как таковой не проводится, а оценка выставляется по результатам работы в течение года.

Результирующая оценка за НИС в 1-й год и 2-й год проведения семинара, выставляется по следующей формуле:

ОНИС-1 = 0.4·Осам. работа + 0.6·Оаудиторная

ОНИС-2 = 0.4·Осам. работа + 0.6·Оаудиторная

В диплом выставляет интегрированная оценка по НИС, которая формируется по следующей формуле:

ОНИС = 0.5·ОНИС-1 + 0.5·ОНИС-2

ИЛИ

В диплом ставится оценка по НИС за 2-й год обучения.

10. Учебно-методическое и информационное обеспечение НИС
1. Основная литература

1. Бернстайн Питер, Фундаментальные идеи финансового мира: эволюция, - пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. – 247 с.
2. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – М.:Олимп-Бизнес, 2009. – 1008 с.
3. Дамодоран А. Инвестиционная оценка. –М.: Альпина бизнес-букс, 2010. – 1340 с.
4. Макаров А.С. Теоретические и методологические основы формирования финансовой политики организации: монография / А.С. Макаров. – М.: ФОРУМ, 2010
5. О чем думают экономисты: беседы с нобелевскими лауреатами/ под. ред. П.Самуэльсона и У. Барнетта; пер. с англ. 2-е изд. – М. ООО «Юнайтед Пресс», 2010. – 490 с.
6. Фундаментальные идеи финансового мира: эволюция/ Питер Бернстайн; пер.с англ. – М.:Альпина Бизнес Букс, 2009. – 247 с.

2. Дополнительная литература

1. О государственной поддержке инновационной деятельности в Нижегородской области.
   Закон Нижегородской области от 14 февраля 2006 г. № 4-З (в ред. от 4 августа 2010 г. № 118-З)
2. О науке и государственной научно-технической политике. Федеральный закон РФ от 23 августа 1996 г. № 127-ФЗ (в ред. от 01.03.2011 г. № 22-ФЗ)
3. Об инновационном центре «Сколково». Федеральный закон РФ от 28 сентября 2008 г. № 244-ФЗ
4. Концепция развития малого и среднего предпринимательства (МСП) на территории Нижегородской области на период до 2020 года. Утв. Губернатором области В.П. Шанцевым, 25 ноября 2008 г.
5. Анисин А.А. Моделирование реальных опционов для определения оптимальной структуры корпоративного капитала. Корпоративные финансы. 2009. № 1(9).
6. Арредондо Л. Искусство деловой презентации: Пер. с англ. – Челябинск: «Урал LND», 1998
7. Байбурина Э.Р., Шустрова Е.В. Влияние вознаграждения топ – менеджмента и совета директоров на стоимость крупных российских компаний - Корпоративные финансы № 4(8), 2008. – с.60-80.
8. Глухов К. Применение метода анализа иерархий в политическом планировании (на примере стратегии развития города Кемерово)
9. Гохан Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний/ Патрик А. Гохан; Пер. с англ. – 3-е изд. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. -741 с. ISBN 978-5-9614-0572-9 (рус.).
10. Ермасова Н.Б., Ермасов С.В. Особенности страхования инноваций //Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2010, № 16
11. Зинкевич Н.В., Олеванова Е.А.Эмпирическое тестирование теорий структуры капитала: модели, направления, результаты // Корпоративные финансы, 1(5)'2008. – с. 81-102.
12. Ивашковская И.В., Байбурина Э.Р. Роль интеллектуального капитала в создании стоимости крупных российских компаний.
13. Ивашковская И.В., Запорожский А.И. Оценка деятельности российских компаний в системе управления стоимостью: возможности модифицированной модели добавленной стоимости потока денежных средств (MCVA) – Аудит и финансовый анализ № 6, 2007.
14. Ивашковская И.В., Пономарева М.О., Сеттлз А. Деятельность совета директоров и стратегическая эффективность компании – проблемы теории и практики управления №8, 2007
15. Ивашковская И.В. Управление стоимостью компании: вызовы российскому менеджменту – Российский журнал менеджмента № 4, 2004. – с.113-132.
16. Исследовательские университеты США: механизм интеграции науки и образования/ под ред. В.Б. Супяна. – М.: Магистр, 2009.- 399 с.
17. Ковалев Д. Парк EVA – вского периода www.strategicmanagement.ru/eva_park/thml/.
18. Коллинз Дж., От хорошего к великому: Почему одни компании совершают прорыв, а другие нет…/ Джим Коллинз; Пер. с англ.; Стокгольмская школа экономики. – М. : Манн, Иванов и Фербер, 2010. – 294 с.
19. Константини П. Анализ эффективности инвестиций методом CROCI – опыт ведущих компаний/ Паскаль Константини; [пер. с англ. И.В. Васильевской, науч. ред. К.В. Рожнов]. – М: Вершина, 2007. – 288 с.
20. Кочетков Г.Б. США: новая роль университетов в экономике, основанной на знаниях// США и Канада: экономика, политика, культура. 2007. №7 с.7-8.
21. Лимитовский М.А., Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках: учеб.- практич. пособие. – 4-е изд., перераб. и доп., - М.: Издательство Юрайт, 2008. – 464 с.
22. Луценко С.И. Эмпирический подход к иерархической теории структуры капитала // Корпоративные финансы, 3(7)'2008. – с. 51-55.
23. Макаров А.С. Материалы УМК по курсу «Финансовая политика организации» (предоставляются в электронном виде)
24. Макаров А.С., Сазанова Д.А. Источники и модели финансирования инновационной деятельности организации (статья) // Финансовая аналитика: проблемы и решения, 2011.
25. Макаров, А.С. Структура системы формирования и развитие финансовой политики организации: Монография. - Йошкар-Ола: ООО "Стринг", 2011
26. Макарова Л.Г., Макаров А.С. Экономический анализ в управлении финансами фирмы. - М.: Издательский центр АКАДЕМИЯ, 2008
27. Мартин Дж. Д., Пети Вильям Дж., Value Based Management – управление, основанное на стоимости, - пер. с англ. О.В. Теплых, - Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2006. – 272 с.
28. Милгром П., Робертс Д. Экономика, организация и менеджмент Том 1// СПб. Экономическая школа, 2004, ISBN 5-900428-44-3
29. Минто Б. Принцип пирамиды Минто: Золотые правила мышления, делового письма и устных выступлений (The Minto Pyramid Principle: Logic in Writing, Thinking and Problem Solving) /пер. с англ. И.И. Юрчик, Ю.И. Юрчик. – М.: Манн, Иванов и Фербер, 2007, 2008, 2011
30. Пайк Р., Нил Б. Корпоративные финансы и инвестирование. – 4-е изд. / Пер. с англ. – СПб.: Питер, 2006. – 784 с..: ил.
31. Пестова А.А., Солнцев О.Г. Финансирование инноваций: в поисках российской модели // Банковское дело №1, 2009. С. 48-52.
32. Пономарева О.А. Динамическая концепция структуры капитала: история возникновения, эволюция и основные исследовательские вопросы // Корпоративные финансы, 2(6)'2008. – с. 78-91.
33. Рудык Н.Б. Конгломератные слияния и поглощения: Книга о пользе и вреде непрофильных активов: Учеб-практич. пособие. – М.: Дело, 2005.-224с.;
34. Саати Т., Кернс К. Аналитическое планирование. Организация систем. - М.: Радио и связь, 1991 (электронный ресурс)
35. Саати Т.Л. Принятие решений при зависимостях и обратных связях: Аналитические сети: Пер. с англ. /Науч. Ред. А.В. Андрейчиков, О.Н. Андрейчикова. – М.: Книжный дом «Либроком», 2008, 2009, 2010, 2011-01-31
36. Семенова Е., Смирнова И. Исследования издержек финансовой неустойчивости в рамках компромиссной теории структуры капитала: обзор // Корпоративные финансы, 3'2007. – с. 102-113.
37. Солодухина А.В., Репин Д.В.В поисках решения загадки структуры капитала: поведенческий подход // Корпоративные финансы, 1(5)'2008. – с. 102-118.
38. Сондерс М. и др. Методы проведения экономических исследований /М. Сондерс, Ф. Льюис, Э. Торнхилл; [пер. с англ.]. – 3-е изд. – М.: Эксмо, 2006
39. Теплова Т.В. Современные модификации стоимостной модели управления компанией, - Вестник Московского Государственного Ун-та Сер. 6 - Экономика №1, 2004.
40. Теплова Т.В., Финансовые решения: стратегия и тактика: учебное пособие. – М.: ИЧП «Издательство Магистр», 1998. – 264 с.
41. Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент.- СПб.:Питер, 2003
42. Финансы [текст]: пер. с англ./ под ред. Дж. Итуэлла, М. Милгейта, П. Ньюмена; науч. ред. академик РАН Р.М. Энтов; гос. Ун-т – Высшая школа экономики. – 2-е. изд. – М.: Изд.дом ГУ ВШЭ, 2008. – 450 с.
43. Халл Дж. К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. 6-е изд. М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2007. – 1056 с.
44. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2007, - XII, 1028 с.
45. Шахина Н.А, Кокорева М.С. Empirical Testing of Dynamic Capital Structure Choice: Case of Russian Companies // Корпоративные финансы, 4(16)'2010. – с. 31-40.
46. Экклз Р.Дж., Герц Р.Х., Киган Э.М.,Филлипс Д.М.Х. Революция в корпоративной отчетности: как разговаривать с рынком капитала на языке стоимости, а не прибыли. М.: Олимп-бизнес, 2002.
47. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. / под ред. канд. экон. наук А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. – 4-е изд., испр. и доп. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2009, с 932.
48. Black, F., Scholes, M. The pricing of options and corporate liabilities. Journal of Political Economy. Vol. 81 (1973).
49. Bradley, M., Jarrell, G., Kim, E.H. On the Existence of an Optimal Capita Structure: Theory and Evidence. The Journal of Finance, Vol. 39 (1984).
50. Berger, P., Ofek, E. (1995) Diversification’s effect on firm value. Journal of financial economics, Vol. 37, pp. 39-65.
51. Diamond, D. Reputation acquisition in debt markets. Journal of political Economy. Vol. 97 (1989).
52. Donaldson, G. Corporate Debt Cpacity. Cambridge: Harvard University (1961).
53. Fama, EF 1965, ‘The Behavior of Stock-Market Prices’, Journal of Business, vol. 38, no. 1, pp. 34-105.
54. Fama, EF, ‘Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work’, Journal of Finance, 1970 vol. 25, no. 2, pp. 383-417.
55. Fama, E., Miller, M. The Theory of Finance. New York: Holt: Rinehart & Winston (1972).
56. Galai, D., Masulis, R. The Optional Pricing Model and the risk factor of stock. Journal of Financial Economics. Vol. 4 (1976).
57. Gibbons R. Game theory for applied economists. Princeton, N.J. :Princeton University Press, 1992
58. Grossman, S., Hart, O. Corporate Financial Structure and Managerial Incentives. In McCall, J. (editor). Economics of Information and Uncertainty. Chicago: University of Chicago Press (1982).
59. Handbook of Corporate Finance. Empirical corporate finance. Volume 2. Edited by B. ESPEN ECKBO Tuck School of Business Dartmouth College Hanover, New Hampshire, U.S.A.
60. Harris, M., Raviv, A. Capital Structure and Information Role of Debt. Journal of Finance. Vol. 45 (1990).
61. Harries, M., Raviv, A. Corporate Control Contests and Capital Structure. Jurnal of Financial Economics. Vol. 20 (1988).
62. Harvey, Campbell R., Karl V. Lins and Andrew H. Roper. The Effect Of Capital Structure When Expected Agency Costs Are Extreme // Journal of Financial Economics, 2004, v74(1,Oct), p. 3-30.
63. Haugen, R., Senbet, L. Bankruptcy and Agency costs: their significance to the theory of optimal capital structure. The Journal of Finance and Quantitative Analysis, Vol. 23 (1988).
64. Haugen, R., Senbet, L. The Insignificance of Bankruptcy cost to the theory of optimal capital structure. The Journal of Finance, Vol. 33 (1978).
65. Israel, R. Capital Structure and the market for corporate control: the defensive role of debt financing. Journal of Finance. Vol. 46 (1992).
66. Ivanov I. Capital structure determinants of Russian public companies // Корпоративные финансы, 1(13)'2010. – с. 5-38.
67. Ivashkovskaya, I., Solntseva, M. Capital Structure Choice in BRIC: Do Russian, Brazilian, and Chinese Firms Follow Pecking Order or Trаde-Off Logic of Financing? Business Strategies and Technological Innovations for Sustainable Development/ Global Business and Technology Association Eleventh International Conference Readings Book, Edited by N. Delener, L.Fuxman, F.V.Lu, A.Putnova, L.E.Rivera-Solis. N.Y., 2009. p. 572–580.
68. Ivashkovskaya Irina V., Solntseva Maria S. The Capital Structure of Russian Companies: Testing Tradeoff Theory versus Pecking Order Theory// Корпоративные финансы, 2'2007. – с. 17-31.
69. Jensen, M. Agency Costs of free cash flow, corporate finance and takeover. American economic Review. Vol. 76 (1986).
70. Jensen, M., Meckling, W. Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics. Vol. 3 (1976).
71. Jong A., Kabir R., Nguyen T.T. Capital structure around the world: The roles of firm- and country-specific determinants // RSM Erasmus University, 2007.
72. Ju, N., Ou-Yang, H. Capital Structure, Debt Maturity, and Stochastic Interest Rates // Journal of Business, 79 (2006) 2469—2502.
73. Fama, Eugene F., Fisher Lawrence, Jensen Michael and Roll Richard. The adjustment of stock prices to new information, International Economic Review, 1969, 10 (1), 1-21.
74. Fama, E.F., French, K.R. 2004, ‘The Capital Asset Pricing Model: Theory and Evidence’, Journal of Economic Perspectives, vol. 18, no. 3, pp. 25-46.
75. Fama, EF ‘Market efficiency, long-term returns, and behavioral finance’, Journal of Financial Economics, 1998,, vol. 49, no. 3, pp. 283-306.
76. Kaplan Steven N. and Michael N. Weisbach, «The Success of Acquisitions: Evidence from Divestitures», Journal of Finance 47, no. 1 (March 1992), pp. 107-138.
77. Kim, E.H. A Mean-Variance Theory of Optimal Capital Structure. The Journal of Finance, Vol. 33 (1978).
78. Kim, E.H. Miller’s Equilibrium, Shareholder Leverage Clienteles, and Optimal Capital Structure. The Journal of Finance, Vol. 37, No. 2. (May, 1982).
79. Krasker, W. Stock Price Movements in Response to Stock Issues under asymmetric information. Journal of Finance. Vol.41 (1986).
80. Kraus, A., Litzenberger, R. A state-preference model of optimal financial leverage. The Journal of Finance, Vol. 28, No. 24 (Sept., 1973).
81. Lang, L., Stulz, R. (1994) Tobin’s Q, Corporate diversification, and firm performance. Journal of political economy, Vol.102, pp. 1248-1280;
82. Leland, H., Pyle, D. Informational Asymmetries, Financial Structure, and Financial Intermediation. Journal of Finance. Vol.32 (1977).
83. Lins, K., Servaes, H. (1999) International evidence on the value of corporate diversification. Journal of finance, Vol. 54, pp. 2215-2239.
84. Lintner, John. 1965. “The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets.” Review of Economics and Statistics. vol. 47, no. 1, pp. 13-37.
85. MacMinn, R., Page, F. Stock Options and Capital Structure// http://www.macminn.org/papers/stock_option.pdf
86. Masahiro Okuno-Fujiwara. Monitoring Cost, Agency Relationships and Equilibrium Modes of Labor Contracts // Journ. Japan. a. Intern. Econ. 1987. Vol. 1. June.
87. Melicher, R., Rush, D. (1973) The performance of conglomerate firms: recent risk and return experience. Journal of finance, Vol. 28, pp. 381-388;
88. Milgrom P. Employment Contracts // Journ. Polit. Econ. 1988. Vol.96
89. Miller, M. Debt and Taxes. The Journal of Finance, Vol. 32, No. 2. (May, 1977).
90. Modigliani, F., Miller, M. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. American Economic Review, Vol. 53, No. 3. (Jun., 1963).
91. Modigliani, F., Miller, M. The cost of capital, Corporation Finace and the theory of investment. American Economic Review, Vol. 48, No. 3. (Jun., 1958).
92. Mueller, D. (1977) The effect of conglomerate mergers. Journal of banking and finance, Vol. 2, pp. 315-347;
93. Myers, S. The Capital Structure Puzzle. The Journal of Finance, Vol. 39 (1984).
94. Myers, S., Majluf, N. Corporate Financing and Investment Decision when firms have information that investors do not have. The Journal of Financial Economics, Vol. 13 (1984).
95. Narayanan, M.P. Dept versus Equity under asymmetric information. Journal of Financial & Quantitative Analysis. Vol.23 (1988).
96. Porter Michael, «From Competitive Advantage to Corporate Strategy», Harvard Business Review (May/June 1987), pp. 43-59.
97. Ross, S.A. The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signaling approach. Bell Journal of Economics. Vol. 8 (1977).
98. Servaes, H. (1996) The value of diversification during the conglomerate merger wave. Journal of finance, Vol. 51, pp. 1201-1225;
99. Scott, J.H. A Theory of Optimal Capital Structure. Bell Journal of Economics. Vol. 7 (1976).
100. Sharpe, William F. 1964. “Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk.” Journal of Finance. vol. 19, no. 3, pp. 425- 42.
101. Stulz, R. Managerial Control of voting rights: financial policies and the market for corporate control. Journal of Financial Economics. Vol.20 (1988).
102. Stultz, R. Managerial Discretion and Optimal financing policies. Journal of Financial Economics. Vol. 26 (1990).

3. Программные средства

Участвуя в НИС, студент использует следующие программные средства:

• Microsoft Word/ Open Office Writer;
• Microsoft Excel/ Open Office Calc;
• Microsoft Power Point/ Open Office Impress;
• Информационная система Консультант-Плюс;

4. Дистанционная поддержка НИС

Предусмотрено регулярное снабжение студентов текущими материалами по дисциплине в форме электронных документов

11. Материально-техническое обеспечение НИС

• Проектор для проведения занятий, ноутбук, экран

Руководитель НИС: Макаров Алексей Станиславович, к.э.н., доцент, [email protected]